S&P/TSX Composite

――貿易交渉速報：マーク・カーニー首相がCBCテレビで、米国はカナダに対して「30項目ほどの課題」を抱えており、「我々はそれらの課題の解決に取り組んでいる」と述べた。

――貿易交渉速報：ルブラン氏は、関係国が年次見直しプロセスから除外されることを望んでいると付け加えた。

――貿易交渉速報：ルブラン氏は米国とメキシコの担当者宛ての書簡で、3カ国間の貿易協定をさらに16年間延長したいと表明した。

――貿易協議速報：カナダ・米国貿易大臣ドミニク・ルブラン氏が本日ワシントンで各国の貿易担当者と会談予定

商品価格の高騰を受け、トロント証券取引所（TSX）は330ポイント以上上昇し、史上最高値を更新した。

トロント証券取引所は330ポイント以上上昇し、35,069ポイントの史上最高値を更新しました。 素材セクターとエネルギーセクターがそれぞれ3.5%と1.5%上昇し、好調な動きを見せています。金価格も上昇しており、これはイランが米国による新たな和平提案を検討し、戦争終結とホルムズ海峡の再開を目指しているとの報道を受けたものです。 通信セクターは唯一下落し、0.5%安となっています。 ドミニク・ルブラン連邦貿易大臣とカナダの首席交渉官ジャニス・シャレット氏は本日、ワシントンに向かい、ジェイミーソン・グリア米国通商代表と会談する予定です。ルブラン大臣の事務所は会談の目的を明らかにしていません。グリア代表は先週金曜日、メキシコとの二国間協議の第1ラウンドを終えたばかりです。 その他のニュースとして、ドナルド・トランプ米大統領は、一部のアルミニウム、鉄鋼、銅の輸入に対する通商拡大法232条に基づく国家安全保障関税を改正する大統領布告に署名したと、CTVニュースが報じた。 この布告により、特定の種類の農業機械や住宅用暖房・冷房・換気設備など、一部の鉄鋼・アルミニウム派生製品に対する関税が、従来の25%から15%に引き下げられる。

トロント証券取引所（TSX）は170ポイント付近で取引を開始し、34,900ポイントを上回った。月曜日は3日ぶりに下落していた。

マーケットチャット：米国の大手テクノロジー企業がカナダのクラウド市場の85％を占める、とAI戦略を前にレポートが発表

カナダ政府の国家AI戦略に先立って発表された新たな報告書によると、カナダの公共クラウドインフラの大部分は米国の大手テクノロジー企業3社によって支配されている。この戦略には、AI主権を目的とした措置が含まれるとみられている、とカナダ通信社が火曜日に報じた。 カナダ反独占プロジェクトが火曜日に発表した報告書によると、アマゾン、マイクロソフト、グーグルはカナダの公共クラウド市場シェアの85%を占めており、これは世界平均の66%を大きく上回っている。 連邦政府は今週、AI戦略を発表する予定だ。その6つの柱の一つとして、カナダ主権AIの基盤構築が提唱されるとみられている。 「AI for All（すべての人にAIを）」は、大規模で強靭かつ持続可能で、カナダの統治下にある主権コンピューティングインフラの構築を支援し、カナダの優れたAI研究者と人材プールを育成する、と政府は春季経済声明で述べた。 CBCは月曜日、AI戦略の草案において、カナダ国内のデータセンターとクラウドサービスの大半が外国企業によって所有されていることを政府が認めたと報じた。また、コンピューティング能力の外国プロバイダーへの依存を克服するには、多額の投資が必要になるとも述べたとCBCは伝えている。 （マーケットチャッターのニュースは、世界中の市場専門家との会話、および／または他のメディアソースから得られた情報に基づいています。この情報は信頼できる情報源に基づいていると考えられますが、噂や憶測が含まれる可能性があります。正確性は保証されません。）

