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研究快訊：CFRA 將馬拉松石油公司股票評級從「持有」上調至「買入」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價上調56美元至277美元，此舉綜合考慮了相對估值和現金流折現模型。相對估值方面，我們對2027年預計EBITDA採用7.9倍的企業價值倍數，略高於同業平均。我們認為，基於更高的投資報酬率，這樣的同業溢價是合理的。此估值方法得出每股價值275美元。同時，我們的現金流量折現模型假設未來10年自由現金流年增率為9.5%，之後為2.0%，並以7.2%的加權平均資本成本（WACC）進行折現，得出每股價值279美元。我們將2026年每股盈餘（EPS）預期調高13.83美元至26.74美元，並將2027年每股盈餘預期調高8.03美元至21.57美元。 MPC公司將受益於加拿大西部精選原油和WTI原油價差的擴大，這將有利於其位於中西部的煉油廠；此外，自美伊衝突爆發以來，布蘭特原油和WTI原油價差也大幅擴大，這將帶來利好。我們認為，即使衝突今天結束，能源市場可能需要到2027年才能恢復原狀。

$MPC

Research55天前

研究快訊：CFRA重申對Sempra股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們下調12個月目標價14美元至107美元，基於我們對未來12個月每股收益（EPS）5.20美元的20.5倍市盈率，該市盈率高於其五年平均水平17.3倍，與同行大致持平。我們將2026年每股收益預期下修0.18美元至5.11美元，2027年每股收益預期下修0.12美元至5.53美元。 SRE在2026年第一季於德州取得了重大監管勝利，包括Oncor公司基準利率方案獲得批准，該方案提高了回報率（9.75%的淨資產收益率，43.5%的權益層），以及實施UTM機制以減少監管滯後。此外，SRE向ERCOT提交了一份127吉瓦的合格負載預測（是Oncor目前31吉瓦尖峰負載的4倍），我們認為這凸顯了德州資料中心需求的成長潛力。鑑於加州歷史上曾發生過野火，且有跡象顯示該州的監管環境正在收緊，我們注意到投資者對加州公用事業的信心略顯疲軟。然而，預計到本十年末，德州將占美國電力市場總費率的近60%，到2027年，受監管的公用事業公司將占美國電力市場收益的約95%。

$SRE

Research55天前

研究快訊：受強勁雲端需求推動，Frog 第一季業績超預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：FROG第一季業績強勁，營收達1.54億美元（年增26%），超出市場預期650萬美元，主要得益於雲端業務營收年增50%至7,890萬美元，佔總營收的51%。非GAAP每股收益為0.25美元，超出預期0.06美元；營業利潤率年增400個基點至21.4%，顯示公司展現了強勁的營運槓桿。企業客戶成長動能依然強勁，年經常性收入超過100萬美元的客戶數量年增48%至80家，淨留存率從116%提升至120%，反映出公司在DevSecOps平台上成功整合平台並推進了追加銷售計畫。管理階層將2026年營收預期從6.23億至6.28億美元上調至6.28億至6.32億美元，高於市場普遍預期的6.28億美元，並將每股收益預期上調至0.93至0.97美元，高於華爾街預期的0.90美元。我們認為，此次上調預期反映了管理層對FROG解決方案的潛在需求及其成長前景的信心，而強勁的現金流（3,730萬美元，毛利率24.2%）也為其成長提供了有力支撐。

$FROG

Research55天前

研究快訊：Pembina：第一季業績小幅超預期，雪松液化天然氣專案取得進展

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：PPL第一季每股收益為0.81加元，高於市場預期的0.79加元，超出預期0.02加元。然而，由於定價環境充滿挑戰，調整後EBITDA下降3.1%至11.3億加元，淨收入下降3.9%至12.9億加元。各業務板塊的業績表現不一，其中管道輸送量增長0.9%至283萬桶油當量/日，設施輸送量持平於89.9萬桶油當量/日，而市場營銷輸送量下降4.9%至36.9萬桶油當量/日。管道輸送量下降2900萬加元主要是由於Alliance Pipeline採用了新的收費結構。而設施和行銷業務部門的收益分別成長了1400萬加元和1500萬加元，主要得益於PGI資產表現強勁以及Cedar LNG虧損減少。主要成長項目仍在按計劃進行，Cedar LNG 的浮式液化天然氣船建造已完成 50% 以上，預計將於 2028 年底投入商業運營；RFS IV 分餾裝置的鐵路設施將於 2026 年 2 月投入使用。包括 Fox Creek 至 Namao、Birch 至 Taylor 和 Taylor 至 Gordondale 在內的多個管道擴建項目已獲批准，建設活動已於本季開始。

