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CVR能源公司第二季調整後獲利和營收均實現成長

CVR能源公司（CVI）週三晚間公佈了第二季調整後每股收益為0.34美元，扭轉了去年同期虧損0.23美元的局面。 FactSet調查的三位分析師先前預期虧損0.26美元。 截至6月30日的三個月內，公司營收增至27.4億美元，高於去年同期的17.6億美元。 分析師此前預計營收為22.2億美元。 CVR能源公司宣布派發第二季度股息，每股0.10美元，將於8月17日支付給截至8月10日登記在冊的股東。

TPH表示，儘管燃油利潤率強勁，但原油價格上漲仍給煉油業帶來壓力，導致煉油股下滑。

根據TPH能源研究公司週一發布的報告顯示，受中東緊張局勢再升級的影響，原油價格上漲約13美元/桶，煉油廠回吐了近期漲幅，而本周正值第二季財報發布前夕。 上週煉油股下跌1.1%，而標普500指數下跌0.6%。 TPH策略師馬修布萊爾表示，帕爾太平洋(PARR)上漲1.5%，領漲該板塊，而CVR能源(CVI)下跌4.8%，跌幅最大。 新加坡汽油和柴油裂解價差均上漲11美元/桶，支撐了帕爾太平洋的股價。在美國，汽油裂解價差下跌3美元至38美元/桶，而柴油裂解價差上漲1美元至66美元/桶，兩者均創下五年來的新高。 美國西海岸是唯一出現週線改善的地區，汽油和柴油利潤率的走強支撐了煉油業的獲利能力。 由於遠期布蘭特原油與近月布蘭特原油之間的溢價擴大，西北歐原油利潤率走弱，汽油裂解價差下跌9美元/桶，柴油裂解價差下跌3美元/桶。 原油價差也大幅擴大。哈迪斯蒂布蘭特原油與加拿大西部精選原油之間的溢價上漲5美元至25美元/桶，而布蘭特原油與阿拉斯加北坡原油之間的價差擴大4美元至13美元/桶。 該報告還重點提及了幾個市場動態，包括中國2026年6月原油進口量降至近十年來的最低水平、俄羅斯考慮延長汽油和柴油出口禁令、萊茵河水位下降以及HF Sinclair (DINO)就小型煉油廠豁免決定延遲一事起訴美國環保署。 第二季財報季本週拉開序幕，HF Sinclair、PBF Energy (PBF)、Valero Energy (VLO) 和 CVR Energy (CVI) 將陸續公佈業績。Price: $77.86, Change: $+0.47, Percent Change: +0.61%

TPH稱，地緣政治緊張局勢推動燃油利潤升至多年高位，煉油業繁榮再度來襲

TPH能源研究分析師馬修布萊爾週三在一份報告中指出，由於地緣政治動盪推動燃油利潤率大幅上漲，美國煉油商有望迎來近年來業績最強勁的季度之一。 預計2026年第二季平均每股盈餘為6.53美元，高於市場普遍預期的6.20美元，也高於第一季的0.59美元。 布萊爾表示，該季度預計將成為自2022年俄羅斯入侵烏克蘭引發市場動盪以來，煉油業獲利最高的季度。 受霍爾木茲海峽關閉和烏克蘭無人機對俄羅斯煉油廠襲擊增加的影響，全球煉油廠開工率從第一季的8,300萬桶/日降至第二季的約7,800萬桶/日。 供應趨緊導緻美國汽油裂解價差在本季平均達到每桶25美元，高於第一季的每桶9美元和去年同期的每桶16美元。 柴油裂解價差從上一季的每桶30美元和去年同期的每桶17美元攀升至每桶45美元。美國大部分煉油地區的利潤率均有所提高，其中西南部和墨西哥灣沿岸地區的增幅最大。航空煤油和石腦油的利潤率也有所走強。 在亞洲，新加坡汽油和柴油裂解價差分別從第一季的每桶16美元和每桶41美元升至每桶33美元和每桶69美元。新加坡柴油利潤率在本季的大部分時間都達到了五年來的最高水準。 更高的燃油利潤率部分被原油價格價差收窄、期貨貼水幅度增大以及油輪運費上漲所抵銷。期貨貼水顯示近期需求強勁或現貨供應緊張，期貨價格低於現貨價格。 預計馬拉松石油公司 (MPC)、PBF能源公司 (PBF) 和菲利普斯66公司 (PSX) 的利潤將大幅超出市場預期，而CVR能源公司 (CVI) 和德雷克美國控股公司 (DK) 的盈利可能低於預期。 第三季開局強勁，由於美伊緊張局勢再度升級以及霍爾木茲海峽航運持續受阻，汽油和柴油利潤率進一步上升。 布萊爾預測第三季平均每股收益為5.91美元，與市場普遍預期的5.94美元基本一致。Price: $296.79, Change: $-6.61, Percent Change: -2.18%

