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DAX Index に言及した83 件の記事たった今更新

Germany's DAX rose on US-Iran peace-deal optimism and cooling inflation data, holding roughly steady after the ECB raised its key rates by 25 basis points.

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米イラン和平協議の停滞を受け、ドイツのDAX指数は横ばいで取引を終えた。

米イラン間の和平交渉が依然として行き詰まる中、ドイツ株式市場は小幅な動きにとどまり、主要株価指数は月曜終値で0.05%上昇した。 イランが提示した最新の和平案（戦争賠償、米海軍による海上封鎖の解除、ホルムズ海峡におけるイランの主権承認を含む）は、ドナルド・トランプ米大統領が自身のソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」への投稿で「全く受け入れられない」と一蹴し、外交的膠着状態はさらに深まった。ダンスケ銀行によると、原油価格は5月8日の終値から6%上昇し、ブレント原油は月曜朝時点で1バレルあたり約106ドルで取引された。 来週の主要欧州経済指標としては、火曜日にドイツの4月最終インフレ率と5月のZEW景況感指数、水曜日にユーロ圏全体の第1四半期国内総生産（GDP）と鉱工業生産（IPD）が発表される。市場は、木曜日と金曜日に予定されているトランプ大統領と中国の習近平国家主席の会談にも注目するとみられる。 企業関連では、E.ON（EOAN.F）が英国のエネルギー供給会社Ovoの買収合意を受けて1.87%上昇した。この買収により、ドイツの電力会社であるE.ONは400万人の顧客を獲得し、デジタルエネルギー事業を強化することが期待されている。 一方、ハノーバー再保険（HNR1.F）は、ドイツの再保険会社である同社の第1四半期純利益が7億1060万ユーロとなり、市場予想の7億2100万ユーロを下回ったため、取引終了時点で2.62%下落した。これは、前年同期比47.9%増という好調な業績を相殺する結果となった。 「第1四半期の純利益は1％の予想を下回り、損害保険の売上高は大幅に予想を下回り、生命保険・健康保険の売上高は予想を上回りました。マイナス要因としては、投資収益の減少と為替変動の影響で、生命保険・健康保険のEBITが2億400万ユーロ（予想の2億5400万ユーロに対し20％の予想を下回りました）、損害保険の売上高は為替とストラクチャード再保険の取引量の減少により44億8000万ユーロ（予想を13％下回りました）となり、第1四半期の新規契約の契約サービスマージンは前年同期比で27％減少しました」とRBCキャピタル・マーケッツは速報レポートで述べています。「株価は決算発表前に弱含みで推移しており、株価収益率は最近のPERの低水準で取引されていますが、回復力の強さという重要なメッセージは既存株主に響く可能性が高いものの、最初の反応は控えめなものになると予想されます。」

^DAX$EOAN.F$HNR1.F
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中東紛争の激化と新たな関税脅威を受け、ドイツのDAX指数は下落

ドイツ株式市場は、米国とイランの軍事衝突再燃と貿易摩擦の激化の報道を受け、主要株価指数DAXが金曜終値で1.32%下落し、低調な展開で週を終えた。 米国政権は停戦合意が維持されていると主張しているものの、ホルムズ海峡で両国が銃撃戦を交わし、地政学的緊張は一夜にして高まった。ドナルド・トランプ米大統領は、合意に向けた進展が見られないことから紛争再燃の可能性を警告しており、ダンスケ銀行は、イランがワシントンの最新提案に対して「間もなく」公式に回答すると見込んでおり、これが市場の重要な焦点になると予想している。 同時に、トランプ大統領は欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長と会談後、前年の欧州連合（EU）との貿易協定の完全履行期限を7月4日に設定し、EUが米国産工業製品への関税を撤廃しなければ「はるかに高い」関税を課すと警告した。欧州委員会は協議が「順調に進展した」と発表したが、ロイター通信は貿易委員会のベルント・ランゲ委員長の発言として、一部のEU加盟国間でセーフガード措置をめぐる意見の相違が依然として解消されていないと報じた。 貿易関連ニュースとしては、ドイツ連邦統計局が発表した3月の貿易黒字（暦年・季節調整済み）は143億ユーロで、前月の改定値196億ユーロ、市場予想の178億ユーロを下回った。 輸出は前月比0.5%増と、改定値3.6%増、市場予想1.7%減を上回った。月間輸入は5.1%増と、改定値4.9%増、市場予想0.8%増を上回った。 企業関連では、コメルツ銀行（CBK.F）が3.98%下落した。これは、2030年までの新たな利益目標達成と、イタリアのウニクレディトによる買収提案の回避を目的とした3,000人の人員削減計画が背景にある。同行は2026年第1四半期の好調な業績を発表した後、2028年の売上高見通しを142億ユーロから150億ユーロに引き上げ、2030年の新たな目標を年平均成長率6%となる168億ユーロに設定した。 一方、ドイツ銀行リサーチはシーメンス（SIE.F）の目標株価を引き上げ、「近い将来、1株当たり利益（EPS）の見通しが上方修正される」との見通しを示した。 「本稿では、シーメンス・ヘルシニアーズ（SHL.F）の業績と、オートメーションおよび電化分野におけるシーメンスの同業他社の業績との関連性について考察します。デジタル・インダストリーズ部門は今四半期、すべての指標で予想を上回ると見込んでおり、データセンター需要の加速を背景に、経営陣はスマート・インフラストラクチャー部門のオーガニック成長率ガイダンスを2ポイント引き上げ、8～11%の新たなレンジに設定すると予想しています。全体として、SHLは2026年度のEPSガイダンスを2%引き下げましたが、シーメンスはEPSガイダンスを3%引き上げ、11.0～11.5ユーロの新たなレンジに設定すると予想しており、市場予想は既に11.3ユーロとなっています。目標株価を255ユーロ（従来は245ユーロ）に引き上げますが、投資判断は「ホールド」を維持します」と、この調査会社は記しています。 ドイツのテクノロジー企業であるシーメンス・ヘルシニアーズは、この日の取引を1.25%安で終え、シーメンス・ヘルシニアーズは5.53%安となりました。

^DAX$CBK.F$SHL.F$SIE.F
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訂正：ドイツの優良株指数DAXは下落、ヘンケルは第1四半期の好業績で上昇

