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TSX終値：カナダの好調な経済指標と金価格の上昇が市場心理を押し上げ、指数は幅広い銘柄で大幅上昇して引けた。

トロント証券取引所は金曜日、予想を上回るカナダ経済指標に支えられ、全セクターで上昇し、大幅高で取引を終えた。金価格の上昇と市場心理の改善も投資家の信頼感を高めた。 S&P/TSX総合指数は308.17ポイント（0.88%）高の35,274.84で引け、全セクターが上昇した。上昇率トップはヘルスケアで1.29%高、次いでバッテリー金属指数が0.97%高、工業が0.90%高、情報技術が0.79%高、エネルギーが0.62%高、非鉄金属が0.92%高、金融が0.41%高、公益事業が0.27%高、通信が0.60%高となった。商品市場では、金価格は金曜日、電子取引がやや低調な中で上昇した。前日に発表された米国の雇用統計が予想を下回る伸びを示したことを受け、ドル安が続いたことが背景にある。8月限の金先物価格は、7月4日の独立記念日を控えて米国市場が休場となる中、薄商いの中、1.5%高の1オンス4,187.30ドルで取引された。この上昇は、米労働統計局が木曜日に発表した、先月の雇用者数がわずか5万7000人増にとどまったという報告を受けたものだ。マーケットウォッチによると、これは5月の12万9000人増から大幅に減少し、市場予想の11万5000人増を大きく下回る結果となった。一方、原油価格は金曜日、米国とイランが和平合意に達し、ペルシャ湾に取り残された船舶の解放が進むとの期待感から、4カ月ぶりの安値付近で推移し、概ね横ばいだった。 8月渡しのWTI原油先物価格は、電子取引で0.09ドル高の1バレル68.78ドルと取引された。米国市場は7月4日の独立記念日を控えた金曜日は休場だった。9月渡しのブレント原油先物価格は0.5%高の72.12ドルだった。マクロ経済面では、最近のデータはカナダ経済が第2四半期に向けて勢いを増していることを示唆している。カナダ国立銀行は金曜日のレポートで、カナダ経済は予想を上回る好調なスタートを切ったと述べた。「回復は広範囲に及んでいるものの、エネルギーセクターが主導しており、以前の混乱を経てオイルサンドとパイプラインの操業が正常化している」と同行は指摘。さらに、ホルムズ海峡が数週間閉鎖された状況下で、需要が中東以外の生産国へとシフトしていることから、エネルギーセクターは第2四半期の成長に大きく貢献すると予想されると付け加えた。カナダの実質GDPは4月に0.5%増加し、市場予想の0.4%増を上回り、3月の0.1%減から回復した。 S&Pグローバルの製造業PMIは5月の52.9から6月には53.0に上昇し、カナダの製造業活動は3ヶ月連続で拡大した。「生産は健全なペースで伸びたものの、新規受注の流入には追いつかなかった。その結果、受注残がさらに拡大し、2024年10月以来最大の雇用増加につながった」とナショナル・バンクは付け加えた。同行によると、今後の見通しについて、カナダの製造業者の将来の生産に対する信頼感は3ヶ月ぶりの低水準に落ち込み、長期平均を大きく下回っている。一方、カナダドルの見通しは依然として厳しい状況にあり、ローゼンバーグ氏は構造的、景気循環的、そして金利圧力によるさらなる下落を警告した。ローゼンバーグ氏は、カナダドルは「根本的な弱気相場」にあり、1米ドル＝1.60カナダドルまで下落する可能性は十分にあると述べた。「もう一つ、より根深い課題は、カナダと米国の既に大きな生産性格差がさらに拡大する見込みであることだ。米国はAI関連投資の急増に見舞われている一方、カナダでは企業に有利な税制改革が目前に迫っていない。カナダドル安は、競争力を維持するための唯一の手段だ」と、ローゼンバーグ氏は金曜日のメモに記した。ローゼンバーグ氏はさらに、「カナダドルは、国内の相対的な生産性とコスト競争力の容赦ない低下という深刻な状況に直面しており、まず1.50カナダドルまで下落し、2027年末までに1.60カナダドルまで下落する可能性が非常に高い」と付け加えた。さらに、来週金曜日に発表される6月の労働力調査では、5月の8万8000人増という大幅な雇用増加よりも、より緩やかな増加にとどまる可能性があると、スコシアバンク・エコノミクスはレポートで指摘した。スコシアバンクの資本市場エコノミクス部門責任者であるデレク・ホルト氏は、1万人増を「推測」している。「5月に8万8000人という大幅な雇用増加があった後では、6月にはある程度の反動が見られると考えるのは自然なことかもしれない。しかし、過去のデータと労働力調査の手法を考慮すると、それほどの大幅な増加を期待すべきではない」とホルト氏は述べた。不動産市場では、カナダの平均住宅価格は今年、年率換算で0.3%下落するとTDエコノミクスはレポートで予測している。「上半期の価格上昇率予測は3月時点とほぼ変わりません。今後については、需給バランスの緩和を反映し、下半期の上昇は依然として緩やかなものと見ており、2027年には価格上昇がやや加速すると予想しています」と、エコノミストのリシ・ソンディ氏は述べています。 TD銀行が上方修正したブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州の今年下半期の売上高成長率予測によると、ブリティッシュコロンビア州の平均価格は横ばい、オンタリオ州は短期的にさらに下落すると見込まれています。両州とも2027年には価格がプラスに転じると予想されています。ケベック州では価格上昇は堅調に推移していますが、減速傾向が続いています。アルバータ州の価格は落ち着きを見せている一方、サスカチュワン州の価格は「引き続き高止まり」しています。

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Mining & Metals29日前

TSX終値速報：経済指標が投資家心理を押し上げ、指数は小幅上昇

トロント証券取引所は火曜日、金融、テクノロジー、非鉄金属株の上昇がエネルギー株と通信株の下落を相殺し、予想を上回る国内経済指標が投資家心理を支えたことで上昇した。 S&P/TSX総合指数は33.17ポイント（0.10%）高の34,856.99で取引を終え、ほとんどのセクターが上昇した。非鉄金属セクターが1.76%上昇して上昇を牽引し、バッテリー金属指数、ヘルスケア、工業、情報技術、金融セクターはそれぞれ0.13%、1.02%、0.13%、0.85%、0.77%上昇した。一方、通信セクターは2.60%下落して下落を牽引し、エネルギーセクターは0.24%、公益事業セクターは0.61%それぞれ下落した。商品市場では、金価格は火曜日、ドル高と金利上昇にもかかわらず、4,000ドル台を維持し、堅調に推移した。 8月渡しの金先物価格は、0.1%高の1オンスあたり4,042.60ドルで取引された。金価格は過去1ヶ月で10%下落している。投資家は、エネルギー価格の上昇に伴う米国のインフレ率上昇が金利引き上げにつながることを懸念しており、金は利回りを提供しないため、金利引き上げは金価格にとって弱気材料となっている。一方、WTI原油価格は火曜日、ホルムズ海峡を通過する輸送量の増加により、これまで滞留していた原油が解放されつつあることから下落して取引を終えた。8月渡しのWTI原油価格は1.8%安の1バレルあたり69.50ドル、8月渡しのブレント原油価格は0.3%安の1バレルあたり72.92ドルで取引を終えた。経済ニュースでは、カナダ統計局が、カナダの実質国内総生産（GDP）が3月の0.1%減から一転、4月は予想を上回る0.5%増となったと発表した。 Investing.comのコンセンサス予想は0.4%の上昇でした。カナダ統計局によると、4月の財生産産業は鉱業、採石業、石油・ガス採掘業の好調に支えられ、1.2%増加しました。同産業は4月に2.9%の大幅な伸びを記録し、2024年2月の3.2%以来最大の月間成長率となり、3月の1.4%の減少分を相殺しました。サービス生産産業は0.3%の小幅な増加となり、3ヶ月連続の増加となりました。カナダ統計局によると、この増加は公共部門と運輸・倉庫業の成長によるものです。同局の報告によると、4月には20の産業部門のうち14部門が上昇しました。教育サービス、医療・社会福祉、行政を含む公共部門は、構成部門全体の増加により、4月に0.4%拡大しました。運輸・倉庫業は4月に0.9%増加し、3ヶ月ぶりに上昇に転じた。これは主に鉄道輸送とパイプライン輸送の増加によるものだ。製造業は4月に0.6%増加し、建設業は4ヶ月連続の減少から一転して0.7%増加した。不動産・賃貸業は3ヶ月連続で拡大し、4月は0.2%増加した。これは、構成するすべてのサブセクターで増加が見られたためだ。カナダ統計局によると、不動産仲介業者および不動産関連活動（+1.3%）がこの成長に最も大きく貢献した。同局は、5月の産業別実質GDPが0.1%増加したと推計している。この推計値は7月31日に更新される予定だ。 TDエコノミクスはレポートの中で、4月のGDP統計が好調だったことは、第2四半期への移行が順調に進んでいることを示しており、第2四半期の成長率は現在、年率換算で2%を上回っていると指摘した。「より広い視点で見ると、第1四半期の低迷は、より深刻な景気後退の始まりというよりは、一時的な軟調期のように見え、経済が依然として供給過剰の状態にあるとしても、第2四半期には成長が再開するだろうというカナダ銀行の見解と概ね一致している」と、エコノミストのマーク・エルコラオ氏は述べた。スコシアバンクの資本市場エコノミクス責任者であるデレク・ホルト氏は、カナダ経済は「信頼できる」景気後退の定義には一度も達していないが、第2四半期には成長が回復していると指摘した。「これは、7月15日の金融政策報告書（MPR）におけるカナダ銀行の卸売市場予測の見直し、そして来週発表されるであろうインフレ期待の上昇を示すであろうカナダ銀行の調査結果に続く、好ましい状況と言える」とホルト氏は述べた。企業ニュースでは、MDAスペース（MDA.TO）が注目を集めている。カナダ通信社によると、連邦政府は同社に、カナダのレーダー衛星コンステレーション計画向けの新たな補給衛星の製造と打ち上げに関する6億8800万カナダドルの契約を授与した。メラニー・ジョリー産業大臣は、この投資はカナダの安全保障と主権にとって重要だと述べた。「ますます危険で分断された世界において、カナダは脅威を早期に察知するために最新の監視システムに投資しています」とジョリー大臣は報道発表で述べた。「この投資を通じて、カナダの主権的な衛星能力を強化し、産業界とカナダ軍が地域社会を守り、意思決定に役立て、カナダの安全を維持するために必要な情報を提供します。」

