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研究快訊：Apo公佈2026年第一季業績強勁，費用相關收益創歷史新高

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：APO公佈了強勁的2026年第一季業績，費用相關收益創下7.28億美元的歷史新高（同比增長30%），調整後每股淨收益為1.94美元。由於資金流入創下1,150億美元的紀錄，總資產管理規模突破1兆美元大關，達到1.026兆美元（年增31%），而產生費用的資產管理規模為8,360億美元（年增40%）。我們認為，隨著私募股權變現活動的增加，另類投資週期正在加速，這使得APO成為私募信貸領域的市場領導者。即使媒體對私募信貸持負面態度，APO的信貸業務部門仍實現了1,080億美元的季度資金流入和200億美元的資金流出。 APO並沒有提供具體的2026年業績指引，但我們認為目前的趨勢是正面的。管理費年增24%至9.52億美元，其中永續資本佔總資產管理規模的60%。我們認為，APO擁有740億美元的可用資金，且信用品質優異（損失率僅11個基點，低於行業平均的12個基點），因此完全有能力加速業績費的變現。該公司透過分紅和股票回購向股東返還了15億美元，同時也實施了一項新的40億美元股票回購計畫。

產業動態：能源股週三盤前下跌

週三盤前交易中，能源股走低，道富能源精選產業SPDR ETF（XLE）下跌4%。 美國石油基金（USO）下跌7.5%，美國天然氣基金（UNG）下跌1.4%。 紐約商品交易所近月合約美國西德州中質原油下跌10%，至每桶91.80美元。全球基準北海布蘭特原油下跌9.6%，至每桶99.34美元，天然氣期貨下跌2.5%，至每百萬英熱單位2.72美元。 道達爾能源（TTE）股價在開盤前下跌超過4%，抹去了前一交易日1.4%的漲幅。該公司表示，已與戴爾科技（DELL）和英偉達（NVDA）簽署協議，將在法國南部設計並安裝其下一代高性能超級電腦 Pangea 5。 Equinor（EQNR）股價在盤前交易中下跌超過 8%，此前該公司公佈的第一季營收低於預期。 Select Water Solutions（WTTR）股價上漲超過 4%，此前該公司公佈的第一季獲利和營收均超出預期。

Equinor第一季產量年增9%

挪威能源巨頭Equinor（EQNR）週三公佈了三年來最強勁的季度利潤，這主要得益於創紀錄的產量以及因持續的伊核衝突而導致的大宗商品價格高企。 該公司報告稱，第一季產量年增9%，達到創紀錄的每日231萬桶油當量（mmboepd）。這一數字遠高於去年同期的212萬桶油當量/日。 Equinor指出，產量激增主要得益於新油井的投產以及挪威大陸架和美國地區產量的增加。 該公司表示，儘管歐洲天然氣價格下跌，但更高的實際液體價格和美國天然氣價格的上漲進一步提振了利潤。 Equinor警告稱，美伊衝突和霍爾木茲海峽關閉造成的全球能源流動中斷，即使在衝突結束後也可能持續很長時間。 儘管面臨這些物流方面的障礙，該公司下游和貿易部門仍實現了 7.87 億美元的利潤，幾乎是長期季度預期 4 億美元的兩倍。

Surge Battery Metals公司已提交在納斯達克資本市場上市的申請

Surge Battery Metals (NILI.V) 週三表示，該公司已提交納斯達克資本市場上市申請。該公司股價昨日下跌超過7%。 該公司補充道，擬在納斯達克上市旨在透過「提高公司在美國機構和散戶投資者中的知名度、擴大潛在股東基礎並逐步提升交易流動性」來支持其長期資本市場策略。 董事長格雷厄姆·哈里斯表示：“此次申請標誌著Surge在向美國更高級別的交易所過渡方面邁出了重要一步。公司擁有約3000萬加元的資金儲備、已完成的預可行性研究以及高質量的鋰礦資產，我們相信公司已做好充分準備，繼續執行其戰略並擴大其在資本市場的影響力。” 週二，該公司股票在多倫多證券交易所創業板收盤下跌7.4%，報0.63加元。

