FINWIRES · TerminalLIVE
FINWIRES

TPH稱，美伊衝突再升級推高燃油利潤，煉油商股價上漲

作者

TPH能源研究策略師週一在一份報告中指出，由於美伊衝突再升級，引發了人們對能源供應的擔憂，導致汽油和柴油裂解價差大幅上漲，美國煉油股上周大幅上漲，漲幅超過大盤。 TPH分析師表示，煉油廠上週上漲8%，跑贏標普500指數1.2%的漲幅。 TPH能源分析師馬修布萊爾表示，高貝塔係數的煉油公司領漲，其中Par Pacific Holdings (PARR)股價上漲12.5%，PBF Energy (PBF)上漲11.2%，CVR Energy (CVI)上漲8.7%。 布萊爾表示，此次上漲是由於美伊緊張局勢再升級，引發了人們對原油和成品油供應可能中斷的擔憂，從而推高了汽油和柴油利潤率。 上週，美國汽油裂解價差上漲約3美元/桶，至40美元/桶，其中西海岸和落基山脈地區漲幅最大。 柴油利潤率漲幅更為顯著，飆升10美元/桶至53美元/桶，主要受西海岸、洛磯山脈、墨西哥灣沿岸和中西部市場價格走強的提振。 TPH表示，東岸和墨西哥灣沿岸市場在第三季初煉油利潤率較上一季改善幅度最大。 同時，全球市場走勢喜憂參半。西北歐汽油利潤率上漲3美元/桶至37美元/桶，達到五年來的最高水準；而受區域供需疲軟的影響，新加坡汽油利潤率下跌5美元/桶至23美元/桶。 TPH表示，遠期煉油利潤率也有所走強。 2026 年和 2027 年 6-3-2-1 裂解價差期貨曲線分別上漲 2 美元/桶和 3 美元/桶，達到 19 美元/桶和 14 美元/桶，主要受柴油市場上漲的推動。 原油價差本周也有所改善。 TPH 表示，Syncrude 和阿拉斯加北坡原油較布蘭特原油均上漲 8 美元/桶，其他等級原油，包括 WTI、Mars、Maya、休士頓西部加拿大精選原油、Hardisty 西部加拿大精選原油溢價以及 Bakken 原油也均走強。 WTI 原油價差上漲 1 美元/桶，Mars 和 Maya 原油價差也分別上漲 1 美元/桶。該銀行表示，Bakken 原油價差上漲 2 美元/桶。 然而，儘管近期出現反彈，但大多數煉油股的估值仍低於其三年預期企業價值/EBITDA 平均值。 TPH表示，目前只有馬拉松石油公司（MPC）和瓦萊羅能源公司（VLO）的交易價格高於其歷史估值基準。

