$RY.TO

ロイヤル・バンク・オブ・カナダ、通常取引方式による発行体買戻しで最大4500万ドル相当の自社株買いを実施へ

ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）は水曜日、トロント証券取引所と金融機関監督庁（OSFI）が、最大4,500万株の自社株買い戻し・消却を目的とした通常コース発行体による買戻しプログラム（NCIB）を承認したと発表した。 NCIBに基づく買戻しは6月12日から開始され、12ヶ月間実施される。 同行は、「買い戻し・消却の対象となる株式の最大数は、2026年5月29日時点の発行済普通株式総数13億8,973万8,870株の約3.24%に相当する」と述べた。 同行が以前に実施した3,500万株の自社株買い戻しプログラムは6月11日に期限を迎え、2026年5月29日時点で約1,920万株を買い戻している。 水曜日に発表された別のプレスリリースで、同行傘下のRBCキャピタル・マーケッツが、登録外国機関（RFI）として韓国企画財政部から韓国ウォン（KRW）の直接取引を韓国国内市場で許可された初のカナダの銀行となったと発表しました。 「私たちは長年、お客様が重要なあらゆる市場にシームレスにアクセスできる権利を持つべきだと考えてきました。韓国市場は大きなチャンスを秘めています」と、RBCキャピタル・マーケッツのグローバルFXトレーディング責任者であるハイダー・アリ氏は述べています。「これは、アジア太平洋地域とKRW取引能力を成長の重要な柱とする、新興市場拡大への戦略的コミットメントを反映したものです。長年にわたるグローバルな連携努力の成果であり、お客様にとってより良い国際投資を実現するという私たちの真摯な姿勢を示すものです。」 ロイヤル・バンク・オブ・カナダの株価は、トロント証券取引所で1.21ドル高の277.22ドルで取引されています。Price: $276.85, Change: $+0.84, Percent Change: +0.30%

RBCインベスター・サービス（RBCIS）の運用資産総額は2026年第2四半期に3兆1000億カナダドルに達し、前年同期比15%増となった。

RBCターゲット株はCIBCで21ドル上昇したが、中立の投資判断は維持された。

CIBCは、RBCの第2四半期決算が前期比で改善したと発表し、RBC株がプレミアム水準を取り戻し、PER（今後12ヶ月間のコンセンサス予想）15.4倍で取引されていると指摘した。これは同業他社を7%上回る水準である。CIBCは、純金利収入（NII）と資産ベースの手数料収入の増加を背景に、RBCの予想を小幅に上方修正した。CIBCは、予想EPSの上方修正と業界平均PERの上昇に基づき、目標株価を279ドル（従来258ドル）に引き上げた。投資判断は「中立」を維持した。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）Price: $259.91, Change: $-0.63, Percent Change: -0.24%

