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Antero Resources第二季獲利與營收成長

Antero Resources (AR) 週三晚間公佈了第二季財報，稀釋後每股收益為 0.90 美元，高於去年同期的 0.50 美元。 FactSet 調查的分析師此前預期為 0.76 美元。 截至 6 月 30 日的三個月內，公司營收為 15.6 億美元，高於去年同期的 13 億美元。 FactSet 調查的分析師先前預期為 15.3 億美元。

財報快訊 (AR) Antero Resources 公佈第二季每股收益 0.90 美元，高於 FactSet 預期的 0.83 美元

——財報快訊（AR）：Antero Resources公佈第二季營收15.6億美元，高於FactSet預期的15.3億美元

Antero Resources公佈第二季產量創歷史新高，並調高2026年全年產量預期

Antero Resources (AR) 週三公佈了第二季財報，淨產量創下歷史新高，達到每日 41.4 億立方英尺當量 (Bcfe/d)，較去年同期的 34.3 億立方英尺當量/日 (Bcfe/d) 增長 21%。 截至 6 月 30 日的季度，天然氣總產量為 2,590 億立方英尺 (Bcf)，高於去年同期的 2,030 億立方英尺 (Bcf)。天然氣日均產量為 28.5 億立方英尺 (Bcf/d)。 該季度 C3+ 天然氣凝析液總產量為 1,102 萬桶，高於去年同期的 1,061 萬桶。 2026 年第二季 C3+ 天然氣凝析液日均產量預計為 121,132 桶 (bbl/d)。 本季 C2 乙烷總產量為 790 萬桶，高於去年同期的 692 萬桶。 C2 乙烷日均產量為 86,769 桶 (bbl/d)。 Antero公司將2026年全年產量預期上調至41.5億立方英尺當量/日至42億立方英尺當量/日，並預計第三季產量為42.5億立方英尺當量/日至43億立方英尺當量/日。該公司預計第四季產量為44億立方英尺當量/日至45億立方英尺當量/日。 該公司於7月斥資約3.15億美元收購了多處資產，擴大了在馬塞勒斯頁岩氣領域的佈局。據Antero公司稱，這些資產將新增約1.25億立方英尺當量/日的淨產量和15個淨鑽井點。

瑞銀表示，隨著石油和天然氣前景改善，能源股可望上漲。

瑞銀維持對石油和天然氣市場的樂觀展望，並表示儘管市場波動促使其在多種價格情境下對能源股進行壓力測試，但預計2027年的價格仍將高於當前期貨價格所反映的水平。瑞銀週二在一份報告中指出。 該分析考察了布蘭特原油價格在每桶55至65美元之間，相應的WTI原油價格在每桶51至61美元之間，以及天然氣價格在每百萬英熱單位2.75至4.25美元之間的情景。 瑞銀假設在所有情境下，各公司都將維持支出和產量水準不變。 瑞銀表示，目前美國油氣生產商的股價表明，投資者預期2027年WTI原油價格將達到每桶60美元出頭，天然氣價格約為每百萬英熱單位3.50美元。 在布蘭特原油均價為每桶75美元，天然氣均價為每百萬英熱單位3.75美元的情境下，瑞銀認為該產業目前估值偏低。根據歷史估值水平，該銀行估計能源股可能上漲超過20%。 該銀行也表示，能源公司的估值對大宗商品價格的變動高度敏感。油價每桶波動10美元，天然氣價格每波動0.5美元，都會對公司的現金流量和估值產生重大影響。 瑞銀補充道，如果油價跌破每桶60美元，天然氣價格跌破每百萬英熱單位3美元，許多生產商可能會減少鑽探活動和產量。 儘管自近期衝突爆發以來油價上漲，但能源股的表現落後於大盤。標普500能源指數上漲了8%，但比標普500指數整體表現低約3個百分點。 近月WTI原油價格上漲了22%，2027年交割的合約價格上漲了15%。然而，遠期天然氣價格下跌了10%。 在瑞銀關注的公司中，SM Energy (SM) 和 Chord Energy (CHRD) 自衝突爆發以來漲幅最大，而 Liberty Energy (LBRT)、Comstock Resources (CRK) 和 Gulfport Energy (GPOR) 的表現則最為疲軟。 瑞銀表示，中小型石油生產商的表現普遍優於大型同業。 瑞銀維持其對勘探和生產類股票的首選評級，包括 Ovintiv (OVV)、Devon Energy (DVN) 和 Antero Resources (AR)，同時將 National Energy Services Reunited (NESR) 列為油田服務類公司的首選。Price: $29.40, Change: $-0.90, Percent Change: -2.97%

