Oil & Energy
地政学的楽観論の後退と在庫減少の深刻化を受け、週間原油価格は下落
原油価格は週を通して下落し、WTIとブレント原油はともに前週の上昇分を帳消しにした。米軍によるイラン攻撃の一時停止に対する当初の楽観論は、供給不足の継続と米国の商業在庫の急激な減少によって後退した。 WTIは1バレル97ドルで取引を終え、前週の105.66ドルから下落した。ブレント原油は1バレル101.14ドルで取引を終え、前週の109.18ドルから下落した。 先物市場は、ドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席の会談後、中東和平交渉に具体的な進展が見られないことから利益確定売りが出たため、週明けは軟調に推移した。 トランプ大統領が「トゥルース・ソーシャル」に、カタールの要請を受けて予定されていたイランへの軍事攻撃を一時停止したと投稿し、ホワイトハウスでの議会ピクニックで戦争は「非常に早く」終わるだろうと発言したことで、価格はさらに下落した。 しかし、週半ばに見られたこの楽観論は木曜日までに崩壊し、週末にかけて急激な上昇を余儀なくされた。 INGのアナリストは「楽観的な兆候は見られるものの、不確実性が支配的だ」と指摘した。 政治的なレトリックが変化する一方で、世界的な供給途絶という構造的な現実が価格の底堅さを支えている。 戦略的に重要なホルムズ海峡は、戦前の基準値のほんの一部でしか機能しておらず、世界の石油供給量の約5分の1が深刻な供給不足に陥っている。 MUFGのリサーチアナリスト、キム・スジン氏は、ホルムズ海峡の長期にわたる供給途絶が世界の原油・燃料在庫の急激な減少を招いていると述べ、国際エネルギー機関（IEA）は供給圧力がさらに強まった場合には追加の緊急備蓄を放出する用意があると改めて表明した。 JPモルガンのアナリストは、世界的な在庫減少の加速が最終的には供給のボトルネックを解消せざるを得なくなると指摘する一方で、6月に供給が再開されたとしても、下半期まで供給バランスは逼迫したままになると警告した。 供給面では、米国石油協会（API）が当初、米国の商業用原油在庫が910万バレルの大幅減少を報告したが、その後、米国エネルギー情報局（EIA）がこれを裏付け、週間の在庫減少量は790万バレルで4億4500万バレルとなった。 さらに、EIAのデータによると、米国の戦略石油備蓄（SPR）在庫は5月15日までの週で3億7420万バレルとなり、前週の3億8410万バレルから990万バレル減少した。 HFIリサーチは、米国の在庫を指標として、ブレント原油は1ヶ月以内に1バレル120ドルを突破する可能性が高いと予測している。ロイター通信が、イランの最高指導者モジタバ・ハメネイ師が、兵器級に近い濃縮ウランの輸出を禁止する厳格な指示を出したと報じたことを受け、和平合意への期待は消え去った。これは、ワシントンが求めるウランの完全採掘という中核的な要求に真っ向から反するものだ。 ホルムズ海峡を航行する船舶に対する正式な通行料・通過料制度の導入を巡り、イランの提案をめぐって地政学的な摩擦は金曜日にさらに激化した。 トランプ大統領は環境保護庁のイベントで、この海上税を拒否し、米国はホルムズ海峡が自由な国際水路であり続けることを義務付けていると改めて表明した。 週末を前に、INGのアナリストは、エネルギー資本の流れは依然として極めて敏感であり、交渉の長期化による壊滅的な供給不足の脅威がある限り、市場は急激な変動に非常に脆弱な状態にあると結論付けた。 稼働状況を見ると、ベーカー・ヒューズ（BKR）が金曜日に発表したデータによると、米国の石油掘削リグ数は前週の415基から10基増加し、5月22日までの週には425基となった。これは前年同期の455基と比較すると大幅な増加である。 ブルームバーグの分析によると、これは2022年4月以来最大の週間増加数となる。 将来の生産量を示す重要な先行指標である北米全体の石油・ガス掘削リグ数は、前週の675基から21基増加し、696基となった。 一方、米商品先物取引委員会（CFTC）が金曜日に発表した最新の建玉報告によると、WTI原油先物・オプション市場のファンドマネージャーは、5月19日までの週にネットロングポジションを維持した。 データによると、ファンドマネージャーが保有する買い持ちポジションは216,414件で、5月12日時点から2,286件増加した一方、売り持ちポジションは6,906件減少し、77,640件となった。
$BKR