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金德摩根第一季天然氣運輸量上升；石油和成品油運輸量下降

金德摩根（Kinder Morgan，股票代號：KMI）週三公佈了第一季財報，數據顯示，天然氣運輸總量年增至每日494.75兆英熱單位（Btu/d），高於去年同期的459.78兆英熱單位/日。 石油業務總量交付量年減至2026年第一季的每日197萬桶，而上年同期為每日205萬桶。 在石油業務中，原油和凝析油的運輸量年減至42萬桶/日，低於去年同期的47.6萬桶/日。 成品油總量略有下降，預計2026年第一季運輸量為每日150萬桶，低於去年同期的160萬桶/日。 在成品油管運輸業務板塊，汽油運輸量從2025年第一季的93.3萬桶/日降至91.2萬桶/日，航空煤油運輸量也從去年同期的30.2萬桶/日降至29.3萬桶/日。 相較之下，柴油運輸量從去年同期的33.6萬桶/日增加到34萬桶/日。 「我們的天然氣管道運輸業務板塊是業績超預期成長的主要驅動力，受益於冬季風暴『弗恩』和持續的寒冷天氣，」執行長金當表示。 執行董事長理查德·D·金德表示，圍繞中東衝突的地緣政治不確定性依然居高不下。 金德表示：「本季地緣政治格局更加動盪，中東衝突與持續不斷的烏克蘭戰爭一道，成為大宗商品價格大幅波動的根源。」但他補充說，公司「在很大程度上免受這種波動的影響」。 他表示：「從長遠來看，這些全球衝突凸顯了從美國獲得液化天然氣供應的益處，從而推動了對我們向這些托運人提供的服務的需求增長。」他還指出，國內天然氣需求增長預期，尤其是在電力行業，仍然強勁。 4月20日，金德摩根公司（KMI）和菲利普斯66公司（PSX）結束了擬建的西部門戶管道系統的第二輪公開招標，獲得了足夠的客戶承諾以推進該項目，但仍需達成協議並獲得各自董事會的批准。 這條成品油管道旨在將中西部和墨西哥灣沿岸煉油廠的供應與亞利桑那州鳳凰城和加州市場連接起來，並透過金德摩根公司的CALNEV管道與內華達州拉斯維加斯相連。該項目預計將於2029年中期完工。

研究快訊：環球人壽第一季每股收益超出預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：GL公佈2026年第一季營運每股收益為3.43美元，高於去年同期的3.07美元，超出我們保守的3.35美元預期，但低於市場普遍預期的3.48美元。營收成長5.4%，與我們先前3%至8%的預測相符，主要得益於保費成長6%，其中壽險保費增加3%，健康險保費增加13%。強勁的銷售動能體現在壽險銷售額成長6%和健康險銷售額激增58%，其中美國聯合事業部的健康險淨銷售額年增122%，達到6,150萬美元。管理層將2026年營運每股收益預期從14.95美元至15.65美元上調至15.40美元至15.90美元，顯示儘管面臨投資收益壓力，但管理層仍充滿信心。我們預計2026年保費成長軌跡與此類似，人壽保險保費預計成長2%至6%，健康保險保費預計成長5%至9%。代理人數量趨勢喜憂參半，Liberty National和Family Heritage分別增加了9%和10%，而American Income則下降了4%。我們非常期待管理階層對中端市場消費者需求趨勢的看法。

華勤在香港IPO前夕募款45億港元

華勤科技（港交所代碼：3296，滬港通代碼：603296）在香港首次公開發行（IPO）募集資金淨額44.6億港元。 根據週三盤後向香港聯交所提交的文件，最終發行價為每股H股77.70港元。 這家總部位於中國的智慧硬體產品製造商在全球發行中發行了5,850萬股H股。 香港公開發行獲得531.33倍超額認購，最終配售590萬股，佔總發行量的10%。 國際發行獲得13.34倍超額認購，最終配售5,270萬股，佔總發行量的90%。 全球發行超額配售880萬股。 根據提交的文件，包括摩根大通、瑞銀資產管理（新加坡）、上海高義、堅韌資產管理、雲圖、泰康人壽和奧羅拉SF在內的基石投資者共獲配2,930萬股。 華勤計劃於4月23日（星期四）在香港聯交所上市。

