FINWIRES · TerminalLIVE
FINWIRES

TPH表示，受原油價格上漲導致自由現金流承壓的影響，煉油商第一季資本報酬率下滑。

作者

TPH能源策略師週五在一份報告中指出，受原油價格上漲和股票估值上升的影響，美國煉油商第一季股東回報放緩，但仍保持穩健。原油價格上漲和股票估值上升導致自由現金流承壓，股票回購活動減少。 該銀行表示，煉油商的平均總資本報酬率從上一季的6.3%和去年同期的9.4%降至第一季的4.9%。 TPH分析師馬修布萊爾表示，回報率下降的主要原因是股票回購減少和股息殖利率略有下降。 由於原油價格上漲和季節性因素對自由現金流造成壓力，股票回購的平均收益率為2.8%，低於第四季的4%和去年同期的6.2%。 TPH表示，在其覆蓋範圍內，有一半的煉油商在第一季產生了負自由現金流。 儘管Phillips 66 (PSX) 和Valero Energy (VLO) 提高了股息，反映出同期平均股價上漲，但股息殖利率仍從第四季的2.3%和去年同期的3.2%下滑至2.1%。 布萊爾表示，就股數而言，第一季總資本報酬率最高的是Par Pacific (PARR)，達到9.2%，其次是Marathon Petroleum (MPC)，為7%，HF Sinclair (DINO) 為6.8%，Valero Energy (VLO) 為6.1%。 CVR Energy (CVI) 是唯一一家在第一季沒有進行資本回報的煉油商。 展望未來，TPH預計，儘管獲利能力和自由現金流表現強勁，但第二季平均總資本回報率仍將進一步下降至約4.5%。 該銀行指出三大主要不利因素，包括股價上漲、Par Pacific 的機會性股票回購減少，以及部分煉油廠（例如 Phillips 66 和 PBF Energy (PBF)）轉向降低債務而非股票回購。 TPH 預測，Valero 將在第二季引領總資本回報率，預計為 8.1%，其次是 HF Sinclair（7.5%）和 Marathon Petroleum（6.7%）。 CVR Energy 預計仍將落後於同行，預計收益率為 1.1%，即便這家能源公司正努力恢復派息。

Price: $176.42, Change: $+2.37, Percent Change: +1.36%

相關文章

Commodities

美國油價最新消息：受美伊協議不確定性影響，原油價格下跌

週四盤後交易中，原油價格收低，中東衝突解決前景的不確定性令市場承壓，儘管市場預期潛在的進展能夠緩解地緣政治風險並降低對供應中斷的擔憂。 近月西德州中質原油期貨下跌0.26%，至每桶98.00美元；布蘭特原油期貨下跌0.20%，至每桶104.81美元。 早盤，有報告指出伊朗最高領袖阿亞圖拉·穆傑塔巴·哈梅內伊下令伊朗的濃縮鈾必須留在國內，此舉一度令市場對迅速解決衝突的希望受挫，油價也隨之飆升。 週四，川普總統表示，美國最終將收回伊朗的濃縮鈾庫存，這也是美以聯盟與德黑蘭發生衝突的關鍵原因之一。 「我們會得到它。我們不需要它。我們也不想要它。我們得到它之後可能會銷毀它，但我們絕不會讓他們得到它，」川普週四在白宮告訴記者。 據當地媒體週四報道，伊朗正在對美國提交的一份文本作出回應，該文本“在一定程度上縮小了雙方的分歧”，但報道並未說明消息來源。 伊朗當局表示，美國的最新提議在一定程度上彌合了雙方的分歧，但最高領袖關於保留該國鈾礦的言論以及霍爾木茲海峽通行費爭議使前景蒙上陰影。 據媒體報道，伊朗正在與阿曼商討建立永久性通行費系統，以正式控制通過霍爾木茲海峽的海上交通。本週早些時候，德黑蘭宣布成立一個新的機構——波斯灣海峽事務管理局，負責監督與這條戰略水道相關的活動。 美國國務卿馬可·盧比奧表示，收費系統將使與美國的協議「不可行」。 「我們一直認為在霍爾木茲海峽實行收費系統是不可接受的。但這不是我們說的，而是全世界都認為…這是不可接受的，」盧比奧說。據報道，本週早些時候，五個海灣阿拉伯國家拒絕了伊朗建立海灣安全協議（PGSA）以控制霍爾木茲海峽過境的提議。 據報道，巴林、科威特、卡達、沙烏地阿拉伯和阿聯酋週一致函聯合國國際海事組織，表示商船不應與PGSA合作，也不應使用伊朗指定的航線穿越該水道。 同時，國際能源總署週四表示，隨著全球庫存減少以及夏季旅遊旺季需求回升，全球石油市場可能很快就會進入「紅色區域」。 國際能源總署執行長法提赫·比羅爾表示，解決伊朗戰爭能源衝擊最重要的方案是全面無條件地重新開放霍爾木茲海峽。 比羅爾在查塔姆研究所發表演說時指出，如果霍爾木茲海峽重新開放，而中東地區又沒有新的石油供應，那麼全球石油庫存的持續下降，加上夏季旅遊旺季的需求，意味著石油市場「可能在7月或8月進入危險區域」。

