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Pizza Pizza Royalty第一季銷售額和調整後利潤均有所下降；季度股利維持不變

間接擁有 Pizza Pizza 和 Pizza 73 品牌及商標權的 Pizza Pizza Royalty (PZA.TO) 於上週五公佈了第一季業績，銷售額和調整後利潤均有所下降。 該公司第一季調整後營業利潤接近 730 萬美元，合每股 0.216 美元，低於去年同期的 767 萬美元，合每股 0.230 美元。 FactSet 此前預計每股收益為 0.23 美元。 截至 3 月 31 日的三個月內，系統總銷售額從去年同期的 1.513 億美元降至 1.458 億美元。 FactSet 此前預計銷售額為 1.509 億美元。該公司表示，銷售額下降的原因是「非必需消費支出持續承壓、需求疲軟以及促銷零售市場競爭日益激烈」。 同店銷售額下降 4.1%，特許經營權收入池銷售額下降 3.6%。 該公司維持股利不變，本季和去年同期均派發股息570萬美元，即每股0.2325美元。派息率從一年前的117%上升至134%。

財報快訊 (PZA.TO) Pizza Pizza Royalty Corp. 公佈第一季同店銷售額下降 4.1%，特許經營權收入池銷售額下降 3.6%

財報快訊 (PZA.TO) Pizza Pizza Royalty Corp. 公佈第一季調整後每股收益 0.216 美元，年減 6%

加拿大國家銀行維持對 Real Matters 板塊的「與行業表現一致」評級，並將目標價上調至 7.50 美元。

加拿大國家銀行週五維持對Real Matters（REAL.TO）股票的「與行業持平」評級，並將目標股價從7.00加元上調至7.50加元。此前，該公司公佈第二財季實現合併淨利。 分析師表示，該公司在美國產權業務方面持續拓展客戶，其中許多客戶來自其龐大的美國評估客戶群。該公司在第二財季新增了四家客戶，包括一家大型非銀行服務機構。季度結束後，該公司又與一家一級貸款機構和另一家排名前100的貸款機構簽署了合作協議。 這一成長動能推動了公司強勁成長，淨收入年增176%至330萬美元，調整後EBITDA由上年同期的-210萬美元改善至-40萬美元。分析師補充道，儘管產權業務目前約佔總淨收入的25%，但其規模有望達到評估業務的水平。分析師表示：“總而言之，我們認為第二財季業績穩健，反映了公司在擴大美國產權業務規模、提升市場份額（涵蓋評估和產權業務）以及提高營運槓桿方面取得的成效。儘管如此，利率環境的不確定性仍然使其風險回報比保持平衡。”

加拿大國家銀行調高Agnico Eagle Mines的目標股價；維持「跑贏大盤」評級

加拿大國家銀行週五將Agnico Eagle Mines (AEM.TO) 的股票目標價從345加元上調至350加元，並維持其「跑贏大盤」評級。此前，該公司公佈了第一季業績。 分析師表示，他們仍預期到2034年，Agnico Eagle Mines的黃金產量將成長430萬盎司。即將發布的Hope Bay和San Nicolas礦的技術報告、第三季度公佈的Canadian Malartic礦擴建計劃更新以及預計2027年Detour Lake地下礦和Upper Beaver礦的審批結果都將支撐這一預期。 分析師補充說，隨著近期在芬蘭的收購，他們的成長預期可能會進一步提高，這些收購可能有助於在未來十年內建立一個年產約50萬盎司黃金的生產中心。 Agnico Eagle Mines第一季末淨現金為29.1億美元，並計劃將其股票回購計畫擴大至20億美元。分析師表示，憑藉強勁的資產負債表，該公司旨在持續向股東返還現金，同時加快推進其內生成長項目，這將為全年業績成長提供更多催化劑。 分析師指出：“我們更新了預期，將Agnico Eagle公佈的第一季度財務和運營業績納入考量，其中包括調整後EBITDA為30.1億美元，調整後每股收益為3.41美元。由於銷售額/收入增長和勘探成本降低，財務業績高於NBCM的預期。”Price: $249.58, Change: $-5.86, Percent Change: -2.29%

