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Vertiqal Studios完成私募担保债券发行

Vertiqal Studios（VRTS.TO）周一宣布，已完成非经纪人私募配售，发行每张债券定价1000美元，总募集资金约195万美元。 该公司表示，债券将于2027年10月10日到期，年利率为13%，到期日后支付利息。 该公司补充道，此次发行中，部分公司内部人士获发了本金为44.8万美元的债券。 该公司表示：“债券将以公司所有现有及未来收购的财产和资产的第一顺位担保权益作为担保。” 该公司计划将募集资金用于一般增长资本用途。 该公司股票最后一次交易是在4月10日，在多伦多证券交易所收于0.01美元。

蒙特利尔银行表示，加拿大资源密集型地区的就业形势强劲，但制造业中心地带则显疲软。

蒙特利尔银行（BMO）表示，加拿大第一季度就业人数减少了9.5万人，这是自新冠疫情爆发以来最疲软的表现，不过预计2025年第四季度将出现更大幅度的增长。 蒙特利尔银行在周五的劳动力调查（LFS）后指出，总体而言，过去一年就业增长非常缓慢，失业率略有下降。 然而，蒙特利尔银行表示，这掩盖了表面之下日益扩大的区域差异。 蒙特利尔银行指出，安大略省的失业率高达7.6%，是纽芬兰和拉布拉多省以外最高的，接近加拿大整体失业率（非疫情期间）的最大差距。 在西部，阿尔伯塔省的失业率目前已低于不列颠哥伦比亚省，蒙特利尔银行表示，这是自2010年代中期能源繁荣以来，两省失业率持续低于不列颠哥伦比亚省的水平。尽管卑诗省、安大略省和魁北克省的综合就业人数同比下降0.4%，但阿尔伯塔省的就业增长率已加速至4%。 加拿大各城市的就业市场表现显示，资源密集型市场表现强劲——卡尔加里、萨斯卡通、埃德蒙顿、里贾纳和萨德伯里位列前五，该银行指出。但制造业中心地带则明显疲软——伦敦、温莎、圣凯瑟琳斯、巴里和基奇纳位列后五。 伦敦的失业率目前为9.1%，是加拿大最高的。 虽然部分原因可能反映出劳动力调查（LFS）范围内人口增长的更大幅度下降（安大略省南部受非永久居民配额限制的影响尤为严重），但这些就业市场结果与BMO更广泛的经济观点相符，该观点主要受美国贸易紧张局势和油价飙升的影响。

尽管劳动力市场“疲软”，瑞银仍认为加拿大央行今年应维持持仓不变。

瑞银在周五公布的加拿大劳动力调查（LFS）报告后表示，3月份的加拿大劳动力调查显示招聘情况略有改善，就业人数在经历了1月和2月两个月的下滑后增加了1.4万人。 失业率维持在6.7%不变。瑞银预计，失业率在夏季可能会进一步上升，但随后会略微下降，到年底降至6.6%。 3月份的劳动参与率也维持在64.9%，较1月份下降了44个基点。不过，3月份的劳动参与率略有上升（未四舍五入），从2月份的64.92%升至64.95%。 鉴于贸易政策前景不明朗以及中东冲突带来的不确定性，瑞银仍然预计加拿大央行今年将维持利率不变。

