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加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 確認對 Stella-Jones 的「中性」評級，並將目標價下調至 87 美元，理由是該公司第一季業績不佳。

加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）維持對Stella-Jones（SJ.TO）股票的「中性」評級，並將目標價從96.00加元下調至87.00加元。下調的原因包括略微下調預期，以及由於對中長期鐵路枕木需求的擔憂加劇，該行將Stella-Jones的EV/EBITDA估值倍數下調了0.5倍。此前，Stella-Jones於週三公佈了第一季業績。 該行補充道，Stella-Jones計劃於2025年春季進軍鋼結構公用事業領域，目前進展順利。該公司致力於成為公用事業和鐵路行業的多材料供應商，這一願景為其提供了額外的成長動力。 分析師Hamir Patel表示：「儘管如此，六個月前，由於擔心SJ核心市場的競爭加劇，以及木桿價格上漲（自2021年以來，SJ的價格/結構已上漲55%），再加上一級鐵路公司持續推進鐵路行業併購和枕木資本支出緊縮，我們已暫停對該股的持有。」 加拿大帝國商業銀行（CIBC）將第二季息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）預期下調300萬美元至1.91億美元，主要原因是電線桿價格預期略有下調，以及住宅木材和工業產品業務的預期更為謹慎。該公司目前預計2026年EBITDA將與上年持平，為6.23億美元，2027年EBITDA將成長4%，達到6.47億美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $76.10, Change: $-0.91, Percent Change: -1.18%

Stella-Jones第一季淨利下降，不如分析師預期

Stella-Jones (SJ.TO) 公佈第一季淨利潤下降，儘管營收年增。 截至2026年3月31日的三個月內，該公司淨利為6,000萬美元，調整後每股收益（基本及攤薄後）為1.12美元，而去年同期為9,300萬美元，每股收益為1.15美元。該業績低於FactSet匯總的1.13美元的預期。 該季度銷售額增至7.91億美元，高於去年同期的7.73億美元，但低於FactSet匯總的8.114億美元的預期。 Stella-Jones執行長Eric Vachon表示：“我們對公用事業產品業務的強勁表現感到滿意，這主要得益於市場對木質電線桿的持續需求，以及我們成功履行了已簽訂的合約承諾。” 該公司董事會也宣布派發每股普通股0.34美元的季度股息，與上一季持平，將於6月19日支付給截至6月2日營業結束時登記在冊的股東。 該公司股票週二在多倫多證券交易所收盤上漲2.5%，至83.50美元。