加拿大豐業銀行認為美元走弱支撐加幣走強，前景看好，目標2026年底美元兌加幣匯率為1.33。

加拿大豐業銀行繼續預期美元兌所有主要已開發經濟體貨幣將普遍走弱，支撐了其對加幣走強的預期。 該行在其最新的外匯展望中表示，政策利率路徑的分歧仍然是其基本面展望的核心支柱，並補充說，美元前景在2026年下半年以及2027年底的預測期內仍將保持疲軟。 同時，加幣正逐步恢復在2024-2025年間的跌勢，並朝著加拿大豐業銀行的預測目標穩步前進。 加拿大豐業銀行全球外匯副董事埃里克·西奧雷特表示，加元在1月初創下週期新高，但在3月初爆發的美伊衝突初期幾週內回吐了早盤漲幅。 「加元近期的上漲顯著縮小了我們估值與美元/加元之間的折價（溢價）。基本面表明加元走強，我們預計隨著市場擺脫衝突相關擔憂，加元將在中期內保持強勢。” 「加拿大央行的預測方向也保持不變，但累計75個基點的緊縮措施已提前至2026年實施，而最終利率仍維持在3.00%不變。我們對美元/加元的預測也保持不變，我們繼續設定目標，即到2026年底達到1.33，到2027年底達到1.30。」Theoret。 然而，加拿大豐業銀行認為，貿易政策的不確定性仍是7月1日美墨加協定（USMCA）審查的主要風險。

最新消息：伊朗提出新的和平計劃，WTI原油價格下跌

週五，西德克薩斯中質原油（WTI）價格收跌，此前伊朗提出新的和平方案，但美國總統川普拒絕了該方案。 6月交割的WTI原油期貨價格下跌3.13美元，收在每桶101.94美元；7月交割的布蘭特原油期貨價格下跌2.177美元，收在每桶108.23美元。 路透社報道稱，伊朗提出了與美國達成和平協議的新方案。儘管細節尚未披露，但川普拒絕了該方案，並告訴記者他對方案並不滿意。不過，他證實，由巴基斯坦斡旋的間接會談仍在繼續，雙方透過電話進行磋商。 由於霍爾木茲海峽關閉，石油供應仍短缺。霍爾木茲海峽是波斯灣國家石油出口的咽喉要道，這些國家的石油出口占每日需求的20%。自2月28日戰爭爆發以來，原油和成品油供應短缺導致原油價格上漲超過一半，紐約商品交易所（Nymex）汽油期貨價格自戰爭爆發以來上漲了81%，而航空燃油供應也日益緊張。 供應緊張的局面正值5月23日陣亡將士紀念日長週末到來之際，而這通常是夏季駕車出行旺季的開始，屆時燃油需求將達到高峰，這可能會進一步推高油價。 加拿大皇家銀行資本市場全球大宗商品策略及中東和北非研究主管赫利瑪·克羅夫特（Helima Croft）寫道：「隨著夏季需求旺季的臨近，我們認為油價預計將超過2022年甚至2008年的高點，尤其是在市場對霍爾木茲海峽封鎖轉變持續時間的看法可能最終發生的情況下。」

加拿大帝國商業銀行（CIBC）將Primaris REIT的目標股價上調2加元，並重申其「跑贏大盤」評級。

加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）週四重申了對Primaris房地產投資信託基金（PMZ-UN.TO）股票的「跑贏大盤」評級，並將目標價從20加元上調至22加元。此前，PMZ於週三公佈了第一季業績。 CIBC指出，PMZ第一季每單位FFO為0.425加幣（年減3.2%），與市場預期基本一致。 CIBC表示：「我們對2027年每單位FFO的預期上調了近2%，因為我們更好地反映了實際租賃節奏的改善。」 CIBC補充道，22加幣的目標價是基於2027年每單位FFO的11倍市盈率（此前為10.2倍），較該行修訂後的一年每單位FFO的11倍市盈率（此前為10.2倍），較該行修訂後的一年淨資產值以及槓桿增長了5%。 加拿大帝國商業銀行（CIBC）重申，PMZ的單位持有者將長期受益於入住率的提升和租金的成長。 CIBC表示，鑑於購物中心營運商通常擁有覆蓋全國的租戶群體，與租戶建立良好的關係至關重要。該銀行補充道，透過收購和自身成長來控制日益高效的資產，將提升PMZ對這些全國性租戶的重要性。 CIBC也表示：「PMZ能夠利用自身租金為其資本支出和分紅提供資金，且資產負債表槓桿率較低，這降低了其財務風險，從而抵消了持有封閉式購物中心這類高風險資產所帶來的風險。」根據可實現的預測，PMZ 的隱含資本化率接近 8.7%，CI 認為，與加拿大其他大型零售化率（PMZ7%）之間隱含資本化率在 8.7% 9%）與加拿大其他大型零售化率估計，1.5% .的營運風險（例如，主力租戶更迭）已得到充分補償。 CIBC 在電話會議上指出，Primaris 將在未來 60 天內，待其 HBC 專案完成大量租約後，提供詳細的進度報告。此外，CIBC 還表示，CRU 的租賃勢頭在第一季“顯著加速”，管理層強調了新交易數量和價格均創歷史新高。Price: $19.01, Change: $+0.14, Percent Change: +0.74%