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Mining & Metals30日前

TSX終値：投資家がカナダのGDPデータに注目、通信株が重荷となり指数は下落

トロント証券取引所は月曜日、通信、工業、公益事業株の下落がヘルスケアと金融株の上昇を上回り、下落した。投資家は、カナダの4月GDP統計をはじめとする経済指標の発表が目白押しの週を控えている。 S&P/TSX総合指数は156.18ポイント（0.45%）安の34,823.82で取引を終え、ほとんどのセクターが下落した。上昇率トップはヘルスケアで0.56%高、次いで電池金属指数が0.21%高、金融が0.33%高となった。下落率トップは通信で1.38%安、次いで情報技術が0.23%安、非鉄金属が0.03%安、エネルギーが0.08%安、工業が0.48%安、公益事業が0.65%安となった。商品市場では、ドル安にもかかわらず、米国債利回りの上昇を受けて金価格は月曜日に下落した。8月渡しの金先物価格は、一時1.3%安の1オンス＝4,058.50ドルで取引された。しかし、この下落にもかかわらず、金価格は木曜日に記録した7カ月ぶりの安値を上回っている。木曜日の安値は、米国のインフレ率が再び上昇したとの報道を受け、利上げ期待からドルが上昇したことが背景にある。一方、WTI原油価格は、米国とイランが週末の停戦を脅かしていた攻撃を停止することで合意したことを受け、月曜日に上昇して取引を終えた。8月渡しのWTI原油価格は2.2%高の1バレル＝70.75ドルで引け、8月渡しのブレント原油価格は1.4%高の1バレル＝73.03ドルで取引された。貿易面では、関税関連の不確実性が国境を越えた関係に影響を与え続ける中、オンタリオ州は米国の別の州との二国間関係強化に動いた。 CTVニュースのクリス・フォックス記者の報道によると、オンタリオ州は月曜日、ユタ州と貿易関係強化のための基本合意書に署名した。これは、貿易摩擦の激化以降、オンタリオ州が米国の各州と締結してきた一連の二国間協定をさらに拡大するものだ。ダグ・フォード州首相とスペンサー・コックス州知事は、ユタ州ディアバレーで開催された米国西部州知事年次総会に出席中にこの協定に署名した。フォード州首相は報道発表の中で、「カナダと米国は、協力、連携、貿易を強化し、国境の両側の経済成長を促進することで、常に強固な関係を築くことができる」と述べた。「オンタリオ州とユタ州の間では既に年間約70億ドルの貿易が行われているが、今回の合意は、オンタリオ州の世界レベルの労働者と企業に新たな機会をもたらし、両地域に持続的な繁栄をもたらすだろう」と付け加えた。経済面では、カナダ国立銀行は、カナダ統計局の最新データによると、経済全体の回復力は依然として高いものの、カナダの製造業部門では緊張が高まっていると指摘した。カナダ統計局が月曜日に発表した企業数データは、輸出に対する米国の実質関税率が比較的低いため、カナダ経済は「概ね回復力がある」という主張を否定するものだと、ナショナル・バンクはレポートで指摘している。チーフエコノミストのステファン・マリオン氏は、この主張は全体的なレベルでは当てはまるかもしれないが、貿易摩擦の影響を最も受けやすい製造業などのセクターには当てはまらないと述べている。ナショナル・バンクのホットチャートによると、第1四半期の製造業の稼働企業数は、新型コロナウイルス感染症による経済崩壊を除けば、少なくとも過去10年間で最低水準にまで落ち込んだ。他のすべての産業の企業数は、景気循環のピークに近い水準にあるにもかかわらずだ。スコシアバンクは今後の見通しについて、カナダ経済は5月も拡大を続ける可能性が高く、初期の指標はGDPの月間増加を示唆していると述べた。スコシアバンクはレポートの中で、カナダ統計局が発表する5月の国内総生産（GDP）の速報値は、4月の前月比0.4%増という速報値に続き、再び月間増加を示すと予想されると述べている。「5月の速報値については、限定的なデータに基づくと、さらなる成長が見込まれます。労働時間は前月比0.6%増加しており、GDPが労働時間と労働生産性の積であることを考えると、これは確かなプラス要因です」と、キャピタル・マーケッツ責任者のデレク・ホルト氏は述べています。さらに、BMOキャピタル・マーケッツは、今週発表されるGDP統計を前に、カナダ経済は4月に緩やかに回復した可能性が高いと指摘しました。BMOキャピタル・マーケッツは、今週の主要データとなる4月の月次GDP統計が火曜日に発表される予定であり、カナダ経済は「緩やかに回復した」可能性があるとレポートで述べています。「四半期連続の減少の後、経済は第2四半期にわずかに回復した可能性が高い（年率換算で約1%）」と、シニア・エコノミストのサル・グアティエリ氏はレポートで述べています。「5月の速報値は、小売業と製造業の売上高の増加が報告されていることから、継続的な成長を示唆している可能性があります。」今週の議題には、米国・カナダ・メキシコ貿易協定の正式な見直し期限である水曜日の期限も含まれている。「我々は迅速な解決を期待していない」とエコノミストは述べ、三者協議はまだ始まっていないと付け加えた。