（見出しの株価変動を修正） ドイツ株式市場は木曜日、米イラン和平合意の可能性に関する動向と、新たに発表された企業決算および取引状況の最新情報を市場が評価する中で下落した。 終値時点で、主要株価指数であるDAXは1.02%安となった。 ロイター通信は、ワシントンとテヘランが現在の紛争を一時停止するための暫定合意に向けて動いていると報じた。関係筋によると、提案されている枠組みは戦闘終結への道筋を示すものの、主要な争点は今後の交渉に持ち越されるという。しかし、調査会社リスタッド・エナジーは、合意が現物原油市場に与える影響は「先物価格が現在織り込んでいるよりも緩やかで、条件付きになるだろう」と警告した。 一方、ドイツ国内では、建設部門が4月に1年以上ぶりの大幅な落ち込みを記録した。この落ち込みは主に住宅建設に集中しており、戦争関連の納期遅延、投入価格の高騰、需要の低迷が影響している。 S&Pグローバル・ドイツ建設業PMI総合活動指数は、3月の48から42.1へと13カ月ぶりの低水準に急落した。 企業ニュースでは、ヘンケル（HEN.F）の株価が4.20%上昇し、指数構成銘柄の中でトップとなった。これは、第1四半期のオーガニック売上高が市場予想を上回り、2026年通期の業績見通しを据え置いたことが要因だ。ドイツの化学・消費財メーカーであるヘンケルのグループ売上高は49億5000万ユーロとなり、オーガニックベースで市場予想の1.1%増を上回る1.7%増となった。経営陣は引き続き、通期のオーガニック売上高は1%から3%増、調整後EPSは為替変動の影響を除いたベースで1桁台前半から後半の成長を見込んでいる。 「第1四半期は堅調な成長を記録し、コンシューマーブランド事業と接着剤技術事業の両方が予想を上回りました。2026年度の売上高成長率と調整後営業利益率のガイダンスは、市場コンセンサスと一致し、据え置かれました。一方、買収・売却事業は、3件の取引が既に完了しており、プラスの1桁台前半の影響を与える見込みです（従来は中立からややプラスと見込んでいました）。」と、RBCキャピタル・マーケッツは速報レポートで述べています。 一方、ドイツの医療技術企業シーメンス・ヘルスケアーズ（SHL.F）は、第2四半期の業績が予想を下回ったことを受け、2026年度のガイダンスを引き下げたため、株価は4.72%下落し、この日の最悪のパフォーマンス銘柄の一つとなりました。同社は、通期の売上高成長率を従来の5～6%から4.5～5%に下方修正しました。また、調整後の基本EPS見通しを、従来の2.20ユーロ～2.40ユーロから2.20ユーロ～2.30ユーロに修正した。

^DAX$HEN.F$HEN3.F$SHL.F
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ドイツの優良株指数DAXが上昇。ヘンケルは第1四半期の好決算で株価上昇。

ドイツ株式市場は木曜日、米イラン和平合意の可能性に関する動向と、新たに発表された企業決算および取引状況の最新情報を市場が評価する中で下落した。 終値時点で、主要株価指数であるDAXは1.02%安となった。 ロイター通信は、ワシントンとテヘランが現在の紛争を一時停止するための暫定合意に向けて動いていると報じた。関係筋によると、提案されている枠組みは戦闘終結への道筋を示すものの、主要な争点は今後の交渉に持ち越されるという。しかし、調査会社リスタッド・エナジーは、合意が現物原油市場に与える影響は「先物価格が現在織り込んでいるよりも緩やかで、条件付きになるだろう」と警告した。 一方、ドイツ国内では、建設部門が4月に1年以上ぶりの大幅な落ち込みを記録した。この落ち込みは主に住宅建設に集中しており、戦争関連の納期遅延、投入価格の高騰、需要の低迷が影響している。S&Pグローバル・ドイツ建設PMI総合活動指数は、3月の48から42.1へと13カ月ぶりの低水準に急落した。企業業績発表では、ヘンケル（HEN.F）の株価が4.20%上昇し、指数構成銘柄の中でトップに躍り出た。これは、第1四半期のオーガニック売上高が市場予想を上回り、2026年通期の業績見通しを据え置いたことが要因だ。ドイツの化学・消費財メーカーであるヘンケルのグループ売上高は49億5000万ユーロに達し、オーガニックベースで市場予想の1.1%増を上回る1.7%増となった。経営陣は引き続き、通期のオーガニック売上高は1%から3%増、調整後EPSは為替変動の影響を除いたベースで1桁台前半から後半の成長を見込んでいる。 「第1四半期は堅調な成長を記録し、コンシューマーブランド事業と接着剤技術事業の両方が予想を上回りました。2026年度の売上高成長率と調整後営業利益率のガイダンスは、市場コンセンサスと一致し、据え置かれました。一方、買収・売却事業は、3件の取引が既に完了しており、プラスの1桁台前半の影響を与える見込みです（従来は中立からややプラスと見込んでいました）。」と、RBCキャピタル・マーケッツは速報レポートで述べています。 一方、ドイツの医療技術企業シーメンス・ヘルスケアーズ（SHL.F）は、第2四半期の業績が予想を下回ったことを受け、2026年度のガイダンスを引き下げたため、株価は4.72%下落し、この日の最悪のパフォーマンス銘柄の一つとなりました。同社は、通期の売上高成長率を従来の5～6%から4.5～5%に下方修正しました。また、調整後の基本EPS見通しを、従来の2.20ユーロ～2.40ユーロから2.20ユーロ～2.30ユーロに修正した。

^DAX$HEN.F$HEN3.F$SHL.F
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米イラン和平への期待再燃を受け、ドイツのDAX指数は上昇幅を拡大

ドイツの主要株価指数であるDAX指数は、イラン戦争終結への期待感の高まりを受け、世界的な株価上昇の流れに乗って、水曜日の取引を2.24%高で終えた。 ドナルド・トランプ米大統領は、最終的な解決に向けた「大きな進展」に言及し、ホルムズ海峡からの船舶護衛を一時停止し、「合意が最終化され署名されるかどうかを見極める」と発表した。ロイター通信は、匿名のパキスタン人仲介者の話として、両国が同地域での敵対行為を停止するための1ページの覚書の最終化に近づいていると報じた。 一方、ドイツ国内では、最終的な企業景況感調査データによると、ドイツの民間部門はほぼ1年ぶりに縮小した。S&Pグローバルによると、ドイツの総合PMI生産指数は4月に48.4となり、前月の51.9から低下したが、速報値の48.3は上回った。サービス部門の最終PMIは46.9となり、速報値とほぼ一致し、前月の50.9を下回りました。 「4月のサービス業活動の落ち込みを受け、ドイツ経済が第2四半期に縮小する可能性が高まった。在庫積み増しによってある程度支えられてきた製造業とは異なり、サービス経済は中東戦争による需要への直接的な影響を受け、約3年半ぶりの大幅な落ち込みを記録した」と、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのエコノミクス・アソシエイト・ディレクター、フィル・スミス氏は述べています。 企業ニュースでは、BMWグループ（BMW.F）が好調で、株価は5.41%上昇して取引を終えました。RBCキャピタル・マーケッツは、第1四半期の売上高減少を上回り、予想を上回る自動車事業のEBIT（税引前利益）を評価。最新の米国の関税脅威にもかかわらず、2026年通期の業績見通しを据え置きました。ドイツの自動車メーカーであるBMWの売上高は8.1%減の310億1000万ユーロでした。 「EUから米国への自動車輸入関税が25%に戻るとの報道があったにもかかわらず、BMWは2026年の業績見通しを再確認し、関税による影響を年間125ベーシスポイントと見込んでいる。BMWは合意成立に自信を示しており、特にEUから米国への輸入関税が2026年下半期に0%に引き下げられ、メキシコとカナダへの関税引き下げも同年下半期に発効すると予想している。我々の計算では、2026年残りの期間における自動車事業のEBIT（税引前利益）は上昇する可能性がある」と、調査会社は述べている。 コンチネンタルAG（CON.F）もこの日の上昇銘柄の一つで、終値は8.95%高だった。ドイツの自動車部品メーカーは、第1四半期の売上高が44億ユーロとなり、前年同期比10.4%減となったものの、市場予想の43億9000万ユーロをわずかに上回ったと発表した。また、地政学的な不確実性にもかかわらず、通期売上高見通しを173億ユーロから189億ユーロに据え置いた。

^DAX$BMW.F$CON.F
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企業業績発表への期待感からドイツ株が上昇

