Shenzhen Composite Index

亞洲未來一週展望：通膨、製造業活動和貿易

未來一周亞洲宏觀經濟數據將十分密集，投資者將密切關注該地區一系列重要的採購經理人指數（PMI）、通膨數據、貿易數據和工業活動數據。 本週開始，日本將公佈零售銷售數據，同時新加坡和馬來西亞也將公佈生產者通膨數據。 週二，市場焦點將轉向中國官方PMI數據和澳洲儲備銀行的會議紀錄。 週三，標普全球將發布亞洲主要經濟體的製造業PMI報告，經濟活動指標仍將受到關注；週四，韓國將公佈通膨數據，澳洲將公佈貿易收支數據。 週五，越南將公佈一系列重要數據，同時多個主要經濟體也將公佈服務業和綜合PMI報告，為本週的經濟數據結束。 以下是未來一週的關注重點。 6月29日，星期一 本週開始，日本公佈了5月零售銷售數據，同時馬來西亞和新加坡也公佈了生產者通膨數據。 日本5月零售額年增5.3%，達到13.45兆日圓，高於Investing.com追蹤的3.1%的普遍預期，也高於上月2.8%的增幅。 同時，新加坡5月製造業產品物價指數年增30.8%，高於4月27.5%的年漲幅。 國內供應物價指數較去年同期上漲34.2%，高於上月32.1%的年漲幅。 新加坡也公佈了當月的進出口價格。 5月出口價格較去年同期上漲14.7%，高於4月的13.3%；進口價格較去年同期上漲19.1%，高於上月的18.9%。 馬來西亞5月本地生產者物價指數年增7.8%，主要受各行業價格上漲的推動，尤其是礦業。 台灣地區方面，6月消費者信心指數從5月的62.08上升至65.05，高於Trading Economics追蹤的62.5的普遍預期，並創下2月以來的最高水準。 相較之下，菲律賓消費者信心指數在第二季大幅惡化，從第一季的-15.8降至-42。 印度將於週一晚些時候公佈其月度工業和製造業生產數據。 6月30日，星期二 星期二將是宏觀經濟數據發布最為密集的日子之一，其中中國官方製造業、非製造業和採購經理人指數（PMI）數據將最引人注目。 荷蘭國際集團（ING）的經濟學家預計，中國製造業活動指數將小幅上升0.1點至50.1，而非製造業採購經理人指數（PMI）預計將回落至49.9，跌入收縮區間。 ING在預覽報告中指出，重要的是，這些數據將讓經濟學家首次了解6月經濟是否可能反彈。 在日本，月度工業生產和失業數據將成為焦點。 ING預計，5月日本工業產出年增率將從上月的2%放緩至1.4%，失業率將維持在2.5%不變。 澳門也將在同一天公佈失業數據，Trading Economics預計澳門失業率將從4月的1.8%小幅上升至1.9%。 泰國和韓國的工業生產數據以及零售銷售數據也將於週二公佈。 市場也將關注澳洲儲備銀行的會議紀要，以尋找央行是否會升息的線索。在最近一次會議上，澳洲儲備銀行一致決定維持現金利率在4.35%不變，但同時指出未來可能升息，以平衡高通膨和經濟成長放緩之間的風險。 鄰國紐西蘭將公佈6月的商業信心報告。 此外，菲律賓將公佈月度貿易和生產者通膨數據。 7月1日，星期三 標普全球製造業採購經理人指數（PMI）月報將於週三公佈，備受矚目。 該報告將涵蓋印度、越南、泰國、台灣、韓國、馬來西亞、日本、印尼、中國、澳洲和菲律賓的製造業活動。 市場也將等待日本央行第二季的信心指數，荷蘭國際集團（ING）預計，由於晶片需求強勁以及中東局勢改善，短觀調查結果將顯示信心指數上升。 日本消費者信心月度報告也將公佈。 印尼的月度通膨數據也將是周三的關注焦點之一。荷蘭國際集團(ING)的經濟學家預計，6月份印尼消費者物價指數(CPI)年增3.2%，高於上月的3.1%，反映了油價高企和本幣貶值的連鎖反應。 ING表示，儘管如此，通膨率仍可能維持在印尼央行的目標區間內。 印尼將於同日公佈貿易收支數據，ING的經濟學家預計貿易順差將達40億美元，高於4月的9,000萬美元。 韓國也將公佈6月的貿易數據。 ING表示，預計強勁的晶片需求將支撐出口，從而帶來330億美元的貿易順差，高於5月的270億美元。 7月2日，星期四 韓國的月度通膨數據將成為週四的頭條新聞。 與印尼的情況類似，荷蘭國際集團（ING）表示，預計油價高企的連鎖反應將在6月的通膨數據中更加明顯地體現出來，通膨率可能從上月的3.1%加速至3.3%。 荷蘭國際集團表示：“近期全球油價的下跌在未來幾個月內不會反映在國內汽油價格上，而石化產品及相關產品的價格可能仍將保持堅挺。” 市場將密切關注澳洲5月的貿易收支情況。根據Trading Economics的共識預測，坎培拉預計將公佈當月22億澳元的貿易順差，高於4月的17.9億澳元。 泰國將發布6月的商業信心報告，而香港將發布每月零售銷售數據。 新加坡採購與材料管理協會的製造業採購經理人指數（PMI）報告也預計將於週四發布。 7月3日，星期五 越南將於週五公佈一系列宏觀經濟數據，包括通膨率和GDP成長率，成為焦點。 根據Trading Economics預測，越南6月消費者物價指數（CPI）預計將年增6.5%，高於5月的5.6%。 同時，Trading Economics預測，越南第二季經濟年增7.6%，低於今年前三個月的7.8%。 越南也將公佈其他經濟數據，包括月度零售銷售、工業生產和貿易差額。 新加坡也將於週五公佈零售銷售數據，紐西蘭將發布消費者信心指數報告。 經濟活動方面，標普全球將發布印度、中國、新加坡、日本和澳洲的綜合採購經理人指數（PMI）和服務業PMI報告。