加拿大帝國商業銀行將Choice Properties REIT的評級上調至“跑贏大盤”，維持16.50美元的目標價。

加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)將Choice Properties REIT (CHP-UN.TO)的評級上調至“跑贏大盤”，並維持16.50加元的目標價。 分析師Tal Woolley寫道，自從大約兩週前宣布收購First Capital REIT (FCR-UN.TO)價值50億加元的資產以來，Choice的股價下跌了6%，而同期零售REITs上漲了2%，所有REITs則持平。 他補充說：「雖然這筆交易會使年度化FFO/u（單位FFO）稀釋3%，但合併後的投資組合品質更高，預計整體有機成長率也將有所提高，因此相對於同業而言，股價的回調幅度似乎過大。」他也指出，Choice的獲利能力仍然可預測。 收購First Capital會提高槓桿率，但槓桿率可以降低，而且Choice Properties在降低槓桿方面有著成功的記錄。因此，Woolley認為，略微提高市盈率，即使盈利略微下降，也是合理的。 「預計總回報率約為15%，已從我們零售房地產投資信託基金覆蓋範圍的平均水平躍升至高端（範圍：0%-15%，平均8%），因此我們上調了評級。” 16.50美元的目標價是基於2027年預期FFO/單位15.1倍（此前為14.5倍），相當於一年後淨資產值估值的10%溢價（此前為8%）。 “這在其同業公司中處於高端水平，但我們認為，鑑於CHP較低的槓桿率、可觀的增長和穩定的運營業績，這一估值是合理的。” 加拿大帝國商業銀行(CIBC)預計First Capital的收購交易將於第四季完成。

加拿大帝國商業銀行將Winpak的目標股價從52加元下調至47加元，維持其中性評等。

在Winpak（WPK.TO）週三公佈第一季業績後，加拿大帝國商業銀行資本市場維持對該公司股票的「中性」評級，並將目標股價從52加元下調至47加元。 加拿大帝國商業銀行表示：「我們維持對Winpak的『中性』評級，同時將目標股價從52加元下調至47加元，原因是預期下調，且我們將企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）估值倍數下調了0.25倍（目前為2027年預期值的6.5倍）。 儘管Winpak沒有召開財報電話會議，且該公司“事先準備好的發言稿也相當謹慎”，但加拿大帝國商業銀行（CIBC）指出，Winpak的客戶出貨量在第一季下半年有所加速增長。 CIBC也表示，在與管理層溝通後，對2026年剩餘時間的業績預測「基本上保持樂觀」。 CIBC指出：「Winpak公佈的EBITDA為5400萬美元，遠低於我們先前預測的6000萬美元和市場普遍預期的5900萬美元。調整後的EBITDA利潤率為19.2%（CIBC預期為20.5%），同比下降約120個基點。」 CIBC補充道，受第一季業績不如預期以及下調第二至第四季利潤率預期的影響，CIBC將2026年EBITDA預期下調3%至2.37億美元，部分被更高的售價所抵銷。 CIBC進一步表示，由於銷量/利潤率假設“小幅下調”，以及預期售價將面臨通縮壓力，其2027年EBITDA預期下調4%至2.55億美元。 CIBC補充道：“我們預計2026年銷量將增長2.0%（2025年為-1.0%），隨著WPK新產能的投產以及在消費品客戶中市場份額的提升，2027年增速將加快至4.1%。” 在定價方面，“由於中東衝突導致供應中斷，樹脂等關鍵投入品價格面臨上漲壓力”，CIBC預計2026年同店價格將上漲15%，高於2025年的0.8%，之後隨著供應限制的緩解，2027年將面臨10%的通縮壓力。 加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 預計，受原材料成本上漲的影響，WPK 2026 年的 EBITDA 利潤率平均為 18.0%，隨後在 2027 年反彈至 20.5%。 CIBC 指出：「在 2021/2022 年供應鏈中斷以及由此導致的原材料價格通膨壓力下，WPK 的 EBITDA 利潤率一度降至 16%-19%，這是由於指數化業務的成本轉嫁存在滯後性。WPK 約 75% 的業務都採用平均的合約指數化方案（平均成本滯後三個月）。Price: $39.97, Change: $-0.19, Percent Change: -0.47%