ドイツの主要株価指数であるDAX指数は火曜日、中東情勢の緊迫化を背景に、相次ぐ企業決算や業績発表に注目が集まり、1.71%高で取引を終えた。 ラインメタル（RHM.F）はDAX指数構成銘柄の中で上位に躍り出て、3.40%高で引けた。バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチは、ドイツの防衛費増額による追い風を期待し、同社の第1四半期の暫定売上高が予想を下回ったことを見送った。売上高は前年同期比7.7%増の19億4000万ユーロだったが、市場予想の22億7000万ユーロには届かなかった。 「これは主に2025年第1四半期の厳しい比較対象によるものですが、ムルシア工場が本格生産を開始し、既に生産済みのトラックがドイツの顧客に納入されることで、武器・弾薬事業が第2四半期に力強い成長加速を見せる見込みです。当社はバリュエーションに基づき『買い』の投資判断を維持します。ドイツの防衛費は中期的に構造的に増加すると引き続き確信しており、ラインメタルはこの転換点における主要な受益者になると考えています」と、調査会社は述べています。 一方、フレゼニウス・メディカル・ケア（FME.F）は、第1四半期に米国での販売量が引き続き減少したことを受け、10.68%下落し、最もパフォーマンスの悪い銘柄となりました。このドイツのヘルスケア企業の売上高は前年同期比6%減の46億1000万ユーロでしたが、市場予想の45億9000万ユーロを上回りました。 一方、コメルツ銀行（CBK.F）は、ウニクレディトによる「敵対的」買収提案は、対象企業の月曜日の終値34.02ユーロに対し8.7%のディスカウントとなることを指摘した。イタリアの銀行グループであるコメルツは、ドイツの銀行であるウニクレディトの株式1株につき0.485株を提案しており、対象企業の評価額は1株あたり31.07ユーロとなっている。コメルツ銀行は、取締役会がこの提案を検討し、法定期限内に正式な意見を表明すると述べた。同行の株価は取引終了時点で4.50%上昇した。 地政学的側面では、イランがアラブ首長国連邦の石油港を空爆したとの報道を受け、米国とイラン間の緊張が高まった。一方、米軍はホルムズ海峡でイラン軍の船舶6隻を撃沈し、商船2隻を同海峡で護衛したと発表した。 「エネルギー市場は依然として不安定で、ブレント原油価格は1バレルあたり113ドルで推移しており、供給懸念が根強く残っていることを反映している。緊張の高まりは脆弱な停戦協定を揺るがし、インフレリスクはますます顕著になっている」とダンスケ銀行は述べた。

^DAX$CBK.F$FME.F$RHM.F
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DAX指数が下落、ドイツ製造業の成長が鈍化

ドイツ株式市場は、メーデーの連休明けの月曜日に下落した。投資家は、中東情勢の緊迫化と米国による新たな関税措置の脅威を背景に、最新の国内製造業景況調査データを精査した。 終値は、主要株価指数であるDAX指数が1.24%安となった。 S&Pグローバルによると、ドイツの製造業PMI（購買担当者景気指数）は、前月の46カ月ぶりの高水準である52.2から4月は51.4に低下した。速報値は51.2だった。中東紛争の継続に伴う景況感の悪化により、新規受注と生産の伸びが相殺され、製造業の拡大ペースが鈍化した。 「需要と供給の両面における懸念の高まりを反映し、今後1年間の活動が減少すると予想する企業が、増加を予想する企業を上回っています。インフレ圧力の急上昇とそれに伴う購買力の低下が需要を抑制するとの懸念があり、4月の工場出荷価格インフレ率は3年以上ぶりの高水準に急上昇しました。同時に、供給遅延が2022年半ば以来の水準に達しているため、需要状況に関わらず生産が縮小されるリスクがあります」と、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのエコノミクス・アソシエイト・ディレクター、フィル・スミス氏は述べています。 中東情勢に関して言えば、イラン海軍はホルムズ海峡で米軍艦を撃退したと主張しており、ジャスク港付近を航行中の米軍艦にミサイル2発を命中させたとしています。ロイター通信は国営メディアの報道を引用し、イランが外国海軍に対し、ホルムズ海峡に侵入すれば「断固たる対応」を取ると警告したと報じています。この報道は、ドナルド・トランプ米大統領が日曜日、ワシントンが水路で立ち往生している中立国の商船を支援する計画だと述べたことを受けてのものだ。 関税面では、トランプ大統領は2026年5月1日、欧州連合（EU）製自動車への関税を今週から15%から25%に引き上げると発表した。EUが2025年7月の貿易枠組み協定を遵守していないと主張したためだ。トランプ大統領は記者団に対し、この措置は欧州ブランドに生産拠点の国内化をより迅速に促すことを目的としていると述べた。 こうした状況を受け、ドイツの自動車メーカーであるメルセデス・ベンツ・グループ（MBG.F）、BMW（BMW.F）、フォルクスワーゲン（VOW.F）、ポルシェ・オートモービル・ホールディング（PAH3.F）の株価は、Xetraでそれぞれ3.35%、2.44%、2.22%、0.94%下落した。 一方、オーストリア連邦経済・エネルギー・観光省が、ドイツのエネルギー技術企業であるシーメンス・エナジーが、変圧器製造と新たなサービス工場の開発を含む2つのプロジェクトに1億5500万ユーロを投資する計画を発表したことを受け、シーメンス・エナジー（ENR.F）の株価は2.09％下落した。

^DAX$BMW.F$ENR.F$MBG.F$PAH3.F$VOW.F
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欧州中央銀行（ECB）が金利を据え置いたことを受け、ドイツのDAX指数が反発

ドイツの主要株価指数であるDAX指数は回復し、木曜日は1.41%高で取引を終えた。投資家は欧州中央銀行（ECB）の最新の政策決定に加え、相次ぐ企業業績や経済指標の発表を消化した。 ECBは、ユーロ圏のインフレ率が中期目標である2%近辺で推移していることを受け、予想通り主要政策金利を据え置いた。ECB理事会はまた、世界的な貿易摩擦や地政学的緊張の継続による不確実性を指摘し、金利決定はデータに基づいたアプローチを取ることを改めて表明した。 「ここ数四半期の経済の回復力や長期的なインフレ期待が堅調に推移していることから、落ち着いた自信が依然として感じられる。しかし、中東紛争が長引くにつれて懸念も高まっている」と、ドイツ銀行のチーフ・ヨーロピアン・エコノミスト、マーク・ウォール氏は述べた。「全体として、今回の声明はECBが6月に利上げを行うことを確約するものではない。しかし、ECBが6月に利上げを行わないというわけでもない」。経済ニュースでは、ドイツ連邦統計局（Destatis）の暫定データによると、第1四半期の国内総生産（GDP）は前期比0.3%増となり、改定後の前期の0.2%増からわずかに伸び、Investing.comの市場予想である0.1%増を上回りました。 INGは、「詳細は数週間後に発表されるが、統計局のプレスリリースによると、GDP成長は個人消費と公共消費の好調、そして輸出の増加によって牽引された。ただし、この速報値には3月の確定データが含まれていないため、本日発表されたデータが下方修正される可能性は否定できない」と指摘し、ドイツ経済は「少なくとも現時点では、中東戦争の悪影響をものともしていない」と付け加えました。 企業関連では、BASF（BAS.F）の株価が1.28%上昇しました。mwb Researchは、同社の第1四半期の好業績は「潜在的な弱さ」を覆い隠していると指摘しています。 BASFは売上高160億2000万ユーロ、調整後EBITDA23億6000万ユーロを計上し、いずれも前年同期比で減少したものの、市場予想の159億ユーロと21億9000万ユーロを上回った。 「BASFは第1四半期の調整後EBITDAで市場予想をわずかに上回ったものの、その質は依然として低い。これは、需要の伸びよりも主に販売量の増加（特に中国と湛江工場の生産拡大）によるものであり、価格圧力（金属を除く4.8%減）と為替変動の逆風が収益性を圧迫し、特に上流部門でその影響が顕著である」とmwbは述べている。 一方、DHLグループ（DHL.F）は、第1四半期のグループEBITが前年同期比8.3%増、市場予想を7.5%上回る14億8000万ユーロとなり、予想を上回ったと発表した。バーンスタインによると、この物流グループは終値で7.51%上昇し、株価はトップに躍り出た。 取引所Xetraとフランクフルト証券取引所は、メーデーのため金曜日は休場となる。

