UBS証券は月曜日、米国の主要フランチャイズ自動車ディーラー各社は、比較的低調な成長環境下で下振れシナリオが現実化した場合、来年、収益面で圧迫を受ける可能性があると発表した。 この下振れシナリオは、UBS証券が最近投資家と行った協議に基づいている。具体的には、UBSがカバーするグループ全体の新車・中古車販売台数の伸びが2027年まで横ばいになるとの見通し（市場コンセンサスはそれぞれ3%増、4%増）などが含まれる。 その他の重要な要因としては、部品・サービス部門の来年の成長見通しが2%と、市場コンセンサスの5%増を下回っていることが挙げられる。UBSの分析対象は、オートネーション（AN）、ソニック・オートモーティブ（SAH）、アスベリー・オートモーティブ・グループ（ABG）、リシア・モーターズ（LAD）、グループ1オートモーティブ（GPI）である。 UBSは、これらの前提に基づき、下方シナリオが現実となった場合、同グループの2027年のコンセンサス予想1株当たり利益は6～10%低下する可能性があると顧客向けレポートで述べている。 UBSのアナリスト、ロバート・ソルトマン氏とジョセフ・スパック氏は、「コンセンサス予想では、2027年の同グループの新車・中古車販売台数は増加すると見込まれているが、成長環境は比較的緩やかになると予想されている」と述べ、近年の「保証需要の大幅な追い風」の後、部品・サービス部門の成長率も中一桁台から鈍化する可能性があると付け加えた。 レポートによると、過去数四半期にわたり、既存店における新車・中古車販売台数は、米国の小型車・中古車小売販売台数をそれぞれ約3%下回っている。 UBSは、部品・サービス、ファイナンス、保険といったバックエンド事業の構造的な安定性は依然として過小評価されているものの、ディーラーは投資家の信頼を高めるために、販売台数の改善とサービス部門の成長強化が必要になると指摘している。 「EPS発表後の（ほぼ）2週間の株価下落を経て、現在の株価倍率の水準を考慮すると、こうした悲観論の多くは既に織り込まれていると考えています」と、ソルトマン氏とスパック氏は記している。「こうした潜在的な逆風を相殺する方法は様々あり、例えば、（販売費、一般管理費）コストの改善、収益性の高いM&A、そしてEPS成長を支える自社株買いなどが挙げられます。」 UBSは、このシナリオによる影響を最も受けにくいのはオートネーションであり、ソニック・オートモーティブが最も脆弱であると予想している。 「現在の事業環境においては、成長とEPSを支える強力な自社株買いに結びついた独自のストーリーを持つ企業を引き続き重視します」と、同証券会社は述べている。
Price: $207.07, Change: $-2.35, Percent Change: -1.12%