Downer EDI 單位定價 4 億澳元七年期債券發行

根據週四提交給澳洲和紐西蘭證券交易所的文件顯示，Downer EDI（澳交所代號：DOW，紐西蘭證券交易所代號：DOW）旗下融資機構Downer Group Finance已完成4億澳元七年期中期票據（MTN）的定價，固定利率為6.488%。 此次發行是該公司12.5億澳元債務發行計畫的一部分，截至6月30日，將公司債務到期期限延長至約四年，使其融資來源多元化，並替換了5億澳元即將到期的中期票據。 文件也補充道，這些中期票據計劃於4月28日發行。

研究快訊：RS公司第一季銷售額和每股盈餘均超預期，銷量創歷史新高，並斬獲多項重大合同

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：RS公佈2026年第一季調整後每股收益為5.16美元，高於市場普遍預期的4.66美元，超出預期。淨銷售額達40.3億美元，超出市場普遍預期1.18億美元，銷售量創下167萬噸的紀錄（季增9.4%，較去年同期成長2.7%）。毛利率回升至29.1%（季增180個基點），在後進先出法（LIFO）不利因素緩解後，該指標仍處於公司29%-31%的目標區間內。 RS的出貨量比同業平均高出約8個百分點，連續第13季增速超過業界平均水平，碳鋼、鋁和不鏽鋼等多個品類均表現強勁。管理階層預計2026年第二季調整後每股盈餘將達5.16美元，高於市場普遍預期的4.66美元。預計每股收益為 5.15 美元至 5.35 美元，反映出對主要終端市場價格持續上漲的信心。 RS 公司獲得了價值 29 億美元的政府合同，其中包括一份價值 22.4 億美元的邊境牆合約和一份價值 6.54 億美元的聯合攻擊戰鬥機續約合約。鑑於 2025 年關稅相關的壓力，我們認為鋁價的復甦意義尤其重大。公司採取了審慎的資本配置策略，向股東返還了 3.01 億美元，體現了其穩健的資產負債表，淨負債與 EBITDA 的比率僅為 1.0 倍。

研究報告：CFRA 將 Expedia Group Inc. 股票評級從「持有」下調至「賣出」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將EXPE的12個月目標價下調3美元至240美元，相當於2026年每股收益預期的13倍（市盈率不變），較EXPE過去五年平均市盈率21倍存在顯著折讓。我們將2026年每股收益預期從18.55美元下調至18.51美元，並將2027年每股收益預期從20.42美元下調至20.38美元，反映出我們略微下調了總預訂量成長預期。鑑於宏觀經濟風險加劇以及公司業務集中於美國，我們認為EXPE的股價被高估，因此我們將評級從「持有」下調至「賣出」。高油價正在給美國消費者的非必需消費支出帶來壓力，考慮到EXPE約60%的業務位於美國，這將對EXPE的影響遠大於同業。受近期預訂量成長動能提振，市場普遍預期營收上調6%，但未能及時反映近期宏觀經濟波動，顯示潛在下行風險。此外，人工智慧驅動的搜尋和預訂工具對EXPE傳統的線上旅行社模式構成長期的去中介化威脅。

研究快訊：Caci 三月季度每股盈餘再次超越預期，利潤率強勁，訂單積壓充足

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：CACI在2026財年第三季實現了連續第九個季度調整後每股收益超出預期，營收達23.5億美元（同比增長8%），主要得益於7%的內生增長以及所有業務板塊的強勁表現。調整後稀釋每股盈餘為7.27美元，超出市場預期0.34美元；EBITDA利潤率提升60個基點至12.3%；自由現金流達2.21億美元，反映出強勁的營運槓桿和效率提升。我們認為，CACI向國家安全技術公司的策略轉型使其在持續成長方面佔據有利地位，公司將繼續投資於軟體定義能力，並憑藉嵌入式任務近距離部署帶來的競爭優勢實現持續成長。公司目前擁有330億美元的積壓訂單（年增6%）和40億美元的已提交投標，預計未來兩季將提交價值220億美元的投標，其中超過75%為新業務，因此公司前景依然光明。鑑於 2026 財年收入已實現 98%，且執行勢頭強勁，我們認為 CACI 仍處於有利地位，能夠實現其三年財務目標，並推動股東長期價值成長。