^DAX$BAS.F$DHL.F
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ドイツのインフレ率急上昇を受け、DAX指数が下落

水曜日のドイツ株式市場は、ドイツの最新インフレ統計と、同日後半に予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利決定を市場が慎重に見極める中、下落して取引を終えた。 経済指標や企業関連ニュースが目白押しだったこの日、主要株価指数であるDAX指数は0.27%安で引けた。 ドイツ連邦統計局（Destatis）の速報値によると、4月のドイツ年間インフレ率は前月の2.7%から2.9%に加速したが、市場予想の3%を下回った。食品とエネルギー価格を除いたコアインフレ率は、前月の2.5%から2.3%に低下した。 INGは、「ECBに目を向けると、ドイツのインフレデータは、明日の政策会合を前にスタグフレーション圧力の高まりを示す証拠をさらに強めるものだ。実際のインフレ率とインフレ期待の上昇は利上げ議論を活発化させるだろうが、景気後退の兆候が強まっているため、積極的な利上げは容易ではないだろう」と指摘した。 一方、ifo経済研究所は、世界的な不安定化が続く中、ドイツ企業が人員削減を加速させていると指摘し、人員削減はほぼすべての産業分野に影響を及ぼしていると述べた。ifo雇用バロメーターは2026年4月に91.3ポイントに低下し、前月の93.4ポイントから低下、2020年5月以来の最低水準となった。 企業面では、アディダス（ADS.F）がDAX指数構成銘柄の中で急騰し、8.35%上昇した。これは、第1四半期の業績が市場予想を上回り、通期目標を維持したことが要因だ。ドイツのスポーツウェア大手であるアディダスは、為替変動の影響を除いた売上高が前年同期比14%増の65億9000万ユーロとなり、市場予想の9%増を上回った。同社は2026年の売上高も為替変動の影響を除いた売上高が1桁台後半の伸びを見込んでおり、これは絶対額で20億ユーロに相当する。 「全体的に見て好調な決算だが、唯一の大きな懸念材料は、構成比におけるフットウェアの相対的な弱さと、ワールドカップ関連商品の貢献度がどの程度かという点だろう。我々の見解では、アディダスが多くの重要なカテゴリーで好調な業績を上げたことは非常に力強い。株価収益率（PER）が15倍という水準は、現時点で通期業績の上方修正を織り込んでいないことを示しており、今回の決算は本日、株価が好反応を示すのに十分な材料となるだろう」と、ドイツ銀行リサーチは述べている。 一方、メルセデス・ベンツ・グループ（MBG.F）は、第1四半期の売上高が前年同期比5%減の316億ユーロとなったと発表した。中国での販売急激な落ち込みが、電気自動車需要の増加や米国・欧州市場での成長を相殺した形だ。ドイツの自動車メーカーである同社の株価は、終値で0.56%下落した。

^DAX$ADS.F$MBG.F
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ドイツ株が下落、キアゲン株は業績見通しの下方修正で急落

ドイツの主要株価指数であるDAX指数は火曜日、0.27%下落した。投資家は、米国とイラン間の外交的膠着状態に加え、最新の企業決算や業績見通しを注視している。 DAX構成銘柄の中で最も下落したのは、キアゲン（QIA.F）で、2026年通期の純売上高見通しを、従来の5%増から1～2%増（為替変動の影響を除く）に下方修正したことが要因だ。同社はまた、純売上高が前年の5億3400万ドルから2%減少すると予測している。 同時に、バイエル（BAYN.F）の株価も4.01%下落した。ブルームバーグ・ニュースが、米最高裁判所がラウンドアップ訴訟の対応について意見が分かれたと報じたことが背景にある。市場の反応とは裏腹に、mwbリサーチはモンサント対ダーネル訴訟の審理を「概ね中立的、やや建設的」と評し、ドイツのライフサイエンス企業であるモンサントがラウンドアップ訴訟の負債を抑制するための広範な戦略の一環と捉えている。 「口頭弁論では決定的な結論は出ず、判事の意見も分かれたようだが、最高裁による先制判決は、係争中の72億5000万ドルの和解案と並んで、依然として有力な起爆剤となる。これらはいずれも、バイエルにとって最大の構造的重荷となっている訴訟問題に関する見通しを改善する。有利な判決が出れば、すべての訴訟が直ちに解消されるわけではないが、バイエルの法的立場が強化され、将来のキャッシュフローの不確実性が軽減され、クロップサイエンス事業に対する市場心理が改善するだろう。市場は依然として長期化する訴訟リスクを過大評価しているため、当社は引き続き株価のマルチプル再評価の余地があると見ており、買い推奨と目標株価52.00ユーロを維持する」とmwbは述べている。 経済ニュースでは、ユーロ圏の消費者物価指数が上昇した。欧州中央銀行（ECB）が発表した最新の月次消費者期待調査によると、今後12ヶ月および今後3年間のインフレ率予想の中央値は、3月にそれぞれ4%と3%に上昇し、前月の2.5%から改善した。一方、今後5年間のインフレ率予想は、2月の2.3%から2.4%にわずかに上昇した。 「木曜日のECB会合を前に、今朝発表されたデータは、中東戦争とエネルギー価格の高騰が、ユーロ圏経済にとってインフレショックだけでなく、スタグフレーションショックをもたらしていることを示すさらなる証拠となる。インフレ期待の高まりは利上げ議論を活発化させるだろうが、成長への悪影響を示す兆候が強まっているため、積極的な利上げは容易ではないだろう。ECBの主要な政策目標は物価安定であるとはいえ、景気後退を悪化させるリスクを冒してまで、外生的供給ショックに対処しようとするとは考えにくい」とINGは述べている。 中東紛争に関して言えば、イランが核開発計画に関する協議を敵対行為の終結まで棚上げするという最新の提案は、ドナルド・トランプ米大統領の要求に反するものだと、ロイター通信は匿名の米当局者の話として報じた。トランプ大統領はテヘランからの新たな条件に「不満」を抱いており、核問題は最初から解決されるべきだと主張している、と同通信は付け加えた。

^DAX$BAYN.F$QIA.F
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DAX指数は週明けに下落。ドイツの消費者信頼感はさらに悪化。

