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研究快訊：廢棄物管理：全面獲利成長支撐第一季業績超預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： WM第一季業績超出預期，營運每股盈餘為1.81美元（年增8.4%），高於市場普遍預期的1.74美元，主要得益於優於預期的利潤率執行情況。調整後EBITDA利潤率提升70個基點至29.8%，其中回收和再生能源業務分別實現了370個基點和790個基點的顯著增長。我們認為，隨著WM投資於技術和自動化以優化成本結構，其營運效率提升措施正在取得成效，這一趨勢應會持續支撐利潤率在2026年及以後的成長。核心定價維持穩健，為6.3%，反映出WM在轉向高利潤率合約方面擁有強大的定價能力。 WM在本季完成了三座回收設施的建設，在成長型市場新增了近30萬噸的處理能力。我們認為，新型自動化設施能夠提升這項業務的獲利能力。醫療保健解決方案的整合尤為顯著，儘管收入略有下降，但調整後的 EBITDA 仍增長了 11.6%，這主要得益於銷售、管理及行政成本控制和協同效應的實現。

$WM

Research61天前

研究快訊：埃塞克斯地產信託公司公佈的FFO業績超乎預期，營收符合預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結了他們的觀點如下：ESS公佈了穩健的2025年第一季業績，每股FFO為4.17美元，比市場預期高出0.21美元，同店營收成長2.9%。由於租金收入達4.82億美元，現金淨營業收入較去年同期成長4.3%，平均月租金上漲2.2%至2,719美元。我們認為，西海岸多戶住宅市場呈現溫和成長態勢，其中北加州引領復甦，同店營收成長3.9%，其次是西雅圖都會區（2.3%）和南加州（2.2%）。管理層重申了2026年業績指引，預計每股FFO為15.69美元至16.19美元，同店營收成長1.7%至3.1%。 ESS將年度股利提高0.8%至每股10.36美元，連續第32年上調，同時年初至今已回購6,190萬美元股票。我們看好該投資組合在西岸市場持續復甦背景下的表現，但營運支出成長仍高於營收成長速度，達2.5%至3.5%。這導致現金淨營業收入年增僅0.8%至3.4%，中位數為2.1%。

$ESS

Research61天前

研究快訊：Eix 第一季：費率上調抵銷了非經常性成本回收；成長目標疲軟

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：愛迪生國際公司公佈2026年第一季核心每股收益為1.42美元，高於上年同期的1.37美元，主要得益於2025年一般費率案件的費率減免，但部分被TKM和解協議成本回收帶來的每股0.30美元利息支出收益的取消所抵消。由於去年同期9.08億美元的非核心收益取消，GAAP每股收益從3.73美元降至1.38美元。營業收入成長7.7%至41.03億美元，營運活動產生的現金流成長16.6%至14.27億美元，但由於資本融資需求，利息支出從3.01億美元大幅增加至5.24億美元。管理層重申了2026年核心每股收益預期為5.90美元至6.20美元，並保持對2025年至2030年核心每股收益增長5%至7%的信心。我們認為該公司的長期每股盈餘目標過於樂觀，因為我們預測每股盈餘成長將更接近3%至4%，這意味著EIX的獲利成長軌跡在同業中最低，平均成長率為8.9%，因此，在我們看來，即使是5%至7%的目標也顯得缺乏競爭力。