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Mining & Metals33日前

TSX終値：投資家が地政学的リスクの緩和とカナダ銀行の金利見通しを考慮した結果、指数は上昇

トロント証券取引所は金曜日、中東における地政学的緊張の緩和と、カナダ銀行による利下げの可能性を裏付ける新たな経済指標を投資家が評価したことを受け、上昇した。 S&P/TSX総合指数は129.79ポイント（0.37%）高の34,980.00で取引を終え、セクター別ではまちまちの展開となった。上昇率トップはバッテリー金属指数で1.54%高、次いで情報技術、工業、公益事業がそれぞれ1.18%、0.75%、0.58%高となった。下落率トップはヘルスケアで0.97%安、次いで通信が0.42%安、非鉄金属が0.56%安、エネルギーが0.25%安、金融が0.15%安となった。商品市場では、金価格は金曜日、米ドルが7カ月ぶりの高値から下落したことを受け、数カ月ぶりの安値から上昇し、概ね横ばいとなった。8月渡しの金価格は、1.3%高の1オンスあたり4,098.00ドルで取引された。一方、WTI原油は、2月28日のイラン紛争勃発後のペルシャ湾における供給途絶への懸念が和らぎ、ホルムズ海峡の船舶航行が再開されたことを受け、4カ月ぶりの安値で取引を終えた。8月渡しのWTI原油は3.7%安の1バレルあたり69.23ドルで取引を終え、2月27日以来の安値となった。8月渡しのブレント原油は4.3%安の1バレルあたり72.03ドルで取引された。この下落は、イランがオマーン領海を航行中の船舶を攻撃したとの報道があった翌日、ホルムズ海峡の船舶航行が再開されたことを受けてのものだった。この事件を受け、国際海事機関（IMO）はペルシャ湾で立ち往生した船舶の避難計画を一時停止しました。しかし、船舶は再び海峡を航行しており、hormuzstraitmonitor.comによると、過去24時間で62隻の船舶がペルシャ湾から出航しました。カナダ統計局は最新の報告書で、5月の卸売売上高は機械・設備・資材部門の活動低迷が一因となり、減少したと推定されると発表しました。石油、石油製品、その他の炭化水素、油糧種子、穀物を除く卸売売上高は、5月に前月比0.7%減少したと推定されると、カナダ統計局は金曜日に発表した速報値で述べています。この推定値は、加重回答率70.4%に基づいており、過去12ヶ月間の最終回答率の平均82.9%を下回っていると、カナダ統計局は付け加えています。経済面では、投資家は新たな労働市場のシグナルと、それがカナダ銀行の政策金利の方向性に与える影響についても評価しました。ローゼンバーグ・リサーチは金曜日、木曜日に発表された給与データによると、4月の平均週給が過去12カ月で最も速いペースで上昇したにもかかわらず、カナダでは賃金上昇によるインフレ圧力は生じていないとの見解を示した。ローゼンバーグは、カナダ銀行が6月10日に発表した政策決定協議概要を引用し、経済は依然として低迷しており、供給過剰の状態が続き、労働市場の需給ギャップも継続していると指摘した。「我々は賃金上昇によるインフレを懸念していない」とローゼンバーグは述べた。ローゼンバーグは、カナダ雇用・給与・労働時間調査（SEPH）によると、4月の雇用者数は2万2000人増加し、3月の5700人から大幅に増加した。これは堅調な月間増加であると指摘した。しかし、雇用状況は依然として弱く、雇用者数と求人数を合わせた労働需要はゼロをわずかに上回る程度で、低迷する経済成長を反映している。こうした状況を踏まえ、ローゼンバーグは、リスクバランスは依然としてカナダ銀行による利下げの可能性に傾いているとの見方を示した。さらに、BMOキャピタル・マーケッツは、カナダの労働市場報告における乖離は「驚くべき」ものであり、単一のデータだけでは「複雑な」雇用市場を常に捉えることはできないということを改めて示していると述べた。カナダ統計局のSEPH（雇用統計年率）では4月の雇用者数が2万2000人増加したと報告されている一方、労働力調査では同月に1万8000人の減少が報告されている、とシニアエコノミストのシェリー・カウシク氏はメモの中で述べている。「これは、雇用市場のような複雑なものを単一の統計や報告だけで完全に捉えることはできないということを改めて認識させるものだ」とカウシク氏は述べた。同行によると、この乖離は構造的な違いを反映している。SEPHは自営業者を除いた給与所得者数をカウントするのに対し、労働力調査は個人をカウントし、自営業者も含めるからだ。住宅面では、新たな調査によると、住宅価格の高騰に対する懸念はカナダの大都市圏にとどまらず、広範囲に及んでいることが示唆されている。カナダ国民の大多数、すなわち70%が、地元の住宅価格が高すぎると考えている。その高騰は不当なものか、あるいは妥当なものかは別として、10年前は価格を妥当と考える人と不当と考える人の意見がほぼ半々だったのと対照的だ、とアンガス・リード研究所は金曜日に発表した。 10年前、住宅価格の手頃さは主にバンクーバーとトロントの問題だったが、その後、全国的な懸念事項となった、と同研究所は指摘する。特に顕著な変化が見られるのは、かつては比較的住宅価格が手頃だったカルガリー、ウィニペグ、モントリオール、ハリファックスといった都市で、住宅価格が過大評価されているという認識が著しく高まっている、とアンガス・リード研究所は述べている。

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Treasury36日前

TSX終値：非鉄金属の下落が広範なセクターの上昇を覆い隠し、指数は下落

トロント証券取引所は火曜日、非鉄金属株の急落が通信、公益事業、ヘルスケア、金融株の上昇を相殺し、下落して取引を終えた。投資家はインフレ、金利、カナダ経済の見通しを注視していた。 S&P/TSX総合指数は74.80ポイント（0.21%）安の34,927.38で引けた。ほとんどのセクターはプラス圏で取引を終えた。通信セクターが1.24%高で上昇を牽引し、工業、エネルギー、公益事業、電池金属指数、ヘルスケア、金融セクターはそれぞれ0.62%、0.02%、0.89%、0.12%、0.62%、0.34%上昇した。一方、非鉄金属セクターは5.17%安で下落を牽引し、情報技術セクターは0.36%下落した。商品市場では、金価格は火曜日に下落した。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）が先週、インフレ率が目標の2％を上回っていることから利上げの可能性を示唆したことを受け、ドルが上昇を続けたためだ。8月渡しの金先物価格は、1.7％安の1オンスあたり4,130.20ドルで取引された。一方、WTI原油価格は火曜日に下落し、3営業日連続の下落となった。これは、米国とイランの和平協議が続く中、タンカーがホルムズ海峡を通過し始めたことが背景にある。8月渡しのWTI原油価格は0.9％安の1バレルあたり73.21ドルで取引を終え、3月2日以来の安値をつけた。8月渡しのブレント原油価格は1.1％安の1バレルあたり77.08ドルで取引された。経済面では、投資家はカナダ銀行の政策金利の動向を探るため、最新のインフレ統計を注視した。 UBSグローバル・リサーチによると、カナダの消費者物価指数は5月に上昇したが、これはピークに達した可能性があり、中央銀行は現状維持を続けるだろう。ただし、食品価格の上昇は「注視すべき」としている。 UBSは火曜日に送付したレポートの中で、6月のガソリン価格が5月比で約8%下落したことから、物価はピークに達した可能性があると指摘した。カナダ統計局が月曜日に発表したデータによると、総合消費者物価指数は前年同月比0.4ポイント上昇して3.2%、コア消費者物価指数は0.1ポイント上昇して1.6%となった。為替市場では、アナリストらは、金利予想の乖離がカナダドルの重荷となっていると指摘した。ソシエテ・ジェネラル・エコノミクスは火曜日のレポートで、金利差の拡大を背景に、カナダドルは米ドルに対して下落したと述べた。米財務省2年債とカナダ国債の利回り差拡大を受け、米ドルは対カナダドルで上昇し、為替レートは14カ月ぶりの高値となる1.42ドル近くまで上昇した、と同行はレポートで述べている。しかし、カナダの5月の消費者物価指数が予想を上回ったことに対し、市場はほとんど反応を示さなかった、とソシエテ・ジェネラルは指摘した。カナダ銀行は「当面の間」金利を据え置くとみられている、と同行は付け加えた。さらに、カナダの州債発行額は月曜日時点で過去最高水準に達し、全世界で合計1,040億ドルの債券が発行され、上半期としては新記録を樹立した、とカナダ国立銀行キャピタル・マーケッツは述べている。表面上は、記録的な借入額は「喜ぶべき理由ではない」と、マネージング・ディレクターのウォーレン・ラブリー氏は指摘した。カナダ銀行は、今年の急速な借入は、財政赤字の拡大と、生産性が低く米国との貿易や新たな関税の影響を受けやすい地域経済を支援・再構築するために必要な支出によって、異例の資金需要が高まっていることを反映していると述べた。一方、カナダ銀行のティフ・マックレム総裁は、政策立案者と金融市場が直面するもう一つの課題として、根強い世界経済の不均衡を指摘した。マックレム総裁は火曜日、世界的な不均衡が貿易、資本フロー、金融市場を通じて再び圧力をかけており、不均衡が事前に管理されるのか、それとも急激に是正されるのかという疑問が生じていると述べた。中央銀行が公開したフランスでの講演の中で、同総裁は、主要経済国の国内政策の歪みがこれらの不均衡を引き起こしているという市場と政策コンセンサスが高まっていると付け加えた。この是正は、中国の消費拡大、米国の貯蓄拡大、欧州の投資拡大にかかっている。一定の進展は見られるものの、目に見える改善には協調的かつ持続的な努力が必要だとマックレム総裁は述べた。カナダ中央銀行総裁は、パリで開催されたフランス・カナダ商工会議所のイベントで、この問題の解決策について「優先事項は3つある。開放性、投資可能性、そして透明性だ」と述べた。また、エコノミストたちは、国内投資と経済成長を促進するための提案についても検討した。スコシアバンク・エコノミクスによると、連邦政府は、家計がオタワ政府と共同で国内成長プロジェクトに投資できる選択肢を提供する「カナダ・ストロング・ファンド」の導入を検討している。同行は、このファンドの目的は、国家建設投資への参加を促進し、より多くの家計貯蓄を国家の優先事項に振り向けることだと述べている。経済政策担当副社長のレベッカ・ヤング氏は、「このアイデアは斬新だ」と述べ、「カナダ国民が国内成長政策の恩恵をより直接的に享受できるようになる」と付け加えた。さらに、新たな調査によると、住宅市場にチャンスを見出す人もいる一方で、住宅購入希望者の間では依然として慎重な姿勢が見られるという。カナダロイヤル銀行が実施した最新の住宅所有に関する世論調査によると、今後2年以内に住宅購入を予定しているカナダ人の45%が今が購入の好機だと考えている一方で、75%が経済の不確実性によって購入を慎重になっていると回答した、とカナダ通信社が報じた。さらに、この調査では、住宅購入希望者の72%が経済の不確実性を住宅購入における最大の課題と考えており、67%がそれが住宅購入計画に影響を与える可能性があると懸念していることも明らかになった、と同報告書は付け加えている。

