$BNS.TO

バンク・オブ・ノバスコシアの第2四半期希薄化後1株当たり利益は2.02ドルで、前年同期の1.52ドルと比較して増加。

バンク・オブ・ノバスコシアの第2四半期希薄化後1株当たり利益は2.00ドル、前年同期は1.48ドル。

TSX終値速報：カナダの銀行決算シーズンを前に、指数は過去最高値から下落

資源関連銘柄の比重が高いトロント証券取引所は火曜日、前日に記録した史上最高値から下落し、利益確定売りと商品価格の下落が響き、取引を終えた。カナダの大手銀行が住宅市場の低迷を背景に破綻件数の増加に直面していることや、カナダ国立銀行がオタワ政府の貿易多角化目標には規模の問題があると指摘していることなど、経済に対する懸念が依然として重くのしかかっている。 S&P/TSX総合指数は177.02ポイント（0.5%）下落し、34,653.87となった。バッテリー金属指数が5.5%、非鉄金属指数が2%上昇するなど、金価格の下落にもかかわらず、ほとんどのセクターが上昇した。一方、情報技術セクターは1.6%、ヘルスケアセクターは1.3%下落した。 金融セクターも、水曜日に始まる銀行決算シーズンを前に0.5%下落した。 ロイターのプレビューによると、カナダの大手銀行は、貿易摩擦、中東紛争、そして広範な経済の不確実性にもかかわらず、利益が増加したと見込まれている。しかし、消費者の債務返済への苦境や低迷する住宅市場が中核事業である国内事業に重くのしかかる中、今後は厳しい試練に直面するだろう。 ロイターによると、カナダ市場の90%以上を占める大手銀行、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）、トロント・ドミニオン銀行（TD.TO）、モントリオール銀行（BMO.TO）、バンク・オブ・ノバスコシア（BNS.TO）、カナディアン・インペリアル・バンク・オブ・コマース（CM.TO）、ナショナル・バンク・オブ・カナダ（NA.TO）は、トレーディング収益と資本市場事業の好調に支えられ、水曜日から始まる第2四半期決算で力強い業績を発表すると見込まれている。 「銀行は過去2年間、一貫して予想を上回る業績を上げてきた。しかし、信用損失が依然として高止まりし、今四半期には利ざや拡大が停滞する可能性もあるため、再び資本市場部門が成果を出すことが求められるだろう」と、ナショナル・バンクのアナリスト、ガブリエル・デシェイン氏は述べている。 経済に関して、ナショナル・バンクは、カナダ統計局の2025年商品輸出企業データは、今後10年以内に米国以外の輸出を倍増させるというオタワの野心に内在する規模の問題を浮き彫りにしていると指摘した。同行は、カナダには約4万8000社の商品輸出企業が存在するものの、そのうち82%は従業員50人未満であり、商品輸出総額のわずか14.3%を占めるに過ぎないことを示すグラフを引用した。一方、従業員500人以上の企業は輸出企業全体のごく一部に過ぎないが、輸出額の約60%を占めている。 「これは些細な問題ではありません。多角化とは、単に米国市場から出荷先を移すことではありません。資金調達、コンプライアンス体制、流通ネットワーク、海外市場情報、為替リスク管理、そして新たな取引関係が収益化するまでの長い販売サイクルに耐える能力が必要となります」とナショナル・バンクは述べています。 「中小企業にとって、制約は構造的なものです。なぜなら、多くの企業は、地理的な近接性、継続的な顧客関係、統合された物流、そして海外では容易に再現できない生産仕様に基づいて構築された北米のサプライチェーンに組み込まれているからです。」 ナショナル・バンクは次のように付け加えた。「皮肉なことに、オタワの目標は、実質的な達成よりも、全体として達成する方が容易かもしれない。カナダは、世界的な需要が深く、生産を市場間で容易に再配分できる一次産品やその他の規模集約型セクターを通じて、米国以外の輸出額を増やすことができる。しかし、この方法は、サプライチェーンの結びつきが強く、多角化コストが比例して高い雇用集約型の輸出基盤にはあまり効果がない。結果として、名目GDPでは覆い隠されてしまう可能性のある政策上の矛盾が生じる。資源主導型の輸出転換は、多角化の計算上は改善するかもしれないが、小規模輸出企業はコスト増、利益率の低下、生産能力喪失のリスク増大に直面する。規模の拡大が望ましい成果の一部であるならば、貿易政策は、企業規模を左右する国内インセンティブ、特に当行のMCIA/RBIの調査で指摘した中小企業税制上の問題点と切り離して考えることはできない。」 商品市場では、火曜日の午後中盤にかけて金価格は小幅下落した。これは、米国によるイランへの新たな攻撃が両国間の和平交渉の進展に対する懸念を高め、ドルと利回りが低下したためだ。7月渡しの金先物価格は1オンスあたり16.90ドル安の4,539.50ドルとなった。 また、中東における地政学的緊張の高まりをめぐる不確実性から、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格は下落して取引を終えた。7月渡しのWTI原油先物価格は1バレルあたり2.71ドル安の93.89ドルで引けた一方、7月渡しのブレント原油先物価格は3.40ドル高の99.54ドルで取引を終えた。