$EIX

Research61天前

研究快訊：第一量子礦業公司公佈好壞參半的第一季業績，銷售額超出預期，但每股收益不如預期。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：FM公司公佈了2026年第一季業績，喜憂參半。儘管季減4.8%，營收仍達14.04億美元，超出市場預期6%。然而，由於銷售量下降16.7%，調整後每股虧損0.18美元，低於預期0.23美元。銅價上漲至每磅5.16美元，但被生產不利因素和燃料供應中斷導致的成本上升所抵消，C1成本環比上漲0.30美元至每磅2.51美元。 Cobre Panama礦堆的大規模處理許可是一個積極的催化劑，釋放了約7萬噸可回收銅，並表明了務實的態度，這可能加速礦山全面重啟談判。更新後的2026年業績指引反映了Cobre Panama項目併入計劃，預計銅產量將增至40.5萬至47.5萬噸，同時C1成本將擴大至每磅2.15至2.40美元。我們認為，增產4萬噸能夠以最小的增量成本有效地將閒置庫存變現，使FM公司在第二季度末開始加工後，按當前銅價計算，預計將實現約1億美元以上的額外EBITDA。

$FM

Research61天前

研究快訊：Exe 2026年第一季：強勁獲利、債務削減和策略性長期擴張

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：EXE公佈2026年第一季調整後每股收益為3.83美元，高於去年同期的2.02美元，超出市場預期0.20美元。產量為74.4億立方英尺當量/日，年增10%；在商品價格走強的市場環境下，實際價格為4.96美元/千立方英尺當量，較去年同期成長32%。經營現金流飆升至24億美元（去年同期為11億美元），自由現金流增加兩倍至17億美元，這得益於公司積極削減淨債務36%至28億美元，並在4月份額外償還了13億美元的債務。管理層重申了2026年產量預期為75億立方英尺當量/日，並製定了28.5億美元的資本支出計劃，計劃運營11-12台鑽機。 EXE與Delfin簽署了一份為期20年的液化天然氣承購協議，自2031年起每年供應115萬噸液化天然氣，從而將市場覆蓋範圍擴展至全球需求中心。各地區的液化天然氣價格均上漲，其中東北阿巴拉契亞地區的價格達到5.70美元/千立方英尺。我們認為，隨著卡達液化天然氣業務遭受長期損害（卡達供應全球約20%的液化天然氣出口），美國對液化天然氣的需求增加可能會有所改善。這種情況為像EXE這樣的海恩斯維爾生產商創造了機會。

$EXE

Research61天前

研究快報：CFRA維持對康寧公司股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將12個月目標價下調15美元至175美元，相當於2026年每股盈餘預期值的55.6倍。我們將2026年每股盈餘預期值調高0.02美元至3.15美元，並將2027年每股盈餘預期值調高0.05美元至3.96美元。光通訊業務板塊實現了強勁的銷售額和淨利潤成長，這主要得益於市場對Gen AI產品的需求以及與主要超大規模客戶達成的長期協議。企業和營運商兩大子板塊均實現了同樣令人矚目的成長，反映了廣泛的市場需求和客戶關係的成功拓展。太陽能業務板塊的晶圓廠遭遇了一些困難，包括產能爬坡進度落後於原計劃。該工廠需要長時間的維護停產，以過渡到永久性電源系統並維修和升級生產設備，這導致額外支出3000萬美元，並造成銷售額和盈利能力的暫時下降。此次停產對利潤率、每股盈餘和銷售額造成了影響，至少持續到第二季的幾個月。

$GLW

Research61天前

研究快訊：Costar集團：第一季業績符合預期，住宅業務EBITDA預期調高2,000萬美元

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：CSGP公佈2026年第一季營收為8.97億美元（年成長22.5%，與市場預期一致），而2025年第一季為7.32億美元，這標誌著該公司連續第60季實現兩位數營收成長。管理層將報告合併為商業房地產（佔2025財年營收的55%，年增15.4%）和住宅地產（佔2025財年營收的45%，年增32.6%）兩個業務板塊。持續成長的勢頭顯示CoStar在商業房地產資訊服務領域的市場領先地位穩固。該公司受益於市場環境的改善以及對人工智慧工具的持續投資。在商業不動產領域，核心平台CoStar的年成長放緩至8.5%，而LoopNet的年成長則加速至16.4%，反映出商業不動產市場動態的改善。我們認為CSGP在商業房地產數據服務領域的競爭優勢仍然穩固；因此，持續投資人工智慧工具將繼續推動兩大業務部門的市場份額擴張和收入成長。