Expand Energy將以12.5億美元收購Twin Eagle

Expand Energy (EXE) 已同意以約 12.5 億美元的價格從 Five Point Infrastructure 手中收購私營資產支援型天然氣和電力行銷商 Twin Eagle，從而成為北美領先的天然氣行銷商。 兩家公司週一在聯合聲明中表示，Twin Eagle 成立於 2010 年，每日銷售天然氣超過 50 億立方英尺，並管理約 440 億立方英尺的儲存容量。該公司為美國和加拿大的 1000 多家客戶提供服務。 Expand Energy 臨時執行長 Michael Wichterich 在一份聲明中表示：「此次交易將加速 Expand 向領先的綜合性天然氣公司轉型，使其在商業和營銷方面比同行更具優勢。通過將 Expand 的規模、資源深度和財務實力與 Twin Eagle 的營銷和優化平台相結合，我們將在整個天然氣價值鏈中獲取更多利潤，並為股東帶來更持久的回報。」 Expand Energy 預計，合併後的投資組合的每日銷售量約為 140 億立方英尺。 「此次收購將擴大公司進入美國和加拿大優質需求中心的管道，覆蓋約90%的天然氣市場，」兩家公司表示。 韋德布希證券在發給客戶的電子郵件報告中指出，此交易將Expand Energy的上游規模優勢轉化為「下游商業護城河」。韋德布希分析師麥可‧皮科洛寫道，擁有資產支持的行銷能力，以及美國最大的天然氣供應基地，應該能為公司帶來更持久的利潤率。 「更重要的訊號是方向性的：Expand Energy正在將自身定位為一家綜合性生產商和行銷商，以應對不斷增長的液化天然氣和資料中心驅動的天然氣需求。我們預計，投資者在評估EQT和Antero Resources等同行時，也會以此為基準，因為投資者更看重綜合商業能力，而非單純的井口業務，」皮科洛口業務，」皮科洛說。 Expand Energy表示，該交易預計每年可帶來超過2億美元的息稅折舊攤提前利潤，並在2028年底前實現每年1.5億美元的綜效。該公司預計每年將新增7.5億美元的自由現金流，比先前的目標高出50%。 該交易尚需獲得監管機構的批准，預計將於第三季完成。 Twin Eagle首席執行官傑里米·戴維斯表示：“我們與新合作夥伴攜手，能夠以任何一家公司單獨都無法實現的方式創造更多價值。”Price: $90.98, Change: $-0.55, Percent Change: -0.60%

瑞銀表示，儘管石油和天然氣產業長期前景看好，但能源股仍被低估。

瑞銀週一在報告中表示，儘管大宗商品基本面有所改善，但能源股仍被低估，因此維持對原油和天然氣的長期樂觀展望。 瑞銀繼續預期2027年原油和天然氣價格將高於目前遠期合約所隱含的價格，即西德克薩斯中質原油（WTI）每桶71美元，亨利樞紐天然氣每百萬英熱單位（MMBtu）3.35美元。 瑞銀對不同情境下的生產商進行了評估，這些情境包括布蘭特原油每桶55-65美元，WTI每桶51-81美元，以及亨利樞紐天然氣每百萬英熱單位2.75-4.25美元。 瑞銀以8%的自由現金流與企業價值比率和5.5倍的企業價值與EBITDA比率中位數估算，2027年勘探和生產類股票的價值反映了WTI原油價格每桶60美元和亨利樞紐原油價格每桶3.50美元的預期。 在布蘭特原油價格每桶75美元、亨利樞紐原油價格每桶3.75美元的情境下，石油生產商的平均自由現金流與企業價值比率將達到12.2%，企業價值與EBITDA比率為3.9倍。 瑞銀表示，除康斯托克資源公司（CRK）外，天然氣生產商的平均自由現金流量與企業價值比率將達到11.5%，企業價值與EBITDA比率為4.6倍。 如果各公司維持目前的資本回報計劃，上述商品價格情境將使2027年底的淨負債與EBITDA比率約為0.2倍至0.3倍。 瑞銀表示，這些估值仍低於歷史平均4.5倍至6.5倍，這意味著較5.5倍的中點有超過20%的上漲空間。 原油價格每桶波動10美元，亨利樞紐天然氣價格每百萬英熱單位波動0.50美元，將使平均自由現金流與企業價值的比率變化450至480個基點。 瑞銀表示，企業價值與EBITDA的比率可能會上升0.5倍至0.7倍甚至更多，尤其是天然氣生產商。 瑞銀維持資本支出和產量假設不變，儘管西德州中質原油價格低於每桶60美元，亨利樞紐天然氣價格低於每百萬英熱單位3美元，都可能促使勘探和生產公司減少投資和產量。 自衝突爆發以來，標普500能源指數上漲了1.3%，但落後於標普500指數8%。瑞銀表示，同期WTI原油期貨價格上漲16%，2027年WTI遠期合約上漲15%，而2027年亨利樞紐原油遠期合約下跌10.3%。 瑞銀指出，儘管長期油價走強，但自衝突爆發以來，能源板塊估值已下降。 APA (APA) 和Chord Energy (CHRD) 領漲，而Comstock Resources、Weatherford International (WFRD) 和Gulfport Energy (GPOR) 表現最差。 瑞銀繼續看好勘探和生產公司中的Ovintiv (OVV)、Devon Energy (DVN) 和Antero Resources (AR)，而National Energy Services Reunited仍然是其首選的油田服務公司。Price: $12.87, Change: $-0.37, Percent Change: -2.79%

