$SES.TO

SECURE Waste Infrastructure 收到最終訂單，以 64 億美元的價格出售給 GFL Environmental。

SECURE Waste Infrastructure (SES.TO) 於週四收盤後宣布，阿爾伯塔省國王法院已批准其以 64 億加元的價格出售給 GFL Environmental (GFL.TO) 的最終命令。 該公司表示，SECURE 股東已在 2026 年 5 月 27 日舉行的特別股東大會上批准了這筆交易。 該公司補充說：「在滿足或豁免 SECURE 與 GFL 於 2026 年 4 月 12 日簽署的安排協議中規定的其他交割條件（包括獲得所有必要的監管批准，其中已獲得 1976 年《哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進法案》的批准）的前提下，預計該交易將於 2026 年下半年完成。 SECURE Waste Infrastructure 的股票在多倫多證券交易所的最新報收下跌 0.19 美元，至 20.40 美元；而 GFL 的股票的最新報收下跌 0.44 美元，至 46.82 美元。Price: $20.38, Change: $-0.22, Percent Change: -1.04%

SECURE表示，預計交易將於2026年下半年完成。

SECURE Waste Infrastructure 宣布收到 GFL 交易的最終訂單

Secure Waste股東投票贊成與GFL Environmental的交易

Secure Waste Infrastructure (SES.TO) 週三表示，在今天稍早舉行的特別股東大會上，公司股東以壓倒性多數投票贊成被 GFL Environmental (GFL.TO) 收購。 Secure 已向阿爾伯塔省國王法院提交申請，預計將於 5 月 28 日獲得最終裁決。該交易仍需獲得監管部門的批准，預計將於 2026 年下半年完成。 Secure Waste 的股票在多倫多證券交易所最新報收下跌 0.22 加元，至 21.06 加元。Price: $21.07, Change: $-0.21, Percent Change: -0.99%

獨立代理諮詢公司ISS和Glass Lewis建議Success股東投票贊成與GFL的提案交易。

Stifel Canada在第一季業績公佈後維持對安全廢棄物基礎設施的「持有」評等；目標價上調至23.25加幣。

Stifel Canada週五維持對Secure Waste Infrastructure (SES.TO)股票的「持有」評級，同時將目標股價從23.00加幣上調至23.25加幣。此前，該公司公佈了第一季業績，並宣布將出售給GFL Environmental (GFL.TO)。 「SECURE公佈的2026年第一季EBITDA超出市場預期3.7%，預計2026年全年EBITDA將達到先前預期區間5.2億美元至5.5億美元的高端。這意味著，在此次更新之前，Stifel和市場普遍預期的EBITDA為5.38億美元，此次更新後將上調2.2%至5.5億美元。我們認為這是一個可靠的數據點，再次證明了SES盈利能力的穩定性和韌性，這對GFL即將完成的對SES的收購來說是一個好兆頭。 Gillies寫道。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $22.72, Change: $-0.43, Percent Change: -1.86%