$PPL

Research55天前

研究快訊：CFRA重申對《紐約時報》公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將12個月目標股價調高3美元至76美元，基於2026年每股盈餘預期27倍，低於該股五年平均預期本益比30倍。我們將2026年每股盈餘預期從2.69美元上調至2.83美元，並將2027年每股盈餘預期從2.82美元上調至2.89美元。 2026年第一季業績顯示，用戶數強勁成長至1,310萬（年增12.2%），新增31萬用戶，同時用戶營收成長2.4%至9.77美元。廣告收入成長32%至9,330萬美元，較2025年大幅加速成長。儘管這一成長令人鼓舞，但該公司預計廣告收入成長將放緩至接近10%的水平。這已對營業利潤率產生了實質影響（第一季利潤率同比增長200個基點）。此外，投資者主要關注的仍然是如何在保持用戶成長勢頭的同時提高每位用戶平均收入。我們維持「賣出」評級，主要基於估值，因為我們認為股價已充分反映了用戶成長的持續勢頭，並反映了廣告收入（歷來具有週期性）更持久的成長軌跡。

$NYT

Research55天前

研究快訊：Hubs：第一季業績超預期，但帳單增速放緩令盤後股價承壓

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：HUBS公佈了強勁的2026財年第一季業績，非GAAP每股收益為2.72美元，超出市場預期0.26美元；總營收達8.81億美元，同比增長23%，超出預期1770萬美元。訂閱營收達8.623億美元，年增23%；帳單金額達9.123億美元，年增19%，儘管較第四季27%的成長速度略有放緩，但仍展現出強勁的市場需求。營業利益率成長加快，非GAAP利潤率達到17.8%，較上年同期目標21%有所提升。公司已回購2.11億美元股票，剩餘授權回購額度為7.89億美元。管理階層將2026財年營收預期上調至37億至37.08億美元，非GAAP每股盈餘預期上調至13.04至13.12美元，均高於市場預期。我們認為，強勁的現金流（1.988億美元的營運現金流，較去年成長23%）、股票回購以及高於市場預期的業績指引上調，共同顯示公司基本面穩健，成長動能良好。

$HUBS

Research55天前

研究快訊：Igm第一季：調整後每股盈餘成長21%，資產管理規模及收購成長13%，槓桿運用靈活

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：第一季調整後每股收益成長21%至1.21加元，總營收成長13.9%至9.979億加元，主要得益於財富管理收入7.297億加元（成長14.1%）及資產管理業務的成長。資產管理規模（AUM&A）達3,140億加元，成長14.2%，淨流入資金強勁，達56億加元；包含策略性投資在內的合併資產管理規模成長13%至5689億加元。 IGM的輕資產模式展現了強勁的營運槓桿效應，資產管理規模成長13%轉化為每股盈餘成長21%，而費用成長僅10.4%。董事會將股利提高10%至每股0.62加元。我們認為，加速回購1.85億加元的股票尤其值得關注，這是十多年來最高的配置。策略投資持續協助多元化發展，Wealthsimple維持23億加幣的公允價值，ChinaAMC（+13.1%）和Great-West Lifeco（+45.4%）的獲利成長強勁。我們相信，蓬勃發展的股票市場和嚴謹的資本配置將使IGM保持持續成長動能。

$IGM

Research55天前

研究快訊：Ed Q1：每股盈餘因成本上升而低於預期；重申強勁成長的需求指引

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：ED公佈2026年第一季調整後每股收益為2.18美元，低於去年同期的2.26美元，比市場預期低3.8%，主要原因是CECONY的營運維護費用增加以及股權發行導致的稀釋，部分被費率基數成長所抵銷。每股收益下降反映了成本增加和稀釋效應導致每股收益減少0.08美元，而CECONY和運營維護費用的費率基數增長合計貢獻了每股收益0.10美元。我們看好ED的電氣化策略，預期新建建築的電力需求將成長20%-25%，2025年將新增20兆瓦的快速充電容量（成長18%），這將為長期投資提供支援。儘管第一季面臨不利因素，管理層仍重申了2026年調整後每股收益6.00-6.20美元的預期。該公司透過出售價值 3.575 億美元的 MVP 股份（產生 1.34 億美元的稅後收益）和 7.76 億美元的股權遠期結算，增強了其資本實力。同時，到 2030 年，五年投資基礎複合年增長率達到 8.8% 的目標也支持了我們對持續獲利成長的看法，而這種成長將受到加速電氣化和電網現代化需求的推動。