TSX終値：指数は月曜日の過去最高値更新以来初めて上昇して引けた。

トロント証券取引所は木曜日、月曜日の過去最高値更新以来初めて上昇して取引を終えた。資源関連銘柄の比率が高い同指数は、商品価格の上昇、株式市場のファンダメンタルズが堅調であるという投資家の継続的な見方、ニューヨークで行われたマーク・カーニー・カナダ首相の強気な発言、そしてカナダ銀行による経済に対する慎重ながらも前向きな見解に支えられた。 S&P/TSX総合指数は105.65ポイント（0.3%）高の34,517.70で取引を終えた。これは、過去2日間で400ポイント以上下落した後のことである。セクター別ではまちまちの動きとなり、情報技術セクターは2.6%近く上昇、非鉄金属セクターは金価格の上昇に支えられ2.3%上昇した。一方、バッテリー金属指数は1.15%下落、エネルギー指数は原油価格の小幅上昇にもかかわらず0.5%近く下落、金融指数は0.8%下落した。カナダ通信社は、大手6行が「変動期」を乗り切る中で楽観的な見通しを示していると報じた。 カナダと米国間の停滞していた貿易交渉は、メキシコとの3カ国貿易協定更新に向けた重要な節目が近づくにつれ、ようやくわずかな動きを見せ始めていると、CBCニュースが木曜日に報じた。カナダ・米国貿易担当大臣のドミニク・ルブラン氏は貿易協議のためワシントンD.C.を訪問する予定だが、同氏の報道官は日程をまだ明らかにしていないと報じられている。カナダ・米国・メキシコ協定（CUSMA）は7月1日に初の合同見直しを予定しているものの、ルブラン氏は過去7ヶ月間でトランプ政権のジェイミーソン・グリア米通商代表と直接会談したのはわずか1日だけだと指摘した。 この報道は、マーク・カーニー首相が本日昼食時にニューヨークのエコノミック・クラブでカナダを投資拠点として売り込む準備をしている最中に発表された。 CTVニュースによると、カーニー首相はドナルド・トランプ米大統領の看板スローガンを引用し、ニューヨークのビジネス関係者に対し「強いカナダはアメリカを再び偉大にする」と述べた。首相は経済多角化戦略と、カナダの国際関係と評判を再構築する計画について詳しく説明し、「我々はコントロールできることに注力しており、それは海外との緊密な国際パートナーシップを構築することを意味する。それによって我々はより強く、より回復力があり、より独立した国になる」とビジネス関係者に語った。カナダ銀行は木曜日、家計と企業が安定した財務状況を維持し、銀行がショックを吸収する能力を強化したことから、カナダの金融システムは困難な一年を通して順調に機能してきたと述べた。 しかし、中央銀行は年次金融安定報告書（FSR）の中で、システムの一部で脆弱性が高まっていると指摘した。株式と社債の評価額は上昇しており、過去の基準値と比較して高い水準にあるため、市場は急激な調整に対してより脆弱になっていると中央銀行は付け加えた。 カナダ通信社は、カナダの大手銀行が最新の業績が予想を上回ったことを受け、慎重ながらも楽観的な見方を示しており、経営陣はカナダ経済における潜在的なリスクに対処する体制が整っていると自信を示していると報じた。大手6行は第2四半期の利益が前年同期比で増加し、アナリストの予想も上回ったと同報道は伝えている。そのうち5行はトロント・ドミニオン銀行（TD.TO）、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）、バンク・オブ・ノバスコシア（BNS.TO）、バンク・オブ・モントリオール（BMO.TO）、ナショナル・バンク・オブ・カナダ（NA.TO）はそれぞれ四半期配当を引き上げたことも報告されている。 また、経営陣は今後の経済的課題に耐えられる自信を示した一方で、見通しを左右する可能性のあるマクロ経済的な懸念も認めたと報告書は伝えている。その懸念には、長期化する米イラン戦争による国際原油価格とインフレ率の上昇が含まれる。カナダの高失業率と米国との貿易をめぐる不確実性も見通しを曇らせていると経営陣は述べた。 商品市場では、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は小幅高で取引を終えたものの、米国とイランが攻撃の応酬を繰り広げたにもかかわらず停戦延長に合意したとの報道を受け、序盤の高値から下落した。 7月渡しWTI原油先物価格は、一時92.52ドルまで上昇した後、0.22ドル高の1バレル88.90ドルで取引を終えた。一方、7月渡しブレント原油先物価格は0.64ドル安の93.65ドルとなった。 金価格は木曜午後、ドルと利回りの低下を受けて上昇した。これは、米国とイランが60日間の停戦延長に合意したとの報道を受けたもので、原油価格の下落とインフレ懸念の緩和につながった。4月の米国の主要インフレ指標が上昇したにもかかわらず、こうした動きは金価格の下落を招いた。7月渡し金先物価格は、一時4,395.60ドルまで上昇した後、52.50ドル高の1オンス44,534.00ドルとなった。

ナショナル・バンクはRBCの第2四半期決算速報を発表、税引前・引当金前利益（PTPP）と信用リスクが予想を上回ったと指摘。RBC株の投資判断を「アウトパフォーム」、目標株価を217カナダドルに設定。

