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加拿大皇家銀行表示，即使霍爾木茲港重新開放，北美液化石油氣的需求仍將保持「穩健」。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）週二表示，受補充庫存和戰略儲備建設的推動，即使中東液化石油氣（LPG）恢復經由霍爾木茲海峽的運輸，北美液化石油氣的需求在短期和長期內仍將保持「穩健」。與美伊戰爭相關的攻擊破壞了中東的液化石油氣相關基礎設施，導致液化石油氣產量下降，即使海峽完全重新開放，也難以立即恢復到戰前供應水準。根據加拿大皇家銀行引用國際能源總署的數據，卡達、阿曼和伊朗的基礎設施受損已導致液化石油氣日產量減少約17萬桶，另有八個液化石油氣生產設施遭到攻擊，可能進一步減少產量。該研究機構表示，中東液化石油氣主要出口到亞洲，預計亞洲的需求將出現「正常」成長，因為買家正在補充庫存並尋求維持更大的戰略儲備。根據國際能源總署（IEA）的數據，烹飪是該地區液化石油氣（LPG）需求的主要驅動因素，約80%的印度家庭和90%的印尼家庭將LPG用於烹飪。加拿大皇家銀行（RBC）指出，北美碼頭運營商“處於有利地位”，預計將在短期內受益於不斷增長的補貨需求，“尤其是在長期來看，如果全球LPG買家通過關注北美來增強其供應多樣性，他們將從中獲益更多。” 鑑於AltaGas公司的LPG成長項目及其在現貨市場的業務，該投資銀行預計該公司能夠獲得最大的上漲空間。加拿大皇家銀行認為，AltaGas最大的上漲空間在於「能否獲得新的長期加工合同，以支持其里德利島能源出口設施的進一步擴建」。該公司在不列顛哥倫比亞省魯珀特王子港運營兩座合資碼頭，並在華盛頓州芬代爾擁有一座LPG出口設施。對於包括Energy Transfer (ET)、Enterprise Product Partners (EPD)、ONEOK (OKE)和Targa (TRGP)在內的美國墨西哥灣沿岸液化石油氣出口碼頭營運商而言，加拿大皇家銀行(RBC)認為，以更高價格簽訂更多長期合約的前景「更加明朗」。 RBC表示，如果市場對產能擴張有需求，可能會出現進一步的上漲空間。 RBC強調，在美伊戰爭爆發前供應過剩擔憂的緩解將對美國墨西哥灣沿岸液化石油氣公司的股票產生「積極」影響，因為該地區的液化石油氣市場規模龐大，買家很可能將目光轉向該地區尋求供應。

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Research46天前

研究快訊：CFRA 將企業產品合作夥伴的評級從「買入」下調至「持有」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們下調評級（由「買入」下調至「持有」）是基於估值考慮，儘管該股年初至今已上漲21%，目前交易價格接近我們的目標價。我們維持12個月目標價40美元，相當於企業價值與2027年預期EBITDA比的10.9倍，略高於EPD的歷史預期本益比。該市盈率略高於EPD的歷史預期市盈率，但我們認為，鑑於美國中游資產需求不斷增長，這項溢價是合理的。在中東能源供應受限之際，此類資產有助於將更多原油、液化天然氣和天然氣輸送至出口碼頭。我們將2026年每股盈餘預期調高0.06美元至2.90美元，2027年每股盈餘預期調高0.03美元至3.23美元。 2026年的資本支出相對較高，但預計2027年將大幅下降。單位收益率為5.7%，提升了總回報潛力。我們預計，2026年EPD的成長性資本支出和股息支出將消耗其89%的營運現金流，與同業基本持平，這意味著其容錯空間有限。

