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TPH表示，柴油裂解價差飆升，煉油股上漲，SRE豁免提振了前景。

TPH Energy策略師週二在一份報告中指出，由於柴油利潤率大幅上漲以及小型煉油廠豁免政策的利好，提振了市場對煉油廠盈利的預期，美國煉油廠上週上漲。 TPH Energy分析師Matthew Blair表示，煉油股本週上漲4.3%，而標普500指數僅上漲0.1%。 美國環保署（EPA）2025年小型煉油廠豁免政策涵蓋了17.6億個再生能源識別碼（RIN），高於一年前的11.5億個，這將提振符合豁免條件的煉油廠的業績。 TPH表示，EPA還表示，2025年豁免的RIN將在2026年和2027年重新計入煉油商的可再生能源產量義務，此舉推高了RIN價格，並增加了豁免的價值。 該顧問公司表示，這項發展對包括Delek US Holdings (DK)、CVR Energy (CVI)、HF Sinclair (DINO) 和 Par Pacific Holdings (PARR) 在內的煉油商有利。 同時，柴油市場也為該行業提供了另一個利好因素，因為美伊之間新一輪的衝突加劇了人們對供應中斷的擔憂，並推高了煉油利潤率。 TPH表示，美國柴油裂解價差（衡量原油煉成柴油獲利能力的指標）本週上漲11美元/桶至87美元/桶，而西北歐柴油裂解價差上漲9美元/桶至87美元/桶。新加坡柴油裂解價差上漲3美元/桶。 美國3-2-1裂解價差（一項備受關注的煉油廠獲利能力指標）上漲1美元/桶至53美元/桶。 汽油利潤率則呈現相反的走勢，美國汽油裂解價差下跌4美元/桶至35美元/桶。 布蘭特原油與WTI原油價差收窄1美元至5美元/桶，而阿爾伯塔省哈迪斯蒂的布蘭特原油與WCS原油價差維持在25美元/桶不變。 TPH表示，柴油利潤率上升和SRE經濟效益增強為煉油商注入了新的活力，因為市場正在評估地緣政治緊張局勢再度升級對原油和成品油供應的影響。Price: $75.22, Change: $+3.36, Percent Change: +4.67%

最新消息：川普計劃在白宮會見石油公司高層，此時汽油價格已突破4美元。

（全文更新，包含白宮評論，並刪除標題中的「據報道」字樣。） 一位白宮官員週一告訴，美國總統川普將於週二會見煉油廠和分銷商，討論擴大美國煉油產能，最終目標是降低消費者的汽油價格。 多家媒體通報稱，川普計劃在周二會見石油公司高層，此時美國汽油價格已攀升至每加侖4美元以上。 白宮發言人泰勒羅傑斯告訴，川普「高度重視」確保政府的能源主導議程「能夠轉化為消費者在加油站所能獲得的最大成本節約」。 羅傑斯說：“作為這項承諾的一部分，總統將與行業領袖會面，共同探討提高煉油產能的最佳途徑……並降低美國民眾的油價。” 這位白宮官員表示，川普正在優先考慮近期措施，以提高美國的煉油產能，從而降低汽油價格。一位白宮官員表示：“鑑於我們正增加委內瑞拉原油對美國煉油廠的供應，此次會議尤為及時。” 這位官員還表示，這次會議還將為川普及其政府提供機會，探討如何確保消費者能夠享受價格優惠，並考慮採取更多措施來降低油價。 這位白宮官員補充道，在政府的政策和監管方針下，美國已成為全球領先的石油和天然氣生產國和出口國，並計劃在此基礎上進一步加強與業界的合作。 白宮方面表示，內政部長道格·伯古姆、能源部長克里斯·賴特和國家能源主導權主任賈羅德·阿根將與川普以及眾多大中小型煉油商和分銷商代表一同出席會議。 據報道，至少有10家燃料生產商和分銷商可能會出席在白宮舉行的會議，會議定於下午舉行。 據悉，這些高層上週才收到邀請，會議議程和嘉賓名單尚不明確。 據報道，與會者包括馬拉松石油公司 (MPC)、德雷克美國控股公司 (DK)、雪佛龍公司 (CVX)、PBF能源公司 (PBF) 和瓦萊羅能源公司 (VLO)。 根據路透社報道，美國產能最大的煉油商之一埃克森美孚 (XOM) 並未受邀參加週二的白宮會議。 根據美國汽車協會 (AAA) 的數據，全美汽油平均價格超過每加侖4美元，柴油價格接近每加侖6美元。Price: $370.01, Change: $+1.18, Percent Change: +0.32%