最新情報：RBC、第2四半期決算が予想を上回り、配当を引き上げ、自社株買い計画を発表

（第10段落以降、各事業部門の業績に関する最新情報） ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO、RY）は木曜日、第2四半期決算を発表し、予想を上回る業績となった。これは、ウェルスマネジメント、個人向け銀行業務、法人向け銀行業務、資本市場、保険部門の業績向上を反映したもので、コーポレートサポート部門の業績低下が一部相殺した。また、配当を引き上げ、普通株の自社株買い計画を発表した。 第2四半期、RBCの調整後純利益は56億ドルで、前年同期比23%増となった。調整後希薄化後1株当たり利益は25%増の3.90ドルに急上昇した。ファクトセットのアナリスト予想は3.80ドルだった。 同行は、4月30日締めの第2四半期決算で、純利益が55億ドルとなり、前年同期比25%増となったと発表した。希薄化後1株当たり利益は3.85ドルで、前年同期比27%増となった。 売上高は前年同期の156億7,200万ドルから174億5,300万ドルに増加し、FactSetのアナリスト予想である173億1,550万ドルを上回りました。 同行は、自己資本比率（CET1比率）が13.5%と「堅調」であり、堅調な取引量増加と、17億ドルの自社株買いと23億ドルの普通株配当を含む40億ドルの株主還元を支えていると述べました。 未償還貸倒引当金（PCL）総額は9億1,200万ドルとなり、前年同期比で5億1,200万ドル（36%）減少しました。これは主に、商業銀行部門と個人銀行部門における引当金の減少によるものです。貸出金に対するPCL比率は35ベーシスポイント（bps）で、23bps低下しました。不良債権に対するPCL比率は34bpsで、1bp低下しました。 収益性と効率性を示す指標である自己資本利益率（ROE）は、前年同期の14.2%から17.2%に拡大しました。取締役会はまた、普通株式の四半期配当を1株当たり1.76ドルと決定しました。これは前期比0.12ドル、すなわち7%の増配となります。さらに、トロント証券取引所および金融機関監督庁の承認を条件として、2026年5月15日時点の発行済普通株式総数の約3%にあたる最大4,500万株の普通株式を、通常コースの自己株式取得プログラム（OCI）により買い戻し、消却する意向を発表しました。 「絶えず変化し、ますます複雑化する世界において、信頼できるアドバイスを提供し、お客様のリスク管理を支援するという当行の取り組みは、引き続き優れた成果を生み出しています。第2四半期の業績は、多様な事業における堅調な成長と強固なバランスシートに支えられた、高い収益性と長期的な株主価値の実現における当行の一貫性を示すものです。今後も、未来の銀行を構築し、お客様のニーズに合わせて進化していくことに注力してまいります」と、当行のCEOであるデイブ・マッケイは述べています。 RBCは、事業運営面において、個人向け銀行業務の純利益が18億7,000万ドルとなり、前年同期比2億6,800万ドル（17%）増加したと報告しました。これは、平均取引量が2%増加したことによる純金利収入の増加と、スプレッドの拡大が要因です。ただし、HSBCカナダ銀行買収に関連する公正価値調整の償却額減少によるマイナス影響も含まれています。また、前年同期は主に貿易混乱（関税を含む）の影響により、健全貸出に対する引当金が増加していたのに対し、当四半期は市場価値の上昇と純売上高を反映した手数料ベースの顧客資産の増加により、貸倒引当金が減少したことも増益に貢献しました。 法人向け銀行業務では、純利益が8億5,400万ドルとなり、前年同期比2億5,700万ドル（43%）増加しました。これは主に貸倒引当金の減少によるもので、前年同期は主に貿易混乱（関税を含む）の影響により健全貸出に対する引当金が増加していましたが、当四半期は不良債権に対する引当金が減少したことが要因です。 RBCは、ウェルスマネジメント部門の純利益が11億8,500万ドルとなり、前年同期比2億5,600万ドル（28%）増加したと発表しました。これは主に、市場上昇と純売上高を反映した手数料ベースの顧客資産の増加によるもので、変動報酬の増加も要因となっています。 保険部門の純利益は2億1,800万ドルで、資本調達コストの低下を反映した保険投資収益の増加により、700万ドル（3%）増加しました。キャピタル・マーケッツ部門の純利益は14億8,400万ドルで、前年同期比2億8,200万ドル（23%）増加しました。これは主に、グローバル・マーケッツ部門とコーポレート＆インベストメント・バンキング部門の収益増加によるものです。同行によると、これらの要因は、収益構成の変化を反映した税金の増加と、業績向上に伴う報酬の増加によって一部相殺されました。 コーポレート・サポート部門の当四半期の純損失は1億200万ドルで、これは主に法的引当金と未配分の残余費用によるものです。 トロント市場での水曜日の終値は、0.69ドル安の261.64ドルでした。