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International47日前

TSX終値速報：金価格の反発と家計純資産の増加を受け、指数は上昇

トロント証券取引所は金曜日、金価格の上昇を投資家が好感し、金融市場の変動にもかかわらずカナダの家計資産が第1四半期も引き続き増加したことを示す最新データを評価したことを受け、上昇して取引を終えた。 S&P/TSX総合指数は266.39ポイント（0.77%）高の34,937.85で引けた。バッテリー金属、非鉄金属、金融株の力強い上昇が、ヘルスケア、テクノロジー、エネルギー株の下落を上回った。バッテリー金属指数が6.70%高で上昇を牽引し、非鉄金属、工業、公益事業、金融がそれぞれ2.21%、0.60%、0.07%、0.86%上昇した。一方、ヘルスケアが1.64%安で下落を牽引し、情報技術が0.99%安、通信が0.12%安、エネルギーが0.48%安となった。商品市場では、金価格が金曜日に急騰し、7カ月ぶりの安値から回復した。これは、イランが米国との和平合意に署名する準備が整っており、インフレを招き、米ドルと債券利回りを押し上げてきた高騰した原油価格を引き下げるとの期待感によるものだ。 7月渡しの金先物価格は、前日に11月20日以来の安値まで下落した後、1オンスあたり124.80ドル高の4,238.80ドルで取引された。この上昇は、トランプ米大統領が木曜日にイランへの攻撃計画を中止し、イランとの和平合意が間近に迫っていると述べたことを受けてのものだ。原油市場では、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格が金曜日に2日連続で下落し、約2カ月ぶりの安値となった。これは、米国とイランが戦争終結とホルムズ海峡の再開に向けた合意に近づいているとの期待感によるものだ。 7月渡しWTI原油先物価格は2.83ドル安の1バレル84.88ドルで取引を終え、4月17日以来の安値をつけた。一方、8月渡しブレント原油先物価格は3.11ドル安の87.27ドルで取引を終えた。ローゼンバーグ・リサーチによると、地政学的緊張の緩和と米国とイラン間の和平合意の可能性が高まったことを受け、安全資産への需要が冷え込み、金曜早朝に米ドルは売られた。ローゼンバーグは、ブレント原油とWTI原油がともに4%以上下落したことから、原油価格は米国とイラン間の合意の可能性に反応していると指摘した。また、市場が原油価格の動きと密接に連動するカナダドルとノルウェークローネも、状況が落ち着くにつれてパフォーマンスが低下しているとローゼンバーグは述べた。商品市場以外では、最新の経済データによると、金融市場の変動にもかかわらず、カナダの家計資産は第1四半期も引き続き増加した。カナダ統計局は金曜日の声明で、株式市場の変動にもかかわらず家計の純資産が増加したと発表した。カナダの家計の純資産（全資産から全負債を差し引いた額）は、2026年第1四半期に1.3%増加し、18兆6000億ドル強に達した。これは、非金融資産と金融資産の両方の価値が同時に増加したことによる。2四半期連続で減少した後、非金融資産は第1四半期に1.1%増加し、住宅不動産の価値上昇が牽引した。金融資産は1.3%増加した。カナダ統計局によると、第1四半期に家計のバランスシート上の金融資産は1480億ドル増加した。この増加は、投資信託の純購入と、外国株式の評価額が緩和される中での国内株式および投資信託の評価額の上昇によるものだという。一方、カナダ統計局の最新データによると、カナダにおける家計の信用市場債務残高（季節調整済み）は第1四半期に3兆2500億ドルに達した。同時に、家計の信用市場債務残高が家計可処分所得に占める割合は6四半期連続で上昇し、第1四半期には0.9ポイント上昇して179.6%となった。つまり、家計可処分所得1ドルあたり約1.80ドルの信用市場債務が存在することになる、と同局は述べている。家計債務返済比率（信用市場債務の元利合計支払額を家計可処分所得で割った値）は、2四半期連続の減少の後、上昇に転じた。同比率は第1四半期末時点で14.75%となり、2025年第4四半期の14.68%から上昇した。これは、債務返済総額が1.1%増加し、所得の伸びを上回ったためだと、同統計局は付け加えている。住宅用不動産の総額は、第1四半期に1.3%増加し、8兆4,700億ドルに達しました。これは、再販件数で測られる不動産取引活動の減少にもかかわらずの結果です。MLS住宅価格指数によると、2026年第1四半期の総合住宅価格は0.7%上昇しましたが、再販件数は8.4%減少しました。一方、カナダ統計局の新築分譲マンション価格指数によると、2025年第1四半期以降、トロントでは新築分譲マンション価格が5.9%、バンクーバーでは2.9%下落しています。カナダ銀行の金融安定報告書によると、特にトロントとバンクーバーの分譲マンション市場における圧力は、分譲マンション所有者と投資家にとって課題となっています。さらに、可処分所得の伸び（+0.6%）が名目家計支出の伸び（+0.9%）を下回ったため、第1四半期の家計貯蓄率は3.5%に低下しました。カナダ統計局によると、2026年第1四半期も家計による投資信託の購入は続き、過去3番目に多い753億ドルの買収額を記録した。これは、2025年第4四半期の過去最高額（971億ドル）に続くものだ。2025年には、家計は投資信託の収益とキャピタルゲインによる再投資で過去最高額の恩恵を受けた一方、2026年第1四半期には、家計は上場投資信託（ETF）への純投資額が過去最高を記録した。さらに、モントリオール銀行（BMO）は、カナダにおける出生率のマイナス化がもたらす影響について指摘した。BMOは、カナダでは人口動態に関する注目が、非永住者の大量流入とその後の制限に集まっているのは当然だとしながらも、その裏では自然人口増加の崩壊が進行していると指摘した。BMOによれば、純出生数は2028年に史上初めてマイナスに転じると予想されている。つまり、新たに生まれる赤ちゃんの数よりも、亡くなるカナダ人の数の方が多くなるということだ。銀行によると、原因は多岐にわたり、長期的な影響も数多くある。後者には、労働力人口と潜在経済成長率の低下、損益分岐点となる雇用増加率の低下、生産性向上における人工知能の役割、社会保障財源への圧力の高まり、そして変化する住宅需要曲線などが含まれる。