TPH表示，煉油商第三季開局強勁，燃料利潤率提高，庫存緊張。

TPH能源研究分析師馬修布萊爾（Matthew Blair）在周二的一份報告中指出，美國煉油商第三季度開局強勁，大多數公司的煉油利潤率均有所改善，這得益於低燃料庫存和美伊緊張局勢再度升溫，從而支撐了市場環境。 布萊爾表示，第三季首月過半，各公司具體的煉油指標均呈現“極佳開局”，大多數煉油商都受益於成品油裂解價差走強和原油市場動態向好。 在大型煉油商中，瓦萊羅能源（Valero Energy，股票代號：VLO）的表現在本季表現最為突出，TPH估計其煉油利潤率每桶成長了約9.15美元。 布萊爾將這一成長歸功於該公司在北大西洋和美國墨西哥灣沿岸地區的顯著業務佈局，這些地區的煉油經濟效益自第二季度以來最為強勁。 瓦萊羅也受惠於墨西哥灣沿岸原油價差的擴大，包括ASCI和瑪雅原油等級。 菲利普斯66公司（PSX）預計本季獲利上漲約6.70美元/桶，主要得益於其區域業務的持續成長。然而，布萊爾表示，原油價格上漲和墨西哥灣沿岸成品油市場疲軟在一定程度上限制了公司的表現。 馬拉松石油公司（MPC）預計本季獲利較上一季成長約5.95美元/桶。布萊爾表示，雖然芝加哥地區的成品油利潤率成長幅度不及其他地區，但WTI原油市場結構更有利，部分抵銷了這一影響。 在中小規模煉油企業中，德雷克美國控股公司（DK）表現最為突出，TPH預計其季度獲利季增約13.60美元/桶。 布萊爾指出，該公司在墨西哥灣沿岸的成品油業務、米德蘭原油價差擴大以及WTI原油市場結構的改善是其業績成長的關鍵驅動因素。 CVR Energy (CVI) 的業績也顯著改善，預計在未計入再生能源產量義務成本前，其利潤率將上漲約 9.85 美元/桶，計入該成本後則約為 7.34 美元/桶。 HF Sinclair (DINO) 的利潤率預計將上漲約 2.80 美元/桶，受益於第三類汽油裂解價差走強。不過，Blair 指出，該公司在落基山脈和西南地區的業務敞口已從第二季度異常強勁的水平有所回落。 Par Pacific Holdings (PARR) 是 TPH 覆蓋範圍內唯一一家預計環比下滑的煉油商，預計其利潤率將下降約 2 美元/桶。 Blair 將這一疲軟主要歸因於新加坡煉油利潤率從第二季創紀錄的水平回落，以及 TPH 預計第三季夏威夷原油價差將更加嚴峻。Price: $297.50, Change: $+1.71, Percent Change: +0.58%