RBC、第2四半期決算が予想を上回り、配当増額を発表、自社株買い計画も発表

ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO、RY）は木曜日、第2四半期決算を発表し、予想を上回る業績となった。これは、ウェルスマネジメント、個人向け銀行業務、法人向け銀行業務、資本市場、保険部門の業績向上を反映したもので、法人支援部門の業績低下が一部相殺した。また、配当を引き上げ、普通株の自社株買い計画を発表した。 第2四半期、RBCの調整後純利益は56億ドルで、前年同期比23%増となった。調整後希薄化後1株当たり利益は25%増の3.90ドルに急上昇した。ファクトセットのアナリスト予想は3.80ドルだった。 同行は、4月30日締めの第2四半期決算で、純利益が55億ドルとなり、前年同期比25%増となったと発表した。希薄化後1株当たり利益は3.85ドルで、前年同期比27%増となった。 売上高は前年同期の156億7,200万ドルから174億5,300万ドルに増加し、FactSetのアナリスト予想である173億1,550万ドルを上回りました。 同行は、自己資本比率（CET1比率）が13.5%と「堅調」であり、堅調な取引量増加と、17億ドルの自社株買いと23億ドルの普通株配当を含む40億ドルの株主還元を支えていると述べました。 未償還貸倒引当金（PCL）総額は9億1,200万ドルとなり、前年同期比で5億1,200万ドル（36%）減少しました。これは主に、商業銀行部門と個人銀行部門における引当金の減少によるものです。貸出金に対するPCL比率は35ベーシスポイント（bps）で、23bps低下しました。不良債権に対するPCL比率は34bpsで、1bp低下しました。 収益性と効率性を示す指標である自己資本利益率（ROE）は、前年同期の14.2%から17.2%に拡大しました。取締役会はまた、普通株式の四半期配当を1株当たり1.76ドルと決定しました。これは前期比0.12ドル、すなわち7%の増配となります。さらに、トロント証券取引所および金融機関監督庁の承認を条件として、2026年5月15日時点の発行済普通株式総数の約3%にあたる最大4,500万株の普通株式を、通常コースの自己株式取得プログラム（OCI）により買い戻し、消却する意向を発表しました。 「絶えず変化し、ますます複雑化する世界において、信頼できるアドバイスを提供し、お客様のリスク管理を支援するという当行の取り組みは、引き続き優れた成果を生み出しています。第2四半期の業績は、多様な事業における堅調な成長と強固なバランスシートに支えられた、高い収益性と長期的な株主価値の実現における当行の一貫性を示すものです。今後も、未来の銀行を構築し、お客様のニーズに合わせて進化していくことに注力してまいります」と、当行のCEOであるデイブ・マッケイは述べています。 トロント市場では、水曜日の終値は0.69ドル安の261.64ドルだった。

決算速報 (RY.TO) ロイヤル・バンク・オブ・カナダ、第2四半期の希薄化後1株当たり利益は3.85ドル

決算速報 (RY.TO) ロイヤル・バンク・オブ・カナダ、CET1比率13.5%を報告

RBC、自社普通株を最大4500万株買い戻す

TSX終値：カナダの信用不安の高まりを受け、月曜日の過去最高値更新後、指数は2日連続で下落

トロント証券取引所は水曜日、利益確定売りと商品価格の低迷を受け、月曜日の過去最高値更新に続き2営業日連続で下落して取引を終えた。あるアナリストは、バンク・オブ・ノバスコシア（BNS.TO）が第2四半期決算を発表したことを受け、同行の信用見通しが「より慎重になった」と指摘。また、2人のエコノミストは、カナダにおける信用ストレスは「悪化しているものの、崩壊には至っていない」と指摘した。 資源関連株比率の高いS&P/TSX総合指数は、前日比241.82ポイント（0.7%）安の34,412.05で取引を終え、火曜日の約170ポイントの下落に続く下落となった。ほとんどのセクターが下落し、エネルギーセクターは原油価格の下落を受けて2.35%安となった。非鉄金属セクターは約0.2%下落し、金価格の下落も影響した。上昇銘柄では、工業セクターと通信セクターがそれぞれ約0.7%上昇した。 金融セクターは、スコシアバンク、モントリオール銀行（BMO.TO）、ナショナルバンク（NA.TO）の3行がそれぞれ第2四半期決算を発表した日に、約0.3%下落した。