UBSは月曜日のレポートで、原油と天然ガスの長期的な見通しを前向きに維持し、商品市場のファンダメンタルズが改善しているにもかかわらず、エネルギー株は依然として過小評価されていると述べた。 UBSは、2027年の原油と天然ガスの価格は、現在の先物価格（WTI原油：1バレル71ドル、ヘンリーハブ原油：100万BTUあたり3.35ドル）が示唆する水準よりも高くなると引き続き予想している。 UBSは、ブレント原油価格が1バレル55～65ドル、WTI原油価格が1バレル51～81ドル、ヘンリーハブ原油価格が100万BTUあたり2.75～4.25ドルの範囲で、各生産者を評価した。 UBSは、フリーキャッシュフロー対企業価値利回り8%、企業価値対EBITDA比率5.5倍（セクター中間値）を前提として、探査・生産関連株は現在、2027年のWTI原油価格60ドル、ヘンリーハブ価格3.50ドルを反映していると推定している。 ブレント原油価格75ドル、ヘンリーハブ価格3.75ドルのシナリオでは、石油生産企業は平均12.2%のフリーキャッシュフロー対企業価値利回りを達成し、企業価値対EBITDA比率は3.9倍で取引される。 UBSによると、コムストック・リソーシズ（CRK）を除くガス生産企業は、平均11.5%のフリーキャッシュフロー対企業価値利回りを達成し、企業価値対EBITDA比率は4.6倍で取引される。 企業が現在の資本還元プログラムを維持した場合、同じ商品価格シナリオでは、2027年末の純負債対EBITDA比率は約0.2～0.3倍となる。 UBSは、これらの株価評価は依然として過去の4.5倍から6.5倍の範囲を下回っており、5.5倍の中間値まで20%以上の上昇余地があると指摘した。 原油価格が1バレルあたり10ドル、ヘンリーハブ価格が1MMBtuあたり0.50ドル変動した場合、フリーキャッシュフロー対企業価値比率は平均で450～480ベーシスポイント上昇する。 UBSは、特にガス生産企業において、企業価値対EBITDA倍率は0.5倍から0.7倍、あるいはそれ以上上昇する可能性があると指摘した。 UBSは設備投資と生産に関する想定を据え置いたが、WTI原油価格が1バレルあたり60ドル、ヘンリーハブ価格が1MMBtuあたり3ドルを下回れば、探査・生産企業は投資と生産の両方を削減する可能性が高いとしている。 紛争勃発以来、S&P500エネルギー指数は1.3%上昇したが、S&P500指数全体を8%下回っている。 UBSによると、同時期にWTI原油の期近価格は16%上昇、2027年WTI先物価格は15%上昇した一方、2027年ヘンリーハブ先物価格は10.3%下落した。 UBSは、長期的な原油価格の上昇にもかかわらず、紛争勃発以来、エネルギーセクターのバリュエーションは弱含みとなっていると指摘。APA（APA）とコード・エナジー（CHRD）が上昇を牽引する一方、コムストック・リソーシズ、ウェザーフォード・インターナショナル（WFRD）、ガルフポート・エナジー（GPOR）は低迷している。 UBSは、探査・生産企業では引き続きオビンティブ（OVV）、デボン・エナジー（DVN）、アンテロ・リソーシズ（AR）を推奨しており、油田サービス企業ではナショナル・エナジー・サービス・リユニテッドを引き続きトップ推奨銘柄としている。
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