週一，歐洲天然氣期貨價格大幅下跌，跌至數週以來的最低水平，因為美伊和平協議穩步推進。 荷蘭TTF近月合約下跌4.94%，至每兆瓦時46.280歐元（53.87美元）。由於春季銀行假日，英國市場週一休市。 美國總統川普週六在Truth Social上發文稱，與伊朗的和平協議已“基本達成”，僅需兩國及其他參與該進程的周邊國家最終敲定即可生效。 川普還補充說，除了協議包含的若干內容外，具有重要戰略意義的霍爾木茲海峽也將全面開放。 週一，美國國務卿馬可·盧比奧在新德里對記者表示，他表達了類似的觀點，指出擺在桌面上的協議“相當穩固”，美國將在考慮“其他方案”之前，盡一切努力通過外交途徑解決問題。 同時，伊朗外交部發言人伊斯梅爾·巴蓋伊週一表示，儘管伊朗與美國在許多議題上已達成共識，但協議的簽署並非「迫在眉睫」。 由於局勢持續不明朗，佔全球液化天然氣運輸量五分之一的霍爾木茲海峽已連續第13週處於實際關閉狀態。儘管過去24小時內有33艘船通過該海峽（根據霍爾木茲海峽監測機構統計），但通行量大幅增加。 然而，這一數字仍遠低於衝突爆發前每天138艘船通過該海峽的平均值。 澳新銀行高級大宗商品策略師丹尼爾海恩斯表示，近期事態發展導致歐洲天然氣價格回落，因為該地區的「補給需求不如亞洲那麼迫切」。 儘管庫存水準已大幅下降，僅為產能的37.83%（根據歐洲天然氣基礎設施協會數據），而去年同期為45.69%，但價格仍下跌。 瑞士聯邦能源總署的數據顯示，庫存水準也遠低於同期五年平均水平，僅51.9%。
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地緣政治樂觀情緒消退，庫存下降加劇，原油週價格下滑
本周原油基準價格回落，WTI和布蘭特原油均抹去了先前的漲幅。此前，由於持續的供應瓶頸和美國商業庫存大幅下降，市場對美國暫停軍事打擊的樂觀情緒消退。 西德州中質原油（WTI）結算價為每桶97美元，低於前一周的每桶105.66美元；布蘭特原油收在每桶101.14美元，低於前一周的每桶109.18美元。 由於美國總統川普與中國國家主席習近平會晤後，中東談判缺乏實質進展，獲利回吐導緻原油期貨本週開盤走弱。 川普在Truth Social社群媒體上發文稱，應卡達的要求，他已暫停原定對伊朗的軍事打擊。隨後，他在白宮國會野餐會上發表講話，暗示戰爭將「很快」結束。受此影響，油價進一步下跌。 然而，這波周中樂觀情緒在周四戛然而止，推動油價在周末大幅反彈。 荷蘭國際集團（ING）分析師指出：“儘管存在樂觀跡象，但不確定性仍然存在。” 在不斷變化的政治言論背後，全球供應中斷的結構性現實為油價提供了堅實的支撐。 具有戰略意義的霍爾木茲海峽的通行能力仍遠低於戰前水平，導致全球約五分之一的石油供應嚴重受阻。 三菱日聯銀行（MUFG）研究分析師金秀珍（Soojin Kim）表示，霍爾木茲海峽的長期中斷導致全球原油和燃料庫存大幅下降，國際能源署重申，如果供應壓力進一步加劇，將隨時準備釋放額外的緊急儲備。 摩根大通分析師指出，全球庫存加速消耗最終必然會迫使海峽重新開放，但他們也警告稱，即使6月恢復通行，下半年整體供需平衡仍將處於緊張狀態。 供應方面，美國石油協會最初報告稱，美國商業原油庫存大幅下降910萬桶，隨後美國能源資訊署（EIA）證實了這一數據，顯示庫存週度減少790萬桶至4.45億桶。 此外，EIA數據顯示，截至5月15日當週，美國戰略石油儲備降至3.742億桶，低於前一周的3.841億桶，週度減少990萬桶。 HFI Research預測，以美國庫存為風向標，布蘭特原油價格基本面預計在一個月內將突破每桶120美元。 