カナディアン・インペリアル・バンク・オブ・コマース（CM.TO）、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）、トロント・ドミニオン銀行（TD.TO）は、それぞれ木曜日に決算を発表する予定だ。 スコシアバンクについて、ナショナルバンクは、第2四半期のコアキャッシュEPSが2.02ドルだったと指摘した。これはナショナルバンクの予想1.87ドル、市場コンセンサス1.93ドルを上回るものだった。ナショナルバンクは、スコシアバンクが自社および市場コンセンサスの予想を上回ったものの、今四半期の業績については「複雑な見方」をしていると述べた。一方で、ナショナルバンクは、カナダの損害保険事業が近年最高の四半期業績を達成したと評価しており、これはスコシアバンクが年間目標とする2桁のEPS成長率達成に向けた重要な「成果」であるとしている。しかし、マイナス面としては、ナショナル・バンクは、キャピタル・マーケッツ部門の業績が市場予想と同行のガイダンスレンジを下回ったと発表しました。さらに重要な点として、信用損失が予想を上回ったため、下半期の信用パフォーマンスガイダンスをより保守的なものに変更せざるを得なくなったと付け加えました。ナショナル・バンクは、スコシアバンク株の投資判断を「セクター・パフォーム」、目標株価を106カナダドルに据え置いています。 カナダの信用不安について、ナショナル・バンクの経済戦略グループは、エクイファックスのデータに基づき、第1四半期の債務総額が2009年の金融危機以来最高水準に達したと指摘しました。エコノミストのダレン・キング氏とマチュー・アルセノー氏は、この増加は憂慮すべき事態であり、カナダの家計の財政健全性に対する懸念を高めるものだと述べました。しかし、彼らは、状況は本当に見た目ほど深刻なのかと疑問を呈しました。 より明確な状況把握のため、ナショナル・バンクの2人は、カナダ全土の破産申請件数（破産および消費者提案）を追跡している破産監督官事務所のデータを分析しました。彼らは、このデータから、第1四半期の倒産件数が金融危機以来最高水準に達したことも指摘した。しかし、キング氏とアルセノー氏は、倒産件数の推移を正しく解釈するには2つの調整が必要だと述べた。1つ目は季節性に関するもので、上半期は歴史的に倒産件数が多い時期と関連している。2つ目は、2009年以降に見られる力強い人口増加を考慮することである。カナダの人口はこの期間に約25%増加している。 両氏によると、データを季節調整し、一人当たりで表すと、倒産率は金融危機後のピーク時を大きく下回り、パンデミック前の2019年の水準さえも下回っている。したがって、2022年以降に見られる上昇傾向は、家計信用の広範な崩壊ではなく、パンデミックによる極めて低い底からの正常化を反映していると彼らは述べた。しかし、だからといって状況を軽視すべきではないと彼らは付け加えた。 「過去1年間の倒産率の上昇は、労働市場の脆弱性、高金利、そして住宅、食料、エネルギーといった生活費の高騰を反映しており、これらは多くの家計に引き続き圧力をかけている。しかし、このデータは、一部のメディアの見出しが示唆するようなシステミックな信用リスクのシナリオを裏付けるものではない。最も正確な解釈は、より複雑なものである。金融不安は増大しているものの、その規模は今のところ歴史的に見て中程度にとどまっている」とキング氏とアルセノー氏は述べた。 商品市場では、米国とイランがホルムズ海峡の再開と史上最大のエネルギー供給ショックの終結に向けた合意に近づいているとの期待から、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油が5.6%急落した。7月渡しのWTI原油は5.21ドル安の1バレル88.68ドルで取引を終え、4月20日以来の安値をつけた。一方、7月渡しのブレント原油は5.30ドル安の94.28ドルとなった。 また、ドル安や原油価格の下落にもかかわらず、金価格は2カ月ぶりの安値に下落した。これは、イランとの戦争終結に向けた和平合意が期待され、インフレ懸念が和らいだことが背景にある。7月渡しの金先物価格は1オンスあたり52.60ドル安の4,482.40ドルとなり、3月26日以来の安値をつけた。