據報道，川普計劃在白宮會見石油公司高層，此時汽油價格已突破4美元。

根據多家媒體週一報道，美國總統川普計劃於週二在白宮會見石油業高層，此時美國汽油價格已攀升至每加侖4美元以上。 報道稱，至少有10家燃料生產商和經銷商可能出席此次白宮會議，會議定於下午舉行。 高層上週才收到邀請，會議議程和嘉賓名單尚不明確。 據報道，與會者包括馬拉松石油公司（MPC）、德雷克美國控股公司（DK）、雪佛龍公司（CVX）、PBF能源公司（PBF）和瓦萊羅能源公司（VLO）。 根據路透社報道，美國煉油產能最大的公司之一埃克森美孚（XOM）並未受邀參加週二的白宮會議。 據報道，此次會議將重點討論如何擴大美國煉油產能，以增加燃料供應並降低消費者的汽油價格。 根據美國汽車協會（AAA）的數據顯示，全美汽油平均價格超過每加侖4美元，柴油價格接近每加侖6美元。 白宮尚未回覆的置評請求。Price: $370.28, Change: $+1.45, Percent Change: +0.39%

根據最近提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，德雷克美國控股公司（Delek US Holdings）內部人士出售了價值1,291,766美元的股票。

Delek Logistics執行副總裁Mark Wayne Hobbs於2026年8月17日出售了Delek US Holdings (DK)的20,000股股票，套現1,291,766美元。根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的4號表格文件，Hobbs目前控制該公司共計104,326股普通股，其中104,326股為直接持有。 SEC文件連結： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1694426/000204424826000017/xslF345X05/wk-form4_1787098342.xml

根據最近提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，德雷克美國控股公司（Delek US Holdings）內部人士出售了價值5,320,815美元的股票。

2026年8月17日，董事、總裁兼執行長Avigal Soreq出售了Delek US Holdings (DK)的80,000股股票，套現5,320,815美元。根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的4號表格文件，Soreq目前控制該公司共計231,486股普通股，其中231,486股為直接持有。 SEC文件連結： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1694426/000164208026000017/xslF345X05/wk-form4_1787098336.xml

根據最近提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，德雷克美國控股公司（Delek US Holdings）內部人士出售了價值13,503,583美元的股票。

2026年8月13日，董事Ezra Uzi Yemin出售了Delek US Holdings (DK)的20萬股股票，套現13,503,583美元。根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的4號表格文件，Yemin目前控制該公司共461,512股普通股，其中直接持有213,717股，間接控制247,795股。 SEC文件連結： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1694426/000136109126000019/xslF345X05/wk-form4_1787011680.xml

隨著物流吞吐量擴大，德雷克美國煉油廠第二季產量小幅上升。

總部位於田納西州的德雷克美國控股公司（Delek US Holdings，股票代號：DK）第二季煉油廠產量略有成長，原油、天然氣和水處理量也隨之增加。 煉油廠總產量平均為每日312,410桶，略高於去年同期的311,298桶/日。總加工量從316,325桶/日小幅下降至315,555桶/日，而成品油銷量則從315,259桶/日下滑至313,791桶/日。 在物流業務方面，特拉華盆地天然氣收集和處理量從6,090萬立方英尺/日增至8,070萬立方英尺/日，原油收集量也從去年同期的137,167桶/日增至157,156桶/日。 米德蘭水處理和回收量從 600,891 桶/日增加到 701,435 桶/日，同時碼頭吞吐量也從 150,971 桶/日增加到 159,363 桶/日。 該公司還重點介紹了其大泉煉油廠的成功檢修，該煉油廠在本季度運作良好。該公司同時指出，2026 年剩餘時間內沒有其他檢修計畫。