Ta'Ziz 和 Alpha Dhabi Holding 將投資 100 億美元在阿聯酋生產工業化學品

阿聯酋阿爾法·達比控股公司（ADX：ALPHADHABI）與阿布達比國家石油公司（ADNOC）的合資企業Ta'Ziz簽署合作協議，旨在加強阿聯酋國內新型工業化學品的生產。 根據週三發布的消息，該合作項目將投資100億美元，用於生產多達14種新型化學品，目標是在Ta'Ziz位於阿布達比魯瓦伊斯工業城的工廠新增220萬噸/年的化學品產能。 這些新型化學品用途廣泛，可取代目前阿聯酋依賴進口的關鍵產品，並有助於提升其本地供應鏈的韌性。

自然資源合作夥伴公司第一季財報及營收下降

自然資源合夥公司（NRP）週三公佈了第一季財報，每股攤薄收益為1.44美元，低於去年同期的2.97美元。 截至3月31日的第一季度，公司營收為3,940萬美元，低於去年同期的6,050萬美元。 公司同時宣布派發每股0.75美元的現金股息，將於5月26日支付給5月19日登記在冊的股東。

——雷迪森礦業資源公司宣布隔夜完成2,000萬美元包銷融資

板塊動態：金融股週三盤前交易走高

週三盤前，金融股普遍上漲，其中道富金融精選行業SPDR ETF (XLF)上漲0.6%。 Direxion每日三倍做多金融ETF (FAS)上漲1.6%，而其對應的Direxion每日三倍做空金融ETF (FAZ)下跌1.7%。 Hut 8 (HUT)股價盤前上漲超過30%，此前該公司公佈的第一季營收成長。 Upstart Holdings (UPST)股價下跌超過8%，此前該公司公佈的第一季虧損擴大。 Sixth Street Specialty Lending (TSLX)股價盤前下跌超過7%，此前該公司公佈的第一季財務業績下滑。

有通報美國和伊朗可能即將達成和平協議，受此消息影響，油價暴跌。

週三早盤，受美國和伊朗即將達成結束戰爭協議的通報影響，油價暴跌，霍爾木茲海峽可能很快就會重新開放。 西德州中質原油價格下跌8.63美元，至每桶93.64美元，先前在亞洲交易時段一度觸及每桶88.66美元；7月布蘭特原油期貨價格下跌8.64美元，至每桶101.23美元。 油價下跌的原因是，Axios隔夜報導，美伊兩國即將達成結束敵對行動的談判協議，美國總統川普隨後證實了這一消息。川普在社群媒體上發文稱，如果伊朗同意美國的和平提議，戰爭“將會結束”，霍爾木茲海峽將重新開放通航；同時，他還威脅說，如果伊朗拒絕美國的條件，美國將恢復轟炸。 路透社引述伊朗國家媒體報道稱，伊朗伊斯蘭革命衛隊聲稱，如果達成協議，霍爾木茲海峽——波斯灣國家石油出口的咽喉要道，佔全球每日石油需求20%——可能會重新開放。 自2月28日戰爭爆發以來，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，導致石油、液化天然氣、化肥和其他大宗商品出口受阻，油價已上漲超過一半。然而，戰爭結束後，石油供應不太可能迅速恢復正常。伊朗對鄰國石油和天然氣基礎設施的襲擊以及重啟已關閉油田的生產，都將限製石油供應迅速恢復到戰前水準。 標普全球能源指出：“即使霍爾木茲海峽重新開放，假設沒有永久性損壞且供應鏈運轉順暢，也至少需要七個月的時間才能完全恢復上游生產。如果港口或其他運輸和裝卸基礎設施遭到破壞，恢復時間可能會更長。” 美國原油庫存大幅下降限制了油價週三的下跌幅度。根據Investing.com報道，美國石油協會在其每週調查中報告稱，上周美國國內原油庫存減少了810萬桶，遠高於市場普遍預期的280萬桶降幅。美國能源資訊署將於週三上午稍後公佈官方庫存數據。