ドイツ株式市場は、主要中央銀行による今週中の金利決定を市場が注視する中、主要銘柄で構成されるDAX指数が月曜日の終値で0.19%下落し、新たな取引週を下落してスタートした。 米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に最新の金融政策決定を発表する予定で、欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行は木曜日に決定を発表する予定だ。 国内では、ドイツの消費者信頼感はさらに悪化したようだ。GfKが発表した2026年5月の消費者信頼感指数は、前月の改定値-28.1ポイントから-33.3ポイントに低下した。所得と経済見通しの悪化が重荷となっている。この数値は2023年2月以来の最低水準であり、Investing.comのコンセンサス予想である-30.2ポイントを下回っている。 「イラン戦争によるエネルギー価格の高騰を受け、ドイツのインフレ率は3月に1.9％から2.7％に上昇し、消費者の大多数が再び物価上昇を予想するようになった。ガソリンスタンドでの価格下落が影響したとみられるものの、4月の価格期待指数は3月ほど急激には上昇しなかったが、年初と比較すると上昇している」と、GfKが支援するNIM消費者景況感調査は述べている。 一方、ドイツの輸出見通しは、地政学的な不確実性が高い中で、プラスの期待がマイナスの期待をほぼ相殺したことで、わずかに改善した。ifo経済研究所の輸出期待指数は、前月のマイナス0.7ポイントから4月には0.1ポイント上昇した。 企業ニュースでは、ドイツ当局が欧州の銀行と非公式の予備協議を行い、新たな戦略的投資家がコメルツ銀行（CBK.F）の株式を取得するか、あるいは買収する可能性を探ったと、匿名の情報筋がブルームバーグ・ニュースに語った。コメルツ銀行の株式12％を保有するドイツ政府は、2026年初頭に買収提案を行ったイタリアの金融機関ウニクレディトによる買収案に代わる選択肢を検討していると報じられている。コメルツ銀行の株価は終値で2.39％上昇した。

^DAX$CBK.F
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ドイツのDAX指数は下落、SAPは第1四半期の好決算を受けて急騰

ドイツの主要株価指数であるDAX指数は、金曜日に0.11%下落して取引を終えた。投資家は、停滞している米イラン和平協議と、最新の企業決算および取引状況の発表を天秤にかけて判断を下した。 ホルムズ海峡の閉鎖が続く中、ワシントンとテヘラン間の緊張は依然として高く、新たな協議の兆しは見られない。ドナルド・トランプ米大統領は、紛争の絶えない海峡で機雷敷設船への発砲を米海軍に承認したにもかかわらず、「永続的な」和平合意を待つ用意があると述べた。 こうした状況の中、ifo経済研究所の景況感指数は、2026年4月時点で84.4ポイントに低下した。これは、改定前の86.3ポイントから低下したもので、Investing.comの市場予想である85.7ポイントを下回った。この最新の数値は、2020年5月以来の最低水準となり、現状指数と期待指数はいずれも前月比で低下し、市場予想を下回った。 「中東戦争とエネルギー価格の高騰は、ドイツが欧州最大のエネルギー純輸入国の一つであることを改めて浮き彫りにした。…中東戦争が純粋なエネルギー価格ショックからエネルギー供給、ひいてはサプライチェーン全体のショックへと徐々に移行する中で、ドイツ経済は再び外部要因による世界的な混乱の中心に置かれている」とINGは述べている。「とはいえ、たとえ現在、景況感が大きく後退し、景気停滞の懸念が再燃しているとしても、防衛とインフラへの計画投資は依然として順調に進んでおり、今年以降も経済を支えるはずだ。財政刺激策は本物であり、実体経済に効果が及ぶには時間が必要なだけだ。」 企業面では、SAP（SAP.F）が4.68%上昇し、ブルーチップ指数のトップに躍り出た。これは、堅調なクラウド事業の業績により第1四半期の増益を発表し、総売上高は前年同期比6%増の95億6000万ユーロとなったことを受けたものだ。ドイツのソフトウェア企業は、2026年度通期の業績予想を維持した。これには、為替変動の影響を除いたクラウド事業の売上高成長率23～25%が含まれる。ただし、この見通しは中東紛争の沈静化に左右されるとしている。 一方、バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチは、シーメンス・エナジー（ENR.F）の2026年度業績見通しの修正を受け、目標株価と利益予想を引き上げた。ドイツのエネルギー企業であるシーメンスは、売上高成長率を従来の11～13%から14～16%に上方修正した。 「ENRが昨日ガイダンスを上方修正したことを受け、当社は2026/27年度の調整後EBITA予想を8/12%引き上げ（市場予想比+10/16%）、フリーキャッシュフロー予想も40/11%引き上げます（市場予想比+42/37%）。その結果、目標株価を220ユーロから250ユーロに引き上げます。買い推奨を維持します」と調査会社は記した。シーメンス・エナジーは、その週の最終取引日の終値で2.64%上昇した。

^DAX$ENR.F$SAP.F
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ドイツの民間部門活動の縮小を受け、優良株で構成されるDAX指数は下落した。

ドイツ株式市場は木曜日、民間部門の低迷を示す経済指標と、戦争による原油価格高騰を背景に下落して取引を終えた。 DAX指数は終値時点で0.16%安となった。 S&Pグローバルがまとめた企業景況調査データによると、中東紛争の影響でドイツの民間部門生産は1年ぶりに縮小した。4月のドイツ総合PMI速報値は48.3となり、前月の51.9、市場予想の51.1を下回り、16カ月ぶりの低水準となった。 ユーロ圏の総合PMI速報値は4月に48.6となり、前月の50.7、市場予想の50.2を下回り、17カ月ぶりの低水準となった。インフレ圧力の高まりを受け、民間部門生産は16カ月ぶりに急落した。 「イラン戦争とその後のエネルギー価格高騰は、欧州経済に大きな打撃を与えている…成長と縮小の分岐点である50ポイントを下回ったことは、戦争の影響でユーロ圏の成長が一時的に停滞するという当社の予測を裏付けるものだ。ブルームバーグのコンセンサス予想では、第2四半期と第3四半期のGDP成長率は前期比0.2％と0.3％となっているが、当社はそれぞれ0.0％と0.2％の成長率を予想している」とベレンベルグは述べた。 企業ニュースでは、TUI（TUI1.F）の株価が4.24％下落した。ドイツ銀行リサーチが、2026年度の業績見通し修正を受け、ドイツのレジャー・旅行・観光会社であるTUIの「買い」推奨株の目標株価を12ユーロから10.5ユーロに引き下げたためだ。 「主な変更点は、i) 売上高の当初の+2～4%成長見通しが撤回されたこと、ii) 基礎EBITの当初の+7～10%成長見通し（2025年度の14億1300万ユーロ比）が11億～14億ユーロに下方修正され、当初の市場コンセンサスから6.7～20%の引き下げとなったことです。夏季予約は「様子見」姿勢のため7%減少しており、トルコ、キプロス、エジプトでの減少は西地中海での予約で完全に相殺されていません。明るい兆しとしては、2隻のクルーズ船がようやくアラビア湾から脱出し、5月中旬に運航を再開する見込みです」と調査会社は述べています。 一方、アリアンツ（ALV.F）傘下のアリアンツ・グローバル・インベスターズは、蓄電池プラットフォームのグリーン・エナジー・ストレージ・イニシアティブ（GESI）の株式51%を取得しました。この買収は、ドイツの保険会社であるアリアンツの大規模蓄電池分野におけるプレゼンスを強化し、安定した強靭なエネルギーグリッドに必要なインフラを支援することを目的としています。アリアンツの株価は取引終了時点で0.08%上昇した。

^DAX$ALV.F$TUI1.F
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ドイツDAX指数が赤信号に点滅。ドイツテレコム株は合併の噂で下落。

