$QBR-B.TO

カナダ国立銀行、CRTCによるストリーミング配信事業者および従来型放送事業者に対する新たなカナダコンテンツ要件について

カナダ・ラジオテレビ通信委員会（CRTC）は今週、従来型放送事業者とストリーミング事業者に対する支出要件の変更を発表した、とナショナル・バンクのアナリスト、アダム・シャイン氏は指摘する。 カナダの民間放送事業者は、年間カナダ国内放送収入の25%をカナダ番組制作費（CPE）に拠出することが義務付けられる。これは現行の30～45%から引き下げられる。 オンラインストリーミングサービスに対するCPE要件は3倍の15%に引き上げられる。「カナダ国内で2500万ドル以上の収入があるオンラインストリーミング事業者に対する従来の5%の拠出率は2024年6月4日に発表され、2024～2025年度放送年度から適用される予定だったことを考えると、今回の変更がどのような影響を与えるか注目される」とシャイン氏は述べている。 新規則の施行日はまだ決定されていない。 2024年後半、複数の米国の配信者が連邦控訴裁判所に訴訟を起こし、裁判所は2025年8月31日に支払期限を迎える予定だった支払い義務を一時停止した。判決はまだ下されていない。配信者側は、不利な判決が出た場合、最高裁判所に上訴する可能性があるとシャイン氏は付け加えた。Price: $33.92, Change: $+0.32, Percent Change: +0.95%

CIBCは第1四半期のカナダ通信事業の業績概要で、四半期後もケベコールを「トップピック」としている。

CIBCキャピタル・マーケッツは5月15日付のレポートで、カナダの通信業界の第1四半期決算概要を発表し、第1四半期決算後の「トップピック」銘柄は引き続きケベコール（QBR-A.TO、QBR-B.TO）であると述べた。 CIBCによると、カナダの通信会社における第1四半期の売上高と調整後EBITDAは、市場予想と「ほぼ一致」した。コア通信事業の利益率は第1四半期に平均30ベーシスポイント上昇し、CIBCは低成長が見込まれる通信業界環境において、今後も効率化への注力が続くと予想している。 CIBCによると、無線通信事業では、加入者1人当たり平均収益（ARPU）の減少幅は引き続き縮小しており、大手3社の無線通信サービス売上高は22ベーシスポイント増加したが、ケベコールは加入者数とARPUの増加に牽引され、9%増加した。 インターネット分野では、CIBCはTelus（T.TO）とBCE（BCE.TO）が「純増数で最大のシェア」を獲得したと指摘し、調査対象企業すべてがTPIAおよび/またはFWを通じたサービスエリア外への拡大に引き続き注力していると述べた。 CIBCによると、第1四半期を通して価格競争が激化し、中堅ブランドは四半期末に低価格帯の価格を約25ドルまで引き下げた。また、第1四半期の平均ARPUは前年同期比92bps減となったが、第4四半期の121bps減からは改善したと付け加えた。 CIBCは、Quebecorが2四半期連続でARPU増（+1.4%）を記録し、数年にわたる業界全体のARPU減少の後、ARPU増を達成した唯一のカナダの通信事業者であると指摘した。 さらに、移民問題は依然として逆風となっており、業界全体のモバイル純増数は前年同期比26%減となったと付け加えた。 CIBCは、「第1四半期の機器売上高は大手3社全体で3%減少したが、これは端末補助金環境が緩和していることを示す健全な指標であり、当社のチャネル調査で確認された補助金率の低下とも一致する」と述べた。「第1四半期以降、価格は安定化しており、主力機種と派生機種の価格はそれぞれ前年同期比で5%と3%上昇した。第1四半期の無線通信純増数では、Rogers（42%）が業界最大シェアを獲得し、次いでQuebecor（37%）、TELUS（15%）、BCE（6%）となった。」 CIBCによると、今四半期のインターネット純増数では、TELUS（44%）とBCE（29%）が最大シェアを獲得した。これは、サービス提供エリア内での普及率向上に加え、東部（TELUS）と西部（BCE）におけるサービス提供エリア外への事業拡大が要因となっている。 CIBCは、Quebecorが3四半期連続でインターネット売上高の増加（+3.2%）を報告したと付け加えた。 CIBCは、「当社がカバーする全企業が、ある程度、既存事業エリア外への事業拡大を検討している」と述べた。「TPIA（第三者投資協定）を通じた既存事業エリア外への事業拡大は成長機会となるものの、既存事業エリア内でのオーナー経済性と比較すると、利益率は低くなると予想される」としている。 CIBCは、第1四半期末時点の平均レバレッジ比率が3.4倍であることから、業界全体で引き続き負債削減が重要な課題となっていると指摘した。 CIBCは、「BCEとTELUSは、それぞれ2027年末までに負債削減目標（3.5倍と3.0倍）を改めて表明した」と述べた。「Rogersは、2026年度の設備投資ガイダンスを中間値で約24%削減し、その削減分をフリーキャッシュフローに充当した」としている。 CIBCは、Rogersがこの追加フリーキャッシュフローを負債削減の加速に活用すると予想している。また、CIBCは、通信業界においてQuebecorのレバレッジ比率が2.86倍と最も低い水準を維持していると付け加えた。Price: $49.23, Change: $+0.65, Percent Change: +1.34%