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Treasury50日前

TSX終値：カナダ銀行の金利決定を前に、原油価格の下落がエネルギー株に重くのしかかり、指数は下落

トロント証券取引所は火曜日、原油価格の急落がエネルギー株の重荷となり、下落した。投資家は、まちまちの経済指標、カナダの貿易黒字拡大、そして明日発表されるカナダ銀行の政策金利決定の見通しなどを注視した。 S&P/TSX総合指数は67.05ポイント（0.19%）安の34,411.69で取引を終えた。火曜日の取引では、セクター別の値動きはまちまちだった。エネルギーセクターが3.13%安と最も大きく下落し、ヘルスケア、情報技術、非鉄金属セクターはそれぞれ0.60%、1.17%、0.54%下落した。バッテリー金属指数が1.53%高と最も大きく上昇し、金融セクターが0.97%高、公益事業セクターが0.32%高、工業セクターが0.35%高、通信セクターが0.45%高となった。商品市場では、金価格が火曜日に6カ月ぶりの安値に下落した。ドル安も影響した。7月渡しの金先物価格は、1オンスあたり74.00ドル安の4.289.40ドルとなり、12月10日以来の安値をつけた。イランへの米軍の攻撃に伴う原油価格高騰によるインフレ上昇に伴う金利上昇リスクへのヘッジとして、投資家がドルに資金を移しているため、金価格は過去1カ月で7.7%下落している。一方、原油市場では、イランとイスラエルがミサイル攻撃を停止し、トランプ米大統領がイランとの戦争終結とホルムズ海峡再開に向けた交渉が「最終局面」にあると述べたことで中東の緊張緩和が見られ、WTI原油価格は火曜日に3.4%下落した。 7月渡しWTI原油は3.10ドル安の1バレル88.20ドルで取引を終え、8月渡しブレント原油は2.82ドル安の91.43ドルで引けた。経済面では、カナダ統計局が4月のカナダの対世界貿易収支黒字が拡大したと発表した。輸出が輸入を上回ったためだ。同統計局が火曜日に発表したところによると、輸出が前月比1.6%増加し、輸入が同0.3%増加したことで、4月の貿易黒字は3月の18億ドルから27億ドルに拡大した。これは2ヶ月連続の貿易黒字であり、2025年1月以来最大規模となる、とカナダ統計局は声明で述べた。 4月の黒字は、MUFGが発表した市場予想の25億ドルとほぼ一致した。エネルギー製品の輸出は4月に前月比9.7%増加した。これは3月の23.4%増に続くものだ。両月とも、イラン紛争による不確実性を背景に4月も物価上昇が続いたことが主な要因だと、同機関は付け加えた。 CIBCによると、イランの貿易黒字拡大は、原油価格の上昇だけでなく、輸出量の増加にも支えられている。エネルギー製品、食料品、自動車の好調な輸出により、総輸出額は前月比1.6%増加した。変動の激しい金取引の落ち込みがなければ、輸出の伸びはさらに強かっただろうとCIBCは指摘した。変動の大きいエネルギーと金属・非金属鉱物の2分野を除くと、輸出は5.1%増加し、総輸出量は再び堅調な伸びを示した。総輸入額は、名目値、数量ともにわずかに増加した。輸出量の堅調な増加は、月次および四半期の国内総生産（GDP）にとってプラス要因だが、4月のGDP速報値には、すでにその情報の大部分、あるいはすべてが織り込まれている可能性が高いとCIBCは付け加えた。 3月の堅調な増加に続き、第2四半期初めにも輸出量がさらに増加したことで、純貿易は四半期GDPにプラスとなり、2度の小幅な縮小後の経済活動の回復を支えるだろうと、同金融機関は付け加えた。最近の貿易データによると、カナダの輸出は概ね2025年以前の水準まで回復しているものの、米国の関税の影響を最も受けたセクターでは依然として若干の弱さが見られる。しかし、CUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）の再交渉が長引く中で関税の不確実性が残るため、短期的にはさらなる上昇の勢いは限定的になるだろうと、CIBCは指摘した。金融政策の見通しについて、ローゼンバーグ・リサーチは、カナダ銀行が水曜日の政策会合で金利を2.25%に据え置くと予想しており、市場は年末までに25ベーシスポイントの利上げを1回織り込んでいると述べた。カナダ国立銀行によると、ここ数週間、カナダドルは準備通貨の中で最も弱い通貨となっている。カナダの実質成長率の悪化、カナダ・米国間の2年物金利スプレッドの悪化、そして貴金属価格の下落が、カナダドルの重荷となっている。フルタイム雇用が過去最高水準にあることから、カナダを景気後退と断じるのは難しいが、カナダドルの持続的な上昇には、オタワが今夏に米国との貿易協定を締結する必要があるだろうと、同行は指摘した。一方、最新の業界データは、消費者需要の低迷が続いていることを示しており、カナダの自動車販売台数は前年同月を下回ったままとなっている。スコシアバンクによると、オムディアのデータに基づくと、5月のカナダの自動車販売台数は、季節調整済み年率換算で前月比0.6%減の189万台だった。月間販売台数は2月以降、年率換算で185万台から190万台の範囲で推移しており、1月までの3ヶ月間の平均販売台数175万台から180万台よりは改善しているものの、1年前の200万台には依然として及ばない。

S&P/TSX CompositeS&P/TSX Composite$CXY$CAD

Mining & Metals61日前

RBCは1.3500～1.3900のUSD/CAD取引レンジを維持

RBCキャピタル・マーケッツは、過去1週間、イラン関連のニュース報道と月末の資金流入を背景に、米ドル／カナダドル相場は不安定な動きを見せており、カナダの最新GDPデータに対する反応は限定的だったと指摘した。 RBCは「CADウィークリー・サウンドバイツ」レポートの中で、米国とイランが60日間の覚書に合意した場合、「リスクオン」ムードによる米ドルの売り浴びせが、米ドル／カナダドル相場をさらに押し下げるだろうと述べた。しかしながら、同行は、カナダの第1四半期GDPが予想を下回ったこと（4月のGDP推計値が修正される可能性が高かったため、多少緩和されたとはいえ）は、カナダ銀行が当面の間、政策金利を据え置く可能性が高いことを裏付けていると指摘した。 RBCは、たとえ合意が成立したとしても、米連邦準備制度理事会（FRB）は依然として金利を据え置く可能性が高いと付け加えた。「これは、今後数ヶ月間、米加間の金利差が比較的大きく、米ドルがG10通貨の中で高利回り通貨としての地位を維持することを意味します（つまり、潜在的な合意に対する当初の熱狂を除けば、米ドルを売る明確な理由はありません）。これはUSD/CADの下支え要因となります」とRBCは述べています。同行は、カナダドルは今後予定されているUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の共同見直しにも直面すると付け加えました。「今後数ヶ月間の取引レンジを1.3500～1.3900としてきましたが、これは引き続き有効です。ただし、レンジをやや上方修正する必要が生じるリスクもあります」とRBCは述べています。 RBCキャピタル・マーケッツのジョージ・デイビス氏は、日足RSIが買われすぎ水準に達した後、USD/CADの上昇は1.3869の抵抗線で停滞していると述べています。「とはいえ、価格が1.3737のトレンドライン支持線を突破しなければ、上値リスクは相殺されないだろう。1.3869を上回ると、1.3932付近の強い抵抗線が機能する。」とデイビス氏は述べた。