法国兴业银行欧盟政府债券每周持仓报告

法国兴业银行表示，对欧元区政府债券资金流动情况的每周分析显示，截至上周五当周，投资者净买入德国国债（Bund）、意大利国债（BTP）和西班牙国债（SPGB），净卖出法国国债（OAT）。 ——德国国债本周出现净买入，延续了此前七周的趋势，主要由国内和国外投资者推动。国内投资者连续11周净买入，买盘主要集中在2-5年期和20年以上期限的债券，其中资产管理公司和银行最为活跃。国外投资者也连续第八周净买入，主要买入期限为5-10年，主要由银行和对冲基金主导。 ——法国国债出现净卖出，扭转了此前七周的趋势，主要由国外投资者推动。国内投资者连续第12周净买入，交易活动主要集中在10-20年期和20年以上期限的债券，主要由资产管理公司和保险公司主导。与此同时，非国内投资者在连续七周净买入后转为净卖出，主要由银行和保险公司推动，交易活动主要集中在10-20年期和20年以上期限的债券。 ——意大利国债（BTP）出现净买入，扭转了前一周的抛售趋势，国内和非国内投资者均推动了这一趋势。国内投资者继续净买入，延续了五周的买入势头，交易活动主要集中在5-10年期债券，主要由银行主导。非国内投资者也转为净买入，扭转了上周的抛售趋势，主要由保险公司和对冲基金推动，主要集中在20年以上期限的债券。 ——法国国债（SPGB）出现净买入，扭转了前四周的抛售趋势，国内和非国内投资者均推动了这一趋势。国内投资者本周转为净买入，延续了此前五周的买入趋势，交易活动主要集中在10-20年期和20年以上期限的债券，主要由银行和保险公司推动。境外投资者在上周净卖出后，本周也转为净买入，交易活动主要集中在20年以上期限和10-20年期限的债券，主要由保险公司和银行推动。

加拿大国家银行预览本周宏观经济数据

加拿大国家银行表示，投资者将于周五收到3月份房屋开工数据，届时将了解加拿大住宅市场的最新状况。 该银行指出，根据建筑许可数据，3月份房屋开工量可能增至26万套（按年计算），其中多单元住宅的增长尤为显著。 加拿大国家银行表示，受多伦多和温哥华销售强劲的推动，2月份全国成屋销售环比可能小幅增长0.7%。 另据报道，受食品和运输设备子行业增长的带动，2月份制造业销售额环比可能增长3.8%。该数据将于周三公布。 2月份批发贸易销售数据也计划于周三公布。

道明银行表示，加拿大消费者本已承受巨大压力，如今又遭受能源冲击。

加拿大道明银行（TD）周五发布的3月份劳动力调查报告显示，劳动力市场持续低迷，面临多重经济逆风。 该行补充道，这些逆风正在加剧，全球能源价格的飙升已波及汽油价格，3月份零售汽油价格环比上涨23%，同比上涨8.4%。 道明银行指出，能源冲击对消费者而言雪上加霜，更高的价格叠加在原本就已抑制经济增长、使其低于潜在水平的生活成本压力之上。其结果是，消费者捉襟见肘，在冲击到来之前，消费就已经开始失去动力。 道明银行指出，3月份的TD消费数据也印证了这一趋势。经季节性调整后，月度消费支出增速从0.6%放缓至0.2%，考虑到当月汽油名义价格的上涨，实际增速还会更低。 该行表示，消费构成也颇具启发意义。加油站的贡献最大，名义支出环比增长8%，同比增长4.5%。如果没有汽油支出的激增，商品支出和整体信用卡消费都会下降。 道明银行指出，超市支出有所下降，表明家庭正在收紧预算以抵消燃油成本上涨的影响。值得注意的是，服务业——近几个季度的主要支撑——持平，旅游和休闲娱乐支出均有所回落。 道明银行认为，这对政策制定者来说是一个熟悉的难题。如果不是能源冲击，加拿大央行很可能会讨论降息。但现在，央行可能会维持利率不变，忽略短期内总体通胀的上升，而将重点放在核心通胀压力和通胀预期上。 从这个意义上讲，加拿大相对疲软的经济状况或许反而会成为一种助力，有助于抑制此次成本推动型冲击带来的第二轮影响。