ドイツ株式市場は水曜日、投資家が連邦政府の春季経済見通しと相次ぐ企業業績発表を精査する中、下落した。 終値時点で、主要株価指数であるDAX指数は0.31%安となった。 カテリーナ・ライヒ連邦経済エネルギー大臣は、米イラン紛争によるエネルギー・原材料価格の高騰を受け、2026年のドイツの国内総生産（GDP）成長率を従来の1%から0.5%に下方修正すると発表した。2027年の実質GDP成長率は、従来の1.3%から0.9%へと若干加速すると予測されている。インフレ率は、この2年間でそれぞれ2.7%と2.8%と見込まれている。 中東情勢に関して言えば、ドナルド・トランプ米大統領はイランとの無期限停戦を発表したが、この緊張緩和は依然として不安定な状況にある。これは、イランとテルアビブ双方からの遵守確認がないまま一方的に宣言されたものと見なされている。トランプ大統領はまた、米海軍がイランの港湾と沿岸の封鎖を継続することを改めて表明した。 「3週間前、米イラン戦争は『武力衝突』（爆撃など）の段階から『経済衝突』（主にホルムズ海峡の封鎖）の段階へと大きく転換した。この転換によって海峡の安全な航行が回復したわけではないが、貿易業者は安心感を抱いている。おそらく、経済戦争が米国の強さ（海軍による封鎖実施とイランへの物資供給の停止）を証明しているからだろう。これは『優れた』戦略であり、イランからの譲歩を通常よりも早く引き出す可能性があるという見方が広がっている」とマッコーリーは述べた。しかし、ホルムズ海峡を支配することは、米国が最近試みているジブラルタル、マラッカ海峡、グリーンランド・アイスランド・英国海峡（GIUK）、パナマ海峡といった他の重要な「海峡」の支配とも共通する目的を持つ。もしそうだとすれば、米国の長期的な「目標」は、中国経済の物流を左右するあらゆる物理的な拠点を支配することで、中国の覇権を阻止することにあるのかもしれない。その目標に比べれば、原油価格の下落は米国にとって二次的な重要性しか持たない。 企業面では、ドイツの半導体企業インフィニオン・テクノロジーズ（IFX.F）が、主要株価指数DAXの中で3.23%上昇し、トップクラスの地位に躍り出た。これは、オランダの半導体メーカーASMインターナショナルと電化・自動化企業ABBが好調な第1四半期決算を発表し、人工知能（AI）投資ブームが続く中で、半導体セクター全体が上昇した流れに乗ったものだ。 一方、ブルームバーグの報道によると、ドイツテレコム（DTE.F）は、グループの企業構造と運営体制を合理化するため、米国子会社のT-モバイルUSとの合併を検討している。この取引では、ドイツの通信会社と53％出資の米国子会社の株式を吸収する新たな持株会社を設立する予定だという。ドイツテレコムは4.55％下落し、最もパフォーマンスの悪い銘柄となった。

^DAX$DTE.F$IFX.F
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ドイツ経済の景況感悪化を受け、DAX指数が赤信号に点滅

ドイツ株式市場は火曜日、ユーロ圏最大の経済大国であるドイツの最新の経済景況感調査結果と、米イラン間の停戦協議の可能性に関する最新情報を市場が消化する中で、主要株価指数であるDAX指数は0.60%安で取引を終えた。 ドイツのZEW景況感指数は4月にマイナス17.2ポイントとなり、3月のマイナス0.5ポイントから大幅に低下し、市場予想のマイナス6.7ポイントを下回った。現状指数もマイナス10.8ポイント低下し、マイナス73.7ポイントとなり、予想のマイナス70ポイントをわずかに下回った。 ZEWのアヒム・ヴァンバッハ所長は、「経済見通しはマイナス圏に突入している。イラン戦争がドイツ経済に及ぼす影響は、物価上昇にとどまらない。企業は長期的なエネルギー供給不足を懸念しており、これが投資を抑制し、政府の景気刺激策の効果を弱めている」と述べた。 中東情勢について、ロイター通信はパキスタンの情報筋の話として、米国とイランの間で水曜日に協議が再開される見込みが高まっていると報じた。米国のジョン・デブラ・バンス副大統領がイスラマバードを訪問する予定だという。ロイター通信は、イラン側が協議への参加を「前向きに検討している」としながらも、ウラン濃縮権の承認や港湾封鎖の解除など、他の条件も引き続き要求していると伝えた。 企業ニュースでは、バイエルスドルフ（BEI.F）が、主力ブランドと高級品ポートフォリオ全体に逆風が吹く中、第1四半期の売上高が予想を下回ったことを受け、主要株価指数構成銘柄の中で2.97%下落し、下落率上位銘柄となった。ドイツのパーソナルケア製品メーカーである同社の3月31日までの3ヶ月間の売上高は、前年同期比4.6%減の24億8000万ユーロとなり、ファクトセットがまとめた市場予想の25億6000万ユーロを下回った。 一方、ベレンベルグはBASF（BAS.F）について「変動はあるものの、驚くほど好調な2026年」を予測しているが、この「待望の好景気」は既に株価に織り込まれていると注意を促している。そのため、同調査会社は投資判断を「ホールド」に据え置きつつ、目標株価を48ユーロから51ユーロに引き上げた。 「今回のレポートは、BASFの業績予想を大幅に引き上げた数年ぶりのものです。化学セクターの供給過剰への対応に10年間苦戦してきたBASFですが、ここ6か月間の最も重要なニュースはすべて好材料でした。ドイツ国内の景気刺激策を背景に、株価はi）炭素税と一部の反ダンピング調査に関する政治的緩和の可能性、およびii）イラン紛争によるアジアの同業他社での原料不足に起因する化学品価格の上昇に好反応を示しました。iiの持続性については不確実ですが、87億ユーロ（EV/EBITDA倍率13倍）での塗料事業売却を含む自助努力により、同社は好調な業績を享受できる有利な立場にあります」とベレンベルグは述べています。ドイツの化学会社BASFの株価は、取引終了時点で1.12%上昇しました。

^DAX$BAS.F$BEI.F
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米イラン間の緊張再燃を受け、ドイツ株は下落

