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加拿大皇家銀行表示，受二疊紀盆地和電力需求成長的支撐，中游能源併購活動勢頭強勁。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）在周五的報告中指出，隨著企業追求規模和新增產量，中游產業的併購活動正在加速。 RBC 的首選股與天然氣、電力和二疊紀盆地的需求密切相關，這些股票預計將實現成長。 截至9月10日當週，Alerian Midstream 指數上漲0.6%，而標普500指數下跌2%。西德州中質原油價格上漲約12%，至每桶102.48美元。 今年以來，AMZ 指數累計上漲25.5%，而標普500指數同期上漲10.9%。 AMZ 指數的表現分別比公用事業股和房地產投資信託基金高出2473個基點和1305個基點。 AMZ 指數的表現仍落後於油田服務股和勘探與生產股，分別落後2,208個基點和2933個基點。同時，亨利樞紐天然氣價格下跌約3%，至每百萬英熱單位2.83美元。 Venture Global (VG) 領漲 RBC 覆蓋的股票組合，週漲幅達 7.0%，主要得益於荷蘭產權轉移融資 (DTF) 價格上漲。而 Cheniere Energy (LNG) 則下跌 4.5%，此前該公司未能入選標普 500 指數的最新調整。 有限合夥企業 (MLP) 本週上漲 0.4%，表現優於下跌 0.1% 的 C 型公司。 RBC 估計，其覆蓋股票組合的本益比（基於 2027 年預計企業價值與 EBITDA 的比率）為 10.3 倍。 RBC 表示，中游交易活動有所加速，並列舉了 ONEOK (OKE) 收購 Brazos Midstream 的二疊紀中部資產以及市場對 Kinetik (KNTK) 潛在出售的重新關注。 RBC 一直將 Kinetik Holdings 視為極具吸引力的收購目標，因為該公司在二疊紀盆地擁有業務，天然氣凝析液業務以及新墨西哥州的酸性天然氣開採能力，這些優勢有望擴大其規模並實現近期增長。 Kinetik有望受惠於新墨西哥州更強勁的客戶需求，包括其KL2加工廠的擴建。 RBC預計該加工廠將於2028年中期投入營運。 RBC也指出，外部保險資本可以幫助Kinetik進行收購融資。 美國第三巡迴上訴法院以技術和程序為由撤銷了東北供氣增強計畫的水質證書，並將此案發回新澤西州環境保護部重審。 Williams (WMB)預計該裁決不會影響項目建設，並繼續以2027年第四季度投產為目標，同時將此次發回重審視為解決未決問題的途徑。 RBC認為，隨著二疊紀盆地新的天然氣外輸能力投入使用，以及北特拉華盆地生產商興趣的提升，Kinetik在2026年下半年及以後將迎來良好的成長前景。 2026年5月的聯邦租賃權拍賣吸引了約40億美元的投標，遠超2018年創下的9.72億美元的紀錄，凸顯了生產商對北特拉華盆地的濃厚興趣。 Kinetik Holdings已建成酸性氣體處理系統，這使其在與新進業者的競爭中佔據優勢，因為酸性氣體注入井的許可證審批可能需要三年以上時間。 RBC預計，在二疊紀盆地產量、緻密壓縮能力和不斷增長的資料中心電力需求的支撐下，Kodiak Gas Services (KGS)未來五年將實現約16%的年均調整後EBITDA成長。 RBC看好Targa Resources (TRGP)，理由是其客戶支持的成長項目降低了資本支出風險，擴大了客戶協議範圍，並且與資金雄厚的二疊紀盆地生產商建立了合作關係。不斷上升的天然氣與石油比也可能支撐天然氣業務實現中等個位數的成長。 加拿大皇家銀行（RBC）也看好威廉斯公司（Williams），認為該公司將受益於2030年及以後電力和天然氣需求的成長。該公司目標是到2030年實現超過11%的調整後EBITDA成長。 加拿大皇家銀行表示，隨著二疊紀盆地油氣和電力需求的支撐，中游併購活動勢頭強勁。