路透社的一篇報告披露，伊朗最高領袖阿亞圖拉·穆傑塔巴·哈梅內伊發布嚴厲指令，禁止出口該國接近武器級的濃縮鈾，此舉直接違背了華盛頓要求伊朗完全開採濃縮鈾的核心訴求。此後，人們對即將達成和平協議的希望破滅。 週五，伊朗提出一項備受爭議的提案，擬對途經霍爾木茲海峽的船隻徵收正式的通行費和過境費，這加劇了地緣政治摩擦。 川普在環保署的活動上發表講話，否決了這項海上稅收提案，並重申美國有權確保這一咽喉要道保持自由的國際航道。 進入週末，荷蘭國際集團（ING）的分析師得出結論：能源資本流動仍然極其敏感，只要談判長期破裂，可能導致災難性的能源短缺，市場就極易受到突發波動的影響。 根據貝克休斯（BKR）週五發布的數據，截至5月22日當週，美國石油鑽井平台數量較前一周的415座增加10座，達到425座。而一年前同期，美國石油鑽井平台數量為455座。 彭博分析指出，這是2022年4月以來原油鑽井平台數量的最大單週增幅。 北美油氣鑽井平台總數（未來產量水準的關鍵早期指標）較前一週增加21座，達到696座，為675座。 同時，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）週五發布的最新交易商持股報告，截至5月19日當週，WTI原油期貨和選擇權市場的基金經理人維持了淨多頭部位。 數據顯示，資金管理人報告的多頭部位為 216,414 個，比 5 月 12 日增加了 2,286 個，而空頭部位減少了 6,906 個，至 77,640 個。
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儘管液化天然氣原料氣流量降至16週以來的最低水平，但由於高溫天氣預測，美國天然氣週價格仍上漲。
儘管天然氣消費依然疲軟，液化天然氣（LNG）原料氣流量跌至數週低點，但由於天氣預報顯示氣溫將高於正常水平，美國天然氣市場本周小幅走高。 6月近月天然氣期貨合約價格週五上漲至每百萬熱單位2.92美元，高於5月18日的2.86美元/百萬英熱單位。 根據美國能源資訊署（EIA）週四發布的每週天然氣庫存補充數據，6月近月天然氣合約價格從5月15日的2.864美元/百萬英熱單位上漲至3.004美元/百萬英熱單位。 EIA數據顯示，截至5月20日當週，天然氣現貨價格上漲0.31美元/百萬英熱單位，至3.19美元/百萬英熱單位，高於前一周的2.88美元/百萬英熱單位。 儘管本周美國天然氣總消費量下降了9億立方英尺/日（約1%），降幅為1%，其中居民和商業部門的需求下降了16億立方英尺/日（約14%），但同期電力消耗需求卻增加了10億立方英尺/日（約3%）。 這主要歸因於本周美國大部分地區氣溫高於往年同期水平，導致冷氣用氣需求增加。 同時，根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，由於加拿大對美國的天然氣進口量減少，天然氣供應量略微下降了2億立方英尺/日（約1%）。 此外，根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，由於幾個主要出口終端春季檢修停產，液化天然氣（LNG）原料氣流量從4月份創下的188億立方英尺/日的歷史高點降至週二的151億立方英尺/日，為16週以來的最低水平。 本週大多數區域樞紐的天然氣價格上漲，其中Transco Zone 6 NY的價格上漲了0.41美元/百萬英熱單位（MMBtu），而南加州的價格則下降了0.07美元/百萬英熱單位。 根據美國能源資訊署（EIA）的數據，截至5月15日當週，天然氣淨流入量為1010億立方英尺（Bcf），高於前一周的850億立方英尺，使天然氣總庫存達到23910億立方英尺。 