$CSGP

Research61天前

研究快訊：銀行：第一季業績超預期，但全年成長預期下調

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：BKNG公佈的每股盈餘為1.14美元，較去年同期成長14%，高於市場普遍預期的1.09美元；營收成長16%至55億美元，符合市場預期。受美國戰略投資和中東衝突帶來的不利影響，調整後淨利潤率下降80個基點至16.4%，但總預訂量增加15%至538億美元。儘管面臨地緣政治動盪，BKNG本季仍憑藉持續的市佔率成長和利潤率提升鞏固了其競爭地位。管理層將全年業績預期下調至總預訂量和營收均實現接近兩位數的成長，預計第二季客房夜數將成長2%至4%。該公司透過股票回購返還了 36 億美元，並宣布派發每股 0.42 美元的股息，同時實施 25 比 1 的股票分割，自 2026 年 4 月 2 日起生效。鑑於短期內的不確定性，我們認為下調業績預期是審慎的，但關鍵問題仍然是，這反映的是暫時的地緣政治動盪，還是更深層的旅行需求疲軟。

$BKNG

Research61天前

研究快訊：儘管市場環境艱難，Arch Capital 第一季承銷利潤仍有所改善

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：ACGL第一季營運每股收益為2.50美元，高於去年同期的1.54美元，高於市場普遍預期的2.46美元，但低於我們先前預測的2.62美元。營運收入較去年同期下降1.3%，遠低於我們先前預測的8%-15%的成長，主要原因是已賺保費下降4.8%，部分被投資收益成長8%所抵銷。我們認為ACG是一家頂級核保公司，擁有卓越的承保能力，儘管面臨競爭壓力，仍保持了強勁的獲利能力。我們預計在4月29日的電話會議上，有關已承保保費缺口的問題將備受關注，因為淨已承保保費年減了3.7%。 ACGL的基礎承保績效仍優於同業平均水平，綜合比率為82.3%，高於去年同期的81.0%，較同業平均低5-10個百分點。儘管營收成長乏力令人擔憂，但鑑於該公司優異的承銷業績和獲利能力指標，我們認為 ACGL 的股票相對於同業和歷史平均水準而言仍然被低估。

$ACGL

Research61天前

研究快訊：STX 表現遠超預期，人工智慧強勁；2027 年之前的合約幾乎售罄

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：第三季業績超出預期，營收達31.1億美元（年增44%），高於市場普遍預期的29.6億美元；非GAAP每股收益為4.10美元（年成長116%），遠超過市場預期的3.50美元。 STX的業績展望更為亮眼，第四季營收和每股盈餘的預期中位數分別為34.5億美元和5.00美元，分別超出預期9%和26%。毛利率達 47.0%（年增 1080 個基點），營業利潤率達 37.5%（年增 1400 個基點），展現出強勁的定價能力和不斷增長的 HAMR 產品組合。自由現金流達 9.53 億美元，超出預期的 7.62 億美元，年增近四倍，助力淨槓桿率從上季的 1.1 倍降至 0.7 倍。或許最重要的是，近線容量（第三季出貨量的 90%）目前已接近售罄，直至 2027 年，客戶洽談已延續至 2028 年，較第二季度更新的 2026 年售罄情況有了顯著提升。資料中心營收達 25 億美元，年增 55%。隨著人工智慧推理技術提升對高容量近線硬碟的需求，我們預期未來發展空間依然廣闊，其中 Mozaic 4+（單盤 44TB）將引領這一趨勢。