$CXY$CAD$USD

Treasury61日前

RBCが来週注目すべき主要事項と金利見通しについて語る

RBCキャピタル・マーケッツは、来週のカナダ経済における重要な指標として、金曜日に発表される5月の労働力調査を挙げ、雇用増加と失業率の小幅な低下を予想していると述べた。 RBCは「CADウィークリー・サウンドバイツ」レポートの中で、5月の雇用者数は2万5000人増加し、失業率は4月の6.9%から6.8%に低下すると予想している。「貿易関連の解雇は底を打った可能性が高く、最近の景気低迷は主に新規採用者の求職活動期間の長期化を反映しているため、短期的には労働市場の見通しがさらに悪化する可能性は低い」とRBCは付け加えた。経済の余剰余が残っていること、そしてインフレ率が目標水準付近にあることから、RBCはカナダ銀行が2026年末まで金利を据え置くとの見方を裏付けている。 RBCは、来週注目すべきその他の指標として、水曜日に発表される第1四半期の生産性指数とS&P PMIを挙げた。製造業PMIは月曜日、サービス業PMIと総合PMIは水曜日に発表される予定だ。キャロリン・ロジャーズ上級副総裁は月曜日に下院公共会計委員会に出席する予定ですが、RBCは6月のカナダ銀行会合が近いことを考慮すると、大きな動きは予想されないと述べています。金融政策に関して、RBCは最近のGDP統計が「利上げの余地をさらに広げる」と指摘しました。同行は、カナダ銀行が4月の会合で利下げと利上げの両方のリスクシナリオを示したものの、全体的なメッセージは現状の政策スタンスに対する安心感を示すものであったと述べています。「労働市場と経済にわずかではあるものの重要な需給の緩みがあり、基調インフレ率が目標の2%付近にあることから、カナダ銀行が2.25～3.25%の中立レンジの下限から逸脱する動機はほとんどない」とRBCは付け加えました。 RBCは、イラン核合意への楽観論とカナダのGDP統計の低迷をめぐる週中の変動にもかかわらず、カナダ・米国債スプレッドは前週とほとんど変わらず、5年債スプレッドはマイナス108ベーシスポイントだったと述べています。為替市場に関して、RBCは、米国とイランが合意に達した場合、米ドル安を背景にUSD/CADは当初、さらに下落する余地があると述べた。しかしながら、G10諸国の中で米ドルの利回りが高いこと、そして米加間の金利差が比較的大きいことが、USD/CADの下支え要因となっているとも付け加えた。 RBCキャピタル・マーケッツのジョージ・デイビス氏は、カナダ10年債利回りが3.70%付近で「コマ足パターン」を形成し上昇を止め、その後3.51%を下回ったことで強気トレンドが反転し、上値へのフェイクブレイクとなったと指摘した。「3.43%の抵抗線を下回って終値をつければ、フェイクブレイクが拡大し、まずは3.39%、3.36%、そして3.27%へと下値焦点が移るだろう」とデイビス氏は述べ、「現在のサポート水準は3.53%と3.61%にある」と付け加えた。

$CXY$CAD$USD

International71日前

CIBCは、USD/CADは2026年半ばまで1.37付近で推移し、年末までに1.34まで下落すると予測している。

CIBCエコノミクスは月次為替見通しの中で、カナダドルは今後数カ月間、米ドルに対してレンジ相場が続くと予想し、USD/CADは2026年半ばまで1.37付近で推移する可能性が高いと述べた。同行は、貿易再交渉をめぐる不確実性と国内経済の低迷がカナダドルの重荷になると見込んでいる一方、米中戦争の終結が実現すれば、米ドルは安全資産としての上昇分の一部を失う可能性があると指摘した。「そのため、USD/CADは2026年半ばまで1.37を中心としたレンジで推移する可能性がある」とCIBCエコノミクスは述べた。現在のスポットレートは1.3759で、同行は2026年第2四半期のUSD/CADを1.37、第3四半期を1.36と予測している。 CIBCエコノミクスは、市場が下半期に入ると、貿易やエネルギー関連の不確実性が徐々に解消され、カナダ経済の一部に回復の兆しが見え始める可能性があると付け加えた。同行は、カナダ銀行が「利上げサイクルの開始に向けてより積極的なガイダンスを示す」と予想しており、米連邦準備制度理事会（FRB）は再び利下げを検討する可能性があるとしている。「金利の乖離により、年末までに米ドル／カナダドルは1.34付近まで下落するだろう」とCIBCエコノミクスは述べている。

$CXY$CAD$USD

International75日前

RBCキャピタル・マーケッツは、USD/CADのバイアスは1.3500～1.3900のレンジの上限に偏ったままだと述べている。

RBCキャピタル・マーケッツは、今後数ヶ月間、米ドル／カナダドルは1.3500～1.3900の予想レンジ内で推移し、現在はレンジの上限寄りに偏っているとの見通しを示した。 RBCは「CADウィークリー・サウンドバイツ」レポートの中で、「米ドルを売る明確な理由は見当たらない」とし、米ドルは「G10諸国の中で比較的高い利回り」を維持しており、「米国資産への資金流入が継続している」こと、そして米ドルが引き続き安全資産としての役割を果たしていることを指摘した。「こうした状況から、米ドルは短期的に上昇する方向へ最も抵抗が少なく、米ドル／カナダドルに上昇圧力をかけるだろう」とRBCは述べた。同行はさらに、米連邦準備制度理事会（FRB）とカナダ銀行が今後数ヶ月間は政策金利を据え置くと予想しており、「比較的大きな米加金利差が米ドル／カナダドルの下支えとなっている」と付け加えた。 RBCはまた、カナダの投資家は3月も米国資産を含む外国証券の買い越しを維持したが、「過去数ヶ月に比べてペースは大幅に鈍化した」と指摘した。テクニカル分析について、RBCのジョージ・デイビス氏は、「1.3728の強い抵抗線を突破したことで、1.3799と1.3869の二次抵抗線に向けてより大きな調整局面に入る可能性が高い」と述べた。「現在進行中の下降トレンドに基づき、こうした上昇局面では売りを仕掛ける方が望ましい」とデイビス氏は述べた。さらに、最初のサポートラインは1.3728と1.3643にあるものの、「下降トレンドを再確認するには、価格が1.3560のトレンドラインを突破する必要がある」と付け加えた。「1.3932を上回って日足終値をつけた場合に再評価すべきだ」とデイビス氏は述べた。

$CXY$CAD$USD

International75日前

RBCキャピタル・マーケッツは4月の消費者物価指数（CPI）の上昇加速を予想。カナダ銀行は下半期に利上げする可能性が利下げの可能性を上回ると述べている。

RBCキャピタル・マーケッツは、来週の注目指標は火曜日に発表される4月の消費者物価指数（CPI）であり、総合指数は上昇が加速する一方、物価上昇圧力は抑制される見込みだと述べた。 RBCは「CADウィークリー・サウンドバイツ」レポートの中で、4月のCPIは前年同月比3.1%上昇すると予想しており、これは前回の予想2.4%から上方修正された。エネルギー価格の上昇による総合指数の上昇圧力が強まるためだ。同行はまた、金曜日に発表される小売売上高データは、カナダ統計局の速報値0.6%と一致する「堅調な伸び」を示すと予想され、自動車を除くと小売売上高はほぼ1%上昇する可能性があると付け加えた。「消費者は2025年（消費成長率+2.3%）に回復力を見せ、特に貿易摩擦の不確実性や人口急増によるショックに直面しても堅調であり、その勢いは第1四半期にも引き継がれている」とRBCは述べている。 RBCは、カナダ銀行が2026年は金利を据え置き、2027年に利上げを行うと予想しているものの、「下半期の利上げの可能性は利下げの可能性をはるかに上回る」と付け加えた。「今週、2026年の利上げを織り込んだ市場価格はやや上昇し（50ベーシスポイント）、原油価格の上昇と世界的な債券市場の動向を受けて、10年債利回りは2024年以来の高水準に上昇した」とRBCは指摘した。 RBCは、「インフレと成長という相反する要素を管理する必要がある」としながらも、「いざとなれば、カナダ銀行はインフレを優先し、たとえ成長が低迷している状況下でも利上げに踏み切るだろう」と述べた。また、RBCは、米ドル／カナダドルは今後数ヶ月間、1.3500～1.3900の予想レンジ内で推移する見込みであり、「現状ではそのレンジの上限寄りに偏っている」と指摘した。世界情勢に関して、RBCは来週発表される日本の第1四半期GDP速報値、英国とオーストラリアの雇用統計、英国と日本の消費者物価指数（CPI）、英国、ユーロ圏、米国のPMI速報値、そして英国の小売売上高に注目している。また、米連邦準備制度理事会（FRB）は4月の会合議事録を公表する予定で、NVIDIAは水曜日に決算発表を予定している。テクニカル面では、RBCのジョージ・デイビス氏は、「非常に強いサポートライン（3.62%）を上抜けたことで、トリプルトップ形成の可能性は阻止され、焦点は3.71%と3.78%にシフトした」と述べた。「2024年の高値（3.88%）も追加的なサポートとして機能する。上値リスクを無効化するには、3.47%を下回るリターンが必要となる」とデイビス氏は付け加えた。

