金融資訊 · 即時終端

第 139 頁，共 324 頁

研究快訊：亞洲市場的強勁表現推動宏利金融第一季業績成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：MFC第一季核心每股收益為1.06加元，高於去年同期的0.99加元，儘管同比增長11%，但仍低於我們先前1.10加元的預期和1.09加元的普遍預期。淨利潤從4.85億加元飆升至11.47億加元，主要得益於市場經驗費用的降低和基礎業務的成長。我們對這些業績感到鼓舞，尤其是亞洲市場的出色表現，核心收益增長22%至8.2億加元，APE銷售額增長11%，NBV增長15%，進一步鞏固了該地區作為MFC關鍵增長引擎的地位。管理層將於美國東部時間明天上午8點召開電話會議，在宏觀經濟不確定性的背景下，提供更多關於2026年業績的分析和展望。全球WAM核心獲利達4.48億加元，以固定匯率計算成長2%，儘管面臨電子強積金（eMPF）過渡帶來的不利影響，EBITDA利潤率仍提升60個基點至29.0%。 MFC維持了強勁的資本指標，LICAT比率為136%，並透過股利和股票回購向股東返還了12億加元，同時每股帳面價值創下歷史新高，達到26.30加元。

$MFC

Research49天前

研究快訊：CFRA重申對Vistra Corp.股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將VST未來12個月的目標股價下調13美元至202美元，市盈率為22.0倍，我們先前預測VST未來12個月的每股收益為9.20美元。這一倍數高於VST過去三年的平均本益比16.9倍，也高於其他受監管的公用事業公司，以反映VST強勁的成長預期以及我們對獨立發電企業（IPP）和核電運營商的積極展望。我們將VST 2026年的每股盈餘預期調高0.04美元至8.86美元，並將2027年的每股盈餘預期調高0.67美元至11.28美元。 VST已簽署多項為期20年的購電協議（PPA），涉及約3.8吉瓦的核電裝置容量：其中1200兆瓦與AWS在科曼奇峰核電站簽訂，約2600兆瓦與Meta在PJM電網的多個設施簽訂（包括433兆瓦的升級改造）。 Meta PPA預計於2027年開始貢獻調整後EBITDA，但目前未將其納入2027年的業績指引範圍。我們認為，轉向長期合約收入模式將顯著降低VST的獲利風險，使其更具可預測性，並減少受商品價格波動的影響。我們預計調整後EBITDA將在2026年成長24.8%，並在2027年再成長15.1%。

$VST

Research49天前

研究警告：CFRA維持墨菲石油公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價上調2美元至31美元，此估值綜合考慮了我們的現金流折現模型（DCF）和相對估值模型。相對估值方面，我們對2027年預計EBITDA採用4.0倍的企業價值倍數，略低於同業水平，但我們認為折現倍數是合理的，因為我們預計該公司用於滿足資本支出需求的經營現金流盈餘低於大多數同業。這種方法得出的每股價值為26美元。同時，我們的現金流量折現模型採用4%的中期自由現金流年增率及2%的終值成長率，並以6.1%的加權平均資本成本（WACC）進行折現，得出的每股內在價值為37美元。我們將2026年每股盈餘（EPS）預期調高2.56美元至3.89美元，但將2027年每股盈餘預期調降0.18美元至1.85美元。我們認為2027年大宗商品價格下跌可能帶來風險，進而抑制資本支出成長或股東回報成長。我們對2027年的預測遠低於市場普遍預期，與其說是受公司自身因素影響，不如說是源自於我們對原油價格宏觀經濟趨勢的判斷。