ナスダック100先物は横ばい、S&P先物は0.15%下落

S&P先物は0.1％下落

TSX終値：指数はわずかに下落したが、依然として過去最高値に近い水準を維持。CIBCは6月のベスト10銘柄を発表。

トロント証券取引所は月曜日、利益確定売りによる売り圧力に屈し、1週間前の終値最高値に迫る中で取引を終えた。一方、CIBCは初夏から中夏にかけて株式市場の上昇基調を維持するとの見通しを示し、6月の「ベストアイデア」10銘柄を発表した。 S&P/TSX総合指数は34.25ポイント（0.1%）安の34,734.89で取引を終え、先週月曜日の終値最高値34,830まであと約100ポイントとなった。ほとんどのセクターが上昇し、情報技術セクターが6%高、非鉄金属セクターが2.6%高、エネルギーセクターが2.1%高と上昇を牽引した。対照的に、金融セクターは1.3%安、公益事業セクターは0.5%安となった。 CIBCは6月の「トップ10ベストアイデア」を発表し、5月のベストアイデアは2.28%のリターンで、ベンチマークをわずか6ベーシスポイント下回ったと指摘した。年初来、CIBCが推奨する月次バスケットは15.32%のリターンを上げており、ベンチマークであるTSX指数を571ベーシスポイント上回るアルファ（超過収益）を記録している。比較として、TSX指数とS&P500指数はそれぞれ9.61%と10.8%のリターンとなっている。 以下は、CIBCが6月に発表したトップ10ベストアイデアである。ブルックフィールド・リニューアブル（BEP-UN.TO）、ブルックフィールド・インフラストラクチャー（BIP-UN.TO）、キャピタル・パワー（CPX.TO）、セレスティカ（CLS.TO）、コンステレーション・ソフトウェア（CSU.TO）、キャップストーン・カッパー（CS.TO）、ルンディン・マイニング（LUN.TO）、リナマー（LNR.TO）、キーエラ（KEY.TO）、TFIインターナショナル（TFII.TO）。 CIBCは次のように述べています。「夏に向けて、株式市場は表面上は引き続き堅調で、勢いに支えられています。指数は新たな価格発見の高値を更新し、懸念の壁を突破しつつあり、トレンドは良好で維持されています。3月の安値から有効だった定量的・テクニカル的なシグナルは引き続き投資家に利益をもたらしており、勢いは本来の力を発揮し、買いを促しています。 とはいえ、表面上は平凡なままですが、市場の広がりという点では大きな変化はありません。メガキャップのテクノロジー企業への最近の狭いセクター集中は依然として顕著ですが、AI関連の追い風を受けて、より広範なテクノロジーサブセクターにも波及効果が見られ、テクノロジーセクターは内部的に拡大しつつあります（ハードウェア、メモリ、半導体、サイバーセキュリティ、クラウド、そして今やソフトウェアまで）。先月は米国のテクノロジーセクターが市場を牽引し、当社のリーダーシップローテーションクワッドの大部分を占めているのは、テクノロジーとそのサブセクターのみです。」テクノロジー分野における相対的な強さのリーダーシップが1ヶ月と3ヶ月の期間で維持されていることを考えると（第1クワッド内）、次の大きな展開は、より低いクワッド（第3クワッド、統合）への移行であると考えるのが妥当でしょう。これにより、市場は夏にかけてその性質を変化させ始め、単純な「ベータ値追跡」から脱却し、「景気循環後期」のようなローテーション環境へと回帰する可能性があり、これは2025年第4四半期後半から2026年第1四半期前半に似ていると言えるでしょう。これは、差し迫った下落反転を意味するものではありません。市場の広がりが見られ始めれば、上昇トレンドはより持続的なものとなる可能性があります。そうでなければ、指数はトレンドを失い、レンジ相場に留まる可能性がある。 CIBCは年初、独自の価格発見フレームワークを用いて、S&P500指数の2026年までの取引レンジを下限7,490、上限7,790と算出した。現在、指数は7,580付近で推移しており、このレンジの上限に近づいているため、これまで段階的に算出してきた値動きが確定したと同行は述べている。これは強気トレンドの終焉を意味するものではないが、現在の水準では上昇を追うリスク・リターンが魅力を失っていることを意味すると同行は付け加えた。 「全体として、リスク資産に対しては引き続き慎重ながらも強気の見方を維持しており、第2四半期の堅調な業績成長トレンドに支えられ、初夏から中夏にかけて株式市場の上昇バイアスを維持する。」しかしながら、表面上は好調に見えるものの、市場の広がりは依然として明確な拡大を示していません。主導銘柄はますます狭まり、同一銘柄群に集中しており、また、夏季は歴史的に取引量が減少するため、流動性が低下し、ボラティリティが高まる可能性があります。当社の見解では、成長性、ベータ値、モメンタムといった主要な先行要因は、夏季を通じて市場が調整局面（第3クワッド）に移行するにつれて、勢いを弱める可能性が高いでしょう。 「上記のような理由から、当社はベータ値を追い求めるのではなく、夏季を通じて推奨ポートフォリオ銘柄の選択において、方向性のあるバランス型バーベル型戦略を引き続き推奨します。」 商品市場では、金価格は月曜日の午後中頃までに2週間ぶりの高値から下落しました。これは、米国とイランの新たな攻撃によって原油価格が上昇し、インフレ懸念が再燃したことを受け、ドルが上昇したためです。7月限の金先物価格は、金曜日に5月14日以来の高値を付けた後、81.70ドル下落し、1オンスあたり4,511.30ドルとなりました。イランと米国の緊張の高まりを受け、WTI原油価格は5.5%急騰し、6週間ぶりの安値から回復した。イランと米国の緊張の高まりは、史上最大規模の原油供給ショックを引き起こしている、4ヶ月目に突入した内戦における和平合意への期待を後退させた。7月限WTI原油先物価格は4.80ドル高の1バレル92.16ドルで取引を終え、8月限ブレント原油先物価格は3.86ドル高の94.88ドルとなった。

