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新加坡4月制造业产出因人工智能电子产品需求激增而飙升17.6%

新加坡经济发展局周二公布的数据显示，受强劲的人工智能相关电子产品需求推动，新加坡4月份制造业产出同比增长17.6%。剔除生物医药制造业后，制造业产出增长21.5%。经季节性调整后，制造业产出环比增长5.8%。剔除生物医药制造业后，产出也增长了5.8%。此前，新加坡维持了2026年国内生产总值（GDP）增长预期在2.0%至4.0%的水平。不过，贸工部警告称，由于美以伊冲突，下行风险显著上升。新加坡经济第一季度同比增长6.0%，延续了上一季度5.7%的增速。贸工部表示：“第一季度GDP同比增长主要得益于批发贸易、制造业以及金融保险业的强劲表现。” 贸易与工业部表示，强劲的人工智能相关需求支撑了机械、设备和用品行业以及电子和精密工程集群的增长，同时银行业、基金管理和证券交易活动也保持了韧性。受人工智能相关需求的强劲推动，电子集群4月份增长了44%，其中信息通信、消费电子和半导体行业表现突出。一般制造业产出增长了16.9%，主要得益于结构金属制品和饮料产量的增加。与此同时，交通工程行业增长了10.1%，主要受航空航天活动增强、商业航空公司持续的维护、修理和大修工作以及船舶修理和海上工程活动增加的推动。由于原料供应中断影响了石油和石化产品的生产，化学品产量下降了17.6%。贸易与工业部表示，受全球不确定性加剧的影响，新加坡的经济前景自2月份以来有所减弱，但人工智能相关需求的韧性应会继续支撑电子和精密工程行业。该部补充说，经济前景的下行风险已显著上升，并表示将继续密切关注事态发展，并在必要时调整预测。

^STI

ASX:MINHKG:1772SHE:002460

矿产资源公司与赣锋锂业合作，斥资4.9亿澳元扩建马里恩山矿区

据周二发布的新闻稿称，澳大利亚矿业公司Mineral Resources（ASX：MIN）将与中国赣锋锂业（上海证券交易所：002460，香港证券交易所：1772）合作，投资4.9亿澳元扩建其位于马里恩山的锂矿项目。扩建项目将包括建设一座浮选厂、开发一座地下矿以及增设非加工基础设施。该项目预计将使锂辉石精矿的年产量从50万吨提高到60万吨。此外，该项目还将逐步淘汰低品位SC3.5产品（仅含3.5%的氧化锂），转而生产单一的高品位SC5产品（含5%的氧化锂）。 “这项高回报的棕地投资将为马里恩山矿区未来几十年的发展奠定基础。地下采矿和浮选技术将协同运作，开采更深层的高品位矿石，提高回收率，并最终生产出单一的5%品位产品，”MinRes总经理克里斯·埃里森表示。该项目计划于2027年第一季度开工建设，并持续到2028年。与此同时，分析师预计，受电动汽车和电池储能需求增长的推动，锂价今年将上涨。据《日经亚洲》报道，瑞银分析师指出，预计今年锂价将攀升至每吨3875美元，市场供应紧张的局面预计将持续到2030年。该合资企业预计还将进一步巩固中国在全球锂供应领域的影响力。伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）周一发布的一份报告显示，到2030年，中国企业有望占据全球锂开采量的39%，高于2020年的约三分之一。报告指出，尽管澳大利亚在2020年占全球锂开采量的43%，但预计到2030年，其份额将下降至25%。伍德麦肯兹能源转型与电池材料（锂）研究总监艾伦·佩德森（Allan Pedersen）表示：“锂的生产和所有权正日益分化，这正在重塑全球关键矿产供应链。” “虽然生产增长的地域分布越来越分散，但所有权仍然集中在少数几家公司手中，其中大部分是中国。”

在 Uber 试图收购 Delivery Hero 之后，其股价飙升。

周一下午，Delivery Hero (DHER.F, DHER.VI) 的股价在 Xetra 交易所上涨超过 10%，此前该公司证实 Uber Technologies (UT8.F) 提出了一项意向性收购要约。这家德国在线食品配送公司于 5 月 23 日表示，已收到这家美国网约车公司提出的每股 33 欧元的收购要约，但未提供有关该要约的更多细节。不过，该公司指出，其“仍将全力以赴地执行战略评估”。此前，根据 Delivery Hero 5 月 18 日披露的信息，Uber 已将其持有的 Delivery Hero 股份增至 19.5%，并通过期权额外持有 5.6% 的股份。当时，Delivery Hero 对这笔额外投资表示欢迎，称其“进一步认可了其平台和日常应用战略”。周日，伦敦《金融时报》报道称，优步董事会于5月23日召开会议，讨论进一步提高收购报价。此前，Delivery Hero的一位大股东拒绝了优步提出的每股38欧元的收购方案，该方案将使Delivery Hero的估值超过115亿欧元。据消息人士透露，优步还在考虑通过购买衍生品将其对Delivery Hero的间接持股比例提高到30%以上。 Delivery Hero的多位股东告诉《金融时报》，他们希望的收购价格超过每股40欧元，即公司估值达到130亿欧元。这样的价格将比Delivery Hero 5月22日的收盘价溢价19%。《金融时报》还报道称，另一家外卖公司DoorDash也与Delivery Hero的股东进行了接触，但并未购买任何股份。优步股票在Xetra交易所下午下跌1%。