Delek美國公司第二季調整後獲利扭轉頹勢，淨收入成長

Delek US (DK) 週三公佈第二季調整後每股收益為 5.48 美元，而去年同期調整後虧損為 0.56 美元。 FactSet 調查的分析師此前預期調整後每股收益為 2.67 美元。 截至 6 月 30 日的季度淨收入為 40.9 億美元，高於去年同期的 27.6 億美元。 分析師先前預期為 34.4 億美元。 Delek US 的股價在周三的交易中上漲超過 2%。Price: $68.01, Change: $+1.81, Percent Change: +2.73%

財報快訊 (DK) Delek US 公佈第二季營收為 40.9 億美元，高於 FactSet 預期的 34.4 億美元。

財報快訊 (DK) Delek US 公佈第二季調整後每股收益 5.48 美元，高於 FactSet 預期的 2.67 美元

市場動態：美國環保署批准德雷克煉油廠再生燃料標準豁免申請，駁回HF辛克萊的申請

路透社引述美國環保署（EPA）文件報道，EPA週一宣布了對六家小型煉油廠的申請結果。這些煉油廠先前申請豁免遵守EPA在2023年和2024年實施的可再生燃料標準（RFS）義務。 德雷克美國控股公司（Delek US Holdings Inc，股票代號：DK）旗下的煉油廠獲得了完全豁免，而HF Sinclair（代號：DINO）旗下的兩家煉油廠則被宣布不符合豁免條件。 此前，這兩家公司向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院提交了緊急動議，要求EPA就其各自的經濟困難申請作出裁決。 EPA駁回了HF Sinclair的申請，指出其位於新墨西哥州阿爾特西亞的煉油廠原油日處理量超過了7.5萬桶的上限，而該上限是小型煉油廠的認定標準。 Delek 和 HF Sinclair 均未立即回覆就此事的置評請求。 （市場閒談新聞來自與全球市場專業人士的對話。這些資訊據信來自可靠來源，但可能包含傳聞和猜測。準確性無法保證。）

由於BOHO價差收窄和6月供應量增加，RIN市場下滑

週三，再生能源識別碼（RIN）市場大幅下跌，原因是豆油與暖氣油（或柴油）之間的價差（BOHO價差）收窄，以及6月RIN生成增加，都對RIN價值造成了壓力。 據Argus Media首席顧問Zander Capozzola稱，週三，8月份的BOHO價差收窄至每加侖0.88美元，而一個月前為每加侖2.24美元，這引發了RIN的又一次大規模拋售。 BOHO價差已跌至4月初以來的最低水平，其主要原因是豆油價格下跌速度快於柴油價格上漲速度。 RIN生成量增加也給市場帶來了壓力。 Capozzola告訴：“在6月份RIN生成量出人意料地增加之後，2026年的RIN供應略有緩解。” 「這將使RIN銀行的年末餘額略微增加，但市場普遍認為該銀行將在2027年出現負餘額，」他補充道。 6月RIN總生成量增加至相當於22.7億信用額度，高於5月的21.4億個信用額度和去年同期的20.1億個信用額度。 Capozzola表示，另一個對RIN價格構成壓力的因素是，美國環保署(EPA)表示，在HF Sinclair (DINO)和Delek (DK)兩家公司提交緊急動議後，EPA計劃下週就這兩家公司提交的2024年小型煉油廠豁免申請做出決定。 這位分析師補充說，小型煉油廠豁免(SRE)的消息對RIN市場來說總是利空消息。 據州長生物燃料聯盟稱，Alon Refining 和 HF Sinclair 於 7 月 24 日向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院提交緊急動議，要求法院責令美國環保署 (EPA) 在 8 月 11 日前就其尚未提交的 2024 年度可持續能源監管 (SRE) 申請作出決定。 「市場擔心，EPA 可能會在 2025 年 9 月 1 日合規截止日期前，於 8 月發布更廣泛的 2025 年 SRE 決定，」Capozzola 表示。Price: $90.16, Change: $+0.86, Percent Change: +0.96%