Investing.com彙總的數據顯示，此淨流入量高於分析師預測的960億立方英尺，顯示庫存呈下降趨勢。 去年同期，EIA報告的淨流入量為1,190億立方英尺，而該時期的五年平均值為920億立方英尺。 截至5月15日當週，所有地區的天然氣庫存均出現淨增長，其中東部和中南部地區淨增加310億立方英尺，使其庫存分別達到4190億立方英尺和9720億立方英尺。太平洋地區的天然氣庫存目前比五年平均高出34%，而中南部地區的庫存盈餘剛剛達到1%。 據Pinebrook Energy Advisors稱，本週EIA的報告顯示“基本供需平衡較上周有所鬆散”，這主要是由於大多數行業受天氣影響的天然氣消耗量下降所致。 不過，他們指出，上週稍晚的熱浪不在報告期間內，應該會在下週的報告中反映出來。報告稱：“目前，市場似乎正在權衡短期庫存疲軟與夏季強勁需求的早期跡象。” 根據美國國家氣象局預測，5月29日至6月4日期間，全國大部分地區的氣溫將持續高於正常水平，預計將增加未來幾週的冷氣天然氣需求。 同時，根據貝克休斯公司（BKR）週五發布的數據，截至5月22日當週，美國天然氣鑽井平台數量從前一周的128座減少至125座，較前一周減少3座。而一年前同期，美國天然氣鑽井平台數量為108座。 北美油氣鑽井平台總數（未來產量水準的關鍵早期指標）較前一週增加21座，從前一週的675座增至696座。 本週共有34艘液化天然氣運輸船離開美國港口，較前一週的37艘減少3艘，總運力為1,280億立方英尺（Bcf），較前一週減少130億立方英尺。 國際市場方面，截至5月20日當週，歐洲TTF天然氣平均價格為每百萬英熱單位（MMBtu）17.01美元，較前一週上漲1.33美元。 日韓原油期貨均價為每百萬英熱單位 18.33 美元，比前一周高出約 1.40 美元/百萬英熱單位。
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印度儲備銀行稱，能源成本上升和霍爾木茲海峽中斷威脅全球經濟成長前景。
印度央行週五警告稱，能源價格高企和全球石油運輸中斷對世界經濟和印度近期前景構成日益增長的風險，西亞衝突持續給大宗商品市場和供應鏈帶來壓力。 印度儲備銀行在2026年5月發布的公告中表示，在全球地緣政治緊張局勢、金融市場波動以及成長和通膨不確定性的影響下，全球經濟情勢依然脆弱。 印度儲備銀行表示，4月霍爾木茲海峽的油輪運輸中斷限制了全球大宗商品市場，尤其是能源運輸，導致運費上漲，並再次推高油價和燃料價格。 布蘭特原油價格在4月和5月劇烈波動，最初在西亞暫時停火期間有所回落，但隨著衝突升級，價格再次走強。印度央行表示，在不斷變化的地緣政治情勢下，油價仍保持「整體上漲趨勢」。 世界銀行商品價格指數在此期間大幅上漲，主要受能源、化肥和基本金屬價格上漲的推動；彭博商品指數也因能源和農產品價格上漲而攀升。 印度儲備銀行表示：“金融狀況、原油價格和資本流動繼續對外部部門前景構成挑戰。” 公告指出，依賴霍爾木茲海峽過境路線的商品價格在4月和5月初持續高點。由於供應中斷和燃料成本上漲，包括鋁、鋅和鎳在內的基本金屬價格也上漲。 燃料價格上漲導致主要經濟體通膨加劇。印度儲備銀行表示，美國通膨率攀升至三年來的最高水平，而歐元區通膨率達到2023年9月以來的最高水平，這主要是由於能源成本上漲和服務價格走高。 在新興經濟體中，中國、南非和巴西的通膨加速，這同樣主要是由於能源價格上漲。 儘管全球經濟動盪，印度儲備銀行（RBI）表示，在強勁的國內需求支撐下，印度已從宏觀經濟穩健的地位進入當前階段。 央行補充道，強勁的服務出口、積極的外國直接投資流入、充足的外匯儲備以及政府和印度儲備銀行採取的積極政策措施，應有助於緩衝外部能源和貿易衝擊對經濟的影響。