$DHER.F$DHER.VI$UT8.F

泰国4月份贸易逆差升至历史新高

据泰国商务部数据显示，4月份泰国贸易逆差创历史新高，当月进口额（以美元计）同比增长45%。这个东南亚王国4月份的贸易逆差高达100亿美元，远高于去年同期的30.4亿美元。彭博社当天另行报道称，这一数字超过了此前53亿美元的逆差预期中值。该新闻媒体指出，这是自1991年1月12.5亿美元的贸易逆差以来，泰国最大的贸易逆差。商务部表示，4月份泰国进口额飙升至416亿美元，其中进口额排名前五的依次为：电路板、电机及零部件、珠宝、原油和机械。出口额同比下降10%至316亿美元，其中出口额下降幅度最大的依次为：计算机设备及零部件、珠宝、汽车、电信设备和橡胶制品。以当地货币计算，泰国出口额同比增长19%，达到1.022万亿泰铢，而进口额则飙升40%，达到1.363万亿泰铢。这一数字导致贸易逆差达到3407亿泰铢，比去年同期的1133亿泰铢逆差高出201%。今年1月至4月，累计出口额增长10%，达到40.03亿泰铢，而进口额增长26%，达到4.680万亿泰铢，贸易逆差为6772亿泰铢。彭博社援引贸易政策与战略办公室主任南塔蓬·奇拉勒斯蓬的话说，如果能源价格持续高企，泰国强劲的进口和不断扩大的贸易逆差可能会持续下去，而人工智能将有助于促进贸易流动。

^SET

Nexi股价上涨，此前国有投资者CDP Equity暗示计划增持股份

周一，意大利国有投资机构CDP Equity宣布计划将其在支付集团Nexi（NEXI.MI）的持股比例增至至29.9%，受此消息提振，Nexi股价在米兰早盘交易中上涨超过4%。为实现增持，CDP Equity董事会批准了一项策略，拟通过衍生品合约增持至多8%的Nexi股份，这些衍生品合约在获得监管部门批准后可转换为股票。此外，该投资者也可直接在公开市场上购买更多Nexi股份。 CDP Equity澄清，其无意对Nexi发起要约收购，并称此举是对其“强劲的创新和产业增长”充满信心的表现。该投资者强调，Nexi在超过25个国家处理超过1.8万亿欧元的数字交易，并补充说，该集团可以在“欧洲构建支持货币数字化的技术基础设施方面发挥关键作用”。 CDP Equity目前持有Nexi 19.14%的股份。据该公司网站显示，其最大股东是美国私募股权公司Hellman & Friedman，持有22.23%的股份。此外，这家支付公司持续吸引着私募股权公司CVC Capital Partners (CVC.AS)的关注。伦敦《金融时报》4月下旬报道称，CVC正在考虑以90亿欧元收购Nexi。如果收购成功，这将是CVC第三次尝试收购这家支付公司。意大利金融信贷银行（Mediobanca Banca di Credito Finanziario）、摩根大通和普华永道商业服务公司担任CDP Equity的财务顾问，该交易仍需获得监管部门的批准。

$CVC.AS$NEXI.MI

怡和集团以34亿澳元收购澳大利亚影像公司I-Med Radiology

怡和集团（SGX:J36）已同意以34亿澳元全资收购总部位于澳大利亚的I-Med放射影像网络公司，这是其投资并控制亚太地区“优质企业”战略的一部分。根据周一提交给新加坡交易所的文件，I-Med在澳大利亚和新西兰运营着215家诊断影像诊所。这家在新加坡上市的综合企业将从私募股权公司Permira管理的基金手中收购该公司。此次交易还包括I-Med持有的人工智能放射产品开发商Harrison.ai的少数股权。怡和集团表示，这项投资也符合其拓展“强劲增长垂直领域”（例如医疗诊断）的计划。 “作为一家长期、专注的投资者，我们的目标是在投资组合中打造规模更大、质量更高的企业，我们期待支持I-MED进入下一个增长阶段。I-MED目前已是放射学领域的市场领导者，我们预计其业务将在其核心市场以及新市场进一步扩张，”怡和集团首席执行官林肯·潘表示。 I-MED每年为超过700万名患者提供诊疗服务。这家影像服务提供商已将人工智能医疗技术与其远程放射学系统整合到运营中，该系统支持远程解读医学影像。 “我们期待与怡和集团合作，怡和集团作为该地区知名的长期投资者和所有者，共同推进我们的增长计划，”I-MED首席执行官施瑞·维兰纳表示。 “这意味着我们将继续为患者提供高质量的专家级诊断服务，同时提升服务水平，实施人工智能解决方案，并探索国际增长机遇。” 专注于亚洲市场的多元化投资公司怡和集团（Jardines）近期加大了提升股东回报的力度。2025年11月，该集团启动了一项股票回购计划，预计将向投资者返还约2.5亿美元。此前，怡和集团于2025年10月收购了文华东方国际酒店集团（SGX:M04）剩余的流通股，随后将其从新加坡交易所退市。在经历了前一年美国关税上调带来的不利影响后，怡和集团在2025年实现了盈利。该公司公布的归属于股东的利润为11.1亿美元，较上年同期亏损4.68亿美元大幅收窄。怡和集团表示，对I-Med的收购尚需满足惯例成交条件，包括获得监管部门的批准，预计将于今年晚些时候完成。