惠譽預計中國政府將對證券公司提供更具選擇性的支持

惠譽評級週日發布報告稱，預計國有股東在支持中國證券公司方面將更加謹慎。 惠譽表示，國家主導的產業整合和經濟結構轉型促使股東在支持上更加挑剔。 該評級機構指出，策略相關性將比單純的所有權更能影響對證券公司的支持考量。 惠譽表示，集團資源整合、綜效以及股東和國家政策目標的認可將決定哪些公司將優先獲得國家支持。 惠譽指出，過去整合造成的層級分化鞏固了支持兩到三家具有全球競爭力的證券公司的目標，但也擴大了高階公司與低層級公司之間的差距。 惠譽也表示，從依賴債務成長轉向更活躍的資本市場活動也提升了證券公司對國有股東的策略價值。

隨著工業獲利成長加快，中國股市上漲；中國航太科技股價上漲4%。

週一，受數據顯示今年前五個月中國主要工業企業獲利成長加快的提振，中國股市上漲。 衡量中國股市的主要指標－上證綜指上漲1.2%，收在4073.90點。深證成指上漲0.2%，收在15812.87點。 國家統計局週六公佈的數據顯示，今年前五個月，中國主要工業企業利潤年增18.8%，達到3.14兆元。 今年前五個月的成長速度較前四個月的18.2%有所加快，但低於Trading Economics先前預測的20%。光是5月份，工業企業獲利就年增了21%。 同時，雄安新區已獲國家批准，將設立國家級智慧財產權保護中心。 該中心已獲得國家智慧財產權局批准，承諾提供「一站式」專利審查和權利保護服務，預計平均專利審批時間將縮短70%。 公司方面，中國太空衛星（SHA:600118）旗下子公司深圳航太新源科技有限公司計畫透過在智慧財產權交易平台上市的方式增資。這家衛星製造商的股價週一收盤上漲4%。

