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TD Cowen調高評級後，Franco-Nevada股價上漲

週三，Franco-Nevada (FNV) 股價上漲超過 1%，此前 TD Cowen 將該股評級從「持有」上調至「買入」。 成交量超過 40.7 萬股，而每日平均成交量約為 82.7 萬股。Price: $225.76, Change: $+3.02, Percent Change: +1.36%

TD將Franco-Nevada的評級上調至“買入”。

週三，道明證券將Franco-Nevada Corp (FNV.TO, FNV)的評級從「持有」上調至「買入」。 分析師Derik Ma將這家總部位於多倫多的黃金特許權使用費和串流媒體公司的目標價從292美元下調至291美元。 Ma在給客戶的報告中表示：“我們上調FNV的評級……反映了其強勁的資產負債表、穩健的交易活動以及未來6個月內Cobre Panama項目可能帶來的利好因素。” 這位分析師表示：“儘管FNV擁有這些積極因素，但其目前的估值倍數接近五年來的最低點，這提供了一個極具吸引力的買入時機。” Ma表示：“我們對管理層在強勁的交易環境下發展業務的能力充滿信心。FNV的財務實力使其能夠不受資本限制地追求大規模的交易機會。”

TD Cowen 將 Franco-Nevada 的評級從“持有”上調至“買入”，並將目標價從 292 美元調整至 291 美元。

研究快訊：CFRA重申對Franco-nevada公司股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將12個月目標價下調27加元至416加元，因為我們現在假設的市盈率較低（與同業公司市盈率收縮趨勢一致）。我們目前採用28.0倍的本益比（先前為34.8倍）來預測2027年的每股盈餘。我們假設的本益比介於FNV兩年平均預期本益比33.9倍和同業公司平均預期本益比22.3倍之間。較低的本益比部分被較高的每股盈餘預期所抵消，這主要是由於大宗商品價格上漲：我們將2026年的每股盈餘預期從8.61美元上調至9.57美元，將2027年的每股盈餘預期從9.30美元上調至10.81美元。 FNV的特許權使用費/串流媒體模式能夠大幅提升營運效率，使其受益於大宗商品價格上漲，同時又能有效抵禦成本通膨的影響——這在當前環境下是一項關鍵優勢。公司擁有業界規模最大、最多元化的資產組合，包含121個現金流穩定的礦山，以目前的生產速度，資源足以支撐34年的礦山壽命。憑藉34億美元的可用資本和強勁的收購計劃，FNV已做好充分準備，實現持續成長。

Franco-Nevada在第一季業績公佈後被加拿大國家銀行上調評為「跑贏大盤」；目標價上調至420加幣。

加拿大國家銀行金融公司（National Bank Financial）週三將Franco-Nevada（FNV.TO，FNV）的股票評級從“與行業持平”上調至“跑贏大盤”，並將目標股價從410加元上調至420加元，此前該公司公佈了第一季度業績。 分析師Shane Nagle寫道：「我們已將第一季度財務數據納入考量，並調整了部分資產配置，以更好地與運營商的業績指引保持一致。我們預計，隨著Cobre Panama油田恢復生產的進展、油氣價格高企帶來的顯著利好、其龐大資產組合帶來的期權價值提升，以及相對於同行更具吸引力的估值，該公司在下半年將持續增長。 （報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、大宗商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結與我們聯繫：https://www..com/contact-us）Price: $331.68, Change: $+6.04, Percent Change: +1.85%

研究快訊：Franco-nevada第一季業績超預期，金屬價格上漲推動業績創歷史新高

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：FNV公佈的第一季調整後每股盈餘為2.38美元，高於去年同期的1.07美元，超出市場預期0.30美元。營收創歷史新高，達6.507億美元（年增77%），主要得益於黃金均價達到每盎司4,875美元（年增70%）及白銀均價達每盎司84.39美元（年增165%）。調整後EBITDA利潤率從87.4%提升至91.0%，調整後EBITDA達到創紀錄的5.919億美元（年增84%）。我們認為，FNV的輕資產模式能夠更好地利用大宗商品價格波動，同時避免成本上漲和技術挑戰等營運風險。管理階層維持2026年51萬至57萬噸黃金當量（GEO）的產量預期，其中約90%來自貴金屬。近期總額約5.15億美元的收購，包括i-80 Gold（2.5億美元）和Casa Berardi（1億美元），在維持零負債資產負債表和34億美元可用產能的同時，促進了公司成長。巴拿馬獲準處理Cobre Panama的庫存礦石，為該公司提供了更多選擇，如果全面重啟，年產量預計將達到15萬至17.5萬噸黃金當量，但具體時間仍不確定。

瑞銀表示，在成本壓力下，黃金特許權使用費收入比礦業公司更具成長潛力。

瑞銀週三在一份報告中指出，與黃金礦商相比，黃金串流媒體和特許權使用費公司擁有更好的成長前景和更強的成本通膨對沖能力，利潤率更穩定，執行風險更低。 分析師表示，在去年的金價上漲週期中，礦商對金價上漲的營運槓桿作用更高，同時通膨壓力保持溫和，公司業績不達標的可能性也更小。同時，Franco-Nevada (FNV)、Wheaton Precious Metals (WPM) 和 Royal Gold (RGLD) 等串流媒體公司的估值相對於其歷史水準而言有所降低。 展望未來，分析師表示，金價預計仍將維持強勢，但漲幅不會像2025年那麼劇烈。他們補充說，同時，礦商可能面臨不斷增加的成本壓力，尤其是來自能源和潛在中斷的成本，這可能會損害利潤率。 分析師表示：“我們認為，與大多數大型礦業公司相比，Franco-Nevada、Wheaton Precious Metals 和 Royal Gold 都擁有更優異的近期和中期增長前景。” 瑞銀重申對 Franco-Nevada 的“買入”評級，目標價為 310 美元；對 Wheaton Precious Metals 的“買入”評級，目標價為 160 美元；並首次給予 Royal Gold “買入”評級，目標價為 325 美元。Price: $256.03, Change: $-1.26, Percent Change: -0.49%