據報道，中游業者Kinetik正在考慮出售

據媒體引述知情人士報導，能源中游服務商Kinetik (KNTK)正在考慮出售公司，但目前仍處於早期階段，尚未做出最終決定。 彭博社週四報道稱，出售程序可能在幾週內啟動，並補充說，截至9月10日上午，該公司市值約為89億美元。 路透社週三引述消息人士的話稱，該公司已聘請顧問負責出售事宜，但能否最終達成交易尚無定論。 Kinetik是一家專注於能源中游業務的公司，在二疊紀盆地的特拉華盆地開展業務，部分股權由黑石集團(BX)持有。據其官網顯示，該公司擁有超過4600英里的管道以及相關的集輸、壓縮和加工基礎設施，用於將天然氣、天然氣凝析液和原油輸送至市場。 Kinetik和黑石集團均未立即回覆的置評請求。

市場傳聞：黑石集團支持的Kinetik正在探索包括出售在內的各種方案。

根據彭博社週三援引知情人士報道，管道公司Kinetik Holdings (KNTK)正處於初步探索階段，包括考慮出售的可能性。 Kinetik Holdings (KNTK)部分股權由黑石集團(BX)持有。 報道稱，Kinetik正在與顧問洽談，為可能在幾週內進行的出售流程做準備，但該公司也可能選擇保持獨立運作。 Kinetik和黑石集團均未立即回覆的置評請求。 （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話。這些資訊被認為來自可靠來源，但可能包含傳聞和猜測。準確性無法保證。）

加拿大皇家銀行表示，美國強勁的油氣需求提振了中游利潤，並支撐了銷售成長。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）週五發布的中游產業週報顯示，全球對美國油氣產品的強勁需求正在提振中游利潤並支撐銷售成長。 RBC表示，截至7月30日當週，Alerian MLP指數下跌0.5%，而標普500指數上漲0.4%。 今年以來，AMZ指數上漲21.6%，表現優於公用事業板塊1614個基點，優於房地產投資信託基金板塊155個基點，但落後於油田服務板塊1036個基點和勘探與生產公司板塊1689個基點。 近月西德州中質原油期貨下跌9%，至每桶約83.50美元；亨利樞紐天然氣期貨下跌5%，至每百萬英熱單位2.76美元。 加拿大皇家銀行（RBC）表示，Sunoco (SUN) 領漲本週，上漲 1.9%，主要得益於煉油廠的潛在利好因素；而 Venture Global (VG) 則下跌 12.7%，原因是荷蘭天然氣交易平台 (DTF) 天然氣價格走弱打擊了市場情緒。 Enterprise Products Partners (EPD) 第二季業績超乎預期，這得益於全球對美國油氣產品需求的強勁成長，為天然氣凝析液、原油和石化產品帶來了約 2 億美元的收益。 EPD 還增加了 7 億美元的成長資本支出，用於在二疊紀盆地增建加工廠和天然氣凝析液分餾裝置。 RBC 表示，這些項目將支持長期產量成長，並對 Energy Transfer (ET)、Targa Resources (TRGP) 和 Kinetik Holdings (KNTK) 的發展起到積極作用。 展望未來，RBC 預計，需求驅動的產量成長、大宗商品利好因素和利潤率的提升仍將是即將到來的財報季的共同主題。 RBC 繼續看好 Kinetik Holdings，理由是其在二疊紀盆地新增天然氣外輸能力，以及在新墨西哥州特拉華盆地不斷增長的機會。 RBC 指出，美國土地管理局 (BLM) 於 2026 年 5 月舉行的租賃權拍賣吸引了約 40 億美元的投標，超過了 2018 年創下的 9.72 億美元的紀錄。 RBC 表示，KNTK 的酸性天然氣基礎設施具有競爭優勢，因為酸性氣體注入井的新專案審批週期通常超過三年。 RBC 也重申了對 Cheniere Energy (LNG) 的正面看法，指出其 95% 的合約將持續到 2035 年。 RBC 表示，在 Corpus Christi 中型 LNG 生產線 1-9 號完工後，LNG 可以繼續為兩個棕地擴建項目提供資金，同時保持穩健的資產負債表。 RBC 表示，由於客戶支援的擴建計畫降低了資本風險，TRGP 的處境依然十分有利。該公司預計，即使原油產量趨於平穩，不斷上升的天然氣與石油比率仍將支撐天然氣產量實現中高個位數成長。 威廉斯公司 (WMB) 仍然是加拿大皇家銀行 (RBC) 的首選投資標的之一，因為該公司受益於不斷增長的電力相關天然氣需求。該公司預計，到 2030 年，WMB 的調整後 EBITDA 複合年增長率將超過 10%，其中已獲批准的項目和海恩斯維爾 (Haynesville) 的增長已貢獻約 9% 的增長。 RBC 表示，威廉斯公司還擁有極具吸引力的 Transco 擴建和電力創新項目組合，這些項目也將受益於不斷增長的電力需求。Price: $76.60, Change: $+0.63, Percent Change: +0.83%