ASX 200SGX:J36SGX:M04

闻泰科技起诉荷兰金融集团Nexperia，索赔80亿元人民币，寻求从荷兰政府手中夺回控制权。

据周六提交给上海证券交易所的文件显示，闻泰科技（SHA:600745）已对荷兰Nexperia公司及其他被告提起诉讼，要求赔偿80亿元人民币，并恢复对其荷兰子公司的控制权。闻泰科技在文件中表示，中国广东省东莞市一家法院已受理此案，但尚未开庭审理。闻泰科技在文件中称，其中国母公司表示，荷兰政府针对其子公司的措施违反了中国的反外国制裁法，构成歧视性行为。闻泰科技还表示，已向荷兰政府提出申请，要求撤销一项援引该国冷战时期《商品供应法》的部长令，即使该命令已被暂停执行，因为该裁决仍然有效。闻泰科技及其另一家子公司裕庆控股对Nexperia Holding、Nexperia BV、Ruben Everard Gerard Lichtenberg、Achim Albert Kempe、Stefan Tilger和ITEC提起诉讼。根据诉讼文件，如果被告未能履行义务，闻泰科技将要求Nexperia及其关联子公司的全部股权无偿转让给其上市母公司。路透社今年1月曾报道，闻泰科技此前已寻求国际仲裁，就荷兰政府接管Nexperia一事索赔80亿美元。荷兰政府于2025年9月依据《商品供应法》从闻泰科技手中接管了Nexperia，以确保在紧急情况下成品和半成品的供应。 Nexperia在周五发布的一份声明中表示：“Nexperia从未有意损害闻泰科技股东以及全球客户和合作伙伴的利益。” 荷兰Nexperia表示，已于去年10月对闻泰科技（Wingtech）提起诉讼，以制止其与被停职的CEO张学正之间的冲突所导致的“严重管理不善”。据彭博社2025年10月报道，此前美国总统特朗普扩大了美国对敏感行业的制裁范围，将黑名单公司的子公司也纳入其中，这进一步加剧了华盛顿和北京之间的贸易紧张局势。荷兰政府的声明正是在此背景下发布的。北京商务部此前曾在3月份抨击Nexperia，称其通过禁用中国员工账户“严重”扰乱了荷兰的业务运营，并警告荷方，如果再次发生芯片危机，荷方将承担“全部责任”。但几天后，北京的语气有所缓和，商务部表示愿意与荷兰改善关系。商务部表示，商务部长王文涛和荷兰对外贸易与发展合作大臣斯约德·斯约德斯马在喀麦隆举行会晤，就半导体贸易交换了意见，并谈到了Nexperia问题。

SHA:600745

中国拟对富途、老虎、长桥等非法交易平台处以罚款

中国证监会周五发布公告称，已对三家国际证券经纪商展开调查，原因是它们在未获得适当批准的情况下开展业务。此次调查是中国为期两年的打击境外金融机构跨境投资服务行动的一部分。老虎证券（新西兰）、富途证券国际（香港）和长桥证券（香港）（又名龙桥证券）因在未获得监管机构批准的情况下在中国大陆开展证券交易业务而受到行政处罚。富途证券在一份声明中透露，证监会拟对该公司处以18.5亿元人民币的罚款，并对公司创始人兼首席执行官李华处以125万元人民币的罚款。富途证券表示，公司正在配合监管机构的调查。据36氪报道，富途证券2022年披露，中国大陆客户占其客户总数的35%。老虎证券（Tiger Brokers）在纳斯达克上市的母公司UP Fintech表示，该公司可能面临3.081亿元人民币的罚款。该公司表示正在配合监管机构，并承诺“严格执行必要的整改措施”。据路透社报道，龙桥证券（Longbridge）也表示愿意遵守证监会（CSRC）的整改措施，但未透露处罚的具体细节。证监会表示，正与其他八个政府部门合作，禁止境外实体进行非法跨境业务活动。证监会强调，将执行“铁腕”监管，维护清晰的法律界限。杰富瑞（Jefferies）周五在一份致客户的报告中指出，证监会的公告提供了关于如何实施此次打击行动的详细指导，尤其是在受罚公司方面。杰富瑞表示：“在整改期间，境外机构不得向内地现有投资者提供非法买入交易或资金流入。” “整改期结束后，境外机构必须彻底关闭其在内的网站、交易软件和配套服务器，并禁止向内地现有投资者提供非法交易及相关服务。”