TSX終値速報：カナダの銀行決算シーズンを前に、指数は過去最高値から下落

資源関連銘柄の比重が高いトロント証券取引所は火曜日、前日に記録した史上最高値から下落し、利益確定売りと商品価格の下落が響き、取引を終えた。カナダの大手銀行が住宅市場の低迷を背景に破綻件数の増加に直面していることや、カナダ国立銀行がオタワ政府の貿易多角化目標には規模の問題があると指摘していることなど、経済に対する懸念が依然として重くのしかかっている。 S&P/TSX総合指数は177.02ポイント（0.5%）下落し、34,653.87となった。バッテリー金属指数が5.5%、非鉄金属指数が2%上昇するなど、金価格の下落にもかかわらず、ほとんどのセクターが上昇した。一方、情報技術セクターは1.6%、ヘルスケアセクターは1.3%下落した。 金融セクターも、水曜日に始まる銀行決算シーズンを前に0.5%下落した。 ロイターのプレビューによると、カナダの大手銀行は、貿易摩擦、中東紛争、そして広範な経済の不確実性にもかかわらず、利益が増加したと見込まれている。しかし、消費者の債務返済への苦境や低迷する住宅市場が中核事業である国内事業に重くのしかかる中、今後は厳しい試練に直面するだろう。 ロイターによると、カナダ市場の90%以上を占める大手銀行、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）、トロント・ドミニオン銀行（TD.TO）、モントリオール銀行（BMO.TO）、バンク・オブ・ノバスコシア（BNS.TO）、カナディアン・インペリアル・バンク・オブ・コマース（CM.TO）、ナショナル・バンク・オブ・カナダ（NA.TO）は、トレーディング収益と資本市場事業の好調に支えられ、水曜日から始まる第2四半期決算で力強い業績を発表すると見込まれている。 「銀行は過去2年間、一貫して予想を上回る業績を上げてきた。しかし、信用損失が依然として高止まりし、今四半期には利ざや拡大が停滞する可能性もあるため、再び資本市場部門が成果を出すことが求められるだろう」と、ナショナル・バンクのアナリスト、ガブリエル・デシェイン氏は述べている。 経済に関して、ナショナル・バンクは、カナダ統計局の2025年商品輸出企業データは、今後10年以内に米国以外の輸出を倍増させるというオタワの野心に内在する規模の問題を浮き彫りにしていると指摘した。同行は、カナダには約4万8000社の商品輸出企業が存在するものの、そのうち82%は従業員50人未満であり、商品輸出総額のわずか14.3%を占めるに過ぎないことを示すグラフを引用した。一方、従業員500人以上の企業は輸出企業全体のごく一部に過ぎないが、輸出額の約60%を占めている。 「これは些細な問題ではありません。多角化とは、単に米国市場から出荷先を移すことではありません。資金調達、コンプライアンス体制、流通ネットワーク、海外市場情報、為替リスク管理、そして新たな取引関係が収益化するまでの長い販売サイクルに耐える能力が必要となります」とナショナル・バンクは述べています。 「中小企業にとって、制約は構造的なものです。なぜなら、多くの企業は、地理的な近接性、継続的な顧客関係、統合された物流、そして海外では容易に再現できない生産仕様に基づいて構築された北米のサプライチェーンに組み込まれているからです。」 ナショナル・バンクは次のように付け加えた。「皮肉なことに、オタワの目標は、実質的な達成よりも、全体として達成する方が容易かもしれない。カナダは、世界的な需要が深く、生産を市場間で容易に再配分できる一次産品やその他の規模集約型セクターを通じて、米国以外の輸出額を増やすことができる。しかし、この方法は、サプライチェーンの結びつきが強く、多角化コストが比例して高い雇用集約型の輸出基盤にはあまり効果がない。結果として、名目GDPでは覆い隠されてしまう可能性のある政策上の矛盾が生じる。資源主導型の輸出転換は、多角化の計算上は改善するかもしれないが、小規模輸出企業はコスト増、利益率の低下、生産能力喪失のリスク増大に直面する。規模の拡大が望ましい成果の一部であるならば、貿易政策は、企業規模を左右する国内インセンティブ、特に当行のMCIA/RBIの調査で指摘した中小企業税制上の問題点と切り離して考えることはできない。」 商品市場では、火曜日の午後中盤にかけて金価格は小幅下落した。これは、米国によるイランへの新たな攻撃が両国間の和平交渉の進展に対する懸念を高め、ドルと利回りが低下したためだ。7月渡しの金先物価格は1オンスあたり16.90ドル安の4,539.50ドルとなった。 また、中東における地政学的緊張の高まりをめぐる不確実性から、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格は下落して取引を終えた。7月渡しのWTI原油先物価格は1バレルあたり2.71ドル安の93.89ドルで引けた一方、7月渡しのブレント原油先物価格は3.40ドル高の99.54ドルで取引を終えた。

カナダの銀行株は依然としてEPSの好調なサプライズを織り込んでいる、とナショナル・バンクが第2四半期のプレビューで述べる

ナショナル・バンクは、銀行セクターの第2四半期決算プレビューの中で、銀行株は今年に入ってから13%上昇し、S&P/TSX指数を550ベーシスポイント上回っていると指摘している。 アナリストのガブリエル・デシェイン氏は、第1四半期決算発表シーズン終了後、カナダの銀行株は市場を800ベーシスポイント上回るパフォーマンスを示していると述べている。 「過去2年間、銀行株は一貫して市場予想を上回ってきたため、銀行株に賭けるのは賢明ではない」とデシェイン氏は警告し、予想EPSの14倍で取引されている銀行株は、EPSの上方修正または上方修正を織り込んだ価格水準にあると付け加えた。マージンや信用状況にサプライズがない限り、こうした結果をもたらすのは資本市場の力であり、いくつかの好ましい市場環境を考慮すると、それは不可能ではない。 デシェイン氏の推奨銘柄は、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）とトロント・ドミニオン銀行（TD.TO）である。 デシェイン氏は、2027年のある時点で12％のROEを達成するためには、米国の損害保険部門の売上高拡大が重要であることを考慮すると、米国の融資成長要因もBMO（BMO.TO）にとって追い風となるだろうと付け加えた。Price: $251.72, Change: $-0.71, Percent Change: -0.28%