加拿大皇家銀行表示，大宗商品價格和出口需求將推動美國中游企業第二季獲利強勁成長。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）週二發布的一份報告指出，大宗商品價格、出口需求和新基礎設施的建設將推動美國中游能源產業第二季獲利強勁成長。 RBC表示，瓦哈（Waha）天然氣基差、現貨出口貨物、不斷增長的天然氣和電力需求持續為該行業提供有利的經營環境。 RBC預計，伊朗衝突和二疊紀盆地新增管道輸送能力將增強美國油氣產業的長期需求，支持新的出口基礎設施建設，並在外輸限制緩解後恢復先前減產。 RBC重點推薦Kinetik Holdings (KNTK)和Targa Resources (TRGP)兩家公司，預計兩家公司第二季業績都將表現穩健。 RBC預計，Kinetik將在2026年下半年和2027年保持良好的發展勢頭，而Targa將受益於大宗商品價格的支撐以及隨著新增外輸能力的投入使用，天然氣銷量的增長。 加拿大皇家銀行（RBC）表示，金德摩根（KMI）可能會在本季度將其影子項目清單中的項目轉移到正式項目清單中，而威廉姆斯（WMB）可能會更新其電力創新融資平台、新電力項目和Momentum Midstream的最新進展。 RBC對其覆蓋範圍內的大部分公司第二季EBITDA預測與市場普遍預期相差不到2%。在納入近期貨物和費用揭露後，RBC預計Venture Global（VG）的表現將比市場普遍預期高出約4.4%。 RBC也預計，由於銷售成長強於預期，Targa的業績將優於市場普遍預期。 Kinetik的利潤率應該能夠抵消減產的影響，而Kings Landing 2專案的最終投資決定將支持未來更高的產量。 Waha天然氣價格在第二季平均為每百萬英熱單位負3.10美元，一度跌至約每百萬英熱單位負8美元，之後隨著新增管道運力緩解運輸限製而回升。 日輸氣量達5.7億立方英尺的墨西哥灣沿岸快線管道擴建工程於本季末投入運營，有助於恢復部分先前受限的輸氣量。能源傳輸公司（ET）預計，休布林森管線計畫第一期工程（日輸氣量15億立方英尺）將於第四季投產，部分輸氣量可能在第三季即可實現。 加拿大皇家銀行（RBC）預計，2026年中期至2027年第一季期間，二疊紀盆地新增52.7億立方英尺/日的天然氣外輸能力將投入運營，為提高該地區天然氣產量創造有利條件。 加拿大皇家銀行表示，伊朗衝突增加了液化石油氣、原油和液化天然氣的現貨出口，同時也凸顯了能源供應多元化的必要性，從而支撐了對美國油氣資源和出口基礎設施的長期需求。 加拿大皇家銀行指出，能源傳輸公司（Energy Transfer）、企業產品合夥公司（Enterprise Products Partners）、塔加資源公司（Targa Resources）、ONEOK（OKE）、切尼爾能源公司（Cheniere Energy，LNG）和Venture Global等公司預計將從強勁的出口需求和未來的基礎設施投資中獲益。 該公司還預計，隨著美國液化天然氣出口能力到 2030 年幾乎翻一番，以及電力需求因製造業回流、電氣化、人工智慧和資料中心擴張而上升，天然氣需求將繼續成為長期成長動力，這將使威廉斯和金德摩根受益。Price: $50.47, Change: $-0.64, Percent Change: -1.25%