Shanghai Composite^SZSE

尽管中东冲突不断，新加坡仍维持增长预期；第一季度GDP增长6%，超出预期。

受人工智能驱动的需求推动，新加坡经济在2026年第一季度增速超出预期，促使政府重申其对2026年的增长预期，尽管中东冲突仍在持续。根据新加坡贸易与工业部周一公布的数据，第一季度国内生产总值（GDP）同比增长6%，高于2025年第四季度5.7%的增幅。这一最新数据高于彭博社调查的经济学家预测的5.2%和路透社另一项调查的4.6%的预期。经季节性调整后，新加坡经济在1月至3月期间环比增长1%，低于上一季度的1.3%。不过，这一数据好于路透社此前预测的下降0.3%。新加坡贸工部维持全年经济增长预期在2%至4%之间，与2月份设定的预期一致，但同时警告称，美伊冲突带来的风险不容忽视。该部门此前预测，新加坡2025年的GDP增长率将达到5%。贸工部表示：“新加坡经济前景面临的下行风险显著上升。”该部门指出，中东冲突造成的全球能源供应中断以及美国重新采取的关税措施可能会打击消费者和企业的信心。贸工部还警告称，全球人工智能投资的突然下降可能会引发全球金融市场低迷，并可能对整个经济产生连锁反应。贸工部也承认，全球经济动荡已经波及到国内经济，炼油厂和石化裂解装置已经开始降低开工率。多家下游石化和化工企业已经宣布遭遇不可抗力。贸工部指出，由于能源供应中断，批发贸易领域燃料和化学品的交易量有所下降。然而，政府认为，人工智能领域的持续支出是制造业电子和精密工程集群增长的关键驱动力。贸工部预计，今年剩余时间内，人工智能相关半导体的需求将保持强劲。贸工部表示：“强劲的人工智能相关需求带动了批发贸易领域机械、设备及用品板块以及制造业电子和精密工程集群的增长。” 新加坡制造业第一季度增长7.9%，增速较2025年第四季度的11.4%有所放缓，原因是生物医药制造和化工集群出现萎缩。然而，建筑业产出增速从之前的4.6%加速至11.8%，这主要得益于公共和私营部门建筑产出的扩张。批发贸易行业增长11.7%，高于此前公布的9.9%；零售贸易行业增长2.6%，也高于2025年第四季度的2.3%，主要得益于非机动车和机动车销量的增长。新加坡房地产行业第一季度同比增长3.1%，低于上一季度的3.6%。新加坡金融管理局上月收紧了货币政策，理由是中东冲突可能引发通胀。金管局还将核心通胀率和总体通胀率预期从此前的1%至2%上调至1.5%至2.5%。

^STI

Dow JonesNasdaq CompositeS&P 500$DELL$TTWO

道琼斯指数再创新高，标普500指数连续第八周上涨

道琼斯工业平均指数周五创下历史新高，而标普500指数则连续第八周上涨。道琼斯指数上涨0.6%，收于50,579.7点，连续第二天创下历史收盘新高。标普500指数上涨0.4%，收于7,473.5点，纳斯达克综合指数上涨0.2%，收于26,344点。除通信服务和必需消费品板块外，所有板块均上涨，其中医疗保健板块领涨。美国股市周一因阵亡将士纪念日休市。本周，道琼斯指数上涨2.1%，标普500指数上涨0.9%，纳斯达克指数上涨0.5%。凯文·沃什于周五正式接任美联储主席，接替前任主席杰罗姆·鲍威尔。随着通胀升温，美联储内部的分歧日益加剧。美国总统唐纳德·特朗普对沃什的提名引发了人们对美联储独立性的担忧。 BMO首席美国经济学家斯科特·安德森周五在一份报告中表示：“市场越来越相信，联邦公开市场委员会（FOMC）及其新任主席将采取行动，巩固其抗击通胀的信誉，并保持其独立性。这可能意味着将政策利率维持在高位更长时间，以防止能源价格上涨推高长期通胀预期。” 美联储官员周三公布的4月会议纪要显示，如果中东冲突持续，通胀率居高不下，美联储可能会提高利率。美联储理事克里斯托弗·沃勒周五表示，鉴于中东冲突仍在演变，他准备耐心维持货币政策目前的紧缩立场。沃勒表示：“如果我认为通胀预期开始脱离锚定，我会毫不犹豫地支持提高联邦基金利率的目标区间。但目前来看，这样做还为时过早。” 周五下午交易时段，西德克萨斯中质原油上涨0.3%，至每桶96.68美元；布伦特原油上涨1.2%，至每桶103.78美元。两大基准原油价格均有望录得周线跌幅。荷兰国际集团（ING Bank）周五在一份报告中表示：“市场仍在寻找美伊潜在协议取得进展的迹象。尽管存在一些乐观迹象，但不确定性依然存在。” 路透社援引一位匿名消息人士的话报道称，一个卡塔尔谈判小组周五抵达伊朗，以帮助达成结束冲突的协议。美国国债收益率涨跌互现，10年期国债收益率下跌1个基点至4.56%，2年期国债收益率上涨4个基点至4.13%。公司新闻方面，戴尔科技（DELL）股价飙升近17%，成为标普500指数中涨幅最大的股票，此前富国银行将该股的目标价从180美元上调至270美元。 Take-Two Interactive Software（TTWO）股价下跌4.4%，成为标普500指数中表现第二差的股票。这家视频游戏发行商周四晚间公布的第四财季亏损低于预期，并表示备受期待的《侠盗猎车手VI》将于11月19日如期发售。经济新闻方面，密歇根大学的一项调查显示，由于人们担心高油价会削弱购买力，美国5月份消费者信心跌至历史新低。 “由于霍尔木兹海峡的供应中断持续推高汽油价格，消费者信心连续第三个月下降，”消费者调查主管Joanne Hsu表示。 “生活成本仍然是消费者最关心的问题，57%的消费者主动表示高物价正在侵蚀他们的个人财务状况，高于上月的50%。” 黄金价格最新下跌0.7%，至每盎司4509.10美元；白银价格下跌1%，至每盎司75.96美元。