罗森伯格研究公司称，加拿大经济“缺乏充满活力的就业市场”。

加拿大最新就业数据并无太大意外。罗森伯格研究公司在周五的劳动力调查（LFS）后表示，3月份新增就业岗位14100个，略低于此前普遍预期的15000个。 该研究指出，这仅弥补了2月份83900个就业岗位的骤减，并补充道：“只有当你认为‘持平即增长’时，才有可能对这些数据做出积极的解读，因为自去年6月以来，加拿大的就业形势实际上已经停滞不前——这是自2020年底以来加拿大从未经历过的疲软时期，当时人们认为新冠疫情永远不会结束。” 该研究指出，继2月份全职就业岗位锐减108400个之后，上个月又减少了1100个。罗森伯格指出，过去六个月全职岗位减少了4万个，这本身就说明了很多问题。与此同时，劳动力市场明显转向兼职就业，兼职岗位同期增加了8万多个。他还提到，失业率仍然居高不下，达到6.7%，就业人口比率也停滞在60.6%。 就影响就业形势的行业而言，研究指出，批发/零售业减少了6700个工作岗位，并且在过去五个月中有四个月出现下滑；酒店/餐饮业裁员1万人，并且已经连续四个月出现下滑。罗森伯格指出，当面向消费者的行业如此大规模地裁员时，这无疑表明加拿大市场的需求已经跌至谷底。 根据这项研究，银行业看到了宏观经济多头所看不到的一个有趣的矛盾：金融业在2月份裁员8700人之后，3月份又净裁员11200人——这是自2023年9月以来，甚至更早的2020年4月以来，连续裁员幅度最大的一次。 可以说，如果说有什么是确定的，那就是加拿大经济缺乏充满活力的就业市场。事实上，用“僵化”来形容更为贴切。

加拿大统计局表示，2月份发放的建筑许可证总价值大幅下降，其中非住宅领域的降幅最为显著。

加拿大统计局周一表示，2月份加拿大发放的建筑许可总价值环比下降11亿加元，降幅8.4%，至121亿加元。 加拿大统计局在一份声明中指出，建筑意向的下降主要由非住宅领域造成，下降幅度达13亿加元，而住宅领域则增长了1.356亿加元，部分抵消了这一降幅。 加拿大统计局补充道，按固定汇率（2023年=100）计算，2月份发放的建筑许可总价值环比下降8.6%，同比下降11.5%。 2月份非住宅建筑许可价值环比下降24.0%，创下自2023年4月以来的最大跌幅。其中，机构建筑许可（下降9.872亿加元）是2月份下降的主要原因，商业建筑（下降1.6亿加元）和工业建筑（下降1.047亿加元）的降幅相对较小。 住宅领域多单元住宅许可（增加1.803亿加元）的增长被单户住宅许可（下降4470万加元）的下降部分抵消。 该数据指的是住宅（单户住宅和多户住宅）和非住宅（工业、商业和机构建筑）建筑许可的价值。数据来源于对发放许可的市政当局的调查，并根据建筑业对季节性变化的敏感性进行了季节性调整。它是加拿大建筑业的领先指标。

简讯：加拿大2月份建筑许可数量环比下降8.4%。

BMO 等待本周晚些时候公布的制造业和住房数据

蒙特利尔银行（BMO）周一发布的晨报指出，本周加拿大的重要经济报告包括周三公布的制造商出货量数据。预计2月份汽车出货量将在上月汽车产量大幅下滑后出现反弹。 该行还补充道，周四公布的成屋销售数据也可能在3月份“持续低迷”，安大略省的房价已连续第五年走低。 蒙特利尔银行指出，总理马克·卡尼领导的自由党有望在周一的三场补选中赢得下议院多数席位，从而降低未来三年内举行议会选举的可能性。