財報快訊 (SES.TO) SECURE Waste Infrastructure Corp. 公佈第一季營收 3.83 億美元

CIBC就GFL Environmental宣布收購SECURE Waste Infrastructure發表評論

週一，加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)維持對GFL Environmental (GFL.TO)股票的「跑贏大盤」評級，目標價為77加幣。此前，該公司與SECURE Waste Infrastructure (SES.TO)宣布已達成最終協議。 CIBC指出，儘管GFL預計此次收購將提升其EBITDA和自由現金流利潤率，但受此消息影響，GFL股價仍下跌約10%。 CIBC表示，投資者主要擔憂的是，此次擬議收購SES將如何重塑GFL的業務組合。 CIBC指出，GFL近年來一直在轉型，力圖成為一家更專注於固體廢棄物處理的公司，此前該公司已剝離了GIP和Environmental Services (ES)兩家業務。 CIBC表示，雖然SES並非固體廢棄物處理公司，但其財務指標「強勁穩定」。 CIBC也指出，SES以廢棄物處理為中心的營運模式與GFL的固體廢棄物處理業務「高度契合」。 「更重要的是，GFL強調，公司無意透過進一步的併購來拓展以勘探與生產為中心的工業廢料業務，並將SES描述為一次獨特的、一次性的機會，」加拿大帝國商業銀行（CIBC）表示。 “我們還要強調，GFL戰略的核心是其長期財務目標。從這個角度來看，收購SES將使GFL更接近實現這些目標。” 在回答投資者關於此次交易的關鍵問題時，CIBC也指出，鑑於SES的業務涉及能源領域，其收益流的周期性波動可能比固體廢料業務「更大」。 CIBC指出，SES近80%的業務量與經常性的生產相關廢料流有關，而非鑽井活動，該行認為後者「在商品價格週期中更為穩定」。 「我們回顧了SES的財務數據，以突顯其EBITDA在各種商品價格環境下的穩定性，」CIBC補充道。 報告進一步指出，根據準備數據，GFL預計到2027年，與勘探與生產活動直接相關的收入將佔合併收入的約10%-12%。加拿大帝國商業銀行（CIBC）表示，雖然SES的EBITDA流確實展現出一定程度的“與原GFL相比的增量週期性”，但CIBC預計這不會“對合併盈利波動產生實質性影響”。 CIBC補充道，鑑於GFL表示新增併購將集中在固體廢棄物領域，這將進一步稀釋能源廢棄物流的貢獻。 （報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、大宗商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結與我們聯繫：https://www..com/contact-us）Price: $52.25, Change: $-1.38, Percent Change: -2.57%

更正：加拿大帝國商業銀行稱，GFL收購Secure Waste Infrastructure的提議為股東提供了「有吸引力的」溢價。

（標題和第一段中目標公司名稱已更正為 Secure Waste Infrastructure。） 加拿大帝國商業銀行資本市場認為，GFL Environmental（GFL.TO，GFL）提出的以 64 億加元收購 Secure Waste Infrastructure（SES.TO）的要約，不僅為股東提供了極具吸引力的溢價，也保留了合併後公司的潛在成長空間。 分析師 Jamie Kubik 在一份報告中指出，合併後的公司將使 Secure 的股東能夠進入廢棄物管理價值鏈的更多環節，從而降低收入集中度並提升成長潛力。 Kubik 已將 Secure 的目標價上調至 24.75 加元，以反映此次收購要約的價格。 他還補充道，GFL 流通股數量的增加也可能提升其未來被納入更廣泛的股指的可能性。 鑑於近期的事件，Kubik 表示，加拿大競爭局對這筆交易的審查將受到密切關注。加拿大競爭局先前曾對GFL收購Terrapure以及Secure收購Tervita提出質疑，其中對後者的審查導致Tervita部分資產被強制處置。 “鑑於Tervita的部分資產已從Secure平台剝離，我們認為不太可能需要進行如此大規模的進一步處置，但我們仍然很想了解加拿大競爭局對這筆交易的看法。”Price: $21.90, Change: $-0.54, Percent Change: -2.41%

加拿大帝國商業銀行表示，GFL對Secure Energy的收購要約為股東提供了「誘人的」溢價。

加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）認為，GFL Environmental（GFL.TO，GFL）以64億加幣收購Secure Energy Services（SES.TO）的要約，不僅為股東提供了極具吸引力的溢價，也保留了合併後公司的潛在成長空間。 分析師Jamie Kubik在一份報告中指出，合併後的公司將使Secure的股東能夠進入廢棄物管理價值鏈的更多環節，從而降低收入集中度並提升成長潛力。 Kubik已將Secure的目標股價上調至24.75加元，以反映此收購要約價格。 他也補充道，GFL流通股數量的增加也可能提升其未來被納入更廣泛的股指的可能性。 Kubik表示，鑑於近期的案例，加拿大競爭局對這筆交易的審查將受到密切關注。該局先前曾對GFL收購Terrapure以及Secure收購Tervita的交易提出質疑，其中對Tervita的審查導致其部分資產被強制出售。 “鑑於 Tervita 的部分資產已經從 Secure 平台剝離出來，我們認為不太可能需要進行如此大規模的進一步資產處置，但我們仍然很想看看加拿大競爭局如何看待這筆交易。”Price: $21.80, Change: $-0.64, Percent Change: -2.85%