研究快訊：Luv：強勁的Rasm成長抵消了不利因素；第二季度展望謹慎

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：LUV公佈的第一季調整後每股收益為0.45美元，而去年同期虧損0.13美元，但低於市場普遍預期的0.48美元。總營收為72.5億美元（年增12.8%），低於市場普遍預期的72.8億美元，主要得益於客運收入增長13.4%和每可用座位英里收入（RASM）增長11.2%。該公司展現了成本控制能力，維護費用下降11.3%，其他營運成本下降1.9%，有效抵銷了燃油成本上漲帶來的1.64億美元額外支出。第二季每股收益預期中位數為0.50美元，低於市場普遍預期的0.62美元。管理層拒絕更新2026年全年每股收益預期，先前的目標為4.00美元。我們認為，隨著LUV從沿用54年的開放式座位政策過渡到指定座位政策，票價與客流量之間的關係值得密切關注。我們認為，成本控制有助於實現目前的每股盈餘預期，但要達到先前的業績指引可能較為困難。在此轉型期間，公司擁有33億美元的現金、15億美元的信貸額度以及165億美元的未抵押資產，從而保持了資產負債表的靈活性。

康維他推出 3,000 萬紐西蘭元的供股要約

根據週四提交給紐西蘭證券交易所的文件，康維他（Comvita，NZE:CVT）啟動了一項按比例可放棄認購權的配股計劃，擬籌集至多3000萬新西蘭元，用於支持銀行再融資。 根據文件，該配股計畫允許符合資格的股東以每股0.65紐西蘭元的價格，以每持有1.53股現有股份認購1股新股，較理論除權價格0.67紐西蘭元折讓2.7%。 股東可在新西蘭證券交易所交易配股權，認購完畢的股東可透過超額認購機制申請額外股份，但配售結果無法保證。

研究快訊：Lrcx業績及預期均輕鬆超出預期；中國銷售額持續高位成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：LRCX公佈了令人矚目的3月季度業績，銷售額達58.4億美元（年增長24%），非GAAP每股收益為1.47美元（同比增長41%），均超出市場預期的57.6億美元/1.36美元。系統業務營收年增23%（上季28%），而CSBG業務銷售額增速加速至25%（上季為14%），反映出人工智慧支出持續強勁成長。我們認為，隨著記憶體價格上漲推動設備採購，LRCX的業績將在未來幾季持續受益，因此未來幾季仍有上漲空間。管理層對6月季度業績給出了強勁的預期，預計銷售額為66億美元（高於市場預期的60億美元），每股收益為1.65美元（高於市場預期的1.45美元），同時將2026財年全球食品出口預期從1350億美元上調至1400億美元以上，這意味著儘管面臨增長27%。中國市場的銷售額佔3月季度總收入的36%仍然較高（環比增長100個基點，年增500個基點），這反映出中國市場易受潛在的出口管制收緊和加速自給自足的影響（儘管中國以外的強勁需求仍然支撐著強勁的增長）。非GAAP毛利率為49.9%，營業利益率為35.0%，均輕鬆超過了預期中位數（49.0%/34.0%）。

Matador Resources維持季度股利每股0.375美元，並將於6月5日支付給5月8日登記在冊的股東。

世紀社區第一季調整後收益與收入下降

世紀社區（CCS）週三晚間公佈了第一季調整後每股收益為0.88美元，低於去年同期的1.39美元。 FactSet調查的三位分析師先前預期每股收益為0.59美元。 截至3月31日的第一季度，公司營收從去年同期的9.032億美元降至7.897億美元。 FactSet調查的四位分析師先前預期營收為8.077億美元。