瑞銀將Antero Resources的目標股價從56美元下調至50美元，維持「買進」評級。

根據FactSet調查的分析師報告，Antero Resources (AR) 的平均評級為“增持”，平均目標價為49.29美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）Price: $34.40, Change: $+0.12, Percent Change: +0.34%

板塊動態：能源股週三盤前走低

週三盤前，能源股普遍走低，道富能源精選產業SPDR ETF (XLE)下跌0.1%。 美國石油基金 (USO)下跌0.3%，美國天然氣基金 (UNG)下跌2.1%。 紐約商品交易所近月合約美國西德州中質原油上漲1%，至每桶76.81美元。全球基準北海布蘭特原油上漲1.1%，至每桶79.86美元，天然氣期貨下跌2.5%，至每百萬英熱單位3.15美元。 西部中游合作夥伴公司 (WES) 表示，其合資工業項目中位於德克薩斯州里夫斯縣二疊紀盆地的第二個採出水處理試點設施已開始運作。西部中游合作夥伴公司股價盤前下跌0.6%。 康菲石油公司 (ConocoPhillips，股票代碼：COP) 證實，該公司已與敘利亞新政府簽署開發協議。此前，《金融時報》報道稱，康菲石油公司有望成為首家與敘利亞新政府簽署此類協議的美國大型油氣生產商。康菲石油公司股價盤前上漲0.3%。 安特羅資源公司 (Antero Resources，股票代碼：AR) 在一份監管文件中表示，該公司已設立一項商業票據計劃，根據該計劃，該公司可能發行至多16.5億美元的短期無擔保票據。安特羅資源公司股價盤前持平。

Antero Resources 啟動高達 16.5 億美元的商業票據計劃

Antero Resources (AR) 週二在一份監管文件中表示，該公司已設立一項商業票據計劃，根據該計劃，該公司可能發行多達 16.5 億美元的短期無擔保票據。 Antero Resources 表示，這些票據的期限最長為發行後 397 天，將在美國商業票據市場以面額或折價出售，利率將在發行時確定。 該公司表示，其優先無擔保循環信貸額度預計將為該計劃提供流動性支援。 Antero Resources 表示，該計劃的淨收益將用於一般公司用途，包括營運資金、資本支出、收購和償還債務。