$ED

Research55天前

研究快訊：Cpay 第一季業績超預期，營收成長 25%，企業支付業務動能強勁

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：CPAY第一季業績強勁，營收達12.6億美元（年增25%，有機成長11%），超出預期5,000萬美元，連續第四季度實現兩位數有機成長。調整後每股盈餘為5.80美元，高於去年同期的4.51美元，也高於華爾街預期的5.47美元。儘管面臨利率逆風，企業支付業務表現突出，有機成長16%至5.039億美元；車輛支付業務也維持了強勁成長勢頭，有機成長10%至5.639億美元。管理層指出，強勁的有機成長顯示公司業務基礎穩健，新增應付帳款和跨國企業客戶均對業績做出了貢獻。經調整後的 EBITDA 成長 24% 至 6.886 億美元，利潤率為 54.6%，超出預期 100 個基點以上，這主要得益於強勁的營收成長。 CPAY 在本季回購了 7.86 億美元的股票，同時維持了 2.7 倍的保守槓桿率，展現了其審慎的資本配置策略。

$CPAY

Research55天前

研究報告：DXC預訂量下滑，2027財年業績展望令人失望

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：DXC 2026財年第四季（截至3月）營收為31.3億美元，年減1.2%（有機下降6.6%），低於市場預期的31.5億美元。 DXY指數2026財年有機下降幅度持續擴大，從2025財年的4.6%降至4.8%。非GAAP每股盈餘為0.77美元，高於市場預期的0.70美元，但年減8.3%。第四季訂單金額為33億美元，年減13.5%，抵銷了DXC訂單出貨比（1.07倍）自2025財年第四季以來首次超過1.0倍的正面影響。我們預計，由於訂單表現持續惡化，未來營收前景不明朗，DXC的業績壓力將持續存在。管理層對2027財年的業績指引表明，公司仍面臨持續的不利因素，預計營收將年減3%-5%，非GAAP每股收益預期中值為2.65美元（遠低於預期的3.06美元），自由現金流為6億美元（年減16%），低於預期的6.62億美元。儘管該公司強調了包括OASIS平台在內的人工智慧計劃，但我們認為，人工智慧貢獻顯著的時間節點較長（到2029財年第二季度才能占到營收的10%），因此對公司業績的支撐作用有限。

$DXC

Research55天前

研究快訊：淨利：疲軟的業績指引抵銷了第一季業績超預期的影響；宣布員工重組計劃

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：NET公司公佈了強勁的2026財年第一季業績，營收達6.398億美元（年增34%），超出市場預期1720萬美元；非GAAP每股收益為0.25美元，較上年同期的0.16美元增長56%，超出預期0.02美元。由於對人工智慧工作負載的基礎設施投資，非GAAP毛利率年比從77.1%下降至72.8%，但營運槓桿仍強勁，毛利率為11.4%，僅下降30個基點。管理層宣布了一項以人工智慧為先的重大轉型計劃，計劃裁員約1100人，預計重組費用為1.4億至1.5億美元。 NET預計2026年第二季營收為6.64億美元至6.65億美元（約成長30%），非GAAP每股收益為0.27美元；全年業績指引為營收28.05億美元至28.13億美元（約成長29%），低於華爾街先前預測的27.97億美元（每股收益為1.1.90.01.每股 1.每股1.自由現金流飆升59%至8,410萬美元（佔營收的13%），反映出強勁的基本面；同時，公司資產負債表依然穩健，持有41.6億美元的現金及證券。

$NET

Research55天前

研究快訊：DraftKings業績超乎預期；維持全年業績指引

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：DKNG第一季業績穩健，營收成長17%至16.46億美元，GAAP淨利為2,110萬美元，而上年同期虧損3,390萬美元；調整後EBITDA飆升64%至1.679億美元。體育博彩業務營收成長24%至10.95億美元，淨利潤率提升140個基點至7.8%，顯示公司定價能力增強，且體育賽事結果表現良好。我們對公司持續提升獲利能力的勢頭感到欣喜，但對每月活躍用戶成長停滯以及預測市場的執行情況感到擔憂。管理層維持了2026年營收65億至69億美元、調整後EBITDA 7億至9億美元的預期，並強調將大力投資體育預測業務。受德州彩券退出影響，MUP（最低可用用戶）數量下降4%至420萬，但若不計彩券業務，則成長2%；同時，每MUP的平均收入飆升21%至131美元。公司年末現金餘額為9.994億美元，股價為2026年預期EBITDA的16倍。