加拿大帝國商業銀行(CIBC)將龐巴迪目標股價上調至295.00美元，因為該公司發布了第一季財報。

加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）將龐巴迪（BBD-B.TO）的目標價從288.00美元上調至295.00美元，同時維持「中性」評級。 分析師 Krista Friesen指出，龐巴迪第一季的自由現金流（FCF）遠超預期，這是一個「意義重大」的積極驚喜，與該公司以往波動較大的自由現金流狀況相比，這是一個明顯的改善。 她補充說：“儘管如此，除了自由現金流之外，本季度並未對公司的基本盈利或交付前景產生實質性影響，公司重申了其營收和EBITDA預期。” 雖然股價對此反應積極，但弗里森認為，本季只是逐步增強了現金流狀況，並未從根本上改變投資邏輯，因此維持「中性」評級。Price: $285.09, Change: $-3.55, Percent Change: -1.23%

加拿大帝國商業銀行(CIBC)在公佈第一季業績後維持對Methanex的「中性」評級；並將目標價上調至69.00美元。

在甲醇生產商Methanex（MX.TO，MEOH）公佈第一季業績後，加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）重申了對該公司股票的「中性」評級，並將目標股價從66美元上調至69美元。 「我們維持對Methanex的『中性』評級，同時將目標股價從66美元上調至69美元，原因是我們的企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）估值倍數上調了0.25倍（目前為2027年預期7.0倍）。這反映出甲醇價格環境的改善，應有助於加快去槓桿化進程（進程應有助於加快去槓桿化（進程應有助於加快去槓桿化（甲醇價格去槓桿化）。到年底為1.8倍，而2026年第一季為4.2倍）。 Patel寫道。 （報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究報告。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）Price: $86.05, Change: $-2.83, Percent Change: -3.18%

Stifel Canada對Gildan Activewear第一季業績進行評估

根據Stifel Canada報道，Gildan Activewear（GIL.TO，GIL）公佈的第一季獲利超出預期。 分析師Martin Landry維持對該股80美元的目標價和「買入」評級。他指出，儘管大宗商品成本上漲，但管理層在財報電話會議上依然充滿信心，因為公司已對相當一部分棉花和能源需求進行了避險。他還補充道，鑑於Gildan在批發通路的領先地位以及低於競爭對手的成本結構，預計到2027年，公司可以透過提價來抵銷通膨壓力。 銷售點數據顯示，Gildan的市佔率持續成長，零售和批發通路的成長率均超過整體市場。 Hanes紡織廠的整合進展順利，Hanes的大部分產量已轉移至Gildan的工廠。 「我們維持原有預測不變，但對2026年的前景更加看好。我們維持目標價80美元不變，這意味著未來12個月有29%的上漲空間，頗具吸引力。」Gildan也位列Stifel精選名單。Price: $84.77, Change: $+0.47, Percent Change: +0.56%

加拿大帝國商業銀行將Ag Growth International的目標價從19.00加元上調至23.00加元，並維持其中性評級。

週四，加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）維持對Ag Growth International（AFN.TO）股票的「中性」評級，並將目標股價從19.00加元上調至23.00加元。 CIBC補充道，自4月30日起，Ag Growth的分析師由Krista Friesen移交給Hamir Patel。 CIBC表示，儘管對糧食加工和處理行業的長期需求持「樂觀」態度，但短期內的不確定性仍然很高。 CIBC指出：“高槓桿率（4.7倍）、持續的運營挑戰、突如其來的戰略轉型以及缺乏穩定的領導層，都為公司近期的業務發展造成了不利影響。不過，行業逆風正在逐步緩解，隨著市場環境的正常化，潛在的壓力也應會減輕。” CIBC指出，在此背景下，Ag Growth的核心資產仍具有「重要的策略價值」。 CIBC補充道，由於積極股東正在推動正式的出售流程，因此其認為交易達成的可能性已經增加。 「經過數年農場收入下降、借貸和投入成本高企以及農機設備庫存持續下降之後，農業週期似乎正在觸底，」加拿大帝國商業銀行（CIBC）表示。 CIBC指出，儘管行業整體仍面臨不利因素，但這些因素已不再惡化，並補充說，高庫存和高借貸成本等關鍵週期性壓力正在緩解。 CIBC預計，隨著產業觸底，AFN的農場業務銷售額在2026年將保持相對穩定（年成長0.3%），並在2027年開始復甦，屆時CIBC預計農場收入將年增3.8%至約5億美元。 CIBC指出，“由於多年來美國糧食倉儲投資不足，隨著作物產量的持續增長，倉儲系統已接近滿負荷運轉，預計2025年剩餘庫存將降至約5%，遠低於約15%的長期平均水平。” 加拿大帝國商業銀行（CIBC）補充道，隨著農業經濟狀況的改善，預計用於農場倉儲和處理設施升級的積壓資本支出將得以釋放，同時巴西和印度等倉儲嚴重短缺的國際市場也將出現強勁增長。 CIBC表示：“自2025年11月以來，疲軟的農業市場以及一系列運營和報告方面的挑戰已導致該公司股價下跌約40%，並促使華爾街將預期下調約30%，這為戰略買家創造了更具吸引力的入場時機。” CIBC指出，隨著“董事會煥然一新，更加註重股東利益”，該公司認為出售的可能性現在更大。 此外，持有約10%流通股的激進股東正在推動正式的出售流程，6月4日的年度股東大會可能成為「潛在的催化劑」。 CIBC補充說：“首席執行官和首席財務官的空缺進一步增加了出售的可能性。” “在我們樂觀的假設情景中，我們假設收購價格為 2027 年預期 EBITDA 的 7.5 倍，這意味著每股價格約為 37 美元，較當前水平有約 90% 的上漲空間。”Price: $20.21, Change: $+0.81, Percent Change: +4.18%

