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CIBC 關注 Intact Financial；就 Hiscox 的潛在收購案發表看法

加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）週三表示，鑑於近期媒體報道Intact Financial（IFC.TO）可能收購Hiscox，該行特此分享其觀點和預期增值。 CIBC對Intact Financial的股票維持「中性」評級，目標價為288.00加元。 CIBC指出，收購Hiscox並非Intact的典型交易，但透過收購一家已頗具實力的核保公司，此舉將有助於Intact實現成為一家規模更大的全球專業核保公司的願景。 CIBC表示，Intact擁有收購業績不佳企業並逐步改善承保業績的良好記錄，這已成為Intact的併購優勢，因為幾乎沒有保險公司能夠實現同樣的利潤率提升和協同效應。 CIBC指出：「Hiscox的特殊之處在於，它本身就擁有強勁的利潤率和15%左右的淨資產收益率（ROE）。」 「是的，會有一些成本協同效應，但我們的初步印像是，實現協同效應的機會規模遠小於以往的大型收購。我們認為價值創造存在，但可能更多地與交易交易仍然相關。 加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 估計，該交易將使每股盈餘 (EPS) 成長中等個位數，每股帳面價值 (BVPS) 成長高個位數，對淨資產收益率 (ROE) 的影響大致中立。 CIBC 認為，收購 Hiscox 是合理的，並補充說，IFC 將有助於其在全球特種險領域實現規模目標，並在英國商業險領域獲得市場份額。 CIBC 表示：“管理層已討論過其執行複雜交易（即風險評估協議）的能力，鑑於某些業務與戰略不符（再保險就是一個明顯的例子），我們認為 Hiscox 的收購是一項複雜的交易。” CIBC 也指出，估值差距對 Intact 有利。 CIBC 表示，Hiscox 的估值倍數低於 Intact。報告補充道，即使近期股價飆升，Hiscox 的市淨率約為 2.0 倍，市盈率為 12.5 倍（2027 年預期共識），而 Intact 的市淨率和市盈率分別為 2.5 倍和 14.4 倍。 加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 表示，再保險業務需要單獨的買家。 CIBC 指出：“Hiscox 再保險業務約佔 2025 年保費收入的 22%。Intact 不涉足再保險領域，我們認為它對成為再保險公司沒有興趣。” 鑑於 Hiscox 再保險業務的獲利能力，CIBC 認為它將吸引眾多買家，但該領域的估值倍數普遍較低。 關於交易融資方式，加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 假設將使用 10 億美元的超額資本，以及 44 億美元的債務（基於 25% 的債務與總資本比率）和 45 億美元的股權。 CIBC 補充道，所需的股權融資金額預計與 Intact 為收購 RSA 籌集的資金非常相似。 CIBC 預計，在綜合比率沒有改善的情況下，每股盈餘 (EPS) 將成長 3%-4%。 CIBC 還補充說：“綜合比率每改善 100 個基點，預計每股收益將增長 1%。我們預計每股賬面價值 (BVPS) 將增長 9%，對淨資產收益率 (ROE) 的影響為中性。”Price: $279.17, Change: $+5.21, Percent Change: +1.90%

——國民銀行也認為這筆交易在財務上是正面的（增加每股盈餘並實現15%的內部報酬率目標）

——國民銀行也認為這筆交易在財務上是正面的（增加每股盈餘並實現15%的內部報酬率目標）

國民銀行認為，這筆潛在交易對國際金融公司（IFC）來說將是一次「不錯的策略性勝利」（全球商業和專業保險業務擴張）。

國民銀行認為，這筆潛在交易對國際金融公司（IFC）來說將是一次「不錯的策略性勝利」（全球商業和專業保險業務擴張）。

根據《國家銀行票據保險郵報》報道，Intact 正在考慮競購 Hiscox，這是一家總部位於英國、在倫敦開展業務的全球性保險公司。

根據《國家銀行票據保險郵報》報道，Intact 正在考慮競購 Hiscox，這是一家總部位於英國、在倫敦開展業務的全球性保險公司。

加拿大國家銀行表示，收購 Hiscox 「無論從戰略還是財務角度來看，都將是積極的」。

加拿大國家銀行表示，收購 Hiscox 「無論從戰略還是財務角度來看，都將是積極的」。

Intact Financial 第一季淨利潤成長

Intact Financial（IFC.TO）週二表示，其第一季利潤成長。 淨利年增11%，達7.52億美元，合每股4.12美元，去年同期為6.76億美元，合每股3.69美元。 營業直接保費收入（DPW）成長4%，達到56億美元。該公司表示，成長主要得益於商業險和特殊險種業務的成長，尤其是在英國和愛爾蘭，以及個人險種業務的持續強勁成長。 承保收入（衡量已收保費與已付賠款及費用之間的差額）在本季度也增長了4%，達到5.04億美元。 綜合營運比率與去年同期持平，為91.3%。 Intact將於6月30日向6月16日登記在冊的股東派發每股1.47美元的季度股利。 「我們專注於透過商業和特種產品線的定價策略、產品線擴張和分銷舉措來推動獲利成長，這項策略正在取得成效，」執行長查爾斯·布林達莫爾表示。 「我們強勁的資產負債表和資本產生能力使我們能夠保持充足的資金來尋求收購機會。這也使我們能夠在股價被嚴重低估時進行股票回購。我們將繼續朝著財務目標邁進，即每年實現比行業平均水平高出500個基點的淨資產收益率（ROE）和每年10%的淨營業利潤（NOIPS）增長。」 Infact Financial的股票在多倫多證券交易所收盤上漲1.02美元，至259.10美元。

財報快訊 (IFC.TO) Intact Financial Corporation 公佈第一季稀釋後每股收益 4.12 美元

獲利快訊 (IFC.TO) Intact Financial 公佈第一季財報，每股淨營業收入成長 8% 至 4.33 美元（每股收益 4.12 美元）

在Intact Financial發布第一季業績報告前，加拿大帝國商業銀行（CIBC）確認維持對該股的「中性」評級，目標價為288美元。

在保險公司Intact Financial (IFC.TO)公佈第一季財報前，加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)維持對該公司股票的「中性」評級和288美元的目標價。 該銀行預計第一季利潤率將保持強勁，但營收成長將面臨一定壓力，「與上季類似」。受冬季天氣影響，CIBC將第一季每股收益預期從4.54美元下調至4.21美元，但維持2026年全年每股收益預期不變。 分析師保羅·霍爾頓(Paul Holden)表示：“我們認為，需要更好的行業前景或收購才能推動股價上漲。我們預測第一季度保費增長率仍將保持強勁，為9%，但受天氣影響的綜合比率(CR)將達到98.5%。” 該銀行也認為，前一年的發展勢頭可能繼續推動市場上漲，但預計2026年初的潛在上漲幅度將低於2025年。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $261.94, Change: $+0.56, Percent Change: +0.21%