中東情勢の緊迫化を受け、企業が在庫を積み増す中、インドの製造業活動は3カ月ぶりの高水準に拡大
インドの製造業は5月、売上高と生産量の増加に牽引され、着実に拡大した。一方、中東紛争をめぐる不確実性を背景に、企業は予防措置として在庫積み増しを続けた。 S&Pグローバルが月曜日に発表したプレスリリースによると、季節調整済みのHSBCインド製造業購買担当者景気指数（PMI）は55.0に上昇し、3カ月ぶりの大幅な改善となった。これは4月の54.7、そして10日前に発表された速報値の54.3から上昇した。 この上昇は、新規受注と生産量の増加によるもので、いずれも2月以来最速のペースで伸びた。国内需要は堅調で、新規輸出受注を上回った。輸出受注の伸びは比較的緩やかだった。インドの主要貿易相手国の中で、アジア、ヨーロッパ、ケニア、ナイジェリア、そして中東からの輸出が最も大きく伸びた。 一方、中東紛争は、特に燃料、エネルギー、原材料、輸送費といった操業コストに引き続き重くのしかかっている。しかし、企業景況感は依然として楽観的で、こうしたコスト圧力は年後半には緩和されるだろうとの見方が広がっている。 先週、商工省が発表したデータによると、インドの卸売物価は4月に前年同月比8.30%上昇し、2022年以来最大の伸びを記録した。また、3月からは3.86%上昇した。このインフレは主に、ホルムズ海峡の封鎖に伴う燃料・電力価格の上昇が要因となっている。 さらに、PMI調査では、生産拡大に伴い企業が人員を増強していることが示された。 HSBCのチーフ・インド・エコノミスト、プランジュール・バンダリ氏は、「インドの最終製造業PMIは、中東紛争が未解決のままであることから、今後1ヶ月間、予防的な備蓄が続く可能性を示唆している」と述べた。 INGは、インドは国内燃料補助金のおかげで、イラン紛争の影響を効果的に抑え込んでいると指摘した。しかし、この状況はインド・ルピーに圧力をかけ、構造的な弱点を露呈させている。ルピー／ドル為替レートは、年末までに95.50に達すると予測されている。 INGのアジア太平洋地域調査責任者であるディパリ・バルガヴァ氏は、5月26日付のレポートで、「燃料補助金はインフレへの直接的な影響を抑制し、エネルギー源の多様化は燃料不足の解消に役立っている」と述べた。「ルピーは、経常収支の著しい悪化ではなく、資本流入の減少によって打撃を受けている」と指摘した。