$STX

Research61天前

研究快訊：Czr：數位驅動成長，債務擔憂依然存在；第一財季業績喜憂參半，股價持平

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：CZR公佈2026年第一季淨收入為28.7億美元（年成長2.7%），淨虧損從去年同期的1.15億美元收窄至9,800萬美元，調整後EBITDA與上年持平，為8.87億美元（年成長0.3%）。數位業務部門第一季業績創歷史新高，營收達3.74億美元（年增11.6%），EBITDA達6,900萬美元（年增60.5%），強勁的營運槓桿是其主要成長動力。根據一項為期20年的營運協議，CZR斥資5,400萬美元收購了凱撒溫莎酒店的業務，進一步拓展了其區域投資組合。管理層表示，由於持續的營運動能、較低的現金利息支出和減少的資本支出，他們對2026年實現強勁的自由現金流充滿信心。拉斯維加斯市場呈現企穩勢，營收持平於10.03億美元，入住率達95.3%；而區域市場營收成長3.0%，達14.3億美元。我們仍擔憂其資產負債表，總債務高達119億美元，而5億美元的營業收入遠低於5.69億美元的利息支出，凸顯了持續存在的償債挑戰。

$CZR

Research61天前

研究快訊：PPG工業公司第一季業績超預期，得益於航太業務的強勁表現與利潤率控制

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：PPG公佈了2026年第一季穩健的業績，調整後每股收益為1.83美元，年增長6%，超出市場預期0.06美元；銷售額同比增長7%至39.3億美元，但內生增長放緩至1%。公司在其多元化業務組合中展現了強大的執行力，其中航空航天業務實現了兩位數的卓越內生增長，並保持了3.15億美元的訂單儲備；高性能塗料業務的銷售額增長了5%。管理層維持了2026年全年每股收益7.70美元至8.10美元的預期，並宣布全球範圍內提價以抵消新興原材料價格上漲的影響，強調了與以往週期相比，公司定價能力的提升。建築塗料業務利潤率強勁成長，EBITDA利潤率則是年增230個基點至19.1%，主要得益於價格和成本控制；而工業塗料業務利潤率則面臨壓力，下降180個基點至15.0%，主要受中國汽車市場疲軟和區域產品組合變化的影響。包裝塗料業務實現了兩位數的內生成長，利潤率也隨之提升。

$PPG

Research61天前

研究快訊：F5公司公佈強勁獲利，系統營收穩健成長。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：F5第二季業績表現卓越，營收達8.12億美元（年增11%），連續第七個季度實現兩位數的產品營收成長。產品營收飆升22%至4.11億美元，其中系統營收成長26%至2.26億美元，軟體營收成長17%至1.84億美元，顯著高於2%的服務營收成長。公司圍繞著混合多雲部署、網路安全威脅和人工智慧推理工作負載等結構性趨勢的策略定位，持續推動強勁的市場需求。 F5將2026財年營收成長預期從5%-6%上調至7%-8%，並將每股盈餘預期從15.65-16.05美元上調至16.25-16.55美元，反映出公司對其市場地位的信心增強。非GAAP營業利潤率成長190個基點至33.8%，每股盈餘成長14%至3.90美元，展現強勁的營運槓桿效應。我們預計，隨著企業加速數位轉型和人工智慧應用，公司將繼續保持成長勢頭，並已在持久的技術轉型趨勢中佔據有利地位。

$FFIV

Research61天前

研究快訊：Visa Mar-q：隨著消費者支出加速成長，本季業績大幅提升

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Visa公佈了出色的3月季度業績，調整後每股收益為3.31美元，高於去年同期的2.76美元，超出市場預期0.21美元。營收達112億美元，年增17%，超出市場預期4%，創下自2022年以來最強勁的成長。我們認為這是一個非常出色的業績，因為先前市場對人工智慧顛覆性影響或地緣政治不確定性的擔憂並未影響Visa的業績。調整後營業利潤率維持在68.0%的穩定水平，考慮到先前的預期利潤率可能下降，這是一個不錯的成績。強勁的業績表現體現在各方面，數據處理收入成長18%至55億美元，其他收入飆升41%至13億美元，反映出增值服務的成功擴張。以固定匯率計算，不包括歐洲內部交易的跨國交易量增加了11%，支付交易量增加了9%。地理成長主要由拉丁美洲（+14% 固定匯率）、中東歐及非洲地區（+13% 固定匯率）及歐洲（+11% 固定匯率）領銜，美國市場成長加速至 8%，令人鼓舞。鑑於 Visa 目前的估值較為保守，我們讚賞董事會批准一項新的 200 億美元多年期股票回購計畫。