Kinetik維持季度股利每股0.81美元；將於7月31日支付給7月24日登記在冊的股東。

隨著財報季臨近，RBC重點關注幾家備受青睞的中游能源公司

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）週五表示，截至6月11日當週，BP的中游基準指數下跌1.6%，但今年迄今仍累計上漲16.4%，跑贏標普500指數8.0%的漲幅。 RBC也指出，該板塊今年的表現也優於公用事業板塊1314個基點，優於房地產投資信託基金板塊160個基點，但落後於油田服務板塊3319個基點，落後於勘探和生產公司板塊1306個基點。 RBC數據顯示，本周大宗商品價格走弱，近月西德州中質原油下跌約6%，至每桶約88美元；亨利樞紐天然氣下跌約7.5%，至每百萬英熱單位3.09美元。 RBC表示，在RBC涵蓋的公司中，Archrock (AROC)表現最佳，漲幅達3.7%，主要得益於壓縮市場的持續強勁；而Sunoco (SUN)下跌4.4%，投資者可能鎖定了利潤。 C型公司上漲0.1%，表現優於下跌1.6%的有限合夥。 RBC估計，其涵蓋範圍內的公司2027年企業價值與調整後EBITDA的平均倍數為10.0倍，並預期中游股票將繼續對影響大宗商品價格的伊朗相關動態保持敏感。 RBC表示，那些被認為大宗商品敞口較大的公司，例如Targa Resources (TRGP)、ONEOK (OKE)和Kinetik Holdings (KNTK)，以及專注於液化天然氣的公司，例如Venture Global (VG)和Cheniere Energy (LNG)，可能對地緣政治新聞的反應最為強烈。 金德摩根公司將於7月22日拉開加拿大皇家銀行（RBC）覆蓋範圍內第二季財報季的序幕。 RBC預計，管理層將討論地緣政治和宏觀經濟形勢、出口活動增強、大宗商品價格支撐以及其在建項目的成長機會。 在RBC的優先投資標的中，切尼爾能源公司（Cheniere Energy）備受矚目，該公司擁有95%的合約現金流（截至2035年）、100億美元的股票回購計劃，以及2030年每年提高10%股息的目標。 RBC表示，太陽石油公司（Sunoco）預計在2027年之前保持營運勢頭，受益於伯納比煉油廠利潤率的提升、帕克蘭收購帶來的協同效應以及一項額外的5億美元收購策略。 RBC也看好塔加資源公司（Targa Resources），該公司擁有客戶支持的擴張項目、在二疊紀盆地擁有領先的油氣田，並且不斷上升的油氣比即使原油產量趨於穩定也能支撐天然氣業務的增長。 加拿大皇家銀行(RBC)認為，隨著電力需求和天然氣消費量的增長，威廉斯公司(WMB)將迎來與Transco擴建項目和電力相關基礎設施建設相關的高回報項目，這些項目將持續到2030年及以後。 RBC表示，威廉斯公司的目標是到2030年實現調整後EBITDA年複合成長率超過10%，其中包括來自Haynesville相關計畫的約9%的成長，同時保持穩健的資產負債表，以支持未來的擴張。Price: $36.67, Change: $+0.59, Percent Change: +1.65%