$CXY$CAD$USD

International82日前

RBCは、USD/CADは今後数ヶ月間、レンジ相場に「閉じ込められた」状態が続く可能性が高いと述べている。

RBCキャピタル・マーケッツは最新のFXビュー・レポートで、USD/CADは今後数ヶ月間、1.3500～1.3900のレンジ内で推移する可能性が高いとの見通しを示した。 RBCは、USD/CADの第2四半期末の予想レートを1.3700とした。同行は、金曜日に発表されたカナダと米国の雇用統計は、カナダ銀行と米連邦準備制度理事会（FRB）が当面は金利を据え置くことを示唆していると述べた。 RBCは、カナダの雇用統計は変動しやすい傾向にあるものの、今回の統計は「短期的なカナダ銀行の利上げの可能性に水を差すものだ」と指摘した。一方、RBCは、米国の労働市場の「安定化」は、特に二次的なインフレ効果への注目が高まる中で、FRBが短期的にハト派的な政策転換を行うリスクをさらに低下させると述べた。 RBCは、この見通しは「先行き不透明な」イラン紛争という背景の中で展開されていると指摘した。「米ドルが持続的な広範な上昇局面を迎えない限り、今朝発表されたカナダの経済指標は、過去1ヶ月間におけるカナダドルの商品関連通貨や高利回り通貨に対するパフォーマンスの低さを改めて示すものとなる」とRBCは述べた。テクニカル面では、先週の終値が1.3598を下回ったことで「下降トレンドが再確認された」とし、上昇局面は売り場と見なされていると指摘した。RBCは、USD/CADは1.3674のトレンドライン抵抗線付近で推移しており、次の抵抗線は1.3728と見込んでいる。「USD/CADが後者を上回って終値をつければ、1.3799、そして1.3856へのさらなる上昇リスクがある」とRBCは付け加えた。 RBCによると、サポートレベルは1.3526と1.3482にある。

$CXY$CAD$USD

International82日前

RBCは、雇用統計だけではUSD/CAD相場をレンジ相場から抜け出させるには不十分だと述べている。

RBCキャピタル・マーケッツは最新のCADウィークリー・サウンドバイツ・レポートで、本日発表されたカナダの雇用統計が軟調だったため失業率が6.9%に上昇し、金利上昇とイールドカーブのスティープ化につながったと指摘した。しかし同行は、この雇用統計と予想を上回った米国の雇用統計を合わせても、USD/CADはレンジ相場から抜け出すには至らなかったと付け加えた。 RBCはまた、カナダの経済指標は、過去1ヶ月間、カナダドルがG10の商品通貨や高利回り通貨に対して低迷していることを改めて示したと指摘した。カナダ経済について、RBCは4月の雇用統計で失業率が0.2ポイント上昇し6.9%となったことを指摘した。財セクター、貿易、運輸・倉庫業の弱さが顕著だったものの、民間雇用者数と総労働時間は前月比でほぼ横ばいだった。 RBCは今後の見通しとして、来週はカナダの主要経済指標の発表はないものの、住宅市場データ、木曜日の卸売売上高、金曜日の製造業売上高など、いくつかの二次的な経済指標が発表される予定だと述べた。「年初来の労働市場の軟化は生産市場には反映されておらず、第1四半期のGDPは3月のナウキャストを含め潜在成長率を上回っている」と付け加えた。同行は、投資家はノルウェーのインフレ率、ニュージーランドのインフレ期待、米国の生産者物価指数、ユーロ圏の第2四半期GDP改定値、英国の第1四半期GDP、米国の小売売上高、日本の生産者物価指数にも注目するだろうと述べた。また、日本銀行とスウェーデン中央銀行（リクスバンク）が最新の会合議事録を公表する一方、ノルウェー中央銀行の金融安定報告書は火曜日に発表される予定だと指摘した。金利については、RBCは先週のカナダ銀行の予想通りの据え置きとなったものの、「変更点のバランスはタカ派寄りだった」と述べた。 RBCは、第1四半期のGDP成長率が1.5～2%の範囲で推移しており、これが支出の内訳全体に反映されれば、経済の過剰余剰は縮小するだろうと指摘した。RBCはさらに、年間を通じて労働市場の改善が余剰縮小の一因となると付け加えた。「我々は以前から抱いている見解を維持している。基本シナリオは、カナダ銀行が2026年に政策金利を据え置き、2027年に利上げを行うというものだが、下半期の利上げの可能性は利下げの可能性をはるかに上回る」と述べた。一方、RBCは、雇用統計の悪化を受けてカナダ国債が米国債を上回るパフォーマンスを示し、カナダ／米国10年債利回りスプレッドは先週金曜日から5ベーシスポイント縮小し、マイナス89ベーシスポイントとなったと指摘した。テクニカル面では、RBCは、利回りが重要なダブルトップである3.62%を上回って終値をつけられなかったことを受け、2月下旬から続くトレンドライン（現在3.54%）を下回ったことで、「上値リスクがいくらか緩和された」と述べた。さらにRBCは、「下値では、次の目標は3.43%と3.39%だ」と付け加えた。

$CXY$CAD$USD

International82日前

ローゼンバーグ・リサーチによると、米ドルの週次コッポック曲線はカナダドルに対して「名目上は依然として上昇トレンドにある」ものの、「ピークに達しつつある」とのこと。

ローゼンバーグ・リサーチのウォルター・マーフィー氏は、4月初旬のコメントで、米ドルの週足コポック曲線はカナダドルに対して上昇トレンドが確認されており、5月下旬まで上昇基調が続くと予測していた。それから5週間後、同指標は名目上は依然として上昇トレンドにあるものの、ピークに達しつつあるとマーフィー氏は指摘した。さらに重要なのは、「一見好ましいモメンタム状況にもかかわらず」、米ドルは現在、4月初旬の水準を大きく下回っていることだと付け加えた。マーフィー氏によれば、4月の期待は、2025～2026年の抵抗トレンドラインと、1.402～1.417カナダドルのチャート上の抵抗帯の下限という二つの要素によって「打ち消された」という。「この二つの要素は（再び）その真価を発揮した」とマーフィー氏は述べた。マーフィー氏は、米ドルは現在1.375～1.340カナダドルのサポートレンジの中央付近に位置し、レジスタンスラインは1.385カナダドルで、週0.001カナダドルずつ下落していると指摘した。「このペースでは、7月上旬まではサポートバンドの上限を試すことはないだろう」とマーフィー氏は述べた。マーフィー氏によると、ピークに達したコッポック指標は5月末までに下降トレンドに入る可能性が高いという。しかし、その結果生じる弱気バイアスは比較的短期間、おそらく6月下旬か7月上旬までしか続かないだろうと同氏は述べた。こうした状況下では、米ドルは1.375～1.340カナダドルのサポートエリアの下限を試す以上の動きをする時間はないだろうとマーフィー氏は述べた。同氏はさらに、年初来安値の1.353～1.348カナダドルのレンジが「一時的なサポートとして機能するだろう」と付け加えた。

$CXY$CAD$USD

International89日前

RBCは、USD/CADは短期的にはレンジ相場、長期的には緩やかな下落になると予測している。

RBCキャピタル・マーケッツは金曜日のCADウィークリー・サウンドバイツ（金利・為替）レポートで、「イベントが盛りだくさん」だった今週は「概ね予想通り」だったとし、「安定した財政見通し」、カナダ銀行（BoC）による「ややタカ派的な据え置き」、そして第1四半期のGDPが「潜在成長率を上回るペースで推移」していると述べた。同行は、BoCのタカ派的な姿勢は、長期的に見てUSD/CADが緩やかに下落するという見方を裏付けるものだと指摘した。しかし、BoCとFRBの最近の会合は、短期的には両党とも政策金利を据え置くことを示唆しており、USD/CADはレンジ相場となるだろうと付け加えた。金利見通しについては、RBCは今週、予想通りBoCが据え置きとなったものの、政策変更のバランスはタカ派寄りだったと述べた。BoCはGDP見通しをやや上方修正し、余剰生産能力の吸収が見込まれると指摘した。また、中立レンジの議論は、2.25%～3.25%のレンジ自体は据え置かれたものの、上方修正されたと述べた。 RBCは、2026年にカナダ銀行（BoC）が金利を据え置き、2027年に利上げを行うという長年の見解を維持すると述べた。ただし、2026年後半の利上げの可能性は利下げの可能性をはるかに上回ると付け加えた。為替市場については、RBCは、今週のBoCのややタカ派的な姿勢は、来年にかけてUSD/CADが緩やかに下落するという長期的な見通しを裏付けるものだと述べた。ただし、これはBoCが2027年に利上げに転換し、2026年後半にリスクが存在することを前提としている。しかし、短期的には、中央銀行会合からBoCとFRBが今後数ヶ月間は金利を据え置く可能性が高く、米加金利差が比較的安定すると予想されるため、USD/CADは引き続きレンジ相場になるとRBCは見ている。これはUSD/CADの下支えとなり、1.3500付近がレンジの下限と見込まれる。 RBCは、USD/CADが1.3598を下回って週足終値をつけたことで、下降トレンドが再確認され、今年の安値である1.3526と1.3482の再テストが予想されると付け加えた。「さらに下落すれば、2024年9月の安値である1.3420が視野に入ってくるだろう。最初の抵抗線は1.3598と1.3661にあり、その後1.3728が続く。後者2つの水準への上昇は売り場と見込まれる」と、RBCキャピタル・マーケッツのチーフ・テクニカル・ストラテジスト、ジョージ・デイビス氏は述べた。