德萊克美國公司維持季度股利每股0.255美元不變，將於8月10日支付給8月3日登記在冊的股東。

美國銀行證券將Delek US Holdings的目標股價從34美元上調至50美元。

根據FactSet調查的分析師報告，Delek US Holdings (DK) 的平均評級為“增持”，平均目標價為60.58美元。

TPH稱，地緣政治緊張局勢推動燃油利潤升至多年高位，煉油業繁榮再度來襲

TPH能源研究分析師馬修布萊爾週三在一份報告中指出，由於地緣政治動盪推動燃油利潤率大幅上漲，美國煉油商有望迎來近年來業績最強勁的季度之一。 預計2026年第二季平均每股盈餘為6.53美元，高於市場普遍預期的6.20美元，也高於第一季的0.59美元。 布萊爾表示，該季度預計將成為自2022年俄羅斯入侵烏克蘭引發市場動盪以來，煉油業獲利最高的季度。 受霍爾木茲海峽關閉和烏克蘭無人機對俄羅斯煉油廠襲擊增加的影響，全球煉油廠開工率從第一季的8,300萬桶/日降至第二季的約7,800萬桶/日。 供應趨緊導緻美國汽油裂解價差在本季平均達到每桶25美元，高於第一季的每桶9美元和去年同期的每桶16美元。 柴油裂解價差從上一季的每桶30美元和去年同期的每桶17美元攀升至每桶45美元。美國大部分煉油地區的利潤率均有所提高，其中西南部和墨西哥灣沿岸地區的增幅最大。航空煤油和石腦油的利潤率也有所走強。 在亞洲，新加坡汽油和柴油裂解價差分別從第一季的每桶16美元和每桶41美元升至每桶33美元和每桶69美元。新加坡柴油利潤率在本季的大部分時間都達到了五年來的最高水準。 更高的燃油利潤率部分被原油價格價差收窄、期貨貼水幅度增大以及油輪運費上漲所抵銷。期貨貼水顯示近期需求強勁或現貨供應緊張，期貨價格低於現貨價格。 預計馬拉松石油公司 (MPC)、PBF能源公司 (PBF) 和菲利普斯66公司 (PSX) 的利潤將大幅超出市場預期，而CVR能源公司 (CVI) 和德雷克美國控股公司 (DK) 的盈利可能低於預期。 第三季開局強勁，由於美伊緊張局勢再度升級以及霍爾木茲海峽航運持續受阻，汽油和柴油利潤率進一步上升。 布萊爾預測第三季平均每股收益為5.91美元，與市場普遍預期的5.94美元基本一致。Price: $296.79, Change: $-6.61, Percent Change: -2.18%