多倫多證券交易所午盤下跌11點，能源部門表現最差。

多倫多證券交易所午盤下跌11點，其中能源板塊跌幅最大，下跌1.2%。 資訊科技板塊（+2.4%）和公用事業板塊（+0.8%）表現最佳。 加拿大帝國商業銀行（CIBC）在5月題為「十大最佳投資理念」的報告中指出，與美國市場相比，其針對多倫多證券交易所指數的因子映射「更傾向於品質、價值和自由現金流收益率，而較少關注人工智慧成長因子」。該銀行補充說：“在當前市場廣度受限的環境下，高評級和槓鈴策略可能成為有效的多元化投資手段。將動量和趨勢因子用於資本增值，同時結合價值和收益率因子用於降低成本和獲取收益，有助於風險管理。” 加拿大帝國商業銀行指出，大型股S&P/TSX 60指數近期開始跑贏更廣泛的S&P/TSX綜合指數和小型股TSX創業板指數。報告指出，這種按規模劃分的相對強度變化可能表明投資者更傾向於品質和流動性，而高評級通常與防禦性策略相關。加拿大帝國商業銀行（CIBC）表示，其4月最佳投資組合的回報率為8.53%，命中率為80%，相對於多倫多證券交易所（TSX）指數的超額收益（alpha）為488個基點。今年迄今為止，該投資組合的月度回報率為12.75%，比基準TSX指數高出564個基點。相較之下，TSX指數的報酬率為7.1%，標普500指數（SPX）的報酬率為5.3%。 以下是其5月十大最佳投資組合：Cenovus Energy (CVE.TO)、Keyera (KEY.TO)、Whitecap Resources (WCP.TO)、蒙特利爾銀行 (BMO.TO)、宏利金融 (MFC.TO)、Power Corp (POW.TO)。 Magna International (MG.TO)、Restaurant Brands (QSR.TO)、Methanex (MX.TO)、Granite Real Estate (GRT-UN.TO)。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)維持對Precision Drilling的「跑贏大盤」評級，並在公佈第一季業績後將目標股價上調至160加元。

在Precision Drilling（PD.TO，PDS）公佈第一季業績後，加拿大帝國商業銀行資本市場維持對其股票的「跑贏大盤」評級，並將目標股價從150加元上調至160加元。 「管理層已表示，在原油價格前景強勁以及乾氣盆地活動增加的支撐下，預計美國鑽井活動將在2026年下半年迎來拐點。我們認為PD的股價疲軟只是暫時的，尤其是在2026年第二季度，公司美國鑽井船隊的利用率開始提高之後。我們還預計，隨著資本支出恢復正常，2026年下半年持增加股票回購。 Kubik寫道。 （報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究報告。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）Price: $129.99, Change: $+3.29, Percent Change: +2.60%

BMO將AltaGas的目標股價從49.00加幣上調至54.00加元

BMO資本市場週五維持對AltaGas（ALA.TO）股票的「跑贏大盤」評級，並將目標股價從49.00加元上調至54.00加元，此前該公司公佈了第一季度業績。 BMO表示，AltaGas強勁的第一季業績表明，該公司對2026年及以後的長期複合年增長率（CAGR）預期更為樂觀。 儘管近期投資人回饋主要集中在估值方面，但強勁的業績和前景鞏固了近期的股價走勢，甚至可能支撐股價進一步走高。 BMO指出，AltaGas宣布的新項目預計將使其在2030年前實現5-7%的複合年增長率預期上限。Price: $51.96, Change: $+1.05, Percent Change: +2.06%