$SES.TO

SECURE Waste Infrastructure社、GFL Environmental社への64億ドルでの売却に関する最終注文を受領

SECURE Waste Infrastructure（SES.TO）は、木曜日の市場取引終了後、アルバータ州キングスベンチ裁判所が、同社のGFL Environmental（GFL.TO）への64億ドルでの売却に関する最終命令を下したと発表した。 同社によると、この取引は2026年5月27日に開催されたSECURE株主特別総会で株主によって承認された。 「SECUREとGFLの間で2026年4月12日に締結された合意書に記載されているその他の取引完了条件（必要なすべての規制当局の承認取得を含む。1976年ハート・スコット・ロディノ反トラスト改善法に基づく承認は既に取得済み）が満たされるか、または免除されることを条件として、取引は2026年後半に完了する見込みである」と同社は付け加えた。 トロント証券取引所では、SECURE Waste Infrastructureの株価は直近で0.19ドル安の20.40ドル、GFLの株価は直近で0.44ドル安の46.82ドルとなっている。Price: $20.38, Change: $-0.22, Percent Change: -1.04%

SECURE社は、取引は2026年後半に完了する見込みだと述べている。

SECURE Waste Infrastructure社、GFL取引の最終注文を受領したと発表

Secure Wasteの株主はGFL Environmentalとの取引に賛成票を投じた。

セキュア・ウェイスト・インフラストラクチャー（SES.TO）は、本日開催された臨時株主総会において、GFLエンバイロメンタル（GFL.TO）による買収案が株主の圧倒的多数で承認されたと、同社が水曜日に発表した。 セキュアは、アルバータ州キングスベンチ裁判所に対し、最終命令を求める申請を5月28日に行う予定である。この取引は規制当局の承認も必要であり、2026年後半に完了する見込みだ。 トロント証券取引所におけるセキュア・ウェイストの株価は、直近で0.22ドル安の21.06ドルとなっている。Price: $21.07, Change: $-0.21, Percent Change: -0.99%

独立系議決権行使助言会社ISSとグラス・ルイスは、株主に対しGFLとの取引案に賛成票を投じるよう推奨した。

Stifel Canadaは、第1四半期決算発表後もSecure Waste Infrastructureの投資判断を「ホールド」に据え置き、目標株価を23.25カナダドルに引き上げた。

スティフェル・カナダは金曜日、セキュア・ウェイスト・インフラストラクチャー（SES.TO）の株式について「ホールド」の投資判断を維持するとともに、目標株価を23.00カナダドルから23.25カナダドルに引き上げた。これは、同社がGFLエンバイロメンタル（GFL.TO）への売却を控えて第1四半期決算を発表したことを受けたもの。 「SECUREは2026年第1四半期に市場予想を3.7%上回るEBITDAを達成し、2026年通期のEBITDA見通しを、従来提示していた5億2,000万ドル～5億5,000万ドルの上限に引き上げました。これは、今回の更新前のStifelおよび市場予想のEBITDA予想5億3,800万ドルから2.2%上方修正された5億5,000万ドルに相当します。これは、SECUREの収益プロファイルの安定性と回復力を改めて証明する確かなデータであり、GFLによるSECURE買収の見通しにとって好材料となります。GFLの直近の終値に基づき、目標株価を23.00ドルから23.25ドルに変更しますが、投資判断は「ホールド」のままです」と、アナリストのイアン・ギリーズ氏は述べています。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）Price: $22.72, Change: $-0.43, Percent Change: -1.86%