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International89日前

カナダドルが反発、USDCADは1.33を目指すとスコシアバンクが発表

スコシアバンクは、カナダドルは最近の弱含みから回復しつつあり、リスク回避の動きや米ドル高による圧力にもかかわらず、季節要因とポジション調整に支えられていると述べた。USD/CADは直近で1.3612付近で推移している。同行は、イラン紛争発生以来、カナダドルと原油価格の相関関係はこれまでマイナスであったと指摘した。「むしろ、3月下旬にスポットレートが1.40をわずかに下回る水準でピークを迎えたカナダドルの低調なパフォーマンスは、リスク回避の動きと米ドルへの広範な買い圧力を反映したものだった」と、スコシアバンクのチーフFXストラテジスト、ショーン・オズボーン氏は述べた。「USDCADは（短期的なスポット均衡の推定値に基づくと）4月上旬まで著しく過大評価されていました。しかし、非常に割安なCAD、1.40への上昇を最大限に活用しようとするUSDヘッジャーの売り意欲、そして4月のCAD上昇の季節性（1970年代以降、CADは一貫してUSDに対して年間で最も強い月となっている）が相まって、CADは着実に回復しています」とオズボーン氏は付け加えた。スコシアバンクは引き続き、年末までにスポットレートを1.33にすることを目標としている。

$CXY$CAD$USD

International89日前

スコシアバンク、カナダ銀行の利上げを予測、インフレリスクとカナダドルへの影響を警告

スコシアバンクは、インフレリスクの高まりと経済成長の加速を理由に、カナダ銀行が今年後半に金融引き締めを開始するとの見通しを改めて強調した。同行は、現在の2.25%の政策金利が年末までに3%に引き上げられると見ている。スコシアバンク・エコノミクスは、昨年11月以来、2026年末までに利上げを予測してきた。3月には、イランとの戦争に関連したサプライチェーンと商品価格のショックに対応するため、利上げ予測を1回追加した。「カナダ銀行は利上げの可能性をさらに広げた」とスコシアバンクは述べ、「経済が概ね基本シナリオに沿って推移すれば、政策金利の変更は小幅にとどまるだろう」としながらも、「どちらの方向に動くのか？」と最新の為替見通しで疑問を呈した。「米国によるカナダへの関税引き上げを前提とした利下げシナリオが提示されたが、我々の見解では信憑性に欠ける。その理由の一つは、金融緩和を過度に進めることになるからだ。」「市場は今年50～75ベーシスポイントの利上げを織り込んでいるが、25ベーシスポイントの利下げはそれを覆し、利下げ分を加えるとおそらくさらに1～2ベーシスポイントの利上げを織り込み、短期市場金利は100ベーシスポイント以上急落するだろう」と、資本市場経済部門責任者のデレク・ホルト氏は述べた。ホルト氏は、この影響でカナダドルは急落し、輸入物価上昇圧力がさらに高まるだろうと述べ、カナダ銀行は貿易交渉について「慎重ながらも楽観的」な姿勢を維持していると付け加えた。「カナダ銀行は、エネルギー価格が長期にわたって高止まりすることを前提とした利上げシナリオも提示した。しかし、カナダ銀行自身の指標が示すように、エネルギー価格だけが問題ではない。カナダは多くの輸出品の価格上昇を通じて所得増加を輸入しており、それが国内所得に波及し、結果として消費支出の増加につながっている。財政赤字の縮小による連邦政府支出の増加はその一例であり、今年は名目GDPの0.5%、来年は0.25%に相当する。」「カナダ銀行の発表には、金利引き上げをさらに正当化するこの追加的な財政刺激策を盛り込む時間がなかった。インフレリスクは上昇している」とホルト氏は指摘した。

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Mining & Metals89日前

スコシアバンクは、米ドル安によるカナダドル高が見通しを支えると見ており、2026年末までにUSDCADを1.33まで引き上げることを目標としている。

スコシアバンクは、主要先進国通貨すべてに対して米ドル（USD）が引き続き広範に弱含みになると予想しており、カナダドル（CAD）高の見通しを裏付けています。同行は最新の為替見通しの中で、政策金利の方向性の乖離が依然としてファンダメンタルズ分析の重要な柱であると述べ、USDの見通しは2026年後半から予測期間の終わりである2027年末まで弱含みで推移すると付け加えました。一方、CADは2024年から2025年にかけての下落基調を反落しつつあり、スコシアバンクの予測目標に向けて「停滞気味の進展」を続けています。スコシアバンクのグローバル為替担当アソシエイト・ディレクター、エリック・セオレット氏は、CADは1月初旬に新たなサイクル高値を付けたものの、3月初旬に始まった米イラン紛争の初期段階でその上昇分を失ったと述べています。「カナダドルの最近の上昇により、当社の適正価格推定値に対するディスカウント（米ドル／カナダドルプレミアム）は大幅に縮小しました。ファンダメンタルズはカナダドル高を示唆しており、市場が紛争関連の懸念を払拭するにつれて、中期的にカナダドルが上昇すると予想しています。」「カナダ銀行の予測も方向性は変わっていませんが、累積75ベーシスポイントの引き締めは2026年に前倒しされ、最終金利は3.00%で据え置かれています。当社の米ドル／カナダドル予測も変更はなく、2026年末までに1.33、2027年末までに1.30を目標としています。」とテオレ氏は付け加えた。しかし、スコシアバンクは、7月1日のUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）見直しに向けて、貿易政策の不確実性が依然として大きなリスクであると指摘した。

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International96日前

RBCによると、USD/CADは最近のレンジを維持し、レンジ相場となる見込み。

RBCキャピタル・マーケッツは、今週発表された経済指標や地政学的動向が、米ドル／カナダドルを最近のレンジから抜け出すには至らなかったため、USD/CADは短期的にはレンジ相場が続く可能性が高いと述べた。 RBCによると、今週発表された経済指標（カナダ消費者物価指数、カナダ銀行景況感調査、米国小売売上高）やイラン関連のニュースが相次いだものの、USD/CADは最近のレンジから抜け出すには至らず、ほぼ横ばいとなっている。 RBCのCADウィークリー・サウンドバイツでは、1.3500付近を下回る急激な下落には、1）米加金利スプレッドが予想よりも急速に縮小し、米ドルヘッジコストが低下するか、2）市場が米国資産に高いリスクプレミアムを付ける必要があると指摘した。 RBCはまた、USD/CADは過去1年間の大半で「リスク中立」の状態にあったが、米国株式との負の相関関係を再び確立しつつあると付け加えた。これは、USD/CADがリスクオフ局面において再び自然なヘッジとして機能していることを意味します。この状況が継続するかどうかは、ヘッジ戦略の観点から重要になります。テクニカル分析の観点から、RBCのジョージ・デイビス氏は、日足チャートが売られすぎ水準に達したものの、今週は1.3647の主要トレンドラインサポートが維持されたと述べています。 RBCによると、1.3647を下回って日足終値が確定すれば、1月下旬から続いていた調整局面は終了し、年初安値の1.3526と1.3482への再テストが強まるだろうとのことです。 RBCはまた、1.3799と1.3856のレジスタンスラインは売り圧力を強めると予想しています。

$CXY$CAD$USD

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