$DKNG

Research55天前

研究快訊：惠頓貴金屬公司第一季成交量及價格表現強勁，業績超乎預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Wheaton第一季營收達9.015億美元，年增91.6%，超出市場預期4%；調整後每股盈餘為1.28美元，較去年同期成長132%，超出預期0.06美元。毛利率成長119.2%至6.994億美元，而銷售成本僅成長33.5%，顯示在貴金屬價格上漲期間，流式交易模式發揮了優勢。固定的每盎司支付結構驗證了流式交易模式在有利市場環境下的經濟效益。管理階層的目標是到2030年達到50%的產量成長，達到120萬盎司黃金當量，較目前水準顯著加快。與必和必拓(BHP)達成的具有變革意義的43億美元Antamina交易已於第二季度完成，使公司對全球成本最低的白銀資產之一的敞口翻了一番，並創下了貴金屬流式交易的最高紀錄。經營現金流達到7.658億美元，年增112.3%，而21.6億美元的現金餘額提供了極佳的財務彈性。董事會將季度股息提高18%至每股0.195美元，實現了連續三年成長。

$WPM

Research55天前

研究快訊：梅特勒-托利多：亞洲銷售成長支撐第一季每股收益超預期，2026年業績指引上調

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：MTD公佈了強勁的第一季業績，調整後每股收益為8.91美元，年增9%，高於市場預期0.20美元；總銷售額達到9.471億美元，按報告匯率計算同比增長7%，按當地貨幣計算同比增長3%。有機成長率為1%，其中實驗室銷售額成長1%（佔總銷售額的55%），工業銷售額成長5%（佔總銷售額的40%），食品零售額成長7%。儘管宏觀經濟環境不明朗，生命科學工具公司面臨諸多挑戰，但我們認為MTD的強勁業績展現了其韌性。 MTD將2026財年全年調整後每股盈餘預期從46.05-46.70美元上調至46.30-46.95美元，年增8%至10%。各區域業績表現不一，其中亞洲及世界其他地區以5%的本幣成長率領跑，美洲和歐洲分別成長2%和1%。由於研發支出增加和毛利率下降，調整後營業利益率下降約80個基點至26.0%。我們認為，這種地域差異反映了MTD持續應對的全球經濟復甦格局不平衡。

$MTD

Research55天前

研究警告：Expe：低品質績效超預期且指引不變抑制上漲空間

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：EXPE第一季營收為34.3億美元（年增15%），高於市場普遍預期的33.5億美元；毛訂單額較去年同期成長13%；調整後EBITDA為5.42億美元（年成長83%），超過市場預期的4.52億美元；調整後每股收益為1.96美元，高於市場普遍預期的1.39美元，但其中1.24美元的成長反映了剔除了1.55億美元的股權投資損失。公司回購7億美元股票並宣布新的50億美元融資計劃，進一步強化了利潤率提升的預期。儘管第一季業績超出預期，但管理層仍維持全年毛訂單成長6%-8%的預期，理由是墨西哥和中東地緣政治問題帶來了200個基點的不利影響。 B2B業務是主要的成長動力，營收成長25%，訂單成長22%；而B2C業務的成長則較為溫和，營收成長8%，訂單成長10%。我們認為，鑑於持續存在的地緣政治不確定性限制了潛在的成長動力，投資者應權衡業績超預期與調整後獲利品質以及業績展望未上調之間的利好因素。

$EXPE

Research55天前

研究快訊：Nwsa：道瓊斯和數位房地產服務推動 Mar-q 業績超預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：新聞集團2026財年第三季業績超出預期，營收達21.9億美元（年增9%，高於市場普遍預期的21.1億美元），EBITDA達3.43億美元（年增18%，高於市場普遍預期的3.3億美元）。調整後每股收益為0.21美元，高於市場普遍預期的0.20美元，去年同期為0.17美元。這些業績進一步鞏固了新聞集團向高利潤率、經常性數位收入來源轉型的利好觀點，而這項轉型將主要得益於道瓊和數位房地產服務業務的強勁表現。管理層重申了五年內實現道瓊斯年度EBITDA達到10億美元的目標，這意味著從6.4億美元的年化增長率開始，複合年增長率將達到15%左右。我們認為本季業績支持了我們的觀點，即道瓊斯和數位房地產業務能夠維持兩位數中段的EBITDA成長，這將支撐目前的估值。公司持續加速股票回購，管理層預計全年自由現金流將強勁成長，而與Meta和OpenAI的AI內容授權交易的具體金額尚未確定。然而，我們認為新聞媒體的衰退和AI商業化的不確定性值得密切關注。