加拿大丰业银行表示，加拿大极有可能在周一之前组建多数党政府。

加拿大丰业银行表示，一旦三场补选结果在周一晚些时候出炉，加拿大总理马克·卡尼很可能就能组建多数党政府。 该银行指出，因此，卡尼的任期很可能延长至2029年，无需再次面对选民。 丰业银行表示，选举结果可能有助于稳定加元（CAD或加元）和国内市场，同时增强卡尼政府的信心，使其能够更积极地推行财政、监管、投资和贸易政策，而无需依赖四分五裂的反对党。 该银行指出，多伦多地区的两个选区——大学-玫瑰谷选区和士嘉堡西南选区——是自由党的传统票仓。魁北克省的第三个选区（特雷邦选区）的选情可能更为胶着，因为在去年4月的大选中，自由党和魁北克集团之间的选情非常接近，但最高法院最终裁定该选区选举结果无效。投票将于晚上8:30结束。美国东部时间周一公布结果，预计不久后将陆续公布。 自由党在最新一轮议员倒戈后，目前拥有171个席位，距离在343个席位的下议院获得多数席位还差一席。实际上，自由党与绿党（仅占一席）和新民主党（六席）组成了一个默契的联盟，但去年该联盟仅以170票对168票（四票弃权）勉强通过了预算案。加拿大丰业银行补充道，如果自由党再多赢得一个席位，或许可以减少其对其他小党的依赖。 事实上，民调显示，预测网站预计自由党将横扫各党，席位将增至174席——比获得多数席位所需的席位多出两席。 然而，加拿大丰业银行认为，党内凝聚力可能存在局限性。自由党此次新增了五名来自其他党派的议员；其中四名来自保守党，一名来自新民主党。选民在下次选举中往往会拒绝“倒戈者”。因此，自由党若能保持多数席位，在未来的辩论和投票中，仍将部分依赖于争取那些明显背叛党籍的党员的支持。 然而，加拿大丰业银行指出，该国的民主理念正面临“压力”。五名国会议员利用其所在政党的纲领、资源和品牌，赢得了选民的选票。这些选民通常首先（如果不是完全）投票给政党，其次才是候选人。在议会选举中，他们并没有选择支持自由党。选举法的一个缺陷在于，它没有规定如果议员选择倒戈加入其他政党，就必须举行补选。这一缺陷损害了人们对民主的信心，滋生了愤世嫉俗、不信任，并可能导致投票率下降。 一旦多数席位确定，春季财政更新的筹备工作可能会加速进行，届时可能会推出有针对性的刺激措施和更新后的财政状况报告。

德国商业银行在隔夜新闻中

德国商业银行周一发布的“欧洲日出”报告重点指出： 市场：美国国债收益率在亚洲开盘走高，早盘交易中缓慢盘整。日本长期国债承压。股指期货全线下跌。布伦特原油上涨7%，突破每桶102美元。欧元兑美元跌破1.17美元。 美联储要求美国银行提供其对私人信贷公司的风险敞口详情。联邦存款保险公司撤销了拜登总统时期发布的银行收费指导意见。 美国：据《华尔街日报》消息人士透露，特朗普总统承诺在卸任前对多名高级政府官员进行大规模赦免。 美伊和平谈判在巴基斯坦持续21小时后破裂。美国海军将于美国东部时间周一上午10点开始封锁进出霍尔木兹海峡的船只。特朗普总统正在考虑对伊朗进行有限的军事打击（据《华尔街日报》消息人士透露），并表示美国可能会打击海水淡化厂/发电厂。 美伊关系：美国情报显示，中国正在向伊朗运送武器（据美国有线电视新闻网报道），特朗普总统威胁要对中国武器加征50%的关税。财政部长斯科特·贝森特已与特朗普讨论了如果战争持续8到12周应采取的措施，他认为亚洲和欧洲最容易受到油价上涨的影响（据《华尔街日报》消息人士透露）。 沙特阿拉伯已恢复东西输油管道每日700万桶的输送能力。 ==欧洲： 德国：债务刹车机制不太可能在本届政府任期内进行改革（《图片报》）。联合政府领导人就能源价格问题举行的会议于周日晚间结束，但未发布任何声明。 法国：总理塞巴斯蒂安·勒科尔努表示，法国计划到2030年将电气化投资翻一番，达到100亿欧元，到2030年用电力替代85太瓦时的天然气，并强调必须有针对性地向家庭提供能源援助。 匈牙利：彼得·马扎尔领导的蒂萨党预计将赢得三分之二的多数席位，结束总理维克托·欧尔班长达16年的任期。 评级：穆迪确认法国评级为Aa3/负面。DBRS确认立陶宛评级为A（高）/稳定，马耳他评级为A（高）/稳定。标普确认英国评级为AA/稳定，德国黑森州评级为AA+/稳定。