TPH表示，煉油商第三季開局強勁，燃料利潤率提高，庫存緊張。

TPH能源研究分析師馬修布萊爾（Matthew Blair）在周二的一份報告中指出，美國煉油商第三季度開局強勁，大多數公司的煉油利潤率均有所改善，這得益於低燃料庫存和美伊緊張局勢再度升溫，從而支撐了市場環境。 布萊爾表示，第三季首月過半，各公司具體的煉油指標均呈現“極佳開局”，大多數煉油商都受益於成品油裂解價差走強和原油市場動態向好。 在大型煉油商中，瓦萊羅能源（Valero Energy，股票代號：VLO）的表現在本季表現最為突出，TPH估計其煉油利潤率每桶成長了約9.15美元。 布萊爾將這一成長歸功於該公司在北大西洋和美國墨西哥灣沿岸地區的顯著業務佈局，這些地區的煉油經濟效益自第二季度以來最為強勁。 瓦萊羅也受惠於墨西哥灣沿岸原油價差的擴大，包括ASCI和瑪雅原油等級。 菲利普斯66公司（PSX）預計本季獲利上漲約6.70美元/桶，主要得益於其區域業務的持續成長。然而，布萊爾表示，原油價格上漲和墨西哥灣沿岸成品油市場疲軟在一定程度上限制了公司的表現。 馬拉松石油公司（MPC）預計本季獲利較上一季成長約5.95美元/桶。布萊爾表示，雖然芝加哥地區的成品油利潤率成長幅度不及其他地區，但WTI原油市場結構更有利，部分抵銷了這一影響。 在中小規模煉油企業中，德雷克美國控股公司（DK）表現最為突出，TPH預計其季度獲利季增約13.60美元/桶。 布萊爾指出，該公司在墨西哥灣沿岸的成品油業務、米德蘭原油價差擴大以及WTI原油市場結構的改善是其業績成長的關鍵驅動因素。 CVR Energy (CVI) 的業績也顯著改善，預計在未計入再生能源產量義務成本前，其利潤率將上漲約 9.85 美元/桶，計入該成本後則約為 7.34 美元/桶。 HF Sinclair (DINO) 的利潤率預計將上漲約 2.80 美元/桶，受益於第三類汽油裂解價差走強。不過，Blair 指出，該公司在落基山脈和西南地區的業務敞口已從第二季度異常強勁的水平有所回落。 Par Pacific Holdings (PARR) 是 TPH 覆蓋範圍內唯一一家預計環比下滑的煉油商，預計其利潤率將下降約 2 美元/桶。 Blair 將這一疲軟主要歸因於新加坡煉油利潤率從第二季創紀錄的水平回落，以及 TPH 預計第三季夏威夷原油價差將更加嚴峻。Price: $297.50, Change: $+1.71, Percent Change: +0.58%

TPH Energy表示，隨著業界基本面走強，投資人更青睞中型煉油業者。

TPH Energy在周五發布的一份報告中指出，煉油投資者仍然保持樂觀，因為走強的燃油利潤率、穩健的市場基本面以及地緣政治發展持續提振著該行業。 TPH Energy表示，投資者對中型煉油企業Delek US Holdings (DK)、HF Sinclair (DINO)和Par Pacific Holdings (PARR)表現出最濃厚的興趣，而Phillips 66 (PSX)和Valero Energy (VLO)則在大型煉油企業中備受關注。 TPH Energy指出，投資人關注美伊諒解備忘錄的破裂，該備忘錄推高了汽油和柴油的煉油利潤率，同時他們也密切關注烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠、中國煉油廠活動的復甦以及低燃油庫存等因素。 報告也補充道，市場參與者也關注了區域煉油趨勢，包括夏季中西部汽油利潤率低於墨西哥灣沿岸地區，以及加拿大西部精選原油外送供應受限等情況。 報告指出，投資人也強調了小型煉油廠豁免政策可能為德雷克美國控股公司（Delek US Holdings）、帕爾太平洋控股公司（Par Pacific Holdings）和HF辛克萊公司（HF Sinclair）帶來的好處。 TPH能源公司也預計，馬拉松石油公司（Marathon Petroleum，MPC）、瓦萊羅能源公司（Valero Energy）、HF辛克萊公司、德雷克美國控股公司和帕爾太平洋控股公司將在2026年上半年產生足夠的現金流，從而在下半年為股東帶來可觀的回報。Price: $55.66, Change: $-0.43, Percent Change: -0.77%