Wedbush表示，IMAX的潜在收购方包括Netflix和苹果。

Wedbush Securities在周五的一份报告中指出，IMAX (IMAX) 的潜在出售可能会吸引众多潜在买家，包括私募股权公司、Netflix (NFLX) 和苹果 (AAPL)。据《华尔街日报》周四援引知情人士报道，这家高端影院公司正在考虑出售。但报道称，出售过程仍处于早期阶段。据CNBC周四援引消息人士报道，IMAX已通过中间人进行了“初步洽谈”，但尚未正式提出任何收购要约。 Wedbush表示，IMAX是一项极具吸引力的资产，其强大的品牌和不断增长的盈利能力都为其增值。 Wedbush分析师Alicia Reese等人写道：“IMAX的企业价值约为20亿美元，对于任何潜在的收购方来说，这笔钱对于任何大型电影公司或科技平台而言都只是微不足道的资产负债表上的一个误差，却相当于收购了娱乐行业最具防御性的护城河之一。” 里斯表示，私募股权所有权可以避免潜在的平台冲突，因为不存在利益竞争。如果Netflix收购IMAX，利益冲突问题将“显著缩小”。里斯说：“Netflix的内容日程仍然比较单薄，收购IMAX不会妨碍竞争对手工作室获得该格式的发行权；对于Netflix而言，限制普通工作室收购的利益冲突问题要小得多。拥有IMAX还能确保Netflix与每位主要电影制作人签约后，都能获得一次优质的院线放映机会，这在竞争激烈的人才市场中是一个强大的招募工具。” 另一方面，根据研究报告，Apple TV+正在“积极”投资优质内容，并与电影制作人建立了良好的关系，这些制作人可以在签约洽谈中提出IMAX放映的保证。韦德布什证券表示，IMAX目前的企业价值“相对于苹果的资产负债表来说微不足道”。与此同时，索尼（SONY）拥有所有工作室收购方中最佳的战略前景。 “IMAX没有流媒体平台，因此院线发行是其主要的盈利渠道，这与其他大型电影公司在结构上截然不同，”里斯说道。周五收盘前，IMAX股价上涨了15%。Price: $39.13, Change: $+5.25, Percent Change: +15.50%

$AAPL$IMAX$NFLX$SONY

德意志银行称，伊朗战争旷日持久或将冲击美国汽车利润和销量

德意志银行周五表示，尽管中东冲突旷日持久，可能对产量和利润造成冲击，但迄今为止，美国和欧洲的汽车市场在当前的宏观经济背景下展现出了令人惊讶的韧性。该券商在一份致客户的报告中指出，美以与伊朗的战争正导致原材料、物流、货运和能源等行业的通胀压力。德意志银行分析师余爱迪生表示：“在整车和汽车零部件领域，欧洲和美国在当前环境下都表现出了令人惊讶的韧性，而中国国内市场较为疲软，但出口强劲。” 余爱迪生写道，尽管今年战争带来的直接财务影响似乎“迄今为止已基本被现有的石油和原材料套期保值和转嫁策略所缓解”，但供应商们意识到，旷日持久的冲突可能会影响产量和利润。报告指出，供应商正在利用现有的产品组合和生产布局，寻求“非汽车行业的长期增长机会”。伊朗战争于2月底爆发，导致霍尔木兹海峡的能源运输中断，油价飙升。这条狭窄的水道是全球原油运输最重要的咽喉要道。尽管美伊双方进行了一系列会谈，但双方仍未就结束冲突的框架达成最终协议，而脆弱的停火协议似乎仍在维持。 “油价上涨尚未转化为消费需求疲软，但所有公司都在为可能在今年晚些时候出现的不利影响做好准备，”余先生周五表示。德意志银行表示，行业数据和分析提供商IHS在本月最新修订的预测中，似乎已将下半年“更糟糕的生产环境”纳入考量。报告指出，该公司将今年的产量预测下调了约50万单位，2027年下调了120万单位，2028年下调了80万单位，以反映油价上涨的影响。 “从市场情绪来看，这与供应商和整车厂商普遍反映的稳健环境形成了鲜明对比，”余先生写道。“诚然，短期内市场前景尚不明朗，大约只有10-12周的时间，我们预计（第二季度）市场将稳步回暖，任何潜在风险都将推迟到（下半年）和2027年。”