市場動態：瓦哈天然氣價格持續低於零，二疊紀盆地營運商關閉油井

根據彭博社週一報道，二疊紀盆地天然氣價格持續疲軟，迫使部分生產商削減產量，而原油價格走強則刺激了石油鑽探活動。 在瓦哈樞紐天然氣價格連續124天低於零之後，包括Permian Resources (PR) 和 Devon Energy (DVN) 在內的生產商已關閉了油氣比過高的油井。 Permian Resources 聯席執行長 James Walter 表示，此舉是出於顯而易見的經濟考量，公司削減了虧損的天然氣產量。 儘管天然氣生產商正努力應對負價格，但隨著油價仍比伊朗衝突前水準高出約50%，二疊紀盆地的原油產量仍持續攀升。 大量油井伴生氣湧入市場，原油開採活動的增加已使西德克薩斯州和新墨西哥州東南部的現有管道基礎設施不堪重負。 據Targa Resources (TRGP)總裁Jennifer Kneale稱，目前生產商每天停產2億至4億立方英尺天然氣，而整個盆地的干氣日產量約為230億立方英尺。 Rystad Energy副總裁Matt Bernstein表示，中東相關的供應中斷促使石油開採活動增加，這進一步加劇了本已緊張的天然氣外輸能力。 Bernstein補充道，儘管原油價格走強，但一些業者仍未增產，因為伴生氣造成的損失可能會抵消石油銷售帶來的收益。 報告顯示，私人企業Elevation Resources沒有選擇減產，而是選擇燃燒過剩天然氣，從而釋放基礎設施產能，並繼續生產更多原油。 Elevation Resources執行長Steve Pruett強調了專注於天然氣業務的營運商面臨的壓力，他表示：「我們在天然氣方面虧損嚴重。」他還補充說，天然氣產量約佔該公司總產量的一半。報告指出，近期減產措施已開始收緊市場供應，推高了瓦哈樞紐的天然氣價格。 瓦哈天然氣價格在4月24日跌至每百萬英熱單位-9.60美元的歷史低點後，於週四回升至每百萬英熱單位-0.33美元，創下2月份以來的最高水平。 報告稱，預計今年晚些時候，新的二疊紀盆地天然氣管道項目將緩解運輸壓力，使生產商能夠向需求中心輸送更多天然氣，從而改善盆地內的天然氣價格。 儘管預期會有這些改善，但Kinetik Holdings (KNTK) 上調了其全年天然氣減產預期，並表示油價上漲將繼續鼓勵以原油為主的營運商擴大生產活動，而以天然氣為主的生產商則面臨著更加嚴峻的市場環境。 “這簡直是兩個世界：一邊是那些粗獷豪放、歡呼雀躍的人，”Kinetik Holdings (KNTK) 首席執行官 Jamie Welch 表示，“另一邊則是那些地域性強、以天然氣銷售為主的商家，他們正哭窮。” （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話。這些資訊據信來自可靠來源，但可能包含傳聞和推測。準確性無法保證。）

產業動態：能源股週二盤前上漲

週二盤前交易中，能源股走高，道富能源精選產業SPDR ETF (XLE)上漲0.4%。 美國石油基金 (USO)上漲1.5%，美國天然氣基金 (UNG)上漲0.8%。 紐約商品交易所近月合約美國西德州中質原油下跌0.7%，至每桶107.95美元。全球基準北海布蘭特原油下跌1.5%，至每桶110.40美元，天然氣期貨上漲0.6%，至每百萬英熱單位3.04美元。 挪威國家石油公司 (Equinor, EQNR) 股價上漲超過2%，此前該公司宣布與荷蘭能源供應商Eneco簽署了一項為期5年的協議，將從挪威大陸架供應天然氣。 英國石油公司（BP）表示，由於未能與美國鋼鐵工人聯合會（USW）7-1分會達成協議，該公司將繼續封鎖其位於印第安納州懷廷的煉油廠。 BP股價在盤前交易中上漲0.4%。 Kinetik Holdings（KNTK）股價上漲超過1%，此前該公司宣布已做出最終投資決定，將在其位於新墨西哥州的現有金斯蘭丁綜合設施內推進金斯蘭丁二期天然氣加工廠的建設，該項目預計耗資約2.6億美元。