——財報快訊 (SJ.TO) Stella-Jones公佈第一季調整後每股收益（基本及攤薄後）為1.12美元，去年同期為1.15美元。

——財報快訊（SJ.TO）：Stella-Jones公佈第一季營收為7.91億美元，高於去年同期的7.73億美元。

CIBC發布2026年第一季林業、建築產品和包裝業務預覽

加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）週二發布了其“2026年第一季林業、建築產品及包裝行業展望”，並表示，在即將到來的第一季度財報季，由於高企的抵押貸款利率“可能繼續抑制需求”，該行對木材/建築產品類股票仍持謹慎態度。 該行還表示，儘管一些業內人士對2月初開始的關鍵春季銷售旺季持樂觀態度，但「幾乎沒有跡象表明需求出現實質回升」。 CIBC指出：“此外，中東衝突的爆發進一步削弱了消費者信心，同時抵押貸款利率飆升（目前為6.3%，比戰前水平高出約30個基點），這進一步加劇了購房者的負擔能力挑戰。” CIBC還表示，其覆蓋的幾家公司面臨額外的通膨壓力，包括貨運、柴油和樹脂價格上漲，這將對第二季度的普遍預期構成下行風險。 「儘管如此，加拿大木材公司下半年的關稅應該會有所緩和，初步公佈的AR7綜合AD/CV「其他」稅率為24.83%（低於目前的35.16%），」加拿大帝國商業銀行（CIBC）補充道。 CIBC也表示，鑑於房地產市場低迷對木材/建材類股造成壓力，CCL Industries (CCL-B.TO) 仍然是其在林業、建材及包裝行業中的首選股。 CIBC認為，CCL多元化的全球平台和終端市場佈局將支撐其“在整個週期內保持穩定的營收成長”，這得益於RFID技術的持續增長以及近期業務拓展和資本項目的收益。 「CCL的槓桿率僅為0.8倍，這使其在併購、股票回購和內生投資方面擁有良好的機會，」CIBC補充道。 報告還指出，在其紙製品及包裝板塊中，鑑於Transcontinental (TCL-A.TO)“強勁的自由現金流、利潤率提升舉措以及進一步的併購前景”，該行也給予該公司“優於大盤”的評級。 在其更廣泛的住房相關板塊中，加拿大帝國商業銀行(CIBC)表示，其對ADENTRA (ADEN.TO)和Weyerhaeuser (WY)的評級均為「優於大盤」。 CIBC表示：「儘管木材產品價格有所上漲，但我們的通路調查顯示，市場對木材產品公司第一季的普遍預期可能過於樂觀。展望未來，鑑於抵押貸款利率高企、消費者信心疲軟以及潛在的成本通膨上升，大多數木材公司2026/2027年的普遍預期仍然過於激進。” 加拿大帝國商業銀行（CIBC）補充道，其調整幅度最大的公司是Canfor（CFP.TO）、West Fraser Timber（WFG.TO）和WY。 CIBC將這三家公司未來兩年的獲利預期平均下調20%/12%，使其2026/2027年的修正預期分別比市場普遍預期低約26%/10%。 CIBC將Canfor的目標股價從16加元下調至15加元，Mercer International（MERC）的目標股價從2.00美元下調至1.75美元，Stella-Jones（SJ.TO）的目標股價從102加元下調至96加元，West Fraser的目標股價從108加元下調至108加元下調至102元，West Fraser的目標股價從108加元下調至108。 加拿大帝國商業銀行（CIBC）補充道：“儘管我們對Mercer的預期總回報率顯著更高，但考慮到Mercer股價流動性有限且波動性較大，我們認為，這家市值極小的紙漿公司需要更高的回報率才能獲得更具建設性的評級。” CIBC將ADENTRA的目標股價從42加元上調至44加元，並將Doman Building Materials Group (DBM.TO)的目標股價從11.00加元上調至11.50加元，「這反映了經銷商領域持續的併購活動所帶來的更高估值倍數。」 CIBC表示，由於“對CCL能夠迅速轉嫁不斷上漲的投入成本的能力更有信心”，因此也將CCL的目標股價從102加元上調至103加元。Price: $86.25, Change: $-0.35, Percent Change: -0.40%

加拿大皇家銀行調整對加拿大卡車運輸和多元化工業的預測

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）週一公佈了加拿大卡車運輸和多元化工業股的預期調整，以迎接即將到來的第一季財報季。 RBC將Cargojet（CJT.TO）的目標股價從143美元下調至140美元，但維持「跑贏大盤」評級。該公司EBITDA預期也從8,300萬美元下調至8,000萬美元，主因是市場跡象顯示加拿大消費者在非必需品上的支出正在回落。 Mullen Group（MTL.TO）的EBITDA預期維持在7,900萬美元不變，目標價從17美元上調至19美元，評等仍為「跑贏大盤」。 RBC預計，近期公佈的PMI數據以及潛在的基礎設施投資將對該股的需求和市場情緒產生正面影響。 RBC將Stella-Jones（SJ.TO）的目標股價從95美元下調至93美元，維持「與業界持平」評級，同時將每股盈餘預期從1.47美元下調至1.27美元。儘管加拿大皇家銀行(RBC)預計2026年電線桿市場的發展動能將持續，但鑑於Stella的主要競爭對手採取激進的策略，RBC認為Tie的前景不明朗，並指出存在風險。 同時，TFI International (TFII.TO)的每股盈餘(EPS)預期維持在0.65美元不變，目標價維持在137美元，評級為「跑贏大盤」。 RBC表示，看好近期的價格走勢，鑑於當前情勢不明朗，預計管理層不會提供2026年全年業績指引。 Westshore Terminals Investment (WTE.TO)的目標價從34美元上調至39美元，評級維持「跑贏大盤」。其EBITDA預期也維持在2,900萬美元不變。Price: $84.94, Change: $-0.95, Percent Change: -1.11%