TSX指数は正午時点で100ポイント近く下落、金融セクターが最大の下げ幅。情報技術、エネルギーセクターが好調。

トロント証券取引所は正午時点で約100ポイント下落しており、金融セクター（-1.4%）が最も大きく下落している。 情報技術（+5.2%）とエネルギー（+3%）の力強い上昇が損失を限定している。 イラン内戦が4ヶ月目に突入し、和平合意への期待が薄れる中、原油価格は上昇している。イラン革命防衛隊系のタスニム通信によると、イランはレバノンとガザにおけるイスラエルの軍事作戦が停止するまで、米国との和平交渉は行わないと本日メディアが報じた。 RBCキャピタル・マーケッツは月曜日、金曜日の上昇と本日の追加上昇にもかかわらず、S&P/TSX情報技術サブセクターは年初来で依然として下落していると指摘した。 同行は、S&P/TSX情報技術サブセクターの低迷は、ソフトウェアへの依存度の高さと、ソフトウェアに対する投資家心理の低迷が続いていることを反映していると述べた。 RBCは、同社がカバーする銘柄の中央値が年初来で20%下落していると指摘した。 第1四半期決算は概ね市場予想通りか上回ったものの、カバー銘柄全体の投資家心理は「依然として軟調」である。カバー銘柄の69%が第1四半期の売上高で市場予想を上回った。カバー銘柄の68%が過去のバリュエーションレンジの下位20%に位置していることから、RBCはカバー銘柄全体で魅力的なリスク・リターン比率を見出している。 RBCがカバーする銘柄の中で、最も有望な投資アイデアは、Shopify（SHOP.TO）、Constellation（CSU.TO）、Kinaxis（KXS.TO）、Celestica（CLS.TO）である。