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最新消息：美国借贷成本上升不会减缓大规模人工智能数据中心建设的步伐，因为潜在利润大于支出。

（摩根士丹利评论更新，自第13段起。）行业分析师表示，利率上升并不会阻止Alphabet（GOOG，GOOGL）旗下的谷歌、亚马逊（AMZN）和微软（MSFT）等公司斥巨资建设人工智能数据中心，因为潜在利润远远超过略微上升的借贷成本。由于投资者担心通胀上升可能阻碍美联储降息，基准10年期美国国债收益率周四从2月26日的3.96%升至4.58%。本周早些时候，该利率达到自2025年1月以来的最高水平。这将影响人工智能超大规模数据中心运营商的借贷成本，这些运营商预计今年将投入8000亿美元用于资本支出，明年还将投入1万亿美元。 Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir在接受采访时表示，由于伊朗战争将使油价在2月份之前维持在每桶80美元以上，利率将会上升，通胀仍将令人担忧。但他同时指出，目前人工智能产品和服务带来的预期收入增长超过了利率上升会抑制数据中心建设的担忧，这将使人工智能领域及其相关企业（包括房地产投资信托基金）受益。 Tchir表示：“目前，这些数据中心和人工智能的盈利能力，以及人们预期的盈利能力，意味着它们实际上不会受到50或100个基点收益率的限制。这些都是对未来发展前景的重大押注，而且这种押注将会大规模奏效，在这种情况下，5%、7%或9%的借贷利率将显得微不足道。” 彭博资讯全球科技研究主管曼迪普·辛格表示，建设1吉瓦的数据中心容量需要花费450亿至500亿美元。SpaceX本周在其首次公开募股招股说明书中披露，该公司将以每月12.5亿美元（约合每年150亿美元）的价格将其一个数据中心出租给Anthropic公司。辛格在一次采访中表示：“如果建设一个人工智能数据中心需要500亿美元，并且第一年就能产生高达150亿美元的收入，那么需要三年半的时间才能收回投资，之后显然从第四年开始才能获得回报。” 分析师们一致认为，今年的基准借贷成本将继续上升。晨星公司固定收益指数高级产品经理伊丽莎白·坦普尔顿在接受采访时表示：“债券市场有点恐慌，我们看到当前环境下的通胀和风险给长期国债收益率带来了巨大压力，使其飙升至非常高的水平。本周30年期国债收益率达到5.1%，创2007年以来新高，这无疑表明市场目前对通胀存在担忧。这种情况很可能在今年剩余时间里继续影响10年期国债收益率。” 彭博社的辛格表示，与亚马逊、谷歌和微软等超大规模数据中心巨头相比，CoreWeave (CRWV) 和 Nebius (NBIS) 等规模较小的AI公司可能更容易受到借贷成本上升的影响。据彭博新闻报道，这些公司和其他一些公司今年已经发行了3000亿美元的债券，用于为其AI投资提供资金。CoreWeave和Nebius均未对此置评。克里西尔联盟格林威治分公司分析师凯文·麦克帕特兰表示，人工智能领域的借贷规模如此庞大，不容忽视。他认为，已经启动的债务交易不应受到影响。 “当涉及到数十亿美元的融资时，任何小小的变动都可能彻底改变经济格局，”他说道。“有人可能会反驳说：这些都是全球最大的公司，拥有惊人的自由现金流，因此他们的计划并非两三年，而是五年甚至十年。在这种情况下，我相信他们已经对所有风险都进行了建模，从利率到其他地缘政治问题，”麦克帕特兰说道。 “如果你承诺在未来十年内投入数百亿甚至数千亿美元，你当然不希望融资成本上升，但或许解决办法是短期内放缓一些步伐，而不是对战略规划进行长期调整。” 摩根士丹利分析师周五在一份致客户的报告中表示，投资者应继续持有人工智能（AI）板块，但需更加谨慎地选择投资标的。分析师指出，借贷成本上升导致股票轮动加剧，暴露出部分人工智能相关公司的疲软态势。报告称，尽管如此，人工智能行业的盈利能力依然“强劲”，波动性得到控制，估值也足以支撑继续持有该板块的股票。摩根士丹利表示：“近期的调整看起来不像是典型的避险情绪或全面的防御性轮动。它更像是对拥挤的人工智能驱动型动量敞口的选择性平仓，而更高的收益率则为价值股提供了额外的利好。” 彭博资讯高级房地产投资信托基金（REIT）分析师杰弗里·朗鲍姆（Jeffrey Langbaum）告诉，两大数据中心房地产投资信托基金——Equinix（EQIX）和Digital Realty Trust（DLR）——在过去几年里一直在以与当前利率水平大致相同的利率水平进行债务再融资和开发融资。他表示，这虽然影响了他们的盈利增长，但并未阻碍他们的步伐，因为他们从开发项目中获得的收益超过了债务成本。Equinix 和 Digital Realty 未回应置评请求。他说道：“他们从开发项目中获得的收益远远超过了资本成本。我的观点是，即使整体需求萎缩，他们仍然能够获得应有的份额，因为他们将开发业务的规模控制在可控范围内，没有盲目扩张，也没有试图过快扩张。” 据 FactSet 汇总的估计数据显示，Equinix 在截至 6 月 30 日的第二季度的销售额预计为 25.8 亿美元，调整后的运营资金预计为每股 11.24 美元。如果实现，这将分别高于2025年第二季度的22.6亿美元和每股9.91美元。 FactSet的一项调查显示，分析师预计Digital Realty Trust第二季度的收入为16.5亿美元，调整后运营资金（AFFO）为每股1.80美元。去年第二季度的销售额为14.9亿美元，AFFO为每股1.68美元。富国银行投资研究所分析师John Sheehan和Amanda Martinez在本月初给客户的一份报告中指出，数据中心房地产投资信托基金（REITs）正受益于人工智能扩张的强劲势头。分析师表示，REITs提供多种服务，包括托管服务（允许从超大规模企业到小型公司等多个用户在同一地点使用）和互联服务（这意味着更低的延迟连接和更高的租户留存率），这些都是一些数据中心建设的“特别值得关注的特点”。 “我们看好数据中心房地产投资信托基金（REITs）子行业，因为我们认为它拥有持久的增长前景、可观的利润率和强大的定价能力，”Sheehan 和 Martinez 在他们的报告中写道。“我们还认为，该子行业是参与房地产领域人工智能主题投资的理想途径，尤其是在人工智能应用案例不断扩展并支撑持续需求和定价能力的情况下。” Academy 的 Tchir 表示，他预计未来几个月 10 年期美国国债收益率将升至 5%，投资者正在对人工智能领域的资本支出给予奖励。 “我们几乎处于我所谓的‘免费资金’阶段，如果你宣布投资 100 亿美元，你的股价就会上涨 200 亿美元，所以你为什么不宣布投资呢？”他说道。“我们对数据中心和人工智能的投资严重不足，即使你的项目最终不如预期，它仍然会表现良好，因为有人现在需要这些计算能力，而且在可预见的未来也需要。” ——马修·莱辛和蒂姆·韦瑟黑德，MT新闻社Price: $383.20, Change: $-4.46, Percent Change: -1.15%

