加拿大丰业银行表示，周五公布的加拿大第一季度国内生产总值（GDP）数据，包括修正值在内，令市场普遍预期和加拿大央行都感到震惊。 该行指出，市场普遍预期经季节性调整后的年化增长率（SAAR）环比增长约1.5%，预期区间约为1%至2%，而加拿大央行在4月份的货币政策报告中也预测了1.5%的增长。然而，实际公布的GDP环比SAAR下降0.1%，基本持平。此外，还有一些修正值被下调。 丰业银行表示，市场对这些数据的反应是，将今年年底前加息的累计预期下调幅度缩小至仅25个基点，大部分加息预期已开始反映在9月和10月的加拿大央行会议上。市场预期到2027年累计加息幅度约为50个基点。 加拿大丰业银行补充道，加拿大央行可能会强调，GDP数据显示经济疲软程度略高于央行和其他各方的预期，因为实际增长低于可能在1%左右的潜在GDP增速。这将使加拿大央行有更多空间评估前瞻性发展，例如大宗商品价格普遍上涨对经济增长和通胀的影响，以及财政政策对经济增长的持续贡献。 丰业银行仍然认为加拿大央行今年将会加息。该行此前在第三季度收紧了50个基点，然后在第四季度加息25个基点，最终停留在3%。丰业银行倾向于扭转这一趋势，加息最早也要到9月或第四季度才会进行。加拿大央行的职责是控制通胀，而通胀受多种因素影响。 尽管如此，自去年11月预测将加息预期调整至2026年底以来，加拿大丰业银行一直坚持其与市场普遍预期相悖的政策立场，而当时其他所有机构都在讨论降息。 从经通胀调整后的政策利率来看，加拿大央行一直在被动地逐步取消刺激措施，忽略了战前和战时因素对通胀风险的影响。该行表示，实际政策利率已大幅下降。如果在此基础上进一步下调名义政策利率，则是一个政策失误。
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罗森伯格研究公司称，加拿大第一季度GDP“糟糕透顶”，但4月份初步GDP数据带来了一线希望。
加拿大第一季度国内生产总值（GDP）不仅低于预期，而且“糟糕透顶”，环比年化下降0.1%，罗森伯格研究公司在周五公布GDP数据后表示。 市场普遍预期第一季度GDP将增长1.5%，这主要是由于第四季度库存大幅下降后有望反弹。事实上，库存确实出现了反弹，为第一季度GDP增长贡献了4.3个百分点。 然而，罗森伯格研究公司指出，GDP仍然下降。雪上加霜的是，第四季度GDP增长率从下降0.6%修正为萎缩1.0%。 第一季度最大的不利因素是净贸易，它使经济增长减少了3.8个百分点。唯一值得一提的利好是家庭消费的小幅正向贡献，增长了0.8个百分点。 罗森伯格表示，尽管整体情况不佳，但这份报告并非全是坏消息。在商业投资类别中，机械设备和知识产权产品做出了积极贡献。鉴于加拿大生产力表现平平，且多年来在机械设备和知识产权产品方面的投资不足，这些迹象令人鼓舞，也算是为数不多的亮点之一。 按年计算，GDP跌至负值区间，这是自2020年底以来首次出现负增长。去年同期，GDP年增长率超过3.0%，这充分说明了加拿大经济面临的逆风。 罗森伯格认为，深入分析家庭部门的表现至关重要。本季度，家庭消费年化增长率为1.5%，名义年化增长率为3.5%。然而，真正重要的并非通胀因素，而是加拿大人是如何在本季度维持如此高的消费水平的。 为了实现这一目标，家庭不得不减少储蓄。家庭储蓄率从第四季度的3.7%降至个人可支配收入的3.5%。2024年第三季度，家庭储蓄率为5.9%。此后，由于加拿大人试图通过减少储蓄来抵消就业市场放缓和一系列冲击（包括美国贸易政策的突然转变以及最近的能源价格冲击），家庭储蓄率持续下降。 罗森伯格补充说，由于面临巨大的经济压力，加拿大人现在基本上把所有可支配收入都花光了。但这终究是无法持续的。 总的来说，周五公布的数据显示，加拿大经济第一季度“一团糟”。不过，罗森伯格表示，有迹象表明情况可能会有所好转。加拿大统计局对4月份GDP的初步估计是环比增长0.4%，主要得益于采矿业、制造业和运输业的增长。 根据四月份的估算，罗森伯格对第二季度GDP的初步预测是环比增长1.5%（按年率计算）。这或许只是经济活动的温和反弹，但确实表明经济“下滑”的势头即将止住。
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标普全球经济学家称，加拿大制造业增长“有些假象”，存在下行风险
标普全球市场情报经济总监保罗·史密斯表示，加拿大制造业5月份实现稳健扩张，这主要得益于产出和新订单的双双增长，以及自2024年10月以来最大的就业增幅。 周一早些时候，经季节性调整的标普全球加拿大制造业采购经理人指数（PMI）5月份连续第二个月保持正增长。尽管从4月份的53.3降至52.9，但增速依然“稳健”，高于历史平均水平。 史密斯指出，尽管有传闻称关税和伊朗战争带来的不确定性正在对产品市场构成压力，但企业普遍反映需求回升，并成功获得了新客户。 他补充说，鉴于对价格上涨和产品供应的担忧，客户为确保获得所需商品而采取的措施，总体而言可能是推动制造业表现提升的主要因素。这些无疑被认为是制造商在5月份努力建立缓冲库存的原因：受访者预计未来几个月通胀将居高不下，供应链也将更加脆弱，这将加剧5月份调查中已经出现的运营成本大幅上涨和交货周期延长的问题。 “这导致了一个相当令人沮丧的结论，即当前的增长在某种程度上是虚假的，并且存在下行风险。制造商自身也持有这种观点，因为5月份他们对前景的信心有所减弱，并且一直远低于预期水平。”史密斯表示。
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法国兴业银行表示，本周公布的加拿大劳动力调查（LFS）将备受关注，此前有消息称，加拿大经济自2020年以来首次陷入技术性衰退。 加拿大将于本周五美国东部时间上午8:30公布5月份的劳动力调查数据。 该行在致客户的报告中指出，受美国关税和企业资本投资萎缩3%的影响，2025年第一季度实际国内生产总值（GDP）环比下降0.1%，此前第四季度（2025年）的降幅为1.0%（此前数据已从0.6%向下修正）。 法国兴业银行表示，受地缘政治新闻的影响，美元/加元汇率对数据反应冷淡，回落至200日均线下方。
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