Research61天前

研究快訊：星巴克：第二財季業績強勁超乎預期，主要得益於美國同店銷售加速成長；上調2026財年業績預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：星巴克(SBUX)公佈2026財年第二季調整後每股收益為0.50美元（年成長22%），高於市場普遍預期的0.45美元；營收為95.3億美元（年成長8.8%），也高於先前預期的92.1億美元。全球同店銷售額年增6.2%，較預期大幅提升710個基點，主要得益於交易量成長（+3.8%）及平均客單價成長（+2.3%）。我們認為，這些業績表明，在菜單調整、會員計畫更新和門市佈局調整之後，星巴克正在贏得美國消費者的青睞。管理層上調了2026財年業績預期，目前預計全球和美國同店銷售額將成長5%以上，每股收益為2.25美元至2.45美元。經調整後的營業利潤率成長120個基點至9.4%，這是自2024財年第一季以來的首次成長，顯示該公司正逐步退出綠圍裙服務模式帶來的門市投資高峰。與博裕資本在中國成立的合資企業為公司在該市場的成長提供了策略架構。我們認為，公司專注於交易量而非客單價成長，顯示其正採取以銷售驅動的復甦策略，這有望支持其長期市場份額的成長。

$SBUX

Research61天前

研究快訊：Mdlz：第一季消費者環境嚴峻

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：MDLZ公佈2026年第一季調整後每股收益為0.67美元，超出市場預期0.06美元，但以固定匯率計算下降15%。淨收入成長8.2%至101億美元，其中有機成長2.0%，但調整後毛利率下降270個基點至30.7%，營業利潤率下降310個基點至11.7%。新興市場和已開發市場表現分化，新興市場實現強勁的6.3%有機成長（其中AMEA地區成長11.3%），而已開發市場僅達到0.8%的有機成長。 MDLZ重申了2026年業績指引，預計有機成長0%-2%，以固定匯率計算的每股盈餘成長0%-5%，自由現金流預計為30億美元。可可價格相關的不利因素持續影響巧克力市場，已開發市場的銷量持續承壓，而MDLZ的避險計畫限制了其從近期大宗商品價格下跌中獲益的能力，直至2027年。餅乾在已開發市場，尤其是北美市場，也面臨持續疲軟的局面。我們預計2026年將是MDLZ加強投資力度的一年，公司將優先透過增加廣告和商業支出來穩定銷售。

$MDLZ

Research61天前

研究快訊：胡德大學第一季業績：雙重失利，但策略性勝利與平台擴張

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：HOOD公佈的2026年第一季業績雙雙不及預期，稀釋後每股收益為0.38美元，比預期低0.01美元；營收為10.7億美元，比市場普遍預期低6%，但同比增長15%。交易收入為6.23億美元（成長7%），低於預期，主要受加密貨幣疲軟（-47%）的影響，但被強勁的股票市場（成長46%）和爆炸性成長的事件合約（成長320%）所抵銷。我們認為，HOOD創紀錄的88億份事件合約交易量鞏固了其在快速成長的預測市場領域的領先地位，驗證了我們對該公司掌握新興機會的看漲觀點。管理階層將2026年支出預期調高1億美元至27億至28.25億美元，以支持川普帳戶的基礎建設，並預期成本加成收益為正。我們認為，HOOD 擁有 50 億美元的現金儲備，且第二季初成長勢頭強勁，包括本月迄今約 50 億美元的淨存款，因此其發展前景依然十分樂觀。 Robinhood Chain 測試網的上線以及新加坡監管機構的批准等策略舉措，都將助力公司實現長期成長。