TPH預測，美國天然氣市場供應將在2027年趨緊，2028年可能出現供應過剩。

TPH能源研究公司週二發布的一份報告指出，美國天然氣市場預計仍將是投資者關注的焦點，他們正在評估近期基本面趨緊的情況，而未來十年晚些時候市場將轉向供應過剩。 TPH分析師馬特波蒂略表示，2027年夏末的天然氣供應平衡將達到4.1兆立方英尺，投資人越來越關注何時配置2028年以後的長期持股。 TPH表示，這一前景反映出，在新的供應和基礎設施變化改變市場走向之前，區域性限制和不斷增長的需求仍將支撐市場。 區域定價動態仍是關注的焦點，包括二疊紀盆地的成長、2027年瓦哈油田的基差以及阿瓜杜爾塞油田的中期平衡趨勢。波蒂略也指出，隨著供需失衡加劇，吉利斯油田在2028年後將出現新的結構性問題。 TPH表示，到2028年，全球天然氣市場可能出現供應過剩，這將對未來十年的全球價格走勢產生影響。該銀行預計，歐洲基準TTF價格可能會隨著時間的推移而回落至每百萬英熱單位6-7美元。 同時，墨西哥灣沿岸的供應限制預計將支撐亨利樞紐天然氣價格，並可能在2029年之前縮小美國和全球天然氣市場之間的套利空間。 在上游方面，投資者關注的焦點集中在Antero Resources (AR)、EQT Corporation (EQT)、Expand Energy (EXE)、Range Resources (RRC)、BKV Corporation (BKV)和Comstock Resources (CRK)等公司。 包括DT Midstream (DTM)、TC Energy、Williams Companies (WMB)、Energy Transfer (ET)、Kinder Morgan (KMI)、Cheniere Energy (LNG) 和 Venture Global (VG) 在內的中游能源公司也成為廣泛討論的議題。 TPH表示，這凸顯了市場預期，即未來幾年液化天然氣出口成長和管道瓶頸仍將是影響市場走向的關鍵因素。Price: $34.72, Change: $-0.80, Percent Change: -2.25%

TPH能源公司稱，亨利樞紐天然氣價格到2029年可能上漲至每百萬英熱單位4.5美元。

TPH Energy週四表示，二疊紀盆地天然氣供應成長強勁，可能將美國天然氣價格從目前的3.5美元/百萬英熱單位（MMBtu）下調至3美元/百萬英熱單位。 在倫敦舉行的TPH Energy會議上，歐洲投資者高度關注天然氣市場，討論的重點是近期供應成長和長期需求預期。 投資者密切關注海恩斯維爾（Haynesville）的產量趨勢，TPH Energy預計，私營營運商將在2026年下半年推動供應成長。 TPH Energy表示，客戶也關註二疊紀盆地的天然氣產量，因為計劃於2026年第四季投產的休·布林森（Hugh Brinson）和黑梳山（Blackcomb）管道即將投入使用。 TPH Energy估計，在新項目投產之前，每天可能有約10億立方英尺的天然氣滯留在管道內，而投資者的預期範圍在15億至20億立方英尺/日之間。 該公司表示，二疊紀盆地天然氣供應成長強於預期，可能使其2027年季末庫存預估值超過4.1兆立方英尺，並導致天然氣價格下跌至3美元/百萬英熱單位至3.25美元/百萬英熱單位之間。 TPH Energy也強調，東北部天然氣市場日益受到關注，該地區電力需求和長途管道擴建可能使該地區的天然氣產能需求到2030年達到100億立方英尺/日。 TPH目前預測東北部電力需求約為30億立方英尺/日，並預計強勁的區域需求將改善生產商的定價狀況，包括Antero Resources (AR)、EQT (EQT)、Expand Energy (EXE)和Range Resources (RRC)。 TPH Energy表示，到2030年，即使二疊紀盆地的產量充分利用管道輸送能力，且海恩斯維爾的產量繼續以最大速度增長，墨西哥灣沿岸的供需平衡仍可能導致市場供應不足。 TPH Energy 預計到 2029 年，亨利樞紐天然氣價格將上漲至 4.5 美元/百萬英熱單位，以縮小與國際價格的差距，而西海恩斯維爾油井可能需要 4.25 美元至 4.5 美元/百萬英熱單位的回報才能支持開發。Price: $37.77, Change: $-0.21, Percent Change: -0.55%

研究快訊：CFRA維持Antero Resources Corporation股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： 我們維持對AR未來12個月的目標價為48美元，相當於我們2027年EBITDA預期值的6倍，與AR的歷史預期平均值一致。我們將2026年每股收益預期上調1.11美元至4.37美元，並將2027年每股收益預期上調0.76美元至4.90美元。我們認為AR是領先的低成本天然氣供應商，同時在液化天然氣（NGL）領域也擁有相當規模的業務。管理層在2026年對沖了45%的天然氣價格，對沖價格區間為3.90美元/百萬英熱單位（MMBtu），但到2027年，這項對沖保護將降至30%左右。隨著待完成的俄亥俄尤蒂卡天然氣田剝離以及現已完成的HG交易，AR在馬塞勒斯頁岩氣田的業務敞口只會進一步增加。我們認為馬塞勒斯頁岩氣田是一個成本相對較低的天然氣開發案。 AR公司2025年底的淨負債與EBITDA比率僅2.1倍，低於2024年底的4.9倍，我們認為這將顯著提升其財務彈性。儘管我們認為AR公司的獲利能力將提升至接近2022年的水平，但我們估計其股價目前較歷史遠期均價存在較大折讓。