$MUR

Research49天前

研究快訊：Dox公司公佈季度業績符合預期，積壓訂單略有成長；維持2026財年業績指引

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：DOX公司3月季業績略超預期，銷售額達11.72億美元（年增3.9%），非GAAP每股收益為1.78美元，分別高於市場普遍預期的11.66億美元和1.76美元。以固定匯率計算，銷售額成長再次放緩，從上一季的3.5%降至2.2%，其中管理服務（佔銷售額的65%）的成長速度從第一季的2.3%放緩至1.6%。管理層收窄了2026財年的業績指引範圍，目前預期銷售額成長率為2.6%-4.6%（先前為1.5%-5.5%），每股收益成長率為5%-7%（先前為4%-8%）。過去12個月的積壓訂單年增2.6%至42.8億美元，為公司穩健的銷售成長預期提供了強勁支撐，同時最大限度地減少了對短期可自由支配訂單的依賴（在宏觀環境不明朗的情況下，短期可自由支配訂單一直面臨壓力）。財務長塔瑪爾·拉帕波特-達金（Tamar Rapaport-Dagin）將於2026年6月離職，財務主管塔爾·羅森菲爾德（Tal Rozenfeld）將接任，但我們預計此次人事變動不會對公司營運產生重大影響。

$DOX

Research49天前

研究快訊：CFRA維持對聯合健康集團股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將UNH的12個月目標價從385美元上調至440美元，相當於2026年每股收益預期的24倍（上調0.11美元至18.36美元；2027年預期上調0.64美元至20.76美元），高於UNH過去10年的平均預期平均預期。我們的目標本益比高於大多數同行，反映了UNH強勁的自由現金流、穩健的資產負債表、規模優勢以及其在健康保險、藥品福利管理、醫療技術與分析以及門診機構網絡等領域的多元化業務模式。我們將UNH及其同業對管理式醫療保健子行業的12個月基本面展望從負面上調至中性，UNH及其同行正採取措施，透過提高醫療保險費、策略性投資組合調整/退出以及在醫療成本高企的環境下更加註重成本控制來提升盈利能力。我們預計這些措施可能會提高 2027-2028 年的利潤率和獲利能力，並認為估值可能會逐步改善。

$UNH

Research49天前

研究快訊：思科系統公司憑藉人工智慧和網路更新技術，業績創歷史新高

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：思科(CSCO)公佈了2026財年第三季的卓越業績，營收年增12%至創紀錄的158億美元，非GAAP每股收益為1.06美元，年增10%，各項指標均顯著超出預期。其中，網路業務表現尤為突出，年增25%至88億美元，主要得益於人工智慧基礎設施投資；產品訂單年增35%，網路訂單增幅超過50%。然而，安全業務營收持平於20億美元，與近期兩位數的成長率相比出現令人擔憂的放緩。管理層將2026財年人工智慧基礎設施訂單預期和營收預期分別上調至90億美元和40億美元，此前預期分別為50億美元和30億美元；第四季營收預期為167億至169億美元，每股收益預期為1.16至1.18美元。我們認為，思科在人工智慧驅動的基礎設施轉型中日益突出的作用為持續成長奠定了堅實的基礎，但我們也注意到各細分市場的需求不均衡，安全領域的疲軟凸顯了網路安全市場的競爭激烈程度。

$CSCO

Research49天前

研究快訊：CFRA維持對Constellation Software Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：基於32倍的2027年每股收益預期，我們將目標價從3,233加元下調至2,692加元，低於其三年平均水準。我們將2026年每股盈餘預期從42.76美元上調至57.58美元，並將2027年每股盈餘預期從60.60美元上調至61.41美元。 CSU公佈的2026年第一季營收為31.8億美元，年增20%，主要得益於收購，其中內生成長6%（經匯率調整後為2%）。授權收入下降9%，而佔總收入77%的維護和經常性收入成長22%，其中內生成長強勁，達到9%。營運費用增加21%，略高於收入成長，導致利潤率小幅下降。此外，2026年第一季新收購的業務也顯著稀釋了利潤率，目前處於負利潤狀態。管理層預計利潤率將隨時間推移而改善，但鑑於其以收購為成長策略，仍需密切關注。股東可分配自由現金流成長44%至7.33億美元，較2025年第一季成長380個基點。

