瑞銀週一在報告中表示，儘管大宗商品基本面有所改善，但能源股仍被低估，因此維持對原油和天然氣的長期樂觀展望。 瑞銀繼續預期2027年原油和天然氣價格將高於目前遠期合約所隱含的價格，即西德克薩斯中質原油（WTI）每桶71美元，亨利樞紐天然氣每百萬英熱單位（MMBtu）3.35美元。 瑞銀對不同情境下的生產商進行了評估，這些情境包括布蘭特原油每桶55-65美元，WTI每桶51-81美元，以及亨利樞紐天然氣每百萬英熱單位2.75-4.25美元。 瑞銀以8%的自由現金流與企業價值比率和5.5倍的企業價值與EBITDA比率中位數估算，2027年勘探和生產類股票的價值反映了WTI原油價格每桶60美元和亨利樞紐原油價格每桶3.50美元的預期。 在布蘭特原油價格每桶75美元、亨利樞紐原油價格每桶3.75美元的情境下，石油生產商的平均自由現金流與企業價值比率將達到12.2%，企業價值與EBITDA比率為3.9倍。 瑞銀表示，除康斯托克資源公司（CRK）外，天然氣生產商的平均自由現金流量與企業價值比率將達到11.5%，企業價值與EBITDA比率為4.6倍。 如果各公司維持目前的資本回報計劃，上述商品價格情境將使2027年底的淨負債與EBITDA比率約為0.2倍至0.3倍。 瑞銀表示，這些估值仍低於歷史平均4.5倍至6.5倍，這意味著較5.5倍的中點有超過20%的上漲空間。 原油價格每桶波動10美元，亨利樞紐天然氣價格每百萬英熱單位波動0.50美元，將使平均自由現金流與企業價值的比率變化450至480個基點。 瑞銀表示，企業價值與EBITDA的比率可能會上升0.5倍至0.7倍甚至更多，尤其是天然氣生產商。 瑞銀維持資本支出和產量假設不變，儘管西德州中質原油價格低於每桶60美元，亨利樞紐天然氣價格低於每百萬英熱單位3美元，都可能促使勘探和生產公司減少投資和產量。 自衝突爆發以來，標普500能源指數上漲了1.3%，但落後於標普500指數8%。瑞銀表示，同期WTI原油期貨價格上漲16%，2027年WTI遠期合約上漲15%，而2027年亨利樞紐原油遠期合約下跌10.3%。 瑞銀指出，儘管長期油價走強，但自衝突爆發以來，能源板塊估值已下降。 APA (APA) 和Chord Energy (CHRD) 領漲，而Comstock Resources、Weatherford International (WFRD) 和Gulfport Energy (GPOR) 表現最差。 瑞銀繼續看好勘探和生產公司中的Ovintiv (OVV)、Devon Energy (DVN) 和Antero Resources (AR)，而National Energy Services Reunited仍然是其首選的油田服務公司。
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