研究快訊：Insulet公司第一季業績強勁，主要得益於Omnipod產品成長及國際擴張。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Insulet公佈了2026年第一季穩健的業績，營收達7.617億美元（同比增長33.9%），超出預期，並超出市場普遍預期3200萬美元；調整後每股收益為1.42美元（同比增長39.2%），超出預期0.23美元。 Omnipod營收成長36.9%至7.584億美元，主要得益於美國市場28.3%的成長和國際市場59.4%的擴張。儘管毛利率承壓，調整後營業利益率仍提升110個基點至17.5%。我們對2型糖尿病輔助治療（AID）的進展持樂觀態度，EVOLUTION 2試驗的鼓舞人心的數據顯示，目標範圍內時間達到68%，並且首位受試者已入組關鍵性EVOLVE研究，預計將於2027年提交510(k)申請。管理階層將2026年營收預期上調至以固定匯率計算年增21%-23%（先前預期為年增20%-22%），同時維持調整後營業利潤率提升約100個基點以及調整後每股收益成長超過25%的預期。我們認為，國際市場成長勢頭加速、2型糖尿病市場機會以及強勁的現金流，將使Insulet具備持續成長的良好基礎。

羅森伯格研究公司根據3月的貿易數據稱，加拿大「自2025年1月以來從未出現過如此強勁的貿易成長」。

資深市場觀察家戴維·羅森伯格在周二公佈數據後表示，加拿大近期大宗商品價格上漲，為其帶來了“一份巨大的禮物”，推動最新貿易數據從2月份的51億加元逆差轉為3月份的18億加元順差。 羅森伯格表示：“我們自2025年1月以來就沒見過如此大的貿易順差。” 他說：“市場普遍預期貿易會有所改善，但沒想到會如此顯著——市場原本預計逆差會減半至25億加元。” 羅森伯格指出，繼2月強勁反彈6.8%之後，3月出口較上季飆漲8.5%，再次逼近歷史高點。然而，他表示，進口環比下降1.6%（實際下降2.5%）這一事實“可能會引起人們的質疑”，這可能會使人們對國內需求數據的真實性產生疑問。 羅森伯格表示，鑑於國際收支平衡表的正面影響（以名義值衡量），這一消息對加幣（CAD 或 loonie）來說無疑是利好消息。但他補充說，就國內生產毛額而言，影響則不那麼顯著，因為實際出口當月增速僅 2.2%。 羅森伯格指出，加拿大正受惠於伊朗戰爭及其引發的能源價格飆升。能源產業出口較上季成長 15.6%，自 2010 年以來僅出現過四次如此高的成長速度。金屬和礦產出口收入在 2 月增長 12% 的基礎上，又環比增長 24%——羅森伯格表示，歷史上僅出現過兩次如此強勁的連續增長。 「但有趣的是，這一切在多大程度上都體現在價格而非數量上。我並非要潑冷水，但作為衡量國內競爭力不足的一個指標，加拿大工業機械等製成品的出口在3月份下降了3.7%，這是自去年8月以來的最大降幅（而且目前的水平與當時相比幾乎沒有變化），」他補充道。

板塊動態：醫療保健股週三盤前上漲

週三盤前，醫療保健類股走高，其中道富醫療保健精選行業SPDR ETF (XLV)上漲0.1%，iShares生物科技ETF (IBB)上漲1%。 諾和諾德 (NVO) 股價盤前上漲超過6%，此前該公司公佈的第一季獲利和營收均高於預期，並上調了2026年調整後銷售成長預期。 皇家飛利浦 (PHG) 股價盤前上漲超過1%，此前該公司公佈的第一季持續經營業務調整後利潤和營收均高於預期。 奧斯卡健康 (OSCR) 股價盤前上漲超過9%，此前該公司公佈的第一季調整後利潤和營收均高於預期。

