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研究快報：CFRA 維持對德意志銀行廣告的保留意見

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將目標價從32美元上調至37美元，對應的本益比為9.1倍（先前為8.2倍），2026年每股盈餘維持在3.40歐元不變（同時我們維持2027年每股盈餘3.80歐元的預期）。本益比的提升是由於自3月26日更新以來，地緣政治緊張局勢有所緩和，導致股權風險溢價收窄。 DBK股價約12%的回升與歐洲同業銀行業整體水準相符，證實了整個產業的估值重估，隨著中東衝突擔憂的緩解，產業估值已從3月的約9.7倍回升。目前DBK的本益比為9.1倍，接近歐洲同業銀行業約10.8倍的中位數，我們認為這限制了其本益比進一步提升的空間。即將於4月29日公佈的2026年第一季業績，是近期股價復甦能否持續的關鍵考驗。我們將聚焦在三個關鍵指標：（1）固定收益及外匯交易收入；（2）鑑於美國辦公大樓違約率上升，商業地產撥備；以及（3）在商業信心崩潰和能源成本壓力下，德國企業銀行的業績能否經受住考驗。維持「持有」評等。