アポテックス・ヘルス社、新規株式公開（IPO）を開始

アポテックス・ヘルス社は月曜日、カナダの各州および準州の証券規制当局に修正・再提出された予備的PREP目論見書を提出し、事前に公表していた普通株式の新規株式公開（IPO）とロードショーを開始した。 同社は声明の中で、今回のIPOでは41,666,671株から50,000,006株の普通株式を、1株あたり20.00ドルから24.00ドルの価格で発行し、総額約10億ドルの資金調達を見込んでいると述べた。 月曜日の声明によると、今回の株式公開は、アポテックス社による普通株式35,416,666株から42,500,000株の自己株式発行（発行価格でアポテックス社に約8億5,000万ドルの売却益をもたらす）と、同社の一部株主による普通株式6,250,005株から7,500,006株の二次株式発行（発行価格で売却株主に約1億5,000万ドルの売却益をもたらす）から構成される。 また、声明によると、売却株主は、引受会社に対し、発行価格で最大625万株から750万株の普通株式を追加購入できるオーバーアロットメントオプションを付与する予定であり、このオプションは、株式公開完了日から30日後まで、いつでも全部または一部を行使できる。これは、オーバーアロットメントが発生した場合の対応、および市場安定化を目的とするものである。 トロントに本社を置き、米国、メキシコ、インドを含む世界各地に地域オフィスを構える当社は、カナダ最大の製薬会社であり、南北アメリカ大陸における医薬品ライセンス取得および製品買収において、選ばれるヘルスケアパートナーです。