美国10年期国债收益率盘前上涨1.4个基点至4.33%；2年期国债收益率上涨1.5个基点至3.82%。

受通胀担忧影响，美国国债收益率在盘前走高，此前伊朗谈判未能达成持久协议，原油价格飙升。

加拿大皇家银行对本周加拿大宏观经济数据进行前瞻分析

加拿大皇家银行（RBC）表示，本周加拿大经济数据发布相对平静，市场关注的焦点集中在将于周三发布的2月份制造业和批发贸易报告上。 加拿大统计局的初步数据显示，2月份剔除石油和农产品后的批发销售额环比增长2.3%，制造业销售额环比增长3.8%，主要得益于运输子行业和食品加工品销售额的增长。 该银行指出，这两项数据均与此前的报道一致，即去年底和2026年初汽车生产的中断是暂时的。此前的中断与部分工厂的半导体短缺有关，而1月份的最新中断则是由于部分工厂冬季改造时间比往年更长，以生产新车型。 加拿大皇家银行表示，制造业和批发业的预期反弹表明，在经历了年初的疲软之后，2月份商品行业的增长势头将更加强劲。结合此前的数据，这些数据进一步强化了这样一种观点：在1月份小幅增长之后，潜在的经济活动正在逐步改善。 该银行指出，在经济服务领域，房屋二手房销售持续承压，3月份的早期市场报告喜忧参半，此前自2025年10月以来，全国二手房销售已连续四个月下滑。 早期报告显示，部分市场（包括多伦多）的销售有所增长，但温哥华的销售仍在下滑。不列颠哥伦比亚省、阿尔伯塔省和安大略省的房价也继续小幅下跌，而魁北克省、草原省份部分地区和大西洋沿岸地区的房价则有所上涨。 加拿大皇家银行补充道，总体而言，1月份实际国内生产总值环比增长0.1%，初步估计显示2月份将继续扩张，从而支撑第一季度经济增长回升。 总的来说，尽管各行业仍存在波动，但目前的数据与该银行对第一季度温和增长且增长势头正在增强的基本预测基本一致。

法国兴业银行隔夜经济新闻摘要

法国兴业银行周一早间经济新闻摘要指出： ——避险情绪升温，布伦特原油价格上涨7%至每桶102美元，天然气价格上涨8.4%至每兆瓦时47.3欧元，欧元区斯托克50指数期货下跌1.4%，美元指数（DXY）突破99.0。美国海军将于周一上午10点（欧洲中部时间）开始封锁所有进出伊朗港口的船只，此前伊朗与美国之间的和平谈判无果而终。《华尔街日报》报道：美国对恢复有限军事打击持开放态度。伊朗指责美国在霍尔木兹海峡和核计划问题上提出过分要求。 欧洲央行预测变化：法国兴业银行预测，欧洲央行将在6月首次加息，并在9月因核心通胀走高而进行第二次加息。 “欧尔班下台”：彼得·马扎尔领导的蒂萨党在匈牙利议会赢得绝对多数席位，击败了总理维克托·欧尔班。欧元/匈牙利福林低开，跌破2023年低点367.12。该结果将为乌克兰2026年和2027年提供900亿欧元的紧急财政和军事援助计划，贷款由欧盟共同债务融资，这将加剧欧元区政府债券价格的下跌趋势。 美国商品期货交易委员会（CFTC）外汇持仓数据显示：欧元（EUR）净空头头寸占未平仓合约的0.97%（2025年3月以来首次），日元（JPY）空头头寸增至26.8%，英镑（GBP）空头头寸增至23.1%，澳元（AUD）多头头寸减至26.8%，加元（CAD或加元）多头头寸减至8.7%，墨西哥比索（MXN）多头头寸持稳于31.4%，纽约商品交易所（Nymex）多头头寸降至9.9%。 下周展望：美联储主席凯文·沃什的提名确认听证会推迟。美国生产者价格指数、工业生产指数（IP）、费城联储商业展望、美联储褐皮书。欧元区最终消费者价格指数（CPI）、英国2月国内生产总值（GDP）。中国第一季度GDP。罗马尼亚CPI。国际货币基金组织（IMF）周二发布世界经济展望（WEO）更新。 日经指数下跌0.7%，欧元10年期国债收益率上涨2.5个基点至3.11%，布伦特原油上涨7%至每桶102美元，黄金下跌0.6%至每盎司4720美元。

美国国债收盘价

周五 3:00 vs 周四 3:00 2 年 100-05 vs 100-04；胜率 3.801% vs 3.777% 5 年 99-22+ vs 99-26+；胜率 3.939% vs 3.911% 10 年 98-15 vs 98-22；胜率 4.315% vs 4.287% 30 年 97-13 vs 97-23；胜率 4.914% vs 4.895% 2/10 51.147 bps vs 50.809 bps 5/30 97.303 bps vs 98.163 bps