決算速報 (SES.TO) セキュア・ウェイスト・インフラストラクチャー社、第1四半期の売上高3億8300万ドルを報告

CIBCによるGFL EnvironmentalによるSECURE Waste Infrastructure買収発表に関するコメント

CIBCキャピタル・マーケッツは月曜日、GFLエンバイロメンタル（GFL.TO）とセキュア・ウェイスト・インフラストラクチャー（SES.TO）が最終合意に達したと発表したことを受け、GFL株の投資判断を「アウトパフォーム」、目標株価を77カナダドルに設定した。 CIBCは、GFLが今回の買収によってEBITDAとフリーキャッシュフロー（FCF）マージンが増加すると見込んでいるにもかかわらず、発表を受けてGFL株は約10%下落したと指摘した。 CIBCによると、投資家から寄せられた主な懸念事項は、今回のSES買収によってGFLのポートフォリオがどのように変化するかという点であり、GFLはここ数年、GIPとエンバイロメンタル・サービス（ES）をスピンオフさせ、より純粋な固形廃棄物処理会社へと移行してきたと指摘した。 CIBCは、SESは固形廃棄物処理会社ではないものの、その財務指標は「堅調かつ安定している」と述べた。さらに、SESは廃棄物処理を中心とした事業モデルを採用しており、GFLの固形廃棄物処理事業と「よく合致する」と付け加えた。 「さらに重要な点として、GFLは、追加のM&Aを通じてE&P（探査・生産）中心の産業廃棄物事業にさらに拡大する意図はないと強調し、SESを他に類を見ない、一度限りの機会と位置づけている」とCIBCは述べている。「また、GFLの戦略の根幹を成すのは、長期的な財務目標であることも強調しておきたい。その観点から、SESの買収はGFLがこれらの目標達成に近づくための大きな一歩となる」とCIBCは付け加えた。 CIBCは、今回の取引に関する投資家の主要な質問に答える中で、SESがエネルギーセクターに深く関わっていることを踏まえ、その収益源は固形廃棄物事業に比べて「著しく景気変動の影響を受けやすい」という懸念があると述べた。 CIBCは、SESの取扱量の約80%が掘削活動ではなく、生産関連の廃棄物という継続的な流れに由来しており、これは「商品価格の変動サイクルを通じて著しく安定している」と指摘した。 「SESの財務諸表を振り返ると、様々な商品価格環境下におけるEBITDAの安定性が明らかになる」とCIBCは付け加えた。 さらに、GFLはプロフォーマベースで、E&P活動に直接関連する収益が2027年までに連結収益の約10～12%を占めると推定していると指摘した。CIBCは、SESのEBITDAの流れは「従来のGFLと比較して若干の周期性」を示すものの、これが「連結収益の変動に重大な影響を与えるとは予想していない」と述べた。また、GFLがM&Aを固形廃棄物分野に集中させると表明していることから、エネルギー廃棄物事業からの貢献はさらに希薄化するだろうと付け加えた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）Price: $52.25, Change: $-1.38, Percent Change: -2.57%

訂正：CIBCは、GFLによるセキュア・ウェイスト・インフラストラクチャー買収提案は株主にとって「魅力的な」プレミアムを提供すると述べている。

（見出しと冒頭段落の買収対象企業名をSecure Waste Infrastructureに修正。） CIBC Capital Marketsは、GFL Environmental（GFL.TO、GFL）によるSecure Waste Infrastructure（SES.TO）の64億ドルでの買収提案は、株主にとって魅力的なプレミアムを提供すると同時に、合併後の企業の潜在的な成長性も維持すると考えている。 アナリストのジェイミー・クビク氏は、提案価格を反映してSecureの目標株価を24.75ドルに引き上げ、投資判断を「中立」から「買い」に変更した。同氏はレポートの中で、合併後の企業はSecureの株主が廃棄物管理バリューチェーンのより多くのセグメントにアクセスできるようになるため、収益の集中リスクが軽減され、成長の可能性が高まると述べている。 また、GFLの浮動株時価総額の増加は、将来的に幅広い株式指数への組み入れの可能性を高める可能性もあると付け加えている。 クビク氏は、近年の経緯を踏まえ、カナダ競争局による今回の取引の審査を注視していくと述べている。カナダ競争局は以前、GFLによるTerrapureの買収とSecureによるTervitaの買収に異議を申し立てており、後者の審査ではTervitaの一部の資産の強制売却が行われました。 「Tervitaの一部の資産は既にSecureプラットフォームから切り離されているため、これほど大規模な資産売却がさらに必要になる可能性は低いと考えていますが、カナダ競争局が今回の取引をどのように評価するか注目しています。」Price: $21.90, Change: $-0.54, Percent Change: -2.41%

CIBCは、GFLによるセキュア・エナジー買収提案は株主にとって「魅力的な」プレミアムを提供すると述べている。

CIBCキャピタル・マーケッツは、GFLエンバイロメンタル（GFL.TO、GFL）によるセキュア・エナジー・サービス（SES.TO）の64億ドルでの買収提案は、株主にとって魅力的なプレミアムを提供すると同時に、合併後の会社の潜在的な成長余地も維持すると考えている。 アナリストのジェイミー・クビク氏は、提案価格を反映してセキュアの目標株価を24.75ドルに引き上げ、投資判断を「中立」から「買い」に変更した。同氏はレポートの中で、合併後の会社はセキュアの株主が廃棄物管理バリューチェーンのより多くのセグメントにアクセスできるようになるため、収益の集中リスクが軽減され、成長の可能性が高まると述べている。 また、GFLの浮動株時価総額の増加は、将来的に幅広い株式指数への組み入れの可能性を高める可能性もあると付け加えている。 クビク氏は、カナダ競争局による今回の買収審査は、近年の経緯を踏まえ、注視されるだろうと述べている。競争局は以前、GFLによるテラピュア買収とセキュアによるテルビタ買収に異議を唱えており、後者の審査ではテルビタの一部の資産が強制的に売却された。 「Tervitaの資産の一部は既にSecureプラットフォームから切り離されているため、これほど大規模な資産売却がさらに必要になる可能性は低いと考えていますが、それでもカナダ競争局がこの取引をどのように評価するか注目していきたいと思います。」Price: $21.80, Change: $-0.64, Percent Change: -2.85%