$NWSA

Research55天前

研究快訊：G Q1：人工智慧驅動的轉型加速，先進技術成長達24%

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： G公司公佈第一季營收為13億美元（年增7%），超出市場普遍預期的12.9億美元；調整後每股收益為0.98美元，高於去年同期的0.84美元，超出預期0.06美元。人工智慧服務（ATS）業務成長24%至3.45億美元（佔總營收的27%），核心業務服務業務成長1%至9.51億美元，顯示公司在向更高價值人工智慧服務進行策略轉型方面取得了顯著成效。本公司在智能體營運領域的定位持續推動客戶需求強勁成長，並帶動利潤率提升。管理層強調，智能體轉型成功的關鍵在於“立足於實際經驗”，這凸顯了G公司的競爭優勢。毛利率連續第12季提升至36.4%，而調整後營業利潤率維持在17.3%的穩定水平，反映了營運槓桿效應。 G公司回購了價值7000萬美元的股票，但由於營運資金到位時間的影響，其營運現金流由上年的4000萬美元轉為負值，為-2400萬美元。我們認為，G公司專注於人工智慧整合服務，使其能夠很好地掌握不斷增長的數位轉型需求。

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研究快訊：Afrm Mar-q：強勁成長與不斷擴大的獲利能力

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：AFRM公佈了強勁的3月季度業績，稀釋後每股收益為0.30美元，高於去年同期的0.01美元（超出市場預期0.17美元），營收為10.4億美元（同比增長33%），高於華爾街預期的9.95億美元。商品交易總額（GMV）達到116億美元（年增35%），連續第十個季度實現30%以上的成長，營業收入也從去年同期的虧損800萬美元大幅成長至8,800萬美元。我們認為，這項優異業績凸顯了AFRM在維持嚴謹承保標準的同時高效擴張的能力，其中超過70%的長期慢性病保險（RLTC）收入成長轉化為調整後營業收入。 RLTC業務成長41%至4.98億美元，佔GMV的4.31%，超過了管理階層設定的3%-4%的長期目標區間。 Affirm 卡繼續發揮變革催化劑的作用，其商品交易總額 (GMV) 飆升 146% 至 21 億美元，活躍持卡人數量翻了一番多，達到 440 萬，鞏固了其在推動 Affirm 零售模式從單一結帳渠道向主要消費工具轉變過程中的重要作用。我們預計，隨著店內 GMV 比非持卡管道高出一個數量級以上，該卡的成長勢頭將推動網路效應的產生。

$AFRM

Research55天前

研究快訊：Diod 延續成長勢頭，汽車/工業領域利潤率提升

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：DIOD第一季營收達4.055億美元（年成長22%），超越市場預期和公司指引1,000萬美元，創下自2021年第四季以來的最強勁成長，並連續第五季實現兩位數成長。非GAAP每股收益飆升至0.43美元（年成長126%），遠超市場預期的0.30美元；毛利率達到31.8%，為2025年第四季以來的最高水平，主要得益於汽車/工業產品組合的最佳化。鑑於大宗模擬/分立元件產品市場競爭激烈，我們對DIOD的可持續發展仍持謹慎態度，儘管汽車產業的復甦強於預期，OEM廠商的回饋喜憂參半。該公司預計第二季銷售額將達到4.35億美元（年增19%），毛利率將提升至32.8%，每股收益為0.60美元，高於市場預期的0.55美元。我們正密切關注DIOD在面臨激烈競爭的情況下，其AI伺服器業務的成長動能能否持續。儘管DIOD目前擁有4.09億美元的現金和5500萬美元的債務，但其資產負債表仍然穩健。不過，我們認為在這一成長階段，庫存管理仍需改進。

$DIOD

Research55天前

研究快訊：MP Materials 第一季業績強勁超出預期，產能爬坡依計畫進行

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：MP Materials公佈第一季營收為9,060萬美元，較去年同期成長49%，超出市場預期1,500萬美元，轉虧為盈，調整後EBITDA為3,660萬美元，而去年同期虧損270萬美元。調整後每股盈餘為0.03美元，超出市場預期0.07美元，主要得益於美國國防部價格保護協議的影響。該協議貢獻了4,230萬美元的營收，驗證了我們先前的觀點，即110美元/公斤的最低價格保障從根本上改變了MP的盈利模式，使其從受大宗商品價格影響轉變為受到戰略保護。管理階層維持對2026年底釹镨年化產量6,000噸的預期，重稀土分離計畫於2026年中期啟動，10X工廠計畫於2028年投產。釹镨產量達9.17億噸（成長63%），銷售額成長117%，符合營運目標。我們認為，營收結構向高價值產品轉移，釹镨收入成長192%至7,110萬美元，顯示MP公司正向一體化製造轉型。 17.4億美元的現金儲備足以支持預計20億美元的資本項目，但我們預計10X工廠的執行風險仍是主要的估值因素。

$MP

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