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Commodities48天前

企業產品合作夥伴第一季處理量年增

中游服務公司Enterprise Product Partners (EPD)週二公佈的第一季財報顯示，天然氣進口處理量創歷史新高，主要得益於二疊紀盆地工廠進口流量增加9%，達到每日83億立方英尺。該公司表示，海運碼頭吞吐量也創下歷史新高，成長15%至每日230萬桶，天然氣凝析液產量增加16%至每日190萬桶。該公司表示，2026年開局強勁，處理量打破了12項營運紀錄，這得益於過去一年新資產的投產，例如巴伊亞天然氣凝析液管道、14號天然氣凝析液分餾裝置以及三座二疊紀盆地天然氣加工廠。 Enterprise Product Partners在本季投產了Mentone West 2天然氣加工廠，並宣布計劃在米德蘭盆地和特拉華盆地建造兩座日處理能力為3億立方英尺的天然氣加工廠。該公司表示，這兩個項目將使天然氣處理能力提高12%。該公司稱，本季資本投資總額為9.88億美元，其中7.83億美元用於成長資本項目，2.05億美元用於維持性資本支出。該公司表示，預計2026年成長資本支出將在23億美元至26億美元之間，扣除資產出售所得的5.96億美元後，淨額將達23億美元至26億美元。

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Research48天前

研究快訊：EPD：二疊紀盆地成長依然強勁，但第一季略低於預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：Enterprise Products Partners (EPD) 2026年第一季每股收益為0.68美元，略低於市場預期0.05美元，但調整後EBITDA為27億美元，較去年同期成長10%，反映出強勁的基本面表現。各主要業務板塊的銷售成長依然強勁，天然氣加工進料量創歷史新高，達到83億立方英尺/日，年增7%；液化天然氣管道輸送量達到490萬桶/日，較去年同期成長10%。天然氣加工業務的成長前景良好，計畫於2027年新增兩座加工廠，使總產能提高12%，以滿足不斷成長的二疊紀盆地天然氣產量需求。管理階層指出，預計天然氣和液化天然氣的產量成長將是原油產量成長的1.6倍。該公司預計2026年成長資本支出為23億至26億美元，低於原計畫的25億至29億美元。隨著近期專案的投產，我們認為EPD將進入“收割模式”，未來自由現金流將顯著成長。我們認為，資料中心擴張對天然氣管道輸送能力的需求不斷增長，這將進一步推動中游服務的需求。

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Commodities51天前

加拿大皇家銀行稱，金德摩根第一季獲利超出預期，調高2026年業績展望

加拿大皇家銀行資本市場策略師週五在一份報告中指出，金德摩根（KMI）第一季獲利超出預期，這主要得益於銷售成長、冬季天氣利好以及大宗商品價格走強。加拿大皇家銀行分析師表示，目前預計金德摩根2026年調整後EBITDA將比先前預期至少高出3%，反映出其整個網路營運狀況的改善。然而，儘管業績樂觀，金德摩根股價在財報發布後小幅下跌。分析師認為，這主要是由於積壓訂單增長有限、西部門戶項目存在不確定性以及投資者在行業其他公司財報發布前進行倉位調整所致。今年以來，整個中游產業持續表現優異。截至4月23日當週，Alerian MLP指數上漲1.6%，超過了標普500指數1%的漲幅。今年迄今，中游基準指數上漲14.5%，而標普500指數僅上漲3.8%。加拿大皇家銀行（RBC）表示，儘管大宗商品價格依然波動，但穩定的現金流和不斷增長的天然氣基礎設施需求支撐了該行業的強勁表現。本週，西德州中質原油近月合約上漲約2%，至每桶約97美元；亨利樞紐天然氣價格下跌約2%，至每百萬英熱單位2.59美元。相較之下，切尼爾能源公司（LNG）股價下跌2.1%。加拿大皇家銀行分析師表示，這可能反映了投資人在財報發布前進行部位調整，以及資金轉向其他中游公司。本週，有限合夥企業（MLP）的表現略優於C型公司，MLP上漲1.2%，而C型公司僅上漲1%。展望未來，投資人的焦點是Enterprise Products Partners (EPD) 和 Oneok (OKE) 即將發布的財報，兩家公司都預定在4月28日發布財報。市場參與者將密切關注有關大宗商品價格上漲、生產商活動、項目產能提升、出口需求和資本配置計劃的影響，以及冬季天氣和主要盆地價格差變化的影響。加拿大皇家銀行(RBC)分析師指出，其他業者，包括Williams Companies (WMB)、Energy Transfer (ET)、Targa Resources (TRGP) 和 Sunoco (SUN)，也可能受到業績的正面影響，他們認為季節性需求、行銷優化和大宗商品價格波動都將帶來利多因素。

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