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股市盘中上涨，油价下跌，市场密切关注中东和平前景

美国基准股指盘中走高，而油价下跌，交易员们正等待结束中东冲突的外交努力取得进展。道琼斯工业平均指数周五午盘后上涨1%，至50,786.6点，此前该指数在前一交易日收于历史新高。标普500指数和纳斯达克综合指数盘中分别上涨0.7%，至7,499.5点和26,464.9点。除通信服务和必需消费品板块外，所有板块均上涨，其中医疗保健板块领涨。西德克萨斯中质原油下跌0.6%，至每桶95.74美元，布伦特原油下跌0.2%，至每桶102.37美元。两大基准原油价格均有望录得周线跌幅。荷兰国际集团（ING）周五在一份报告中表示：“市场仍在寻找美伊潜在协议取得进展的迹象。尽管存在一些乐观迹象，但不确定性依然存在。” 据路透社援引一位匿名消息人士报道，卡塔尔谈判小组于周五抵达伊朗，与华盛顿方面协调，以协助达成结束冲突的协议。据报道，美国国务卿马可·卢比奥周四表示，和平协议有望达成的迹象“良好”，但他警告说，如果伊朗坚持控制霍尔木兹海峡的航运，任何协议都将“不可行”。新闻媒体报道称，伊朗正在与阿曼讨论建立永久性收费系统，以正式确立其对海峡的控制权。据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，卢比奥告诉记者：“世界上没有人赞成收费系统。这不可能发生，而且是不可接受的。” 美国国债收益率周五盘中涨跌互现，10年期国债收益率下跌2.4个基点至4.56%，2年期国债收益率上涨4个基点至4.12%。凯文·沃什周五接任美联储主席，接替前任主席杰罗姆·鲍威尔。随着通胀升温，美联储内部的分歧日益显现。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，鉴于中东冲突持续演变，他准备保持耐心，继续维持货币政策目前的紧缩立场。沃勒说：“如果我认为通胀预期开始脱离锚定，我会毫不犹豫地支持提高联邦基金利率目标区间。但目前来看，这样做还为时过早。” 公司方面，戴尔科技（DELL）股价盘中飙升16%，成为标普500指数中涨幅最大的股票。此前，富国银行将该股的目标股价从180美元上调至270美元。 Take-Two Interactive Software (TTWO) 股价下跌 3.6%，成为标普 500 指数中表现最差的股票。这家视频游戏发行商周四晚间公布的第四财季亏损低于预期，并表示备受期待的《侠盗猎车手 VI》将于 11 月 19 日如期发售。经济新闻方面，密歇根大学的一项调查显示，由于人们担心高油价会削弱他们的购买力，美国 5 月份消费者信心跌至历史新低。 “由于霍尔木兹海峡的供应中断持续推高汽油价格，消费者信心连续第三个月下降，”消费者调查主任 Joanne Hsu 表示。“生活成本仍然是首要关注的问题，57% 的消费者主动提到高物价正在侵蚀他们的个人财务状况，高于上个月的 50%。” 黄金价格下跌0.5%，至每盎司4519.30美元；白银价格下跌0.1%，至每盎司76.66美元。