板塊動態：週三盤前消費性股漲跌互現

週三盤前，消費性股票漲跌互現，道富消費必需品精選行業SPDR ETF (XLP) 下跌0.4%，道富非必需消費品精選行業SPDR ETF (XLY) 上漲1.4%。 亞馬遜 (AMZN) 股價上漲超過1%，此前《The Information》報道稱，亞馬遜旗下的Anthropic公司將在未來五年內向Alphabet (GOOG, GOOGL)旗下的谷歌雲支付約2000億美元，用於購買運算能力和處理器。 帝亞吉歐 (DEO) 股價上漲超過5%，此前該公司公佈的第三財季銷售額高於預期。 卡夫亨氏 (KHC) 股價上漲超過2%，此前該公司公佈的第一財季調整後收益和淨銷售額均高於預期。

美國財政部維持名義票息拍賣規模不變

美國財政部周三發布的季度再融資公告顯示，其計劃維持名義票息債券拍賣規模。 財政部在聲明中表示：“財政部認為，目前的拍賣規模使其能夠很好地應對財政前景以及SOMA投資組合規模和構成方面的潛在變化。” “根據目前的預期借款需求，財政部預計至少在未來幾個季度內維持名義票息債券和浮動利率債券的拍賣規模。” 下週，財政部將發行580億美元的3年期公債、420億美元的10年期公債和250億美元的30年期公債。 財政部也表示，計劃在未來一個季度維持通膨保值債券（TIPS）拍賣的現有規模。 財政部表示，任何意外的借款需求將透過調整普通票據或現金管理票據的規模來滿足。 財政部預計將在未來幾週內增加短期基準國債的拍賣規模，然後在 6 月根據對稅收收入的預測減少拍賣規模，然後在 7 月再次增加拍賣規模。

市場動態：越南力爭2030年躋身MSCI新興市場行列

根據《焦點台灣》報道，越南正力爭在2030年前達到MSCI新興市場指數的水準。報告引述越南駐台北經濟文化辦事處的消息稱，越南將採取一系列措施來吸引投資並改革金融市場。 報道也引述該辦事處的消息稱，越南正處於關鍵階段，目標是在實施近40年的革新開放政策後，於2045年成為高收入國家。 據報道，富時羅素計劃於9月21日將越南從目前的前沿市場提升至新興市場，此舉預計將吸引大量全球資金流入。 該辦事處表示，資金流入目前已轉向高附加價值產業，包括但不限於科技、智慧製造和數位經濟。 （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話。這些資訊據信來自可靠來源，但可能包含傳聞和推測。準確性無法保證。）

研究快訊：Adnt：獲利超乎預期；小幅調高2026財年業績指引

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： Adient（ADNT）公佈了2026財年第二季（截至9月）調整後每股收益為0.52美元，高於市場預期的0.69美元（下降25%），遠超市場普遍預期的0.44美元。業績超預期主要得益於強勁的銷售額，營收成長7%至38.7億美元（超出市場預期2.4億美元），調整後EBITDA利潤率下降70個基點至5.8%（與市場預期一致）。 ADNT將2026財年淨銷售額和調整後EBITDA的預期分別上調至約148億美元和8.85億美元，此前預期分別為146億美元和8.8億美元。這些數字均高於目前市場普遍預期的淨銷售額和EBITDA，分別為146.3億美元和8.8億美元。截至季末，ADNT持有現金及等價物8.31億美元，總負債為23.9億美元。該公司本季未進行任何股票回購，我們認為這是一個輕微的負面因素。我們認為，ADNT的表現凸顯了汽車座椅供應商面臨的嚴峻經營環境，該公司在持續應對激烈的價格競爭壓力的同時，也正在投資提升營運效率。

產業動態：科技股週三盤前上漲

週三盤前，科技股普遍上漲，其中道富科技精選產業SPDR ETF (XLK)上漲1.9%，道富SPDR標普半導體ETF (XSD)上漲3.7%。 AMD (Advanced Micro Devices)股價在開盤前上漲超過18%，此前該公司隔夜公佈了超出預期的第一財季業績，並發布了樂觀的第二財季營收預期。 超微型電腦 (Super Micro Computer, SMCI)股價在盤前上漲超過15%，此前該公司公佈了第三財季調整後盈利和營收均高於預期。 納維塔斯半導體 (Navitas Semiconductor, NVTS)股價在盤前下跌超過3%，此前該公司公佈了第一財季調整後虧損和營收下降。