カナダの銀行株は依然としてEPSの好調なサプライズを織り込んでいる、とナショナル・バンクが第2四半期のプレビューで述べる

ナショナル・バンクは、銀行セクターの第2四半期決算プレビューの中で、銀行株は今年に入ってから13%上昇し、S&P/TSX指数を550ベーシスポイント上回っていると指摘している。 アナリストのガブリエル・デシェイン氏は、第1四半期決算発表シーズン終了後、カナダの銀行株は市場を800ベーシスポイント上回るパフォーマンスを示していると述べている。 「過去2年間、銀行株は一貫して市場予想を上回ってきたため、銀行株に賭けるのは賢明ではない」とデシェイン氏は警告し、予想EPSの14倍で取引されている銀行株は、EPSの上方修正または上方修正を織り込んだ価格水準にあると付け加えた。マージンや信用状況にサプライズがない限り、こうした結果をもたらすのは資本市場の力であり、いくつかの好ましい市場環境を考慮すると、それは不可能ではない。 デシェイン氏の推奨銘柄は、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）とトロント・ドミニオン銀行（TD.TO）である。 デシェイン氏は、2027年のある時点で12％のROEを達成するためには、米国の損害保険部門の売上高拡大が重要であることを考慮すると、米国の融資成長要因もBMO（BMO.TO）にとって追い風となるだろうと付け加えた。Price: $251.72, Change: $-0.71, Percent Change: -0.28%

CIBCは第2四半期のプレビューで、資本市場の好調により銀行部門の収益が好調だったと発表、ナショナルバンクの格下げを発表

CIBCは、5月27日から始まる生命保険セクターの第2四半期決算発表で好調な業績が見込まれるものの、投資家に対し、銀行から生命保険会社へ資金をシフトするよう推奨している。アナリストのポール・ホールデン氏は、好調な業績は主に資本市場の動向に基づくと指摘し、ナショナル・バンク（NA.TO）の投資判断を「中立」に引き下げた。 ホールデン氏は、カナダの失業率の低迷、トロント大都市圏（GTA）の住宅市場の軟調、そして業界の信用指標の悪化を踏まえ、信用見通しは徐々に悪化しており、信用損失に対してより慎重な姿勢を取っていると述べている。融資の伸びは低調に推移すると予想され、純金利マージンも今四半期は追い風とならない可能性が高い。「銀行が今四半期もEPS予想を上回る結果を発表しても驚かないが、米国の銀行と同様に、資本市場主導の好業績だけでは株価を押し上げるには不十分になるだろう」とホールデン氏は述べている。 ナショナル・バンクの投資判断は「アウトパフォーム」から「中立」に引き下げられ、ホールデン氏は「2年分のリターンがわずか3ヶ月で達成された」と指摘している。過去3ヶ月で株価は約20%上昇し、現在グループ内で最も高いPER（2027年度コンセンサス予想に対して9%のプレミアム）で取引されています。ホールデン氏は、2028年度のコンセンサス予想はROEの拡大を十分に織り込んでいると付け加えています。 BMO（BMO.TO）は、ROE目標15%に対してコンセンサス予想にまだ上振れ余地があるため、ホールデン氏がアウトパフォーマーと評価している唯一の銀行です。「米国の商業融資の伸びが回復していることから、米国のバランスシートの伸びが予想を上回る可能性もあります。また、米国への相対的な偏りが、短期的に不良債権（PCL）の減少を後押しすると考えています。」 BMOのPERはグループ平均PERに対して5%のディスカウントで取引されており、ROE目標達成に向けた継続的な進展を示す好調な四半期決算は、株価を押し上げる要因となるでしょう。Price: $203.95, Change: $-0.69, Percent Change: -0.34%