研究快訊：IBM：績效超預期，但軟體成長放緩抵銷了顧問業務的韌性

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： 2026年第一季業績略超預期，銷售額達159億美元（年增9%），非GAAP每股收益為1.91美元（年增19%），分別高於市場普遍預期的157億美元及1.81美元。以固定匯率計算，銷售額成長6%，較前兩季的9%和7%有所放緩，但管理層維持了2026年以固定匯率計算的營收成長「超過5%」和自由現金流約為157億美元的預期。軟體業務以固定匯率計算的成長從第四季的11%和第三季的9%放緩至8%，這可能對空頭構成潛在風險訊號，儘管紅帽業務的成長從第四季的8%反彈至10%。因此，我們預期近期持續約20%的訂單成長將支撐今年兩位數左右的銷售額成長。基礎設施業務維持強勁成長，以固定匯率計算成長12%，IBM Z系列產品銷售額年增51%，但未來成長將面臨更大的基數壓力。我們認為IBM營業利潤率年增110個基點令人印象深刻，而諮詢業務的韌性（銷售額增長1%，簽約量增長10%）至少在目前應該能夠緩解人們對Anthropic相關COBOL競爭的擔憂。

研究快訊：Hexcel第一季營收與獲利皆超乎預期，利潤率大幅提升

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：HXL公佈第一季調整後每股收益為0.59美元，高於去年同期的0.37美元，較市場預期高出0.15美元；銷售額為5.015億美元（年成長9.9%），超出市場預期1,800萬美元。商用航空航太業務銷售額年增18.8%至3.327億美元，主要得益於A350、A320neo、787和737 MAX項目，以及去庫存壓力的緩解。業績驗證了我們關於營運槓桿的多年理論，在銷售額成長低於10%的情況下，隨著銷售回升至現有產能，每股盈餘成長了59.5%。儘管地緣政治存在不確定性，管理層仍重申了2026年銷售額20億至21億美元、調整後每股收益2.10至2.30美元的預期。經調整後的營業利潤率年增360個基點至13.5%，顯示其固定成本槓桿顯著。我們認為，HXL已做好充分準備，無需大幅增加產能即可從獨家供應合約中獲得增量收入，並有望在2027年前實現30%左右的增量利潤率。然而，持續取得進展仍取決於OEM廠商的執行情況和供應鏈的穩定性。

研究快訊：Lululemon Athletica任命前耐吉高管海蒂·奧尼爾為首席執行官

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：Lululemon宣布任命Heidi O'Neill為下一任首席執行官，將於2026年9月8日生效。此前，由於創辦人Chip Wilson和激進投資者Elliott Management的壓力，Calvin McDonald於今年1月離職，Lululemon啟動了新任執行長的遴選程序。 O'Neill擁有超過30年的運動服飾產業經驗，其中包括在耐吉工作超過25年，幫助耐吉從一家市值90億美元的公司發展成為一家市值450億美元的全球領導者。她最近擔任耐吉消費者、產品和品牌總裁。我們支持這項決定，並認為她豐富的耐吉背景以及目前在Spotify、凱悅酒店集團和Lithia & Driveway擔任的董事職務，使她成為帶領Lululemon扭虧為盈的理想人選。消息公佈後，Lululemon股價在盤後交易中下跌5%，投資人正在消化這一消息，這很可能是由於O'Neill在耐吉任職期間，耐吉股價出現下滑所致。她在耐吉全球消費者和產品引擎、重塑品牌基礎以及縮短產品開發時間方面的經驗，應該能夠加快LULU的產品上市速度。

Genesis Energy公佈第三財季零售電力銷售額下調；上調2026財年EBITDAF預期

根據週四提交給紐西蘭證券交易所的文件，Genesis Energy（澳交所代碼：GNE，紐西蘭證券交易所代碼：GNE）公佈，截至3月31日的第三財季，其零售電力總銷量為1380吉瓦時（GWh），低於去年同期的1474吉瓦時。 文件顯示，該公司零售客戶數量從去年同期的5,2,6327戶降至本季的4,9,1,532戶，批發電力銷量也較去年同期下降，從1,434·吉瓦時降至998吉瓦。 該公司本季零售天然氣總銷量為0.8拍焦耳，低於去年同期的1.2拍焦耳。 該公司將 2026 財年經調整後的息稅折舊攤銷前利潤預期從先前的 4.9 億至 5.2 億紐西蘭元上調至 5.15 億至 5.45 億紐西蘭元。