$CSU

Research49天前

goeasy 將加拿大國家銀行的目標股價從 38 加元下調至 34 加元，維持該板塊「與大盤持平」評級，理由是第一季後「不確定性依然高企」。

$GSY.TO

Research49天前

——國民銀行將芬寧的評級從“與行業持平”上調至“跑贏大盤”，目標價從89加元上調至115加元，並指出其第一季度業績“持續改善了每股收益”。

$FTT.TO

Research49天前

研究快訊：CFRA維持對沃達豐股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持對沃達豐的四星（買入）評級，因為我們認為，在進行投資組合再平衡後，沃達豐的處境已顯著改善，其在德國的業務趨於穩定，且2026財年（截至3月）股東回報達到31億歐元，其中11億歐元用於派息，20億歐元用於股票回購。我們維持目標價為17美元，對應的2027財年預期企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）為5.8倍，與大型電信同業的水準相當。我們維持2027財年每股盈餘（EPS）1.00歐元的預期，並首次將2028財年每股盈餘預期提高至1.30歐元。 2026年5月，沃達豐以43億英鎊收購了長江和記實業持有的英國沃達豐Three 49%的股份，從而將其完全併入自身財務報表。管理層表示，此舉將有助於加快整合進程並實現協同效應。管理層對2027財年的業績給出了樂觀預期，預計調整後EBITDA（調整後息稅折舊攤銷前利潤）為119億至122億歐元，調整後自由現金流為26億至29億歐元。我們認為，沃達豐在2027財年的現金流前景將有所改善，並且公司可以透過剝離非洲業務來專注於歐洲市場，從而消除匯率風險。

$VOD

Research49天前

研究快訊：CFRA維持對沃達豐股票的買入評級

$VOD

Research49天前

研究快訊：CFRA將Hydro One的評級從“持有”下調至“賣出”，理由是估值過高。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將3顆星（持有）評級下調至2顆星（賣出），主要原因是估值過高、股息殖利率過低、未來淨利成長潛力不足。我們將目標價從61加元下調至52加元，該目標價基於我們的本益比和現金流量折現模型綜合計算得出。我們維持2026年和2027年調整後每股盈餘預期不變，分別為2.34加幣和2.53加幣。我們採用21.0倍本益比對2027年預期進行估值，得出目標價為53加元，而現金流量折現模型得出目標價為51加元。我們下調市盈率是為了使其與歷史平均水平保持一致，同時保持相對於同業的溢價。過去十年，H公司的預期本益比為19倍，而目前為25倍。從相對角度來看，其本益比比同業平均高出6.7倍（同業平均為18.1倍），也高於過去十年平均（同業平均高出2.5倍）。第一季營收成長10%（超出市場預期6%），每股盈餘成長8%至0.65加元（超出預期0.01加元）。

Research49天前

研究快訊：CFRA 將惠而浦公司股票評等從「持有」上調至「買入」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將WHR的12個月目標股價下調25美元至60美元，目標股價基於我們對2027年每股收益（EPS）10倍的預期，略高於該公司過去三年平均預期市盈率9.3倍。我們將2026年每股盈餘預期從6.51美元下調至3.25美元，並將2027年每股盈餘預期從8.09美元下調至6.00美元。 WHR公佈的第一季業績反映了宏觀經濟惡化和行業動盪帶來的巨大壓力。該公司公佈的經調整後每股收益為-0.56美元，而2025年第一季的預期為每股收益1.70美元，比預期低1.03美元。淨銷售額下降9.6%至32.73億美元，比預期低1.67億美元，其中有機銷售額下降6.1%，原因是伊朗戰爭導緻美國家電需求在2月下旬和3月出現衰退等級的暴跌。我們認為，對於那些願意放眼未來幾季之後的耐心投資者而言，目前股價處於35年區間的底部，因此該股具有投資價值。我們預計，公司獲利將在2027年和2028年大幅反彈，我們認為投資者已經開始將目光投向2026年之後。