レイモンド・ジェームズはTDバンクの格上げ、ロイヤルバンクの格下げを決定した。

トロント・ドミニオン銀行（TD.TO）は、レイモンド・ジェームズ証券において「市場平均」から「アウトパフォーム」に格上げされ、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY.TO）は「アウトパフォーム」から「市場平均」に格下げされました。 アナリストのスティーブン・ボランド氏は、TDの目標株価を141ドルから152.50ドルに、ロイヤル・バンクの目標株価を248ドルから265.50ドルにそれぞれ引き上げました。 ボランド氏はまた、モントリオール銀行（BMO.TO）の目標株価を214ドルから227ドル（アウトパフォーム）、ノバスコシア銀行（BNS.TO）の目標株価を117ドルから120ドル（アウトパフォーム）、CIBC（CM.TO）の目標株価を148.50ドルから157.50ドル（市場平均）、カナダ国立銀行（NA.TO）の目標株価を200ドルから206.50ドル（市場平均）にそれぞれ引き上げました。 「TDの株価はファンダメンタルズの改善を考慮すると妥当な水準にあると考えており、経営陣が戦略的優先事項を実行する能力に対する信頼が高まっている」と、アナリストは顧客向けレポートで述べた。 「TDは、平均を上回る米国事業のエクスポージャーからも恩恵を受けている。米国では純金利マージン（NIM）と融資成長の見通しがカナダよりも良好だ」と、ボランド氏は述べた。 「RBCは、規模が大きく多角化された、収益変動の少ない事業体であると引き続き見ている」と、アナリストは述べた。「しかし、こうした特性が今四半期の相対的な上昇余地を制限する可能性がある」。 「トレーディング収益が増加する環境下では、RBCの金利およびクレジット取引へのエクスポージャーが大きいことが、株式、通貨、商品へのエクスポージャーが大きい同業他社よりも恩恵を少なくする可能性がある」と、ボランド氏は述べた。 「RYの株価は同業他社グループ（RYを除く）に対して約1倍のPERプレミアムで取引されており、株価は実行力に見合った水準にあると考えている。トレーディング収益の大幅な増加が見られない場合、短期的な上昇余地は限定される可能性がある」。

スコシア・ウェルス・マネジメントがSBIカナダの富裕層顧客向けサービスを提供開始

スコシアバンク（BNS.TO）傘下のスコシア・ウェルス・マネジメントは、インドステイト銀行の子会社であるSBIカナダ銀行の富裕層顧客向けに資産運用サービスを提供する契約を締結したと、スコシアバンクが月曜日に発表した。 スコシアバンクによると、この提携により、SBIカナダ銀行とスコシア・ウェルス・マネジメントは、カナダ国内の顧客に対し、より幅広いサービスを提供し、顧客の金融ニーズをサポートできるようになるという。 スコシア・ウェルス・マネジメントの戦略的文化セグメント担当副社長、アミット・ブラーム氏は、「私たちはSBIカナダ銀行と同様に、顧客を事業の中心に据えるという共通の理念を持っています」と述べた。 ブラーム氏はさらに、「SBIカナダ銀行は、カナダのインド系コミュニティにおいて長年にわたり信頼を築いてきた実績があり、私たちは彼らの顧客の複雑な資産ニーズを解決するために協力できることを大変嬉しく思っています」と付け加えた。

