ムーディーズによると、ホルムズ海峡封鎖による石油供給逼迫でエネルギー企業は大きな利益を得る見込み。
ムーディーズ・レーティングスのストラテジストは月曜日のレポートで、ホルムズ海峡の閉鎖により世界最大の石油・ガス生産企業は価格見通しと収益性の見直しを迫られており、世界のエネルギーセクターは高収益が長期化する見込みだと述べた。 ムーディーズは中間期の業界アップデートで、4月に付与した世界のエネルギーセクターに対するポジティブな見通しを維持しつつ、原油価格の上昇を背景に、今年の収益成長はさらに力強いものになると予想していると述べた。 格付け機関は、ブレント原油価格が2026年の大半を通して1バレルあたり90ドルから110ドルの間で推移し、激しい変動期を経て、2027年第2四半期には80ドル付近まで落ち着くと予測している。 同機関の基本シナリオでは、ホルムズ海峡を通る原油輸送の混乱が長期にわたり続き、2026年後半に徐々に緩和されると想定している。 世界の市場は、この戦略的な水路を通る通常の輸送が再開されるまで、商業在庫、戦略石油備蓄、そして国際エネルギー機関（IEA）による協調的な在庫放出に大きく依存すると予測されている。 ムーディーズは、価格上昇はエネルギー産業のほとんどの分野で収益の力強い成長を支えるだろうと述べる一方で、価格の高騰が長期化したり、燃料配給制が導入されたりすれば、最終的には経済活動とエネルギー需要が損なわれる可能性があると警告している。 探査・生産企業は、市場の逼迫による最大の恩恵を受けると予想される。 ムーディーズは、北米および南米の原油生産企業、特に中東へのエクスポージャーが限定的な企業は、規律ある支出計画を維持しながら、原油価格の上昇を活用できる立場にあると述べた。 同機関は、米国の天然ガス生産企業も、液化天然ガス（LNG）輸出の増加、電力需要の高まり、ペルシャ湾での混乱によるLNG価格スプレッドの拡大を背景に、国内ガス価格の上昇から恩恵を受けると予測した。 製油企業も、製品市場の逼迫から恩恵を受けると見込まれる。在庫の減少とサプライチェーンの制約により、ディーゼル油とジェット燃料のマージンは強化されている。 「クラックスプレッドは依然として高水準にあるものの、その持続性は不確実であり、将来的な需要減少の可能性は、収益にとって長期的なリスクとなる」とストラテジストは述べた。 夏のピークシーズンにはガソリンのマージンが改善すると予測されるものの、ムーディーズは、燃料価格の高止まりが続けば、最終的には需要が抑制される可能性があると指摘した。 「ガソリンのマージンは、夏の需要増と製油所のディーゼル燃料およびジェット燃料への生産量シフトによっても恩恵を受けるだろう」とレポートは述べている。 ムーディーズは、製油事業の収益性は第2四半期の決算報告でより明確になる可能性が高く、特に低コストの原油供給源にアクセスできる事業者にとって顕著になると指摘した。米国の製油所は、戦略備蓄の放出と比較的有利な原料供給源に支えられ、欧州やアジアの競合他社に対して優位性を維持している。 同機関は、総合石油メジャーは、原油価格の上昇、LNG市場の好調、トレーディング利益の増加といった要因が重なり、恩恵を受けると述べている。エクソンモービル（XOM）、シェブロン（CVX）、トタルエナジーズ（TTE）などの企業は、ペルシャ湾以外の地域での生産増加の恩恵を受け、同地域での混乱を相殺するのに役立つだろう。 湾岸諸国の国営石油会社は、生産量の減少が見込まれるが、価格上昇によって部分的に相殺されるだろう。 「湾岸諸国の大手国営石油会社は、生産量の減少を大幅な価格上昇で相殺する可能性が高いものの、紛争が解決するまでは生産リスクは依然として高いままである」と、同レポートは述べている。 ムーディーズは、第1四半期の利益が前年同期比26%増となったサウジアラムコを例に挙げた。 しかし、油田サービスプロバイダーの見通しはそれほど明るくない。ムーディーズによると、地政学的緊張の高まりにより、操業コスト、物流コスト、保険料が増加し、一部の国際市場では活発な活動が見られるにもかかわらず、収益の伸びが抑制されているという。 同機関は、中東の需要は、航路が再開され、投資活動が再開すれば、2026年後半から2027年にかけて回復すると予測している。 「ホルムズ海峡の再開に伴い、2026年後半から2027年にかけて、中東地域は活動の回復とともに回復する可能性が高い」と、ストラテジストらは述べている。Price: $89.54, Change: $+1.06, Percent Change: +1.20%