TPH稱，美伊衝突再升級推高燃油利潤，煉油商股價上漲

TPH能源研究策略師週一在一份報告中指出，由於美伊衝突再升級，引發了人們對能源供應的擔憂，導致汽油和柴油裂解價差大幅上漲，美國煉油股上周大幅上漲，漲幅超過大盤。 TPH分析師表示，煉油廠上週上漲8%，跑贏標普500指數1.2%的漲幅。 TPH能源分析師馬修布萊爾表示，高貝塔係數的煉油公司領漲，其中Par Pacific Holdings (PARR)股價上漲12.5%，PBF Energy (PBF)上漲11.2%，CVR Energy (CVI)上漲8.7%。 布萊爾表示，此次上漲是由於美伊緊張局勢再升級，引發了人們對原油和成品油供應可能中斷的擔憂，從而推高了汽油和柴油利潤率。 上週，美國汽油裂解價差上漲約3美元/桶，至40美元/桶，其中西海岸和落基山脈地區漲幅最大。 柴油利潤率漲幅更為顯著，飆升10美元/桶至53美元/桶，主要受西海岸、洛磯山脈、墨西哥灣沿岸和中西部市場價格走強的提振。 TPH表示，東岸和墨西哥灣沿岸市場在第三季初煉油利潤率較上一季改善幅度最大。 同時，全球市場走勢喜憂參半。西北歐汽油利潤率上漲3美元/桶至37美元/桶，達到五年來的最高水準；而受區域供需疲軟的影響，新加坡汽油利潤率下跌5美元/桶至23美元/桶。 TPH表示，遠期煉油利潤率也有所走強。 2026 年和 2027 年 6-3-2-1 裂解價差期貨曲線分別上漲 2 美元/桶和 3 美元/桶，達到 19 美元/桶和 14 美元/桶，主要受柴油市場上漲的推動。 原油價差本周也有所改善。 TPH 表示，Syncrude 和阿拉斯加北坡原油較布蘭特原油均上漲 8 美元/桶，其他等級原油，包括 WTI、Mars、Maya、休士頓西部加拿大精選原油、Hardisty 西部加拿大精選原油溢價以及 Bakken 原油也均走強。 WTI 原油價差上漲 1 美元/桶，Mars 和 Maya 原油價差也分別上漲 1 美元/桶。該銀行表示，Bakken 原油價差上漲 2 美元/桶。 然而，儘管近期出現反彈，但大多數煉油股的估值仍低於其三年預期企業價值/EBITDA 平均值。 TPH表示，目前只有馬拉松石油公司（MPC）和瓦萊羅能源公司（VLO）的交易價格高於其歷史估值基準。Price: $70.20, Change: $+4.42, Percent Change: +6.72%