S&P先物とナスダックはともに0.25%上昇。S&Pは7日連続、9週間連続で上昇。

TSX終値：指数は2日連続で上昇し、過去最高終値から100ポイント以内まで回復

トロント証券取引所は金曜日、商品価格やセクター別の値動きがまちまちだったにもかかわらず、2営業日連続で上昇した。これは、本日発表されたカナダのGDPデータが「景気拡大の余地をさらに広げる」と見られたことと、カナダが景気後退に陥っているとの見方が後退したことが背景にある。 S&P/TSX総合指数は240.87ポイント（0.7%）高の34,758.57で取引を終えた。これは、多くの企業にとって借入コストの上昇につながる金利引き上げが当面見込めないことへの安心感から、木曜日の105ポイント上昇に続くものだ。この結果、指数は月曜日の過去最高値34,830まであと100ポイント以内となった。 セクター別に見ると、エネルギーセクターは1.15%下落し、1%以上下落したのはエネルギーセクターのみだった。これは原油価格の下落が影響した。一方、情報技術セクターは4.7%近く上昇し、電池金属指数は3.7%上昇した。 非鉄金属セクターは金価格の上昇に支えられ0.4%上昇した。ローゼンバーグ・リサーチは「金鉱株：調整後の戦術的投資機会か？」と題したレポートを発表し、金価格の調整によって「金鉱株の評価が下がり、マクロ経済の逆風が弱まれば高ベータの戦術的投資機会が生まれる」と指摘した。 ローゼンバーグのシニア・マーケット・ストラテジスト、メフメト・ベセレン氏は、金価格の調整は構造的なストーリーが依然として健在であるため、短期的なマクロ経済の巻き戻しのように見えると述べた。原油価格の上昇、米ドル高、債券利回りの上昇が金価格に圧力をかけているが、中央銀行の需要、財政リスク、地政学的な分断は依然として健在だと同氏は指摘した。 ベセレン氏は、金鉱株は現在、戦術的な高ベータ投資の機会を提供している可能性があると述べた。金鉱株は現物金価格とともに評価が下がっているものの、金価格が1オンスあたり4,000ドルを超えているため、収益力は依然として強い。米ドル安、金利低下、エネルギーコスト上昇圧力の緩和は、利益率と株価収益率の回復につながる可能性がある、と彼は付け加えた。 経済面では、金曜日に発表されたカナダの第1四半期GDPは、年率換算で0.1%減となり、予想を大きく下回った。これは、当初発表の0.6%減から修正された第4四半期の1%減に続き、2四半期連続のマイナス成長となった。RBCのアシスタントチーフエコノミスト、ネイサン・ヤンゼン氏が指摘するように、これは1か月前に発表された3月までの月次生産高の速報値（第1四半期は2%近い成長率を示唆）を大きく下回る結果となった。 第1四半期のGDP減少幅は非常に小さいものの、2四半期連続のGDP減少は「歴史的に見て異例」だとヤンゼン氏は述べた。しかし、2四半期連続で基礎的な経済指標が堅調であることは、例えば景気後退の初期段階に通常予想される状況よりも改善しているように見える、と彼は付け加えた。 ヤンゼン氏は、今後1週間は5月の労働市場データに注目が集まるだろうと述べ、雇用者数はここ数カ月で軟化し、失業率は4月に入って上昇したことを指摘した。「しかし、労働市場とGDPデータの両方における基礎的な詳細は、表面的な成長率の数値が示すよりも良好だと考えている」と付け加えた。 ヤンゼン氏は、カナダの経済見通しは、米国の国際貿易政策が概ね安定していることと、原油価格ショックが家計の購買力を引き続き圧迫することに左右されると述べた。しかし、失業率は今年中に徐々に低下し、一人当たりGDP成長率は引き続き概ね改善すると予想している。 一方、RBCドミニオン・セキュリティーズのサイモン・ディーリー氏とジェイソン・ドー氏は、「カナダ金利戦略」レポートの中で、カナダ銀行の利上げ時期が縮小され、利上げ時期が延期されていると指摘した。これは、労働市場、インフレ、生産という3つの主要マクロ指標の最近の低迷を受けての論理的な動きだと両氏は付け加えた。本日発表されたGDPの軟調な結果、そして「ごくわずかにテクニカルリセッションにつながる可能性」は、データ発表前の月次GDP統計が示していた方向性と矛盾していると、両氏は指摘した。「第1四半期の低迷した労働市場（失業率が高止まりし、労働時間が横ばい）とGDPの推移には若干の乖離が見られたが、本日のGDP結果はその乖離を大幅に縮小させた」と両氏は述べた。 ディーリー氏とドー氏によると、4月のインフレ率が軟調だったことを受け、両氏は利上げの余地が拡大していると議論しており、本日のデータはその見方を裏付けるものとなった。カナダ銀行は4月の会合で利下げと利上げの両方のリスクシナリオを提示したが、利上げの方がより説得力があった。しかし、全体的なメッセージとしては、現在の政策水準に満足しているというものだった。労働市場と製品市場における小幅ながらも重要な需給ギャップと、基調インフレ率が目標の2%付近で推移していることから、カナダ銀行が現在の政策水準である2.25～3.25%の中立レンジの下限から政策を変更する動機はほとんどない、と両氏は付け加えた。 ナショナル・バンク・フィナンシャルのエコノミスト、テイラー・シュライヒ氏、マチュー・アルセノー氏、アレクサンドラ・デュシャルム氏は、カナダ経済が「テクニカル・リセッション」にあるという表現は正確なのか、そして懸念すべきなのかと問いかけました。「それほど心配する必要はない」と彼らは答えました。まず、年率換算で0.1%の縮小は非常に小さいため、修正後には成長の閾値を超えるリスクがあると彼らは指摘しました。次に、今日のデータは「確かに期待外れ」ではあるものの、カナダのGDPデータを分析する際には考慮すべき重要な変数、すなわち人口があると彼らは述べました。オタワ政府が決定した移民抑制策により、2026年第1四半期のカナダの人口は2025年第4四半期よりも減少しました。これは、実質一人当たりGDP成長率が直近四半期でほぼプラス（+0.9%）となり、2年間上昇傾向にあることを意味します。 商品市場では、金は金曜午後、2日連続で上昇した。これは、米国によるイラン戦争終結への期待感からドルが下落し、原油価格が下落、ドル高を招いていたインフレ懸念が和らいだためだ。7月限の金先物価格は1オンスあたり60.70ドル高の4,593.10ドルとなった。 一方、WTI原油は6週間ぶりの安値で取引を終えた。米国とイランが不安定な停戦を延長するとの報道や、トランプ政権高官が両国が戦争終結に向けた合意に近づいていると述べたことが背景にある。7月限のWTI原油は1バレルあたり1.54ドル安の87.36ドルで取引を終え、4月17日以来の安値となった。7月限のブレント原油も1バレルあたり1.74ドル安の91.97ドルだった。