$WHR

Research49天前

研究快訊：CFRA維持對Callaway Golf股票的「持有」評級，此前該公司2026年開局強勁。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將CALY的12個月目標價從2美元上調至17美元，相當於我們2026年調整後EBITDA預期值的13.5倍，高於CALY三年平均預期EV/EBITDA倍數12.3倍，這反映了在出售Topgolf 60%後，CALY的股價得到了重新估值。在出售Topgolf股份後，CALY的資產負債表和利潤率狀況顯著改善，管理層迅速採取行動，提高了剩餘高爾夫設備和服裝及配件業務的營運效率。在第一季財報電話會議上，由於市場對CALY新產品的強勁需求以及成本節約計畫的進展，管理層提高了全年營收和調整後EBITDA預期。我們目前認為CALY的股價與最大的競爭對手Acushnet (GOLF)的股價基本一致，後者目前的本益比約為13倍。該領域排名前四的公司佔據了主導地位，並擁有強大的競爭優勢，我們認為這種局面將會持續下去。由於市場在出售後迅速重新評估了股票，我們維持中性評級，並認為目前的估值合理。我們將2026年的每股盈餘預期從0.50美元上調至0.65美元，並將2027年的每股盈餘預期從0.55美元上調至0.76美元。

$CALY

Research49天前

研究報告：CFRA 將 Wix.com 股票評級從「買入」下調至「持有」。

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將Wix的評級從“買入”下調至“持有”，並將12個月目標價從105美元下調至57美元，原因是2026年的市盈率下調至11.1倍，比三年曆史平均市盈率24.7倍低兩個標準差。估值下調反映出，隨著Wix進入人工智慧投資週期，其獲利能力復甦的不確定性增加，人工智慧基礎設施和推理成本也在上升。我們維持對Wix 2026年營收23億美元（年增15%）和2027年營收26億美元（年成長15%）的預測，這反映了Base44的持續成長動能、Wix Harmony的獲利能力和轉換率的提升，以及人工智慧驅動的線上創作產品的擴張。我們下調了 Wix 2026 年的每股收益預期，從 8.38 美元下調至 5.11 美元，並將 2027 年的每股收益預期從 9.64 美元下調至 5.88 美元，以反映人工智慧基礎設施成本的上升。此外，隨著 Wix 在人工智慧相關項目不斷擴展的同時持續擴大 Base44 的規模，我們預計其銷售和行銷支出也將大幅成長。

$WIX

Research49天前

研究快報：CFRA維持在Simon Property Group, Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將SPG的12個月目標價上調12美元至220美元，以2026年FFO（營運資金）預估值的16.8倍計算，高於14.3倍的一年期平均預期市盈率，主要得益於主力租戶前景的改善和強勁的續租價差。我們將2026年FFO預估值調高0.02美元至13.10美元，並將2027年FFO預估值調高0.27美元至13.67美元。 SPG近幾季發展勢頭強勁，續租價差不斷改善，且其重建項目組合預計將在未來幾年推動更高的淨營業收入（NOI）成長。我們認為，SPG在2026年全年可望維持5%-7%的同店銷售成長，新租約佔全年的22%-27%（超出我們先前的預期）。奢侈品商店的每平方英尺銷售成長依然最為強勁，而管理層指出，儘管客流量強勁，但餐飲銷售額較去年同期持平。由於先前的預期包含了進一步降息的預期，而目前的市場普遍預期則相反，因此利率不利因素預計將對FFO（營運資金）造成0.05美元的拖累。

$SPG

Research49天前

研究快報：CFRA維持對Atmos Energy Corporation股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將ATO未來12個月的目標股價下調1美元至204美元，市盈率為22.7倍，我們先前預測ATO未來12個月的每股收益為9.00美元。鑑於我們對天然氣公用事業的基本面持樂觀態度，且ATO服務區域內的客戶成長趨勢良好，我們給出的本益比高於同行，也高於ATO過去五年的平均本益比19.1倍。 ATO的業績指引更新超出預期，2026財年每股收益指引中位數從先前的8.25美元上調至8.45美元。鑑於ATO以往業績表現優異，我們將2026財年每股收益預期調高0.27美元至8.52美元，高於指引中位數。此外，我們也將2027財年每股收益預期調高0.25美元至9.08美元。我們先前預期德州的天然氣需求將持續成長，目前這項預期正在逐步實現。過去12個月，公司新增客戶超過5.1萬戶（光是德州就超過3.9萬戶），光是第二季就新增了800家商業客戶和4家工業客戶。我們認為，客戶成長將支撐天然氣分銷量，並可能為資本投資和後續漲價創造更多機會。