TPH Energy表示，美國煉油商預計將憑藉強勁的產品利潤率超越第三季預期。

TPH能源研究公司週二發布的一份報告稱，由於汽油和柴油利潤率保持強勁，預計美國獨立煉油商第三季獲利將強於預期。 TPH將該產業第三季每股收益平均預期從4.97美元上調至5.83美元，高於市場普遍預期的5.22美元。 TPH仍預期獲利將低於其第二季預期的6.18美元和華爾街預期的5.74美元。 TPH表示，煉油利潤率在第三季開局強勁，這主要得益於美國汽油利潤率的季節性異常成長。 TPH表示，經調整再生能源配額成本並以布蘭特原油價格為基準後，其美國汽油利潤率指標從第二季的每桶28美元增至第三季的每桶35美元。 據經紀公司稱，美國汽油庫存已降至五年來的最低水平，比五年平均低6%。過去兩週，由於煉油商優先生產柴油，汽油產量一直比正常水平低約3個百分點。 儘管美伊和平協議達成，但TPH的美國柴油期貨利潤率也從第二季的每桶48美元上漲至第三季的每桶49美元，柴油利潤率有所改善。 低庫存、俄羅斯煉油廠停產以及全球成本曲線陡峭上升繼續支撐柴油市場。 TPH表示，包括WTI-庫欣原油、辛克魯德原油、哈迪斯蒂西部加拿大精選原油、休士頓西部加拿大精選原油和阿拉斯加北坡原油在內的幾種原油與布蘭特原油的價差已經收窄，這對煉油廠構成了一定的阻力。 據TPH稱，本季初，各公司的具體指標也走強，其中瓦萊羅能源(VLO)股價較上一季上漲7.86美元/桶，菲利普斯66(PSX)上漲5.71美元/桶，馬拉松石油(MPC)上漲4.08美元/桶。 該公司表示，原油期貨溢價走低、辛烷值價差擴大以及油輪運費走低，應能提高原油收購率。期貨溢價表示近期需求強勁或現貨供應受限，期貨價格低於現貨價格。 然而，相對於柴油而言，航空燃油利潤率走低、原油價格持平以及再生能源配額義務(RVO)成本增加約2美元/桶，將抵銷部分漲幅。 TPH預計，隨著零售業務的復甦，中西部乙醇利潤率將較第二季提高約3美分/加侖，主要得益於副產品收益的增強。再生柴油和聚乙烯的利潤率預計將會下降。 分析師預測，瓦萊羅能源 (Valero Energy)、HF Sinclair (DINO) 和 Par Pacific Holdings (PARR) 的獲利成長潛力最大，遠超市場預期；同時，PBF Energy (PBF) 和 CVR Energy (CVI) 的獲利預期則低於市場預期。 TPH 預計，由於市場波動，煉油商在第二季限制分紅後，將在第三季提高股東分紅。 該公司預測，第三季平均總資本回報率將達到 9%，高於第二季的 5%，其中 Marathon Petroleum、瓦萊羅能源、Par Pacific Holdings、HF Sinclair 和 Delek US Holdings (DK) 將領先。

TPH Energy表示，由於燃料利潤率走強，煉油商業成績優於大盤。

TPH Energy週一發布的一份報告指出，中東供應擔憂再度升溫，提振了上週煉油股和燃料利潤率，同時第二季煉油基本面持續改善。 報告稱，上周美國煉油股上漲7.6%，跑贏標普500指數2.0%的跌幅。此前，美伊緊張局勢加劇。報告引述了伊朗襲擊貨船以及美國對無人機和飛彈儲存設施的回應。 在煉油企業中，PBF Energy (PBF)上漲15.6%，Delek US Holdings (DK)上漲15.3%，Valero Energy (VLO)上漲9.8%。 TPH Energy表示，CVR Energy (CVI)在意外更換執行長後下跌1.1%。 TPH表示，主要地區的汽油裂解價差走強，其中美國每桶上漲6美元至32美元，西北歐上漲5美元至29美元，新加坡上漲1美元至31美元，2026年交割的汽油期貨價格上漲1美元至14美元。 TPH補充道，柴油裂解價差也走高，其中美國每桶上漲3美元至38美元，西北歐上漲7美元至41美元，新加坡上漲1美元至42美元，2026年交割的柴油期貨價格上漲2美元至35美元。 TPH預計2026年第二季成品油裂解價差將創下自2022年第二季以來最強勁的季度表現。美國汽油裂解價差預計將較上季上漲16美元/桶至25美元/桶，美國柴油裂解價差預計將上漲15美元/桶至45美元/桶。 TPH表示，西南地區的煉油利潤率增幅最大，無論環比或年比均有所成長。西海岸地區的季度增幅最小，而中大陸地區的年增幅最弱。 由於多種原油價格相對於布蘭特原油的價差收窄，原油價差擴大部分抵銷了煉油利潤率的提升。該公司補充道，西德克薩斯中質原油價格收緊1美元/桶，路易斯安那輕質甜原油價格收緊2美元/桶，Mars原油價格收緊4美元/桶，Maya原油價格收緊3美元/桶，Bakken原油價格收緊7美元/桶，Syncrude原油價格收緊5美元/桶，西德克薩斯酸原油價格收緊7美元/桶，Syncrude原油價格收緊5美元/桶，西德克薩斯酸原油價格收緊 111828/1118北原油桶。 加拿大西部精選原油價格在Hardisty交易所上漲4美元/桶，在休士頓交易所上漲1美元/桶。 TPH也預計，西德州中質原油的市場結構將使美國內陸原油價格在第二季下降5美元/桶。