ドイツの主要株価指数であるDAX指数は、先週の上昇基調を反転させ、月曜日に1.04%下落して取引を終えた。これは、米国とイラン間の緊張再燃が背景にある。 月曜日に米海軍がイランの貨物船を拿捕したことを受け、テヘランは報復を表明。米国によるイラン港湾封鎖の継続を受け、週末にはホルムズ海峡の航行制限を再開した。火曜日に停戦期限が迫る中、イランは予定されていた第2回交渉をボイコットすると脅迫し、交渉の前提条件として港湾封鎖の即時解除を要求している。 「ホルムズ海峡を巡る混乱を市場が消化するにつれ、原油価格は反発し、今朝のブレント原油は1バレル95ドルで取引された。米国とイランが合意に向けた交渉を試みる中、今週も市場は不安定な状態が続くと予想される。ホルムズ海峡を通じた原油輸送がすぐに再開されなければ、原油価格はさらに上昇し、再び1バレル100ドルを超える可能性が高い」とダンスケ銀行は述べた。 国内経済ニュースでは、ドイツ連邦統計局（Destatis）が、3月の生産者物価指数が前年同月比0.2%下落したと発表した。これは、前月の3.3%下落から改善している。ドイツ連邦統計局は、この前年同月比下落はエネルギー価格調整によるものだと分析している。月次ベースでは、2026年3月の生産者物価指数は2.5%上昇し、2022年8月以来最大の月間上昇率を記録しました。 企業関連では、コメルツ銀行（CBK.F）の株価が1.33%上昇しました。これは、主要株主であるウニクレディトが同行の企業価値向上計画を発表したことが背景にあります。ウニクレディトは、コメルツ銀行の2028年純利益目標である45億ユーロに対し、51億ユーロへの引き上げを目指し、より迅速な変革を促しました。また、現経営陣は将来の課題への準備が不十分であり、短期的な成果に偏りすぎていると主張しました。 一方、ドイツ銀行リサーチは、欧州のソフトウェアおよび情報技術サービスセクターに関するレポートの中で、SAP（SAP.F）の目標株価を220ユーロから200ユーロに引き下げました。ドイツのソフトウェア企業は、この日の取引でDAX指数構成銘柄の中で2番目に大きな下落率を記録し、3.28%安となった。 「欧州および世界のソフトウェアセクターは、ここ数日で株価が若干回復しているが、これは決算シーズンを前にした非常にネガティブなポジションが原因だと考えている。ここ数ヶ月の株価下落の後だけに、多少の安堵感はあるものの、当社は引き続き選別的なアプローチを取り、この分野に対して全体的に慎重な姿勢を維持している。第2四半期にはOpenAI、Google、その他のモデルによる新製品が発表されると予想され、これらはセクターにとってさらなるヘッドラインリスクとなるだろう。また、既存のソフトウェア企業は、急速に進化するテクノロジー環境において、AIソリューションから顧客に最大限の価値を提供するために、（さらなる）変革を遂げる必要がある。最後に、イラン戦争による地政学的およびマクロ経済的な逆風は、ロシアによるウクライナ攻撃や2025年の『貿易戦争』の際に見られたように、企業顧客の信頼感にも影響を与える可能性が高い」と、この調査会社は述べている。

^DAX$CBK.F$SAP.F
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ドイツのDAX指数は上昇して週を終えた。ドイツ取引所が利益を得る

ドイツ株式市場は好調な週を終え、主要株価指数であるDAX指数は金曜日の終値で2.27%上昇した。これは、中東における外交的進展の可能性を示す兆候を市場が消化したためだ。 レバノンとイスラエルの間で10日間の停戦が木曜日に発効したことで、地政学的緊張は緩和の兆しを見せた。投資家はまた、ドナルド・トランプ米大統領がイランとの合意に「非常に近い」と述べ、週末に協議が再開される可能性があると付け加えたことにも好反応を示した。 大西洋を挟んだこちら側では、ユーロ圏は2月に115億ユーロの貿易黒字を記録した。これは、前月の改定値で10億ユーロの貿易赤字から一転したものである。ユーロスタットによると、世界各国への財輸出は前年同月比6.7%減の2324億ユーロ、輸入は2.2%減の2209億ユーロとなった。 企業株では、ドイツ証券取引所（DB1.F）が0.62%上昇した。バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチが、現在の不確実性の中でドイツの証券取引所運営会社が堅調な市場地位を維持していることを理由に、格付けと目標株価を引き上げたためだ。 「ドイツ証券取引所（DB1）の投資判断を『中立』から『買い』に引き上げ、新たな目標株価を300ユーロ（ADR 35.39ドル）とします。現在の環境下において、DB1は高金利と現金残高の増加に伴い、取引量と純金利収入（NII）の増加という点で、欧州の証券取引所の中で最も有利な立場にあると判断したためです。2026年第1四半期の取引量は、現金株式、債券デリバティブ、そして特に中東紛争によるエネルギー供給の混乱（今後も継続する可能性がある）を背景に、前年同期比で二桁増となっています。これに伴い、現金EPSを6～7%引き上げ、Visible Alphaのコンセンサス予想を2～6%上回ります。2026年と2028年の予測は、IMSの逆風にもかかわらずDB1の目標が達成されることを前提としています。また、Allfunds（ALLFG）との取引が承認されれば（現時点では予測に含まれていませんが）、さらなるEPS上昇が見込まれます」と、同調査会社は述べています。 一方、ドイツのテクノロジーグループであるシーメンス（SIE.F）は、2027年2月に開催される年次株主総会で、医療技術会社シーメンス・ヘルシニアーズ（SHL.F）のスピンオフについて株主の承認を求める予定です。事業再編戦略の一環として、シーメンス・ヘルシニアーズの株式は既存のシーメンス株主に直接分配されます。終値時点で、シーメンス株は3.36%上昇、シーメンス・ヘルシニアーズ株は1.46%上昇しました。 RBCキャピタル・マーケッツのアナリストは、速報レポートの中で、「SHLのスピンオフのペースが遅いことは一部の投資家にとって残念なことだろうが、臨時株主総会の開催時期がタイトであることを考えると、これは常にリスクだった。長期的な事業簡素化の方針は明らかに変わっていない（そして、過去の企業コメントに沿って、今後もSHL株の段階的な売却が市場で継続されると予想される）」と述べています。

^DAX$DB1.F$SHL.F$SIE.F
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イラン戦争終結への期待の高まりを受け、ドイツDAX指数は上昇幅を拡大

ドイツの主要株価指数であるDAX指数は、イラン内戦終結への期待感の高まりを受け、木曜の取引を0.36%高で終えた。 ロイター通信は匿名の情報筋の話として、パキスタンの主要仲介者が米イラン間の「難航問題」で突破口を開いたと報じた。一方、イラン当局者は、核開発計画の将来については依然として未解決であると警告した。パキスタン陸軍参謀総長のアシム・ムニール元帥は、週末にイスラマバードで行われた会談で合意に至らなかったことを受け、イランとの停戦延長を目指してテヘランを訪問している。ロイター通信によると、双方ともさらなる交渉に前向きな姿勢を示しているものの、具体的な日程はまだ決まっていない。 経済面では、ユーロ圏のインフレ率が3月に加速した。ユーロスタットの最終データによると、ユーロ圏の年間インフレ率は2月の1.9%から2.6%に上昇し、速報値の2.5%を上回った。一方、エネルギー、食料、アルコール、タバコを除いたコアインフレ率は2.3%となり、速報値と一致し、前回の2.4%から低下した。 今月のインフレ率上昇要因としては、サービス業が最も大きく、次いでエネルギー、食料、アルコール、タバコ、そして非エネルギー工業製品が続いた。 こうした状況を踏まえ、バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチは、ユーロ圏のインフレ率と経済成長率は、米国よりも原油価格の変動に敏感であると指摘した。 「VARモデルを用いた分析の結果、ユーロ圏経済はインフレと成長の両面において、米国よりも原油価格に対する感応度がはるかに高いことが明らかになりました。原油価格が10%下落した場合、インフレへの影響は約40ベーシスポイント（bp）、成長への影響は10bp以上になると推定されます。これらの影響はいずれも米国の約2倍です。欧州の消費構成におけるエネルギーの割合が高いこと、そして欧州が原油輸入国であることなどが、この結果を説明する要因と考えられます。今回の調査結果は、エネルギーショックによる打撃は米国よりも欧州の方が大きいことを示唆しています」と、同調査会社は述べています。 企業ニュースでは、バイエル（BAYN.F）の株価が0.12%下落した。ドイツ銀行リサーチは、5月12日に発表予定の同社の第1四半期決算を前に、投資判断を「ホールド」としたバイエルの目標株価を23ユーロから43ユーロに引き上げた。 「クロップサイエンス事業が牽引し、4億5000万ユーロのライセンス収入がプラスに働くことで、第1四半期の（オーガニック売上高成長率）は前年同期比3.6%増になると予測しています。これは、医薬品事業の横ばいとコンシューマーヘルス事業の緩やかな成長を相殺するものです。…バイエルの中東への直接的なエクスポージャーは非常に限定的であり、最終市場は比較的堅調です。作物保護分野におけるエネルギーおよび投入コストの上昇が予想されますが、グループ全体に占める割合は比較的小さく、エネルギーコストは十分にヘッジされています」とドイツ銀行は述べている。 一方、ドイツのカルテル規制当局は、防衛企業ラインメタル（RHM.F）の子会社であるラインメタル・デジタルと宇宙技術グループのOHB（OHB.F）が、ドイツ連邦軍の将来の調達契約獲得を目指す合弁会社を設立することを承認した。ラインメタルの株価は1.20%下落したが、OHBの株価は3.97%上昇した。