CIBCは第2四半期のプレビューで、資本市場の好調により銀行部門の収益が好調だったと発表、ナショナルバンクの格下げを発表

CIBCは、5月27日から始まる生命保険セクターの第2四半期決算発表で好調な業績が見込まれるものの、投資家に対し、銀行から生命保険会社へ資金をシフトするよう推奨している。アナリストのポール・ホールデン氏は、好調な業績は主に資本市場の動向に基づくと指摘し、ナショナル・バンク（NA.TO）の投資判断を「中立」に引き下げた。 ホールデン氏は、カナダの失業率の低迷、トロント大都市圏（GTA）の住宅市場の軟調、そして業界の信用指標の悪化を踏まえ、信用見通しは徐々に悪化しており、信用損失に対してより慎重な姿勢を取っていると述べている。融資の伸びは低調に推移すると予想され、純金利マージンも今四半期は追い風とならない可能性が高い。「銀行が今四半期もEPS予想を上回る結果を発表しても驚かないが、米国の銀行と同様に、資本市場主導の好業績だけでは株価を押し上げるには不十分になるだろう」とホールデン氏は述べている。 ナショナル・バンクの投資判断は「アウトパフォーム」から「中立」に引き下げられ、ホールデン氏は「2年分のリターンがわずか3ヶ月で達成された」と指摘している。過去3ヶ月で株価は約20%上昇し、現在グループ内で最も高いPER（2027年度コンセンサス予想に対して9%のプレミアム）で取引されています。ホールデン氏は、2028年度のコンセンサス予想はROEの拡大を十分に織り込んでいると付け加えています。 BMO（BMO.TO）は、ROE目標15%に対してコンセンサス予想にまだ上振れ余地があるため、ホールデン氏がアウトパフォーマーと評価している唯一の銀行です。「米国の商業融資の伸びが回復していることから、米国のバランスシートの伸びが予想を上回る可能性もあります。また、米国への相対的な偏りが、短期的に不良債権（PCL）の減少を後押しすると考えています。」 BMOのPERはグループ平均PERに対して5%のディスカウントで取引されており、ROE目標達成に向けた継続的な進展を示す好調な四半期決算は、株価を押し上げる要因となるでしょう。Price: $203.95, Change: $-0.69, Percent Change: -0.34%

レイモンド・ジェームズはTDバンクの格上げ、ロイヤルバンクの格下げを決定した。

トロント・ドミニオン銀行（TD.TO）は、レイモンド・ジェームズ証券において「市場平均」から「アウトパフォーム」に格上げされ、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）は「アウトパフォーム」から「市場平均」に格下げされました。 アナリストのスティーブン・ボランド氏は、TDの目標株価を141ドルから152.50ドルに、ロイヤル・バンクの目標株価を248ドルから265.50ドルにそれぞれ引き上げました。 ボランド氏はまた、モントリオール銀行（BMO.TO）の目標株価を214ドルから227ドル（アウトパフォーム）、ノバスコシア銀行（BNS.TO）の目標株価を117ドルから120ドル（アウトパフォーム）、CIBC（CM.TO）の目標株価を148.50ドルから157.50ドル（市場平均）、カナダ国立銀行（NA.TO）の目標株価を200ドルから206.50ドル（市場平均）にそれぞれ引き上げました。 「TDの株価はファンダメンタルズの改善を考慮すると妥当な水準にあると考えており、経営陣が戦略的優先事項を実行する能力に対する信頼が高まっている」と、アナリストは顧客向けレポートで述べた。 「TDは、平均を上回る米国事業のエクスポージャーからも恩恵を受けている。米国では純金利マージン（NIM）と融資成長の見通しがカナダよりも良好だ」と、ボランド氏は述べた。 「RBCは、規模が大きく多角化された、収益変動の少ない事業体であると引き続き見ている」と、アナリストは述べた。「しかし、こうした特性が今四半期の相対的な上昇余地を制限する可能性がある」。 「トレーディング収益が増加する環境下では、RBCの金利およびクレジット取引へのエクスポージャーが大きいことが、株式、通貨、商品へのエクスポージャーが大きい同業他社よりも恩恵を少なくする可能性がある」と、ボランド氏は述べた。 「RYの株価は同業他社グループ（RYを除く）に対して約1倍のPERプレミアムで取引されており、株価は実行力に見合った水準にあると考えている。トレーディング収益の大幅な増加が見られない場合、短期的な上昇余地は限定される可能性がある」。