$ATO

Research49天前

Franco-Nevada在第一季業績公佈後被加拿大國家銀行上調評為「跑贏大盤」；目標價上調至420加幣。

加拿大國家銀行金融公司（National Bank Financial）週三將Franco-Nevada（FNV.TO，FNV）的股票評級從“與行業持平”上調至“跑贏大盤”，並將目標股價從410加元上調至420加元，此前該公司公佈了第一季度業績。分析師Shane Nagle寫道：「我們已將第一季度財務數據納入考量，並調整了部分資產配置，以更好地與運營商的業績指引保持一致。我們預計，隨著Cobre Panama油田恢復生產的進展、油氣價格高企帶來的顯著利好、其龐大資產組合帶來的期權價值提升，以及相對於同行更具吸引力的估值，該公司在下半年將持續增長。（報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、大宗商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結與我們聯繫：https://www..com/contact-us）Price: $331.68, Change: $+6.04, Percent Change: +1.85%

$FNV$FNV.TO

Research49天前

研究快訊：CFRA維持對Paramount Resources Ltd.股票的「持有」評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持「持有」評級，並將目標價從31加幣上調至34加幣。此次上調基於更高的市盈率（7.2倍對比6.8倍）以及對2027年EBITDA利潤率的預期。過去兩個季度多次上調產量預期表明，派拉蒙資源公司（POU）將在2027年繼續推進其重要的投資週期。由於油井性能提升以及Alhambra二期專案提前投產，公司將2026年的產量預期從先前的46,000-51,000桶油當量/日（50%為液體）上調至48,000-52,000桶油當量/日。同時，公司將2026年的資本支出預期下調5,000萬加元至10億-11億加元。我們認為，如此高的執行力足以支撐我們給予7.2倍的溢價市盈率，高於4.7倍的長期平均。近期ARX的交易也為加拿大西部天然氣企業帶來了收購溢價，隨著能源危機持續，POU或將從中受益。我們將2026年每股收益預期從0.85加元上調至1.10加元，並將2027年每股收益預期從1.22加元下調至1.09加元。

$POU

Research49天前

Stifel Canada維持對IsoEnergy的「買入」評級，此前該公司公佈了Larocque-East鑽探結果；目標價維持在27.00加元。

Stifel Canada週三維持對IsoEnergy（ISO.TO）股票的「買入」評級和27.00加元的目標價，此前該公司公佈了其位於薩斯喀徹溫省北部Larocque-East項目的鑽探結果。 2026年冬季，拉羅克東礦區（Larocque-East）的鑽探工作在LE26-248號鑽孔中，沿著颶風南走向（Hurricane South Trend）發現了一處高品位延伸礦段，在重新解釋的L斷層帶內，U3O8品位為4.21%，厚度為3.5米。其他佐證礦段包括LE26-234號鑽孔（U3O8品位2.75%，厚度為0.5公尺）及LE26-243號鑽孔（U3O8品位1.75%，厚度為0.5公尺），礦化帶已確認延伸約540公尺。此次鑽探結果在品位和寬度上均超過了先前LE25-207號鑽孔（U3O8品位1.71%，厚度為0.5公尺）的最佳延伸礦段。 2026年夏季將進行後續鑽探計劃，鑽探約8,000米，共20個鑽孔，旨在進一步擴大南走向。颶風礦區距離麥克林礦床（McClean）約40公里。位於淺層礦化帶（約325公尺深）的湖磨礦床，沿著一條區域構造帶分佈，該構造帶包含Cameco/Orano合資計畫的Dawn Lake靶區。分析師Ralph Profiti寫道：“目前Hurricane礦產資源量估算（MRE）為4860萬磅，U3O8品位34.5%（指示資源量）和270萬磅，U3O8品位2.2%（推斷資源量）。” （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $17.17, Change: $-0.12, Percent Change: -0.69%

$ISO.TO

顯示 2761-2780，共 6476