多倫多證券交易所午盤上漲78點，資訊科技和能源板塊領漲。

多倫多證券交易所午盤上漲78點，其中資訊科技板塊（+3.7%）和能源板塊（+1.7%）漲幅最大。 公用事業板塊下跌1%，表現最差。 週一，由於美國和伊朗之間的停火談判未能結束戰爭，川普總統宣布封鎖霍爾木茲海峽，油價重回每桶100美元以上。但加拿大股市已收復週一早盤的失地，並有望延續過去八個交易日中七個交易日的上漲勢頭。 加拿大統計局報告稱，2月份建築許可收入下降11億加元（-8.4%），至121億加元，其中非住宅建築許可降幅最大（-13億加元）。 在公司新聞方面，GFL Environmental (GFL.TO) 週一宣布將以每股 24.75 美元的價格收購 Secure Waste Infrastructure (SES.TO)，企業價值達 64 億美元。消息公佈後，GFL Environmental 股價下跌 9.5%。 Secure Waste Infrastructure 在加拿大西部和北達科他州經營廢棄物管理業務。

更新：受買入SECURE Waste Infrastructure影響，GFL在美國盤前交易下跌2.5%。

（更新股價，並在第四段和第五段補充Stifel Canada對彭博社報導中提及GFL收購Secure的評論） GFL Environmental Inc.（NYSE：GFL）週一宣布已同意以每股24.75加元的價格收購SECURE Waste Infrastructure Corp.（多倫多證券交易所代碼：SES.TO）所有已發行和流通在外的普通股，企業價值約為64億加元。截至發稿時，該公司股價在美國盤前交易下跌2.5%。 GFL在聲明中表示，此交易的對價將以80%的GFL附屬投票權股份和20%的現金支付。聲明還補充說，此次交易將根據《阿爾伯塔省商業公司法》透過一項安排計畫實施。 GFL表示，此次交易將立即提升公司盈利，調整後每股自由現金流將增長12%至15%，並使其財務狀況“極具吸引力”，調整後EBITDA利潤率將提升至31.6%，調整後自由現金流轉化率（按備考基準計算）將達到40.5%至42.5%之間。 Stifel Canada指出，彭博社曾通報GFL可能以每股24.50美元的價格收購SECURE，該價格較上週五收盤價溢價15%，但略低於其26.00美元的目標價。 Stifel Canada也指出，根據2026年的估值，隱含估值倍數（EV/EBITDA）為12倍，市盈率（P/E）為25.5倍。 Stifel Canada表示：「如果GFL的收購要約最終達成，那將是一筆不錯的交易，但考慮到SES的成長前景，我們認為其價格可能略高一些。目前尚無法確定交易能否完成，但SES股價今日有望大幅上漲，GFL對SES的潛在興趣也確實增強了我們的投資邏輯。我們一直認為，SECURE的業務在過去五年中已顯著增強了其住宅和工業領域的工業。 SES股價上週五收盤上漲0.07加元，漲幅0.33%，報21.36加元。 GFL股價上週五在加拿大和美國均下跌超過3%。

GFL股價在美國盤前交易下跌3.75%，因投資人轉向買入SECURE Waste Infrastructure。

GFL Environmental Inc.（NYSE：GFL）週一宣布已同意以每股 24.75 美元的價格收購 SECURE Waste Infrastructure Corp.（多倫多證券交易所代碼：SES.TO）所有已發行和流通在外的普通股，企業價值約為 64 億美元。截至發稿時，GFL 股價在美國盤前交易下跌 3.75%。 GFL 在聲明中表示，這筆交易的對價將以 80% 的 GFL 附屬投票權股份和 20% 的現金支付。聲明還補充說，該交易將根據《阿爾伯塔省商業公司法》透過一項安排計畫實施。 GFL表示，此次交易將立即提升公司盈利，調整後每股自由現金流將增長12%至15%，並使其財務狀況“極具吸引力”，調整後EBITDA利潤率將提升至31.6%，調整後自由現金流轉化率（按備考基準計算）將達到40.5%至42.5%之間。 SES股票上週五收盤漲0.07美元，漲幅0.33%，報21.36美元。 GFL股票上週五在加拿大和美國均下跌超過3%。

GFL將以每股24.75美元的價格收購SECURE所有已發行及流通在外的普通股。