Price: $70.20, Change: $+4.42, Percent Change: +6.72%

相關文章

Commodities

受庫存增加利空因素和天氣前景趨暖的影響，美國天然氣週價格下跌

儘管氣溫高於正常水平且電力消耗創下紀錄，但由於天然氣注入量高於預期，美國天然氣價格本週收跌。 期貨市場方面，紐約商品交易所（Nymex）8月合約跌至每百萬英熱單位（MMBtu）2.95美元，低於7月3日的3.22美元/MMBtu。 根據美國能源資訊署（EIA）週四發布的每週天然氣庫存補充數據，截至7月8日當週，天然氣現貨價格下跌0.02美元/MMBtu，至3.31美元/MMBtu，低於前一周的3.33美元/MMBtu。 大多數主要區域樞紐的價格漲跌互現，從阿爾岡昆城門（Algonquin Citygate）下跌1.83美元/MMBtu到南加州邊境-埃倫伯格（SoCal Border-Ehrenberg）上漲1.48美元/MMBtu不等。 儘管西南地區的天然氣價格每週都在上漲，甚至瓦哈天然氣價格攀升至今年早些時候冬季風暴“弗恩”以來的最高持續日均價格，但該地區的價格仍然是全美最低的。 根據彭博液化天然氣原料氣模型顯示，本周美國液化天然氣原料氣流量下降，平均流量降至190億立方英尺以下，但仍高於30天移動平均值188.7億立方英尺。 根據美國能源資訊署（EIA）數據顯示，截至7月3日當週，天然氣淨注入量為610億立方英尺，低於上週的870億立方英尺，使天然氣總庫存量達到29830億立方英尺。 淨注入量略高於預期，此前預期當週淨注入量為600億立方英尺。根據Investing.com彙編的數據，這一數字也高於去年同期的530億立方英尺和五年同期平均值510億立方英尺。 各地區的報告不盡相同，其中中西部地區淨注入量最高，達230億立方英尺（Bcf），其次是中南部地區和非鹽湖地區，分別為140億立方英尺和150億立方英尺。然而，由於本週天然氣發電量較高，鹽湖地區報告淨減少10億立方英尺。 美國天然氣工作庫存為29,830億立方英尺，比去年同期減少150億立方英尺，但比過去五年同期平均高出1,850億立方英尺，高出7%。 據Pinebrook Energy Advisors稱，此次庫存增加表明“供需平衡比市場預期更為寬鬆”，並補充說，展望未來，市場將繼續關注氣溫預測的變化，以尋找更多線索。 此前幾週，天氣預報顯示全國大部分地區氣溫將高於正常水平，但目前預報開始轉涼。據美國國家氣象局稱，西北部地區7月17日至23日氣溫將恢復正常。 本週共有31艘液化天然氣運輸船從美國港口出發，低於前一周的36艘，總運力為1170億立方英尺（Bcf），比前一周減少了190億立方英尺。 國際市場上，截至7月8日當週，歐洲TTF天然氣平均價格為每百萬英熱單位（MMBtu）15.39美元，比前一周上漲1.36美元。同時，日韓市場天然氣平均價格為每百萬英熱單位16.21美元，比前一周上漲約0.45美元。 美國能源資訊署（EIA）週二發布的7月短期能源展望報告預測，隨著電力需求持續飆升，電力產業的天然氣消耗量將在2027年達到歷史新高。 美國能源資訊署（EIA）預測，2026年天然氣發電量將成長2%，2027年將再成長4%，達到創紀錄的每日381億立方英尺（Bcf/d）。預計2027年7月，月需求量將達到歷史新高，為每日506億立方英尺（Bcf/d）。 EIA表示，電力需求成長、新增天然氣發電裝置容量以及相對較低的天然氣價格將是推動這一成長的主要因素。 預計到2027年底，美國天然氣發電裝置容量將達到508吉瓦，比2025年成長3%。 預計今年夏季發電用天然氣需求平均為422億立方英尺/日，比2025年夏季增加5億立方英尺/日，隨後在2027年夏季升至463億立方英尺/日。 據美國能源資訊署（EIA）稱，再生能源發電將滿足大部分新增電力需求，而天然氣發電廠將繼續滿足高峰需求。 EIA預計，2025年至2027年，美國天然氣總消費量將增加31億立方英尺/日，其中電力產業將佔23億立方英尺/日，即增幅的7%。 天氣仍然是最大的不確定因素，因為夏季氣溫升高可能會進一步推高電力需求。 美國能源資訊署（EIA）表示，二疊紀盆地創紀錄的產量將使天然氣庫存保持在五年平均以上，並限制價格上漲。 預計到10月底，天然氣庫存將達到39,660億立方英尺（Bcf），比五年平均高出5%。 EIA表示，冬季來臨前高於平均水準的天然氣庫存預計將使2026年第四季亨利樞紐天然氣現貨價格維持在3.57美元/百萬英熱單位（MMBtu），比去年同期下降5%。 分析師表示，預計2026年及2027年亨利樞紐天然氣現貨價格平均約3.60美元/百萬英熱單位。 根據短期能源展望（STEO），“經通膨調整後，該價格比2016年至2025年亨利樞紐天然氣平均價格低約10%。” 該機構預計明年需求將更加強勁，到2027年10月底，庫存過剩將收窄至比五年平均高出1%。 根據美國能源部戰略能源展望辦公室（STEO）預測，2027年第四季亨利樞紐天然氣價格平均為每百萬英熱單位3.78美元，較上年同期上漲6%；2027年全年平均價格預計略低於每百萬英熱單位3.50美元，略低於2025年和2026年預計略低於每百萬英熱單位3.50美元，略低於2025年和2026年預計的近3.60美元/百萬英熱單位的平均價格。 同時，根據貝克休斯公司（BKR）週五發布的數據，截至7月10日當週，美國天然氣鑽井平台數量與前一周持平，為126座。而一年前同期，美國天然氣鑽井平台數量為108座。 北美油氣鑽井平台總數（衡量未來產量水準的關鍵早期指標）較前一周減少 10 個，從前一周的 770 個降至 760 個。