瑞銀將德雷克美國公司目標股價從48美元上調至52美元，維持「中性」評級

根據 FactSet 調查的分析師的評價，Delek US (DK) 的平均評級為增持，平均目標價為 53.25 美元。Price: $55.80, Change: $-0.25, Percent Change: -0.45%

TPH Energy表示，美國煉油商預計將憑藉強勁的產品利潤率超越第三季預期。

TPH能源研究公司週二發布的一份報告稱，由於汽油和柴油利潤率保持強勁，預計美國獨立煉油商第三季獲利將強於預期。 TPH將該產業第三季每股收益平均預期從4.97美元上調至5.83美元，高於市場普遍預期的5.22美元。 TPH仍預期獲利將低於其第二季預期的6.18美元和華爾街預期的5.74美元。 TPH表示，煉油利潤率在第三季開局強勁，這主要得益於美國汽油利潤率的季節性異常成長。 TPH表示，經調整再生能源配額成本並以布蘭特原油價格為基準後，其美國汽油利潤率指標從第二季的每桶28美元增至第三季的每桶35美元。 據經紀公司稱，美國汽油庫存已降至五年來的最低水平，比五年平均低6%。過去兩週，由於煉油商優先生產柴油，汽油產量一直比正常水平低約3個百分點。 儘管美伊和平協議達成，但TPH的美國柴油期貨利潤率也從第二季的每桶48美元上漲至第三季的每桶49美元，柴油利潤率有所改善。 低庫存、俄羅斯煉油廠停產以及全球成本曲線陡峭上升繼續支撐柴油市場。 TPH表示，包括WTI-庫欣原油、辛克魯德原油、哈迪斯蒂西部加拿大精選原油、休士頓西部加拿大精選原油和阿拉斯加北坡原油在內的幾種原油與布蘭特原油的價差已經收窄，這對煉油廠構成了一定的阻力。 據TPH稱，本季初，各公司的具體指標也走強，其中瓦萊羅能源(VLO)股價較上一季上漲7.86美元/桶，菲利普斯66(PSX)上漲5.71美元/桶，馬拉松石油(MPC)上漲4.08美元/桶。 該公司表示，原油期貨溢價走低、辛烷值價差擴大以及油輪運費走低，應能提高原油收購率。期貨溢價表示近期需求強勁或現貨供應受限，期貨價格低於現貨價格。 然而，相對於柴油而言，航空燃油利潤率走低、原油價格持平以及再生能源配額義務(RVO)成本增加約2美元/桶，將抵銷部分漲幅。 TPH預計，隨著零售業務的復甦，中西部乙醇利潤率將較第二季提高約3美分/加侖，主要得益於副產品收益的增強。再生柴油和聚乙烯的利潤率預計將會下降。 分析師預測，瓦萊羅能源 (Valero Energy)、HF Sinclair (DINO) 和 Par Pacific Holdings (PARR) 的獲利成長潛力最大，遠超市場預期；同時，PBF Energy (PBF) 和 CVR Energy (CVI) 的獲利預期則低於市場預期。 TPH 預計，由於市場波動，煉油商在第二季限制分紅後，將在第三季提高股東分紅。 該公司預測，第三季平均總資本回報率將達到 9%，高於第二季的 5%，其中 Marathon Petroleum、瓦萊羅能源、Par Pacific Holdings、HF Sinclair 和 Delek US Holdings (DK) 將領先。

根據最近提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，Delek Us Holdings 的一名內部人士出售了價值 257,500 美元的股票。

2026年6月29日，董事William J Finnerty出售了其持有的Delek Us Holdings (DK) 5,000股股票，套現257,500美元。根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的4號表格文件，Finnerty目前控制該公司共34,805股普通股，其中34,805股為直接持有。 SEC文件連結： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1694426/000128366126000012/xslF345X05/wk-form4_1782953232.xml