更正：雄安新區核准設立國家智慧財產權保護中心

（更正標題中的拼字錯誤） 據週末發布的新聞稿稱，雄安新區已獲得國家批准，將設立國家級智慧財產權保護中心。 該中心已獲國家智慧財產權局批准，承諾提供「一站式」快速專利審查和權利保護服務。此舉預計將使平均專利審批時間縮短70%。 隨著各項準備工作的推進，官員表示，該中心將成為該地區完善的智慧財產權體系的核心。此舉旨在推動河北南部產業升級，並加強京津冀協同發展。

雄安新區綠燈亮起，國家級保護中心

根據週末發布的新聞稿，雄安新區已獲國家批准設立國家級智慧財產權保護中心。 該中心已獲得國家智慧財產權局批准，將提供「一站式」快速專利審查和權利保護服務。此舉預計將使平均專利審批時間縮短70%。 隨著各項準備工作的推進，官員表示，該中心將成為該地區完善的智慧財產權體系的核心。此舉旨在推動河北南部產業升級，並加強京津冀協同發展。

中國提議修改黃金進出口規則

根據新華社週日報道，中國監管機構提議修訂黃金及黃金製品進出口法規，以簡化管理、便利貿易。 中國人民銀行與海關總署聯合起草了修訂案，以更新相關框架。 主要修訂內容包括取消個人攜帶黃金跨境需遵守聯合規定，同時保留海關監管。此次修訂旨在規範有效做法，提高便利性，並加強進口前監管。

市場傳聞：蘋果尋求美國批准，向中國CXMT採購記憶體晶片

根據《金融時報》週六引述六位知情人士報道，蘋果正尋求川普政府批准從中國晶片製造商長信儲存科技股份有限公司（CXMT）採購記憶體晶片。長信儲存科技股份有限公司因涉嫌與中國人民解放軍存在關聯而被五角大廈列入黑名單。 報道稱，儘管蘋果目前並未被禁止從長信儲存科技股份有限公司或長江儲存技術股份有限公司（YMTC）等公司採購晶片，但這兩家公司均在五角大廈的「中國軍工企業黑名單」（又稱「1260H名單」）上。 該名單是美國國防部列出的被認為支持中國軍民融合戰略的公司黑名單。 蘋果、長信儲存科技股份有限公司及長江儲存技術股份有限公司均未立即回覆的置評請求。 （市場閒談新聞來自與全球市場專業人士的對話。這些資訊據信來自可靠來源，但可能包含傳聞和推測。準確性無法保證。）

政策訊號支撐和人工智慧質疑情緒推動中國股市開盤持平

週一，受政策支持訊號和市場對全球大規模人工智慧投資日益增長的疑慮影響，中國股市開盤持平，略微走低。 衡量中國股市的主要指標－上證綜指下跌0.58點，收在4026.69點。深證成指下跌0.43點，收在15782.22點。 中國人民銀行將於6月底前提高隔夜逆回購操作的規模，該操作將採用固定利率和數量競價機制。新利率將與央行自2024年以來一直作為主要政策基準的七天期逆回購利率疊加。該 此舉是向美國政策利率結構接軌的重要一步，分析師表示，任何低於1.25%的利率都相當於央行實際的降息。 同時，市場要求人工智慧公司實現更切實的獲利，因為投資者質疑，在宏觀環境不確定的情況下，向該行業投入大量資金是否能夠證明過高的估值是合理的。

中國工業企業利潤在1-5月期間成長18.8%

根據國家統計局週六公佈的數據顯示，今年前五個月，中國主要工業企業利潤年增18.8%，達到3.14兆元。 今年前五個月的成長速度較前四個月的18.2%有所加快，但低於Trading Economics先前預測的20%。光是5月份，工業利潤就比去年同期成長了21%。 1月至5月，礦業實現利潤總額4,795億元人民幣，較去年成長33.5%；製造業利潤總額20%，達2.33兆元。 同時，電力、熱力、燃氣和水生產供應產業實現利潤總額3,359億元人民幣，較去年同期下降2.7%。