根據最近提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，Antero Resources的一名內部人士出售了價值1,550,652美元的股票。

2026年5月4日，高級副總裁兼首席合規官、總法律顧問兼公司秘書伊薇特·K·舒爾茨(Yvette K Schultz)出售了Antero Resources (AR) 的39,490股股票，套現1,550,652美元。根據向美國證券交易委員會(SEC)提交的4號表格文件，舒爾茨目前控制該公司共計277,665股普通股，其中277,665股為她直接持有。 SEC文件連結： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1433270/000110465926055127/xslF345X05/tm2613563-2_4seq1.xml

瑞銀將Antero Resources的目標股價從54美元上調至56美元，維持「買進」評級。

根據FactSet調查的分析師報告，Antero Resources (AR) 的平均評級為“增持”，平均目標價為50.24美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）Price: $39.19, Change: $-0.05, Percent Change: -0.13%

研究快訊：2026年第一季：現金成本改善及銷售成長指日可待

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下： AR公司2026年第一季調整後每股收益為1.15美元，高於市場預期的0.78美元，超出預期0.01美元。調整後EBITDAX達7.23億美元，年增32%，主要得益於強勁的價格和創紀錄的39億立方英尺/日（Bcfe/d）產量（年增13%）。天然氣平均售價為5.57美元/千立方英尺（Mcf），較紐約商品交易所（NYMEX）價格溢價0.53美元。淨產量受惠於天然氣銷售年增21%，達到26億立方英尺/日（Bcf/d）。我們認為，以28億美元收購HG（已於2026年2月完成）是關鍵的催化劑。管理階層預計第二季現金成本將降低15%，並帶來整合效益。 AR預計2026年天然氣產量為41億立方英尺當量/日（年增20%），綜合現金成本為2.25-2.35美元/千立方英尺當量（Mcfe），中位數較前一年下降0.10美元。我們估計AR在2026年以3.91美元/百萬英熱單位（MMBtu）的價格持有45%的對沖保護，2027年持有30%的對沖保護。這既能提供下行支撐，又能維持現貨價格上漲的空間。鑑於卡達液化天然氣產能下降以及AR第一季23億立方英尺/日的液化天然氣相關銷售額，我們認為美國天然氣的增產壓力正在增加。這支持了我們對天然氣價格的樂觀預期。

Antero Resources公佈第一季產量成長，維持2026年產量預期

Antero Resources (AR) 週三公佈了第一季財報，數據顯示，其天然氣日均淨產量為39億立方英尺當量，高於去年同期的34億立方英尺當量/日。 這家能源公司在避險前的平均天然氣實現價格為每千立方英尺5.57美元，高於去年同期的4.01美元/千立方英尺。 C3+天然氣凝析液的平均實現價格為每桶37.83美元，低於去年同期的每桶45.65美元。 Antero的平均日完井段數為13.8段，高於2025年的13.4段，並創下了單井平均鑽井時間不到9天的新紀錄，較上年同期提高了9%。本季度，該公司在馬塞勒斯頁岩氣田投產的20口井的平均水平段長度為11,652英尺。 該公司表示，已投產約60天的13口井平均初始日產量為每口井2,500萬立方英尺當量（Bcfe/d），其中包括1,457桶/日的液體（假設乙烷回收率為25%）。 Antero預計第二季平均日產量為41億立方英尺當量，主要得益於其收購的HG公司帶來的季度產量貢獻。預計2026年下半年平均日產量約42億立方英尺當量，全年產量約41億立方英尺當量，與先前預期一致。

Antero Resources第一季獲利與營收成長

Antero Resources (AR) 週三晚間公佈了第一季財報，稀釋後每股收益為 1.72 美元，高於去年同期的 0.66 美元。 FactSet 調查的分析師此前預期為 1.14 美元。 截至 3 月 31 日的第一季度，公司營收為 19.5 億美元，高於去年同期的 13.5 億美元。 FactSet 調查的分析師先前預期為 16.7 億美元。

財報快報 (AR) Antero Resources 公佈第一季每股收益 1.72 美元，高於 FactSet 預期的 1.14 美元

——Antero Resources第一季財報快訊：營收19.5億美元，高於FactSet預期的16.7億美元。