トロント証券取引所（TSX）は正午時点で70ポイント近く上昇、ハイテク株が急騰

トロント証券取引所は、ハイテク株が5%上昇するなど不安定な取引の中、正午時点で67ポイント高となっている。 トランプ米大統領がホルムズ海峡の封鎖解除を表明したことで、中東和平合意への期待が再び高まり、市場心理も改善している。 エネルギー株と公益事業株はそれぞれ1.3%と1.2%下落し、最も大きく下落した。 今朝の注目は、TDエコノミクスが「期待外れの報告」と評したカナダのGDP統計だった。TDによると、第1四半期の輸入急増は成長の足かせになると予想されていたが、住宅投資、政府支出、非住宅建設投資がいずれも縮小したため、成長の余地はなかった。しかし、TDは、GDPの産業部門と支出部門の乖離、そして4月の速報値が好調だったことから、第2四半期には成長が回復するだろうと述べている。 「第1四半期の数字は期待外れだったものの、純貿易が依然として不安定で、第1四半期の成長率を大きく押し下げたため、経済の弱さを過大評価している可能性が高い。国内需要は小幅な縮小を記録したが、2024年後半以降、成長と小幅な縮小を繰り返している。第2四半期にはある程度の回復が見込まれる。しかしながら、カナダ経済は依然として生産能力を大きく下回る水準で稼働しており、第4四半期は縮小、第1四半期は成長ゼロを記録し、テクニカルリセッションの瀬戸際に立たされている。これは、依然として大きな余剰生産能力が存在し、エネルギーショックによるインフレ圧力をある程度相殺していることを示唆している。経済が生産能力を下回る水準で稼働し続け、インフレショックが収束すれば、カナダ銀行は引き続き様子見の姿勢を維持するだろうというのが我々の見解である。」 CIBCは、全体として「ほとんどの面から見て非常に弱い報告」であり、貿易の不確実性と関税が引き続き成長を抑制している一方、消費者の今後の支出余力は乏しく、金利に敏感なセクターは低迷していることを示していると述べた。この報告書は、カナダ銀行のMPR予測である1.5％の成長率を下回った。しかし、CIBCは、4月の数値が前月比0.4％の増加を示したことから示唆される好調な勢いは、依然として政策当局者を様子見させ、政府投資が正常化するにつれて第2四半期の成長が押し上げられる可能性が高いと述べた。「我々の基本シナリオでは、今後数か月で一部の関税（特にアルミニウムと場合によっては鉄鋼）の引き下げが進展し、その期間中に原油価格ショックも収まり始めれば、GDPは年末まで持続可能な成長に戻ると想定している」と付け加えた。

TSX指数は140ポイント上昇し、木曜日の105ポイント上昇にさらに上乗せした。先週月曜日の終値で過去最高値を更新して以来、初めて上昇した。

カナダの3月のGDPは0.1％減、市場予想を下回る。4月は0.4％回復の見込み。

カナダ統計局は金曜日、3月の実質国内総生産（GDP）が前月比0.1%減となり、2月の0.2%増を部分的に相殺したと発表した。これは財生産産業の縮小が主な要因である。 3月の縮小幅は、MUFGが発表した市場予想の0.1%増よりも悪化した。 カナダ統計局によると、財生産産業は3月に0.8%縮小し、過去6ヶ月間で5回目の減少となった。3月の減少は、主に鉱業、採石業、石油・天然ガス採掘業、建設業の活動低下を反映したものだった。サービス業は3月に0.1%増となり、減少幅を緩和した。全体として、20の産業部門のうち8部門が3月に縮小した。 カナダ統計局は、速報値によると、4月の実質GDPは前月比0.4%増加したと付け加えた。鉱業、採石業、石油・ガス採掘業、製造業、運輸業、倉庫業の増加は、農業、林業、漁業、狩猟業の減少によって部分的に相殺されました。 実質GDPは、2025年第4四半期に0.2%減少した後、第1四半期は前期比横ばいとなりました。財、特に金の輸入増加は、企業在庫の積み増しによって相殺されました。企業および政府の設備投資の減少は、家計支出の増加によって相殺され、最終国内需要は0.1%減少しました。 GDPおよび所得支出勘定は、カナダ経済における財・サービスの生産、およびこれらの生産から生じる所得と生産への支出を測定するものです。GDPは、基準期間中に生産され、国内消費、投資、または輸出に利用可能な財・サービスの重複のない価値を表します。

概要：カナダの第1四半期GDPは前期比横ばい

概要：カナダ統計局によると、4月の速報値GDPは前月比0.4％増

――概要：カナダの3月のGDPは前月比0.1％減。MUFGは市場予想が0.1％増だったと発表。