媒體通報：小型飛機撞上北京最高摩天大樓中信大廈

中國央行計劃於6月底推出隔夜逆回購交易

中國人民銀行將於6月29日及30日在其公開市場操作中提高隔夜逆回購操作的規模。 根據週四發布的聲明，此次操作將採用固定利率和數量競價的方式。 彭博社通報稱，新利率將加在央行目前為1.4%的七天期逆回購利率之上。自2024年以來，該利率一直是主要的政策基準。 據報道，渣打銀行的劉貝琪表示，此舉是向與美國政策利率結構接軌的重要一步。她補充說，隔夜逆回購利率是值得關注的指標，低於1.25%的利率都相當於央行實際的降息。

中國第一季經常帳盈餘達1843億美元

根據國家外匯管理局週五公佈的最終數據，2026年第一季中國經常帳實現順差1,843億美元。 以人民幣計價，經常帳順差為1.284兆元。 其中，貨物貿易順差2,475億美元，服務貿易逆差596億美元，初收入逆差74億美元，二次收入順差38億美元。 資本和金融帳出現逆差1881億美元。

惠譽表示，儘管市場波動，亞太主要證券公司的業績仍強勁。

惠譽評級在近期發布的報告中指出，儘管亞太主要市場的股票市場波動持續，但受評級的證券公司依然展現出強勁的實力。 該評級機構表示，韓國、日本、台灣和中國的證券公司擁有充足的資本緩衝、健全的風險控制框架，並嚴格遵守監管規定。 惠譽指出，自2025年以來，該產業的淨調整槓桿率上升，韓國和台灣的槓桿率約為8至9倍，日本約為12至13倍，這主要得益於資產規模的擴張和資本市場活動的增強。 該評級機構表示，由於嚴格的保證金維持要求和積極的抵押品監控，來自保證金融資和類似證券抵押貸款的直接信用風險將保持有限。 惠譽表示，投資帳簿仍是各公司資產的最大組成部分，在韓國佔比高達60%，在中國佔比40%至50%，在日本和台灣佔30%至40%。

人工智慧相關指控及對人工智慧商業化證明的需求引發中國科技股拋售；惠呂生態科技股價下跌10%。

週五，受阿里巴巴（HKG:9988）涉嫌非法竊取Claude人工智慧技術的指控以及投資者對人工智慧領域巨額投資的擔憂影響，科技股受到衝擊，中國股市下跌。 衡量中國股市的主要指標－上證綜指下跌2.2%，收在4027.27點。深證成指暴跌3.4%，收在15782.22點。 Claude人工智慧模型的開發商Anthropic指控阿里巴巴在4月至6月期間，透過2.5萬個虛假帳戶，在2880萬次交易中非法抓取Claude人工智慧資料。 同時，根據《南華早報》報道，全球首席資訊長辦公室（The Global CIO Office）的加里·杜根（Gary Dugan）表示，市場現在要求人工智慧公司提供切實可見的盈利模式，而不僅僅是空談。他表示，此次拋售反映出，在宏觀經濟環境不明朗的情況下，人們越來越懷疑巨額人工智慧資本支出能否支撐過高的估值。 儘管投資人仍然看好人工智慧，但他們不願意一次支付高價，因為高價意味著所有的一切——長期成長、更高的利潤率和市場主導地位。市場正從概念轉向執行，這是一種健康的調整，但也會導致參與者之間的績效差異增加。 在監管方面，中國人民銀行將於6月29日及30日擴大隔夜逆回購操作規模。此次操作將採用固定利率和數量競價的方式。分析家認為，此舉是向美國政策利率結構接軌的重要一步。 此外，央行也透過一年期中期借貸便利操作向銀行體系注入5,000億元人民幣，以穩定銀行體系流動性。在抵銷3,000億元人民幣到期資金後，淨注入金額將為2,000億元。 公司新聞方面，惠陸生態科技有限公司（滬市代碼：001267）持股51%的武漢君恆將向其全資子公司湖北君恆注資1.1億元人民幣，以加強鄂州光模組生產基地的資金投入。這家園林綠化公司的股價週四收盤下跌10%。