CIBCはケベコールの投資判断を「アウトパフォーム」に据え置き、目標株価を67ドルに引き上げた。

CIBCキャピタル・マーケッツは、ケベコール（QBR-B.TO）の株式に対する「アウトパフォーム」のレーティングを維持し、目標株価を66.00カナダドルから67.00カナダドルに引き上げた。これは、同社が木曜日に第1四半期決算を発表したことを受けての措置である。 同行は、ケベコールの堅調なワイヤレスARPU（加入者1人当たりの平均売上高）成長と純増市場シェアが、今四半期も市場平均を上回るワイヤレスサービス売上高成長を牽引したと指摘した。 「ワイヤレス加入者市場シェアが約12%にとどまっていることを考えると、今後も収益性の高い成長が続くと予想されます」とアナリストのステファニー・プライス氏は述べた。「堅調なワイヤレス成長と市場シェア拡大を考慮すると、プレミアムは妥当であり、近年、優れた成長率を背景に米国の同業他社に対して平均2.4倍のプレミアムで取引されている米国のTMUSと比較すると、その優位性は明らかです。」 CIBCは、NCIB（純増自社株買い）の拡大と、好調な第1四半期決算を受けてインターネットおよびワイヤレスサービス売上高成長率を若干上方修正したことから、2026年の自社株買いの想定額を引き上げた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）Price: $64.39, Change: $+2.32, Percent Change: +3.74%

RBCがケベコールの目標株価を4ドル引き上げた。

RBCキャピタル・マーケッツは、ケベコール（QBR-B.TO）の目標株価を60ドルから64ドルに引き上げた。 アナリストのドリュー・マクレノルズ氏は、木曜日に発表された同社の四半期決算を受け、カナダの多角的なメディア・通信会社であるケベコールの株価について「セクター・パフォーム」のレーティングを維持した。 トロント証券取引所では、株価は4.49ドル（7.8%）上昇し、62.07ドルとなった。 マクレノルズ氏は顧客向けレポートの中で、「通信事業部門の2026年第1四半期決算は、成長と収益性の健全なバランスが継続していることを反映し、当社の予想を上回った」と述べた。 「現在の株価水準では、期待値は以前よりもかなり高くなっていると当社は考えているが、より建設的な価格環境（概ね）と、様々な戦術的施策の着実な実行、そしてコスト効率化によって、2026年が進むにつれてこの期待値は達成されるだろう」とアナリストは述べた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

ケベコールの目標株価を59カナダドルから67カナダドルに引き上げ、ナショナル銀行は引き続きアウトパフォームの投資判断を維持。「第1四半期決算では通信事業が勢いを増し、SBCがEBITDAの力強い成長に圧力を加えている」

最新情報：ケベコールは第1四半期の業績が予想を上回ったと発表。NCIBを修正したが、メディア業界の「危機」については「極めて慎重」な姿勢を示した。

カナダの通信大手ケベコール（QBR-A.TO、QBR-B.TO）は木曜日、第1四半期の調整後純利益と売上高がともにアナリスト予想を上回り増加したと発表し、通常の自己株式取得計画を修正したものの、「メディア業界における深刻かつ継続的な構造的危機のため、極めて慎重な姿勢を維持している」と述べた。 2026年3月31日までの3ヶ月間において、同社は調整後純利益が2億1950万ドル、1株当たり調整後純利益が0.97ドルとなったと発表した。これは前年同期の1億8510万ドル、1株当たり調整後純利益0.80ドルと比較して増加している。この結果は、ファクトセットがまとめたコンセンサス予想の1株当たり利益0.93ドルを上回った。 同四半期の売上高は14億ドルとなり、前年同期の約13億4000万ドルから増加した。これはファクトセットがまとめたコンセンサス予想の約13億7000万ドルを上回った。 「今回の結果は喜ばしいものの、メディア業界における深刻かつ継続的な構造的危機を鑑み、極めて慎重な姿勢を維持しています」と、ケベコール社のピエール・カール・ペラドー最高経営責任者（CEO）は述べました。「GAFAMによる広告市場の支配、ケーブルテレビ離れ、カナダメディア基金からの支援の大幅削減、CBC/Radio-Canadaによる不当な競争、そしてカナダ・ラジオテレビ通信委員会（CRTC）による重い規制負担は、民間放送局の弱体化を招き続けています。」 「こうした根強い課題に直面する中で、市場の実態を反映した持続可能なモデルを再構築し、国内視聴者に向けてニュース、エンターテインメント、スポーツコンテンツを制作・配信する能力を維持し、それを支えるエコシステムを支えるためには、政府、CRTC、業界団体、労働組合といったすべての関係者による協調的な取り組みが必要です」とペラドー氏は付け加えました。 取締役会はまた、A種株式およびB種株式に対し、前四半期と同額の1株当たり0.40ドルの四半期配当を決定しました。配当金は6月23日に、5月29日営業終了時点の株主名簿に記載されている株主に対して支払われます。 ケベコールは、自社株買い戻し契約（NCIB）を改定し、買い戻し可能なB種議決権付劣後株式（議決権付）の最大数を、2025年8月1日時点の発行済株式総数の3.2%に相当する500万株から、約4.5%に相当する700万株に引き上げます。NCIBのその他の条項は変更されていません。