$BKR
Commodities

美國天然氣最新動態：受天氣轉涼預期影響，期貨價格下跌

天然氣期貨週五延續週四的跌勢，跌至1.5個月以來的最低點，因為美國氣溫下降的預測降低了製冷需求預期，而充足的國內供應也加劇了市場的悲觀情緒。 亨利樞紐天然氣期貨近月合約及連續合約均下跌2.12%，至每百萬英熱單位2.948美元。 Gelber & Associates表示，最新的天氣模型顯示，未來兩週主要需求地區的氣溫將有所下降，促使交易員下調了對近期製冷需求的預期。 該公司指出，最新的預測降低了未來6-15天的預期氣溫，尤其是在美國中部和東部地區，但7月中旬短暫的暖流仍然存在。 Barchart引述彭博新能源財經（BNEF）的數據稱，美國本土48州天然氣總需求環比下降0.4億立方英尺/日，至777億立方英尺/日，但仍比去年同期水平高出0.6%。根據Celsius Energy的數據顯示，7月9日美國電力消耗天然氣總量為447億立方英尺/日（Bcf/d），較前一日增加9億立方英尺/日，但較去年同期減少38億立方英尺/日。 由於Freeport LNG公司開始對其預處理和液化設施進行維護，預計出口需求將有所下降。維護工作預計將持續到8月底。週五，LNG原料氣日需求疲軟。週五，美國LNG出口終端的淨交付量下降8億立方英尺/日至182億立方英尺/日，較一週前下降5.2%。 供應基本面依然疲軟。美國能源資訊署週四報告稱，截至7月3日，天然氣庫存比五年平均高出6.6%。 儘管美國天然氣日產量和進口量有所下降，但供應仍充足。上週五，美國本土48州乾氣產量估計為1,126億立方英尺/日，較前一日減少0.9億立方英尺/日，但較去年同期成長5.2%。美國能源資訊署（EIA）週二將2026年美國乾天然氣產量預測值從6月的1,110億立方英尺/日上調至1,112億立方英尺/日。 Gelber & Associates表示，上週五的供需平衡仍然鬆散，計算得出總供應量為1158億立方英尺/日，而需求量為1120億立方英尺/日，市場供應過剩38億立方英尺/日。 Gelber表示：“適度的供應下滑提供了一定的支撐。然而，這不太可能抵消出口需求的短期下降以及夏季電力需求回升之前持續偏冷的天氣預報。”

Commodities

市場動態：必和必拓評估出售智利資產，價值高達20億美元

根據彭博社週五引述知情人士報道，必和必拓集團正考慮出售其在智利的一座海水淡化廠和輸電資產，以加大對銅業務的投資。 該公司尚未決定是否要推進出售，因為評估仍處於早期階段。消息人士稱，雙方仍在就潛在交易的時間、結構和估值進行磋商，這些資產的總價值估計在15億至20億美元之間。 報道稱，任何得標者都可能與必和必拓簽訂長期服務協議，該公司最大的銅礦將為其提供穩定的現金流。 必和必拓集團尚未回覆的置評請求。 （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話。這些資訊被認為是來自可靠來源，但可能包含傳聞和猜測。準確性無法保證。）