TPH Energy表示，供應中斷將提振煉油商第二季每股盈餘預期，超出市場預期。

TPH週四表示，將2026年第二季煉油商的平均每股盈餘預期從5.67美元上調至6.38美元，高於5.40美元的普遍預期，也遠高於第一季0.59美元的每股盈餘。 TPH表示，與美伊衝突相關的供應中斷持續支撐煉油基本面，並提升了整個產業的獲利預期。 TPH稱，國際能源總署預計，全球煉油廠開工率將從第一季的8,360萬桶/日降至第二季的7,870萬桶/日，低於去年同期的8,290萬桶/日。 TPH表示，霍爾木茲海峽的航運中斷以及與衝突相關的煉油廠損壞正在減少全球燃料供應。 該公司表示，美國汽油裂解價差在本季上漲約20美元/桶，達到25美元/桶，五年平均為20美元/桶。 TPH表示，美國柴油裂解價差上漲約21美元/桶，至48美元/桶，是五年平均22美元/桶的兩倍多。 該公司稱，西海岸、西南部和落基山脈地區的利潤率增幅最大，而中大陸和中西部地區的增幅則相對較小。 TPH表示，為因應供應短缺，美國煉油商提高了開工率，第二季開工率從五年平均89%上升到91%。 該公司稱，更高的開工率推動汽油出口量達到88萬桶/日，餾分油出口量達到156萬桶/日，分別高於五年平均值82.8萬桶/日和119萬桶/日。 TPH表示，中東中質含硫原油供應趨緊已縮小原油價差，但哈迪斯蒂和休士頓的加拿大西部精選原油價格仍受加拿大管道運力受限的影響。 該公司補充道，更強勁的現貨溢價正對美國內陸原油市場構成季度內每桶5美元的不利影響，而高漲的油輪運輸成本也對沿海市場構成壓力。 TPH預計，原油價格走低、西海岸航空燃油溢價擴大、停機時間減少以及辛烷值價差擴大每桶4美元將有助於支撐第二季的收購率。 然而，該公司表示，再生能源配額義務成本接近每桶4美元、原油價差收窄、丁烷摻混需求疲軟以及每桶5美元的WTI原油價格結構影響仍然是主要挑戰。 TPH預測，第二季集團收購率為73%，高於第一季的72%。 該公司表示，再生柴油指標每加侖上漲1.39美元，中西部乙醇利潤率每加侖上漲0.33美元，聚乙烯供應鏈利潤率每磅分別上漲0.40美元和0.32美元，而尿素硝銨溶液（UAN）和氨肥價格分別上漲33%和27%。 TPH表示，假設所有申請均獲得部分豁免，潛在的小型煉油廠豁免收益可能相當於Delek US Holdings (DK)市值的23%，Par Pacific Holdings (PARR)市值的7%，以及HF Sinclair (DINO)和CVR Energy (CVI)市值的4%。 TPH表示，其對Par Pacific Holdings、HF Sinclair、Phillips 66 (PSX)和Valero Energy (VLO)第二季獲利的預測均高於市場普遍預期，而對CVR Energy的預測則低於市場普遍預期。Price: $47.19, Change: $+0.01, Percent Change: +0.02%

