TSX終値：カナダの信用不安の高まりを受け、月曜日の過去最高値更新後、指数は2日連続で下落

トロント証券取引所は水曜日、利益確定売りと商品価格の低迷を受け、月曜日の過去最高値更新に続き2営業日連続で下落して取引を終えた。あるアナリストは、バンク・オブ・ノバスコシア（BNS.TO）が第2四半期決算を発表したことを受け、同行の信用見通しが「より慎重になった」と指摘。また、2人のエコノミストは、カナダにおける信用ストレスは「悪化しているものの、崩壊には至っていない」と指摘した。 資源関連株比率の高いS&P/TSX総合指数は、前日比241.82ポイント（0.7%）安の34,412.05で取引を終え、火曜日の約170ポイントの下落に続く下落となった。ほとんどのセクターが下落し、エネルギーセクターは原油価格の下落を受けて2.35%安となった。非鉄金属セクターは約0.2%下落し、金価格の下落も影響した。上昇銘柄では、工業セクターと通信セクターがそれぞれ約0.7%上昇した。 金融セクターは、スコシアバンク、モントリオール銀行（BMO.TO）、ナショナルバンク（NA.TO）の3行がそれぞれ第2四半期決算を発表した日に、約0.3%下落した。カナディアン・インペリアル・バンク・オブ・コマース（CM.TO）、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）、トロント・ドミニオン銀行（TD.TO）は、それぞれ木曜日に決算を発表する予定だ。 スコシアバンクについて、ナショナルバンクは、第2四半期のコアキャッシュEPSが2.02ドルだったと指摘した。これはナショナルバンクの予想1.87ドル、市場コンセンサス1.93ドルを上回るものだった。ナショナルバンクは、スコシアバンクが自社および市場コンセンサスの予想を上回ったものの、今四半期の業績については「複雑な見方」をしていると述べた。一方で、ナショナルバンクは、カナダの損害保険事業が近年最高の四半期業績を達成したと評価しており、これはスコシアバンクが年間目標とする2桁のEPS成長率達成に向けた重要な「成果」であるとしている。しかし、マイナス面としては、ナショナル・バンクは、キャピタル・マーケッツ部門の業績が市場予想と同行のガイダンスレンジを下回ったと発表しました。さらに重要な点として、信用損失が予想を上回ったため、下半期の信用パフォーマンスガイダンスをより保守的なものに変更せざるを得なくなったと付け加えました。ナショナル・バンクは、スコシアバンク株の投資判断を「セクター・パフォーム」、目標株価を106カナダドルに据え置いています。 カナダの信用不安について、ナショナル・バンクの経済戦略グループは、エクイファックスのデータに基づき、第1四半期の債務総額が2009年の金融危機以来最高水準に達したと指摘しました。エコノミストのダレン・キング氏とマチュー・アルセノー氏は、この増加は憂慮すべき事態であり、カナダの家計の財政健全性に対する懸念を高めるものだと述べました。しかし、彼らは、状況は本当に見た目ほど深刻なのかと疑問を呈しました。 より明確な状況把握のため、ナショナル・バンクの2人は、カナダ全土の破産申請件数（破産および消費者提案）を追跡している破産監督官事務所のデータを分析しました。彼らは、このデータから、第1四半期の倒産件数が金融危機以来最高水準に達したことも指摘した。しかし、キング氏とアルセノー氏は、倒産件数の推移を正しく解釈するには2つの調整が必要だと述べた。1つ目は季節性に関するもので、上半期は歴史的に倒産件数が多い時期と関連している。2つ目は、2009年以降に見られる力強い人口増加を考慮することである。カナダの人口はこの期間に約25%増加している。 両氏によると、データを季節調整し、一人当たりで表すと、倒産率は金融危機後のピーク時を大きく下回り、パンデミック前の2019年の水準さえも下回っている。したがって、2022年以降に見られる上昇傾向は、家計信用の広範な崩壊ではなく、パンデミックによる極めて低い底からの正常化を反映していると彼らは述べた。しかし、だからといって状況を軽視すべきではないと彼らは付け加えた。 「過去1年間の倒産率の上昇は、労働市場の脆弱性、高金利、そして住宅、食料、エネルギーといった生活費の高騰を反映しており、これらは多くの家計に引き続き圧力をかけている。しかし、このデータは、一部のメディアの見出しが示唆するようなシステミックな信用リスクのシナリオを裏付けるものではない。最も正確な解釈は、より複雑なものである。金融不安は増大しているものの、その規模は今のところ歴史的に見て中程度にとどまっている」とキング氏とアルセノー氏は述べた。 商品市場では、米国とイランがホルムズ海峡の再開と史上最大のエネルギー供給ショックの終結に向けた合意に近づいているとの期待から、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油が5.6%急落した。7月渡しのWTI原油は5.21ドル安の1バレル88.68ドルで取引を終え、4月20日以来の安値をつけた。一方、7月渡しのブレント原油は5.30ドル安の94.28ドルとなった。 また、ドル安や原油価格の下落にもかかわらず、金価格は2カ月ぶりの安値に下落した。これは、イランとの戦争終結に向けた和平合意が期待され、インフレ懸念が和らいだことが背景にある。7月渡しの金先物価格は1オンスあたり52.60ドル安の4,482.40ドルとなり、3月26日以来の安値をつけた。