TSX終値：和平交渉の不確実性を背景に下落。ローゼンバーグ・リサーチによるカナダ銀行分析

トロント証券取引所は木曜日、非鉄金属セクターとエネルギーセクターがともに下落し、再びマイナス圏に転落した。イランが米国が提示した和平案を依然として検討しているとの報道が流れる中、両国は戦争終結に向けた協議で苦戦を強いられている。 S&P/TSX総合指数は125.2ポイント安の33,856.62で取引を終えた。非鉄金属セクターは1.7%安、エネルギーセクターは1.4%安と、下落率上位銘柄となった。一方、電池金属指数は7.8%高と上昇率上位銘柄となった。 市場全体のネガティブなムードを反映し、金融セクターは0.4%下落した。ローゼンバーグ・リサーチは「カナダの銀行：プレミアム価格の優良株」と題するレポートを発表し、非米ドル建てのコモディティ経済への世界的な関心の高まりが、カナダの銀行セクターのプレミアムな評価を支えていると指摘した。 ローゼンバーグのシニア・マーケット・ストラテジスト、メフメト・ベセレン氏が執筆したレポートの主な要点は、カナダの銀行が銀行ファンダメンタルズ以上の恩恵を受けているという点です。ベセレン氏によると、カナダ株式指数の主要銘柄である大手6行は、投資家が実物資産、商品、原油、金、そして米ドル以外の市場への投資機会を求める中で、カナダへのグローバルな資金流入による副次的恩恵も受けています。 もう一つの要点は、クオリティ・プレミアムが正当化されるということです。「株価は過去水準に比べて割安とは言えませんが、高い収益性と好調なテーマが追い風となり、質の高い収益を再評価し続ける市場環境において、高い株価収益率を正当化しています」とベセレン氏は付け加えました。 商品市場では、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油が3営業日連続で下落しましたが、米国とイランの和平合意の見通しが不透明なことから、日中の安値からは上昇しました。 6月渡しWTI原油先物価格は0.27ドル安の1バレル94.81ドルで取引を終えた。一時89.85ドルまで上昇した。7月渡しブレント原油先物価格は0.67ドル安の100.60ドル。 金価格は木曜午後中盤までに3営業日連続で上昇した。イランとの戦争終結に向けた合意が間近に迫っているとの楽観的な見方から、原油価格を押し下げ、ドル安を招いた。これは、戦争に伴う供給ショックがインフレを加速させ、金利上昇を招くとの懸念が和らいだためだ。6月渡し金先物価格は20.60ドル高の1オンス4,714.00ドルで取引を終えた。前日には125.80ドル上昇していた。

スコシアバンク株は、キーコープの第1四半期決算からの貢献が見込まれるとのコメントを受け、米国プレマーケットで0.5％近く上昇した。

スコシアバンク（BNS.TO、BNS）は、金曜日にKeyCorpへの出資による2026年第2四半期の純利益貢献額が約7,700万カナダドルになるとの見通しを発表したことを受け、米国プレマーケット取引で一時0.5%近く上昇した。 同行は声明の中で、この貢献額はKeyCorpの2026年第1四半期の純利益におけるスコシアバンクの持分を表し、買収関連およびその他の会計上の影響を含み、同行の関連資金調達コストを差し引いたものであり、1ヶ月遅れで報告されていると述べた。 取得した無形資産の償却費約800万カナダドルを調整すると、KeyCorpからの調整後純利益貢献額は約8,500万カナダドルとなる。 スコシアバンクは2026年5月27日に第2四半期の決算を発表し、決算説明会を開催する予定だ。 カナダ市場では、BNSの株価は昨日0.64ドル（0.6%）下落し、102.79ドルで取引を終えた。

OSFIの年次リスク見通しが金融セクターの主要リスクと規制当局の対応を指摘

カナダ金融機関監督庁（OSFI）は火曜日、カナダの銀行セクターにおける「ストレス下におけるレジリエンス（回復力）」の確保に注力すると発表した。 同庁は火曜日に発表した2026～2027年度版年次リスク見通しの中で、不動産担保融資リスク、ノンバンク金融機関リスク、流動性、資金調達を金融セクターが直面する主要課題として挙げた。 カナダ国内の一部地域では、住宅および住宅ローン関連の圧力が高まっている。ノンバンク金融機関や投資ファンドが借入を増やしている分野を含め、従来の銀行システム以外のリスクも拡大している。世界的な不確実性も資金調達市場への信頼感に影響を与える可能性がある。 「資金調達コストと資金調達の容易性は安定しているものの、流動性危機が発生する速度は依然として大きな懸念事項である」と報告書は指摘している。 これらのリスクを軽減するため、OSFIは銀行の緊急資金調達計画と復旧計画の見直しを含む監督業務を行う予定だ。 「国際的に活動する金融機関が、計画において地政学的ショックをどのように考慮しているかを評価します。また、金融機関が、国境を越えたエクスポージャーを含め、短期間で流動性および資金調達状況を報告する能力にも重点を置きます」と、同機関は述べています。 OSFIは、2026年を通して預金取扱機関向けの流動性リスクに関するガイダンスの策定作業を継続します。流動性充足要件の最新の改訂は、2026年5月1日に発効し、特定の個人預金カテゴリーを対象とします。規制当局は、5月21日に発表される第2四半期報告書の一部として、流動性充足要件のさらなる更新内容を協議のために公表する予定です。 OSFIはまた、5月の四半期報告書の一部として、内部流動性充足評価プロセスに関するガイダンス案を協議のために公表する予定です。Price: $202.70, Change: $+1.16, Percent Change: +0.58%