$HOOD

Research61天前

研究快訊：恩智浦（Nxpi）業績指引遠超預期；復甦勢頭將在2小時內顯現

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：恩智浦半導體（NXPI）第一季營收為31.8億美元（年成長12%），略高於市場普遍預期的31.6億美元；非GAAP每股收益為3.05美元（年成長16%），高於市場預期的2.98美元。公司整體績效呈現全面復甦，其中工業與物聯網業務較去年同期成長24%，汽車業務較去年同期成長6%；毛利率提升100個基點至57.1%，營業利潤率提升120個基點至33.1%。恩智浦半導體專注於軟體定義汽車和邊緣人工智慧的戰略重點，透過優化產品組合（包括8.78億美元的MEMS業務剝離和5億美元的債務償還）得以有效推進。管理層給出了令人鼓舞的第二季業績指引，預計營收為33.5億美元至35.5億美元（中位數環比增長8%，同比增長18%），每股收益為3.29美元至3.72美元，遠超市場普遍預期的33億美元和3.21美元。我們預計，在汽車加工和工業應用等公司特有的成長驅動因素的推動下，公司成長動能將在2026年之前加速。此外，近期推出的產品以及與GE醫療科技（GEHC 69 ***）和英偉達（NVDA 213 *****）的策略合作，也使恩智浦能夠掌握新興的邊緣人工智慧機會。

$NXPI

Research61天前

研究快報：Welltower Inc.：第一季營收和FFO均超預期，完成30億美元收購

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：WELL公佈的第一季營收為33.5億美元（年增38.4%，超出市場預期1.55億美元），去年同期為24.2億美元。同店淨營業收入（SSNOI）成長16.4%至7.22億美元，主要得益於老年住宅營運部門SSNOI成長22.1%，同時老年住宅三淨租賃業務成長3.9%，門診醫療業務成長2.4%，長期/復健護理業務成長2.6%。老年住宅營運部門（SHO）同店營收成長9.5%，每間入住客房營收成長5.0%（季增30個基點），顯示該部門整體營運動能強勁。 WELL將2026年全年SSNOI預期上調至12.25%-16.0%，較預期區間下限調高100個基點。我們預計大部分成長將來自SHO業務，預計成長率在16%-23%之間，而其他業務板塊預計今年將成長2%-4%。我們認為SHO業務的強勁表現持續驗證了WELL專注於養老地產業務的戰略正確性，持續的收入和利潤率增長推動其業績相對於其他房地產板塊保持領先地位。

$WELL

Research61天前

研究快訊：T-Mobile公佈業界領先的第一季業績，新增21.7萬個後付費帳戶

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：T-Mobile公佈2026年第一季每股收益為2.27美元，低於2025年第一季的2.58美元。業績下滑主要受4.76億美元的UScellular合併成本和1.05億美元的轉型費用影響，但服務收入增長11%至188億美元，其中後付費服務收入增長15%至156億美元。儘管策略投資帶來獲利壓力，但T-Mobile的後付費淨新增帳戶21.7萬個（年成長6%）仍維持了市場份額的持續成長。業界領先的營運表現體現了網路差異化帶來的客戶成長，創紀錄的轉網用戶群主要得益於網路品質和最快的固定無線網路速度。管理階層將2026年後付費用戶新增預期上調至95萬至105萬，EBITDA預期上調至371億至375億美元，自由現金流預期上調至181億至187億美元。強勁的46億美元自由現金流為股東帶來了60億美元的回報，董事會也因此將授權額度從146億美元提高至182億美元。我們預計，憑藉網路領先地位、2030年光纖網路覆蓋300萬至400萬用戶的目標以及T-Ads和T-Mobile Visa服務的規模化發展，公司將持續實現獲利成長。

$TMUS

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