TSX指数は正午時点で78ポイント上昇、情報技術株とエネルギー株の上昇が牽引

トロント証券取引所は正午時点で78ポイント上昇し、情報技術（+3.7%）とエネルギー（+1.7%）が特に大きく上昇した。 一方、公益事業は1%下落と最もパフォーマンスが悪かった。 月曜日、米国とイランの停戦協議が決裂し、トランプ大統領がホルムズ海峡の封鎖を発表したことを受け、原油価格は1バレル100ドル台を回復した。しかし、カナダ株は月曜日の序盤の下落分を取り戻し、本日までの8営業日で7連勝を続ける勢いを見せている。 カナダ統計局によると、2月の建築許可件数は11億ドル（-8.4%）減の121億ドルとなり、特に非住宅部門の減少が顕著だった（-13億ドル）。 企業ニュースでは、GFL Environmental（GFL.TO）の株価が、月曜日にSecure Waste Infrastructure（SES.TO）をSecure株1株あたり24.75ドル、企業価値64億ドルで買収すると発表したことを受け、最終的に9.5%下落した。Secureはカナダ西部とノースダコタ州で廃棄物管理事業を運営している。

最新情報：SECURE Waste Infrastructure買収の動きを受け、GFL株は米国プレマーケットで2.5%下落

（株価を更新し、ブルームバーグの報道でGFLがセキュアを買収すると報じられた件に関するスティフェル・カナダの解説を第4段落と第5段落に追加） GFLエンバイロメンタル（NYSEおよびTSX：GFL）は、SECURE Waste Infrastructure Corp.（SES.TO）の発行済み普通株式すべてを1株あたり24.75ドルで取得することで合意したと月曜日に発表した後、米国プレマーケット取引で一時2.5%安となった。これは、企業価値が約64億ドルに相当する。 GFLは声明の中で、この取引の対価は、GFLの議決権付劣後株式80%と現金20%の組み合わせで支払われると述べた。また、この取引はアルバータ州事業会社法に基づく会社更生計画を通じて実施されると付け加えた。 GFLは、今回の買収が直ちに収益増に貢献し、調整後フリーキャッシュフローを1株当たり12～15%増加させ、「非常に魅力的な財務プロファイル」を実現すると述べた。これにより、調整後EBITDAマージンは31.6%、調整後フリーキャッシュフロー転換率はプロフォーマベースで40.5～42.5%に上昇する見込みだ。 Stifel Canadaは、BloombergがGFLがSECUREを1株当たり24.50ドルで買収提案する可能性があると報じたことを指摘した。これは金曜日の終値に対して15%のプレミアムとなるものの、Stifel Canadaの目標株価である1株当たり26.00ドルをわずかに下回る水準である。Stifel Canadaは、2026年の推定企業価値は、企業価値/EBITDA倍率（EV/EBITDA）で12倍、株価収益率（PER）で25.5倍になると指摘した。 Stifel Canadaは、「GFLからのこの提案が実現すれば堅実なものとなるだろうが、成長見通しを考慮すると、SESはもう少し高い価格で買収される可能性もあると考えている。取引が成立するかどうかは確実ではないが、株価は本日急騰するはずであり、GFLによるSESへの関心は、当社の投資判断を強化する上で重要な要素となる。当社は、SECUREの事業は過去5年間で著しく回復力を高め、住宅廃棄物および産業廃棄物処理の同業他社とより類似した事業形態になっていると考えている」と述べた。 SESの株価は金曜日の終値で0.07ドル（0.33%）高の21.36ドルとなった。GFLの株価は先週金曜日、カナダと米国両市場で3%以上下落した。

GFL株はSECURE Waste Infrastructure買収の動きを受け、米国プレマーケットで3.75%下落した。

GFL Environmental Inc.（NYSEおよびTSX：GFL）は、SECURE Waste Infrastructure Corp.（SES.TO）の発行済み普通株式すべてを1株あたり24.75ドルで取得することで合意したと月曜日に発表したことを受け、米国プレマーケット取引で一時3.75%安となった。これは、SECUREの企業価値が約64億ドルに相当する。 GFLは声明の中で、この取引の対価は、GFLの議決権付劣後株式80%と現金20%の組み合わせで支払われると述べた。また、この取引はアルバータ州事業会社法に基づく会社更生計画を通じて実施されると付け加えた。 GFLは、今回の買収が直ちに収益増に貢献し、調整後フリーキャッシュフローを1株当たり12～15%増加させ、「非常に魅力的な財務体質」をもたらすと述べた。具体的には、調整後EBITDAマージンを31.6%、調整後フリーキャッシュフロー転換率をプロフォーマベースで40.5～42.5%に引き上げるとしている。 SESの株価は金曜日の終値で0.07ドル（0.33%）高の21.36ドルとなった。一方、GFLの株価は先週金曜日、カナダと米国の両市場で3%以上下落した。

GFLはSECUREの発行済み普通株式すべてを1株あたり24.75ドルで取得する