^DAX$BAYN.F$OHB.F$RHM.F
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ドイツのDAX指数が上昇、ユーロ圏の鉱工業生産は小幅増加

ドイツの主要株価指数であるDAX指数は水曜日、小幅な動きにとどまり、0.18%高で取引を終えた。投資家は、中東情勢の緊迫化と、活発な企業決算発表シーズン、そしてユーロ圏の最新の鉱工業生産統計を天秤にかけて判断した。 ユーロスタットによると、ユーロ圏の2月の鉱工業生産は前月比0.4%増加した。これは、改定後の0.8%減、市場予想の0.3%増を上回る結果となった。この好調な数値は、中間財、資本財、非耐久消費財の生産増加を反映している。前年同月比では、ユーロ圏の鉱工業生産は0.6%減となり、改定後の0.6%減と一致し、市場予想の1%減を下回った。 「ユーロ圏の産業は、深刻な貿易混乱にもかかわらず、2025年を通して非常に堅調に推移しました。しかし、2026年の幕開けは明るい兆しを見せていません。米国企業の受注前倒しが緩和されたことで、生産水準は再び低下しました。製造業者はインフラ投資や防衛投資の約束に楽観的になっているものの、中東戦争は広範な景気回復への期待を打ち砕きました。特にエネルギー集約型産業は、価格上昇の影響を受けるでしょう」とINGは述べ、2026年2月のデータは生産水準が2025年の大半の数値を下回っていることを指摘しました。 さらに詳しく見ると、ドイツの企業景況感は2024年2月以来の最高水準に達しました。ifo経済研究所の報告によると、調査対象企業の78.6%が、イラン戦争の継続を背景に将来の見通しを「困難またはかなり困難」と回答しています。ifoは、製造業における不確実性は「特に顕著」であり、構造的な逆風が引き続き製造業に重くのしかかり、企業の87.7%が影響を受けていると述べています。 企業ニュースでは、ドイツ銀行リサーチは、BMWグループ（BMW.F）が5月6日に発表予定の第1四半期決算報告で業績見通しを維持すると予想している。これは、2026年までの「低調なスタート」は既に市場に織り込まれているためだ。 「第1四半期のグループ全体の販売台数は前年同期比3.5%減となり、主に中国での2桁減と米国での1桁台半ばの減少が要因となった一方、欧州では3%増加しました。モデル構成を見ると、X3は堅調な伸びを示したのに対し、他のほとんどのモデルは販売台数が減少しました。新型iX3も受注を押し上げており、欧州では2桁増を記録し、下半期も好調が続くと見ています。収益性に関しては、販売台数、為替変動、原材料費、関税、研究開発費の減少、減価償却費といった逆風が予想されますが、効率化による改善で部分的に相殺されるでしょう。とはいえ、自動車事業のEBITマージンは、BMW特有のコスト季節変動による一定の支援もあり、通期で4～6%の範囲内に収まる見込みです。キャッシュ創出に関しては、運転資本の増加が逆風となるものの、堅調な数字になると予想されます」と、調査会社は決算プレビューノートで述べています。BMWの株価は終値で0.32%下落しました。 一方、Evotec（EVT.F）は、イングリッド・ミュラー氏を最高執行責任者（COO）に任命したと発表した。就任は5月1日付。ミュラー氏は、ドイツのライフサイエンス企業であるEvotecに入社する。前職は、ドイツのmRNAワクチン開発企業であるCureVacで、2025年に同業他社のBioNTechに買収された。Evotecの株価はXetraで2.88%上昇した。

^DAX$BMW.F$EVT.F
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米イラン和平協議再開への期待から、ドイツのDAX指数が上昇

ドイツ株式市場は火曜日、序盤の下げ幅を回復し、主要株価指数であるDAX指数は終値で1.27%上昇した。これは、米国とイランが交渉のテーブルに戻る可能性があるとの報道を受けたものだ。 ロイター通信は関係筋の話として、米イランの交渉担当者が今週末までにパキスタンに戻り、和平協議を再開する可能性があると報じた。この第2ラウンド協議の可能性は、週末に行われた首脳会談が決裂し、米国がイランの港湾に対する海上封鎖を決定したことを受けて浮上した。 「ホルムズ海峡を通る船舶の航行が長期化すると予想されるため、3月初旬から世界のGDP成長率予測を0.4ポイント引き下げ、2.4%とした。脆弱な停戦は、より深刻な事態に陥るリスクを軽減しているように見える。しかし、停戦が維持されたとしても、エネルギー生産と船舶交通が通常の水準に戻るには時間がかかるだろう」とオックスフォード・エコノミクスは述べた。 ドイツ国内では、国際通貨基金（IMF）が中東紛争の継続を理由に、2026年と2027年のドイツの経済成長率予測を下方修正した。IMFは4月に発表した世界経済見通しの中で、ドイツの国内総生産（GDP）成長率を2026年に0.8％、2027年に1.2％と予測しており、いずれも前回予測から0.3ポイント下方修正した。 「中東での戦争は（世界経済成長の）勢いを阻害している。ホルムズ海峡の封鎖と、世界の炭化水素供給の中心地であるこの地域の重要施設への深刻な被害は、紛争が継続すれば深刻なエネルギー危機を引き起こす可能性を高めている」とIMFは述べている。 一方、ドイツの卸売物価は3月に前年同月比4.1％上昇し、前月の1.2％上昇に続く上昇となった。ドイツ統計局（Destatis）は、この上昇は中東紛争によるエネルギー製品と原材料の卸売価格の上昇が原因だと分析している。 企業ニュースでは、ドイツ証券取引所（DB1.F）が、米国を拠点とする暗号資産取引所Krakenの親会社であるPaywardの株式1.5%を2億ドルで取得しました。この資金注入は、両社間の戦略的パートナーシップを強化し、取引、保管、決済、トークン化資産といったインフラをさらに統合するものです。ドイツ証券取引所の株価は、この日の取引終了時点で0.39%下落しました。 ドイツ銀行は、メルセデス・ベンツ（MBG.F）のバン部門の業績見通しについて、「堅調なスタート」を予測する一方、乗用車部門は第1四半期に通期業績見通しの下限を「達成する可能性が高い」としています。メルセデス・ベンツは4月29日に第1四半期決算を発表する予定です。株価は1.94%上昇して取引を終えました。

^DAX$DB1.F$MBG.F

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