Commodities

聯準會理事巴爾金稱，中東衝突推高了能源成本，但對經濟造成的損害有限。

里士滿聯邦儲備銀行行長湯姆·巴金週四表示，中東緊張局勢推高了燃料和能源成本，但造成的衝擊小於許多人的預期。 「我們都看到了汽油價格的上漲，」巴金說，並補充道，能源價格上漲也推高了貨運、機票和包裝成本。 巴金表示，能源成本上漲加劇了通膨壓力，預計到2026年3月，個人消費支出通膨率將升至3.5%。 「雖然中東衝突帶來了一些波動，但影響比人們想像的要小，」巴金在談到中東衝突時表示，並指出儘管能源成本上漲，但消費者支出和整體經濟活動依然保持韌性。 「美國經濟依然展現出驚人的韌性，」巴金說，他指出，儘管能源價格上漲，但強勁的消費支出、製造業活動和人工智慧投資依然保持強勁。 「美國經濟在某種程度上已經能夠抵禦油價衝擊，因為我們的出口大於進口，」巴金說，並補充道，汽車的燃油效率也提高了。 巴爾金補充說，更高的退稅額、有利的金融環境以及強勁的人工智慧投資也有助於抵消能源價格上漲導致的需求疲軟。 巴爾金表示，企業和消費者仍然認為最近的石油衝擊是暫時的，因為許多人預計美國將避免長期高油價和曠日持久的中東衝突。 巴爾金說：「損失的程度將取決於衝突持續的時間。」他還補充說，復甦也將取決於衝突後供應鏈和製造業產能恢復的速度。 巴爾金表示，近期汽油價格上漲推高了短期通膨預期，企業也更願意將衝突導致的能源成本上漲轉嫁給消費者。 巴爾金補充說，儘管通膨率已連續五年多高於聯準會2%的目標，引發了人們對反覆的供應衝擊最終可能削弱這些預期的擔憂，但長期通膨預期目前仍相對穩定。

Commodities

據報道，澳洲一國黨公佈了挪威式的能源主權財富計劃

根據多家新聞媒體報道，澳洲右翼民粹主義政黨——寶琳漢森領導的「一國黨」週四提議，建立類似挪威的主權財富基金，並讓聯邦政府持有近海能源計畫的股份。 寶琳·漢森是「一國黨」的創始人，也是一位反移民的參議員，她於1997年創立了該黨，至今仍是該黨領袖。她在阿德萊德舉行的澳洲能源生產商大會上提出了這項提議。 根據「一國黨」的提議，一家新的澳洲國家財富投資公司將持有聯邦水域近海生產許可證30%的股份。 政府將分擔開發和退役成本，並將部分產量用於國內用途，包括化肥生產和燃料生產。 「一國黨」以民族主義和保守主義政策為競選綱領，包括減少移民和擴大化石燃料開發。今年，該黨在澳洲眾議院贏得了第一個席位，發展勢頭強勁。 該黨還得到了礦業億萬富翁吉娜·萊因哈特（Gina Rinehart）的支持，她是澳大利亞首富，曾捐贈一架飛機並為該黨舉辦籌款活動。 萊因哈特透過在漢考克能源公司（Hancock Energy）母公司的大部分股份，擁有昆士蘭的煤層氣資產和西澳大利亞州的陸上常規天然氣資產。 根據路透社報道，這些業務受州法律管轄，不會直接受到一國黨提出的聯邦政策的影響，儘管該黨此前曾反對一些煤層氣開發項目。 據報道，漢森在會議上對代表們表示：“我們希望有更多的天然氣、石油和能源來推動國家發展。” 漢森批評了工黨政府最近宣布的政策，該政策要求天然氣出口商預留20%的產量供東海岸國內消費者使用。這項提案自本月初公佈以來，就遭到了能源產業的強烈反對。 漢森表示，她所在政黨的提案“並非社會主義接管”，而是以行業為主導的模式，僅適用於聯邦近海海域。她還承諾將專案審批時間縮短至六個月。 Amplitude Energy執行長簡‧諾曼表示，政府合資結構有助於協調產業和公眾利益。路透社報道，她表示，該公司預計將花費約2,000萬澳元（1,430萬美元）以獲得近海勘探鑽井的監管批准。 批評人士稱，一國黨的提案比工黨政府現行的能源政策更具幹預性，可能使納稅人面臨財務風險。 《雪梨先驅晨報》本週報道稱，業者已花費1,120萬澳元進行廣告宣傳活動，反對擬議對天然氣出口徵收25%的暴利稅。 澳洲總理安東尼·阿爾巴尼斯否決了徵收暴利稅的提議，理由是擔心這會損害澳洲與亞洲主要能源買家的貿易關係。而支持者則認為，需要提高稅收才能確保從天然氣出口中獲得更大的公共利益。 漢森將暴利稅提案描述為“經濟破壞”，並警告這些提案會抑制投資並減少國內天然氣供應。 一國黨尚未回覆的置評請求。