TPH表示，受原油價格上漲導致自由現金流承壓的影響，煉油商第一季資本報酬率下滑。

TPH能源策略師週五在一份報告中指出，受原油價格上漲和股票估值上升的影響，美國煉油商第一季股東回報放緩，但仍保持穩健。原油價格上漲和股票估值上升導致自由現金流承壓，股票回購活動減少。 該銀行表示，煉油商的平均總資本報酬率從上一季的6.3%和去年同期的9.4%降至第一季的4.9%。 TPH分析師馬修布萊爾表示，回報率下降的主要原因是股票回購減少和股息殖利率略有下降。 由於原油價格上漲和季節性因素對自由現金流造成壓力，股票回購的平均收益率為2.8%，低於第四季的4%和去年同期的6.2%。 TPH表示，在其覆蓋範圍內，有一半的煉油商在第一季產生了負自由現金流。 儘管Phillips 66 (PSX) 和Valero Energy (VLO) 提高了股息，反映出同期平均股價上漲，但股息殖利率仍從第四季的2.3%和去年同期的3.2%下滑至2.1%。 布萊爾表示，就股數而言，第一季總資本報酬率最高的是Par Pacific (PARR)，達到9.2%，其次是Marathon Petroleum (MPC)，為7%，HF Sinclair (DINO) 為6.8%，Valero Energy (VLO) 為6.1%。 CVR Energy (CVI) 是唯一一家在第一季沒有進行資本回報的煉油商。 展望未來，TPH預計，儘管獲利能力和自由現金流表現強勁，但第二季平均總資本回報率仍將進一步下降至約4.5%。 該銀行指出三大主要不利因素，包括股價上漲、Par Pacific 的機會性股票回購減少，以及部分煉油廠（例如 Phillips 66 和 PBF Energy (PBF)）轉向降低債務而非股票回購。 TPH 預測，Valero 將在第二季引領總資本回報率，預計為 8.1%，其次是 HF Sinclair（7.5%）和 Marathon Petroleum（6.7%）。 CVR Energy 預計仍將落後於同行，預計收益率為 1.1%，即便這家能源公司正努力恢復派息。Price: $176.42, Change: $+2.37, Percent Change: +1.36%

CVR能源公司第一季財報快報（CVI）：銷售額19.8億美元，高於FactSet預期的17.3億美元

獲利快訊 (CVI) CVR能源公司公佈第一季調整後虧損1.24美元，高於FactSet預期虧損0.57美元。

CVR能源公司公佈第一季產量成長，產能利用率達97%

CVR能源公司（CVI）週三公佈了第一季財報，數據顯示總產量為每日211,812桶，高於去年同期的116,575桶/日。 該公司報告稱，截至3月31日的第一季總加工量為每日214,268桶，高於去年同期的120,377桶/日。 CVR能源公司表示，科菲維爾煉油廠的原油加工量在本季增至每日50,723桶，高於去年同期的每日26,728桶。 該公司也表示，其他國內原油加工量從每日12,348桶增至每日62,045桶，而加拿大原油加工量從去年同期的每日640桶增至每日17,384桶。 該公司表示，科菲維爾煉油廠第一季汽油日產量為74,789桶，去年同期為18,940桶；餾分油日產量從20,233桶增至57,138桶。 CVR能源公司表示，其他液體產品第一季每日產量降至4,439桶，低於去年同期的6,324桶；固體產品日產量從1,321桶增至5,981桶。 該公司補充道，溫伍德煉油廠原油加工量降至58,154桶/日，低於去年同期的68,572桶/日。 該公司表示，其他國內原油加工量本季增至11,556桶/日，高於去年同期的573桶/日。 公司表示，Wynnewood第一季汽油日產量為36,699桶，低於去年同期的39,740桶；餾分油日產量從24,948桶增至30,343桶。 CVR能源公司表示，其他液體產品日產量從5,058桶降至2,413桶，而固體產品日產量基本維持不變，為10桶，去年同期為11桶。 公司表示，原油產能利用率達96.8%，高於去年同期的52.7%，反映出煉油資產營運效率的提升。 公司預計第二季煉油總加工量將在20萬桶/日至21.5萬桶/日之間，原油產能利用率預計在92%至99%之間。