TSX終値：和平交渉の不確実性を背景に下落。ローゼンバーグ・リサーチによるカナダ銀行分析

トロント証券取引所は木曜日、非鉄金属セクターとエネルギーセクターがともに下落し、再びマイナス圏に転落した。イランが米国が提示した和平案を依然として検討しているとの報道が流れる中、両国は戦争終結に向けた協議で苦戦を強いられている。 S&P/TSX総合指数は125.2ポイント安の33,856.62で取引を終えた。非鉄金属セクターは1.7%安、エネルギーセクターは1.4%安と、下落率上位銘柄となった。一方、電池金属指数は7.8%高と上昇率上位銘柄となった。 市場全体のネガティブなムードを反映し、金融セクターは0.4%下落した。ローゼンバーグ・リサーチは「カナダの銀行：プレミアム価格の優良株」と題するレポートを発表し、非米ドル建てのコモディティ経済への世界的な関心の高まりが、カナダの銀行セクターのプレミアムな評価を支えていると指摘した。 ローゼンバーグのシニア・マーケット・ストラテジスト、メフメト・ベセレン氏が執筆したレポートの主な要点は、カナダの銀行が銀行ファンダメンタルズ以上の恩恵を受けているという点です。ベセレン氏によると、カナダ株式指数の主要銘柄である大手6行は、投資家が実物資産、商品、原油、金、そして米ドル以外の市場への投資機会を求める中で、カナダへのグローバルな資金流入による副次的恩恵も受けています。 もう一つの要点は、クオリティ・プレミアムが正当化されるということです。「株価は過去水準に比べて割安とは言えませんが、高い収益性と好調なテーマが追い風となり、質の高い収益を再評価し続ける市場環境において、高い株価収益率を正当化しています」とベセレン氏は付け加えました。 商品市場では、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油が3営業日連続で下落しましたが、米国とイランの和平合意の見通しが不透明なことから、日中の安値からは上昇しました。 6月渡しWTI原油先物価格は0.27ドル安の1バレル94.81ドルで取引を終えた。一時89.85ドルまで上昇した。7月渡しブレント原油先物価格は0.67ドル安の100.60ドル。 金価格は木曜午後中盤までに3営業日連続で上昇した。イランとの戦争終結に向けた合意が間近に迫っているとの楽観的な見方から、原油価格を押し下げ、ドル安を招いた。これは、戦争に伴う供給ショックがインフレを加速させ、金利上昇を招くとの懸念が和らいだためだ。6月渡し金先物価格は20.60ドル高の1オンス4,714.00ドルで取引を終えた。前日には125.80ドル上昇していた。

イーストサイド・ゲームズ・グループが仲介業者を介さない私募増資で最大350万ドルを調達。株価は先週金曜日に18％下落し、52週間の最安値を更新した。

カナダを拠点とする無料モバイルゲーム開発会社、イーストサイド・ゲームズ・グループ（EAGR.TO）は、仲介業者を介さない私募増資により、1ユニットあたり0.11ドルで31,818,182ユニットを発行し、総額最大350万ドルの資金調達を行うと、週末に発表した。 各ユニットは、普通株式1株とワラント1個で構成される。ワラントは、発行日から3年間、1株あたり0.14ドルで行使可能となる。ワラントには、標準的な希薄化防止調整が適用される、と同社は付け加えた。 私募増資による純収益は、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO.RY）への債務返済、および営業費用と一般運転資金に充当される。 EAGRの株価は、先週金曜日に18.5%（0.025ドル）下落し、0.11ドルとなった。

ロイヤル・バンク・オブ・カナダは、カナダ中期債プログラムを通じて、17億5000万ドルの非存続性条件付き資本劣後社債を発行する。

OSFIの年次リスク見通しが金融セクターの主要リスクと規制当局の対応を指摘

カナダ金融機関監督庁（OSFI）は火曜日、カナダの銀行セクターにおける「ストレス下におけるレジリエンス（回復力）」の確保に注力すると発表した。 同庁は火曜日に発表した2026～2027年度版年次リスク見通しの中で、不動産担保融資リスク、ノンバンク金融機関リスク、流動性、資金調達を金融セクターが直面する主要課題として挙げた。 カナダ国内の一部地域では、住宅および住宅ローン関連の圧力が高まっている。ノンバンク金融機関や投資ファンドが借入を増やしている分野を含め、従来の銀行システム以外のリスクも拡大している。世界的な不確実性も資金調達市場への信頼感に影響を与える可能性がある。 「資金調達コストと資金調達の容易性は安定しているものの、流動性危機が発生する速度は依然として大きな懸念事項である」と報告書は指摘している。 これらのリスクを軽減するため、OSFIは銀行の緊急資金調達計画と復旧計画の見直しを含む監督業務を行う予定だ。 「国際的に活動する金融機関が、計画において地政学的ショックをどのように考慮しているかを評価します。また、金融機関が、国境を越えたエクスポージャーを含め、短期間で流動性および資金調達状況を報告する能力にも重点を置きます」と、同機関は述べています。 OSFIは、2026年を通して預金取扱機関向けの流動性リスクに関するガイダンスの策定作業を継続します。流動性充足要件の最新の改訂は、2026年5月1日に発効し、特定の個人預金カテゴリーを対象とします。規制当局は、5月21日に発表される第2四半期報告書の一部として、流動性充足要件のさらなる更新内容を協議のために公表する予定です。 OSFIはまた、5月の四半期報告書の一部として、内部流動性充足評価プロセスに関するガイダンス案を協議のために公表する予定です。Price: $202.70, Change: $+1.16, Percent Change: +0.58%