市場動態：煉油商尋求緩解壓力，中國增加7月燃料出口

路透社週四引述業內消息人士報道，北京已將7月國營煉油企業燃油出口配額提高至80萬噸，高於6月預計的60萬噸。 報告稱，此次提振配額是在5月份原油進口量暴跌之後進行的，原因是受虧損影響的煉油企業削減產量並動用了儲備。 路透社指出，此次提振配額的燃油主要出口柴油和航空煤油，沒有目的地限制，而香港和澳門的出口量仍維持在90萬噸。 報道稱，此舉是對中國標準配額制度的補充。此前，北京已於6月維持了第二批1,800萬噸的配額，與去年同期持平。 （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話。這些資訊據信來自可靠來源，但可能包含傳聞和推測。準確性無法保證。）

DeepSeek計劃將員工人數翻倍。

根據DeepSeek週四在其微信公眾號上發布的招聘廣告顯示，該公司計劃將其所有部門的規模擴大一倍，並正在招聘技術和工程類職位。 彭博社當天另行報道稱，此次大規模招聘正值這家人工智慧新創公司500億元人民幣融資的最後階段之際。

市場傳聞：中國油籽加工商寄望貿易協議，等待澳洲油菜籽進口。

根據彭博社週四引述匿名交易員的消息報道，中國油籽加工商已就第四季度澳洲油菜籽的交付事宜進行詢價，以期在貿易協議達成後獲得供應。 報道稱，由於衛生方面的擔憂，中澳兩國自2020年以來暫停了油菜籽貿易，但中糧國際已於2025年試行恢復了運輸。 報告也指出，更多油籽壓榨商正在尋求批准進口澳洲油菜籽。 中糧國際尚未回覆的置評請求。 （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話。這些資訊據信來自可靠來源，但可能包含傳聞和推測。準確性無法保證。）

市場動態：中國發行50億歐元歐元債券

根據彭博新聞週四援引知情人士報道，中國財政部發行了總額達50億歐元的歐元債券，這是迄今為止規模最大的歐元債券發行，也是自2025年11月以來的第二筆歐元債券發行。 報道稱，此次發行的五年期、八年期和十二年期歐元債券的利差分別為高於中間互換利率3個基點、12個基點和22個基點。 截至倫敦時間下午12:30，此次發行共收到超過298億歐元的認購申請。 （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話。我們認為這些資訊來自可靠來源，但可能包含傳聞和推測。我們不保證其準確性。）

中國人民銀行透過5,000億元中期借貸機制操作增強流動性

根據新華社週四報道，中國人民銀行透過為期一年的中期借貸操作，向中國銀行體系注入了5,000億元人民幣。 這項浮動利率、固定數量的招標旨在穩定銀行體系流動性。 在抵銷3000億元人民幣到期資金後，此次操作將淨注入2,000億元。

中國股市開盤走低，科技股拋售潮導致股市下跌

週五，中國股市開盤走低，科技股受到衝擊。先前，美國人工智慧公司Anthropic指控中國電商巨頭阿里巴巴集團（HKG:9988）竊取了其Claude人工智慧模式的運算能力。 上證綜指開盤下跌0.5%，報4098.69點。深證成指下跌0.8%，報16211.41點。 Anthropic聲稱，在4月22日至6月5日期間，阿里巴巴利用近2.5萬個虛假帳戶，透過對Claude模型進行運算，產生了近2900萬次交易，從而利用較強模型的輸出訓練出能力較弱的Claude模型。 Anthropic表示，此舉進一步提升了中國掌握Claude人工智慧模型Mythos Preview高階運算能力的能力。 然而，野村證券分析師史嘉龍告訴《華爾街日報》：“鑑於這並非中國企業首次面臨蒸餾指控，我預計聲譽損害……會很小。”