ケベコール社、第1四半期の業績は好調だったと発表。NCIBを修正したが、メディア業界の「危機」については「極めて慎重」な姿勢を示した。

カナダの通信大手ケベコール（QBR-A.TO、QBR-B.TO）は木曜日、第1四半期の調整後純利益と売上高がともにアナリスト予想を上回り増加したと発表し、通常の自己株式取得計画を修正したものの、「メディア業界における深刻かつ継続的な構造的危機のため、極めて慎重な姿勢を維持している」と述べた。 2026年3月31日までの3ヶ月間において、同社は調整後純利益が2億1950万ドル、1株当たり調整後純利益が0.97ドルとなったと発表した。これは前年同期の1億8510万ドル、1株当たり調整後純利益0.80ドルと比較して増加している。この結果は、ファクトセットがまとめたコンセンサス予想の1株当たり利益0.93ドルを上回った。 同四半期の売上高は14億ドルとなり、前年同期の約13億4000万ドルから増加した。これはファクトセットがまとめたコンセンサス予想の約13億7000万ドルを上回った。 「今回の結果は喜ばしいものの、メディア業界における深刻かつ継続的な構造的危機を鑑み、極めて慎重な姿勢を維持しています」と、ケベコール社のピエール・カール・ペラドー最高経営責任者（CEO）は述べました。「GAFAMによる広告市場の支配、ケーブルテレビ離れ、カナダメディア基金からの支援の大幅削減、CBC/Radio-Canadaによる不当な競争、そしてカナダ・ラジオテレビ通信委員会（CRTC）による重い規制負担は、民間放送局の弱体化を招き続けています。」 「こうした根強い課題に直面する中で、市場の実態を反映した持続可能なモデルを再構築し、国内視聴者に向けてニュース、エンターテインメント、スポーツコンテンツを制作・配信する能力を維持し、それを支えるエコシステムを支えるためには、政府、CRTC、業界団体、労働組合といったすべての関係者による協調的な取り組みが必要です」とペラドー氏は付け加えました。 取締役会はまた、A種株式およびB種株式に対し、前四半期と同額の1株当たり0.40ドルの四半期配当を決定しました。配当金は6月23日に、5月29日営業終了時点の株主名簿に記載されている株主に対して支払われます。 ケベコールは、自社株買い戻し契約（NCIB）を改定し、買い戻し可能なB種議決権付劣後株式（議決権付）の最大数を、2025年8月1日時点の発行済株式総数の3.2%に相当する500万株から、約4.5%に相当する700万株に引き上げます。NCIBのその他の条項は変更されていません。

Quebecorの投資判断がTDで買いに引き上げられた。

ケベコール（QBR-B.TO）は、木曜日にTD証券によって投資判断が「中立」から「買い」に引き上げられた。 アナリストのヴィンス・ヴァレンティーニ氏は、カナダのメディア・通信会社である同社の株価目標を60ドルから63ドルに引き上げた。 「カナダのワイヤレス市場の価格は4月も引き続き若干改善しており、価格競争の激化（QBR/フリーダムによる積極的な対応を含む）への懸念は薄れた」とヴァレンティーニ氏は顧客向けレポートで述べた。 「さらに、ARPU（加入者1人当たりの平均収益）が35ドル前後であることから、競争が再び激化した場合でも、QBRの価格改定による下落リスクは低い」とアナリストは指摘した。 「こうした背景と、最近の株価9%下落を受けて、我々は投資判断を見直すことにした」とヴァレンティーニ氏は述べた。 「四半期末のチャネルチェックに向けて最新情報をお伝えします。2026年第1四半期は堅調なEBITDAとFCFが見込まれ、2027年度通期の業績予想を上方修正しました（ただし、非現金株式報酬費用が引き続き高水準となるため、2026年第1四半期および2026年度通期の業績への影響は限定的です）。」 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）