凯文·沃什宣誓就任美联储主席，央行正在权衡下一步政策举措

凯文·沃什于周五正式就任美联储主席，接替前任主席杰罗姆·鲍威尔。随着通胀加剧，美联储内部的分裂迹象日益明显。沃什曾在2006年至2011年担任美联储理事，此次是美国总统唐纳德·特朗普钦点的美联储主席人选。鲍威尔的美联储主席任期已于5月15日届满，但他将继续担任理事，任期无限期。特朗普曾多次批评鲍威尔领导的美联储在降息问题上态度谨慎，但他周五表示，沃什应该保持“独立性”。 “我希望凯文完全独立，”特朗普在沃什的就职典礼上说，“不要看我，也不要看任何人。” 荷兰国际集团（ING）上周在一份报告中指出，沃什接手的是一个日益分裂的美联储。三位地区联储主席支持4月份在中东冲突期间维持利率不变的决定，但反对在政策声明中加入宽松倾向。前美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）为了给沃什（Warsh）让路而辞职，他则倾向于降息。荷兰国际集团（ING）表示：“今年夏季总体通胀率可能超过4%，以及近期就业数据的改善，表明美联储可能会暂停加息一段时间。我们仍然认为美联储有可能将政策利率下调至中性水平，但会比我们之前预测的晚三个月。” 沃什表示，美联储的使命是促进物价稳定和充分就业。沃什在周五宣誓就职后表示：“当我们以智慧、清晰、独立和坚定的态度追求这些目标时，通胀可以更低，经济增长可以更强劲，实际收入可以更高，美国可以更加繁荣，而且同样重要的是，美国在世界上的地位也会更加稳固。” 斯蒂费尔金融公司在5月15日的一份报告中指出，沃什对目前的通胀指标并不满意，他提议采用修正后的平均值，剔除通胀数据中最大的波动。沃什表示：“我将领导一个以改革为导向的美联储，从过去的成功和失败中吸取教训，摆脱僵化的框架和模型，并坚持明确的诚信和绩效标准。” 斯蒂费尔金融公司首席经济学家林赛·皮格扎写道，沃什的政策立场已转向更符合特朗普政府的降息呼吁，“鉴于通胀水平不断上升以及4月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议上出现大量反对意见，这种鸽派立场很可能至少会面临一定程度的反对。” 周三公布的会议纪要显示，在上次会议上，美联储官员暗示，如果伊朗战争持续并导致通胀率高于2%的目标，则可能提高利率。

瑞银称，Workday的业绩并未显示出足够的“增长改善”，不足以维持其评级重估。

瑞银证券周五在一份电子邮件报告中指出，Workday (WDAY) 最新季度业绩并未显示出足以支撑任何重新评级的“增长改善”。周四晚些时候，这家财务和人力资源解决方案提供商重申了其2027财年订阅收入预期，仍维持在99.3亿美元至99.5亿美元之间。尽管其第一季度营收和净利润均超出华尔街预期，但这一预期依然不变。该季度订阅收入同比增长14%至23.5亿美元，也高于市场普遍预期。 Workday股价在周五下午的交易中上涨了5.4%。截至目前，该股在2026年已累计下跌40%。瑞银分析师卡尔·基尔斯蒂德和丹妮拉·坎波在致客户的报告中表示：“鉴于Workday在严峻的预算环境下展现出了比预期更强的韧性，我们认为此次股价上涨在一定程度上是合理的。但我们认为，（第一季度）业绩并未显示出足以支撑任何重新估值的增长。”他们还表示：“尽管（第一季度订阅收入）有所增长，但Workday重申了（全年）业绩指引，理由是希望保持保守，且宏观经济形势不明朗。” 瑞银将该公司股票的目标价从130美元上调至140美元，同时维持中性评级。该公司高管在周四的财报电话会议上表示，最新业绩表明其人工智能计划正在奏效。根据FactSet的会议记录，产品和技术总裁格里特·卡兹迈尔在电话会议上表示，Workday将于下个月宣布新的人工智能“平台创新”。卡兹迈尔告诉分析师，第一季度，Workday 的智能体人工智能产品新增年度合同价值同比增长超过 200%。他表示，公司来自智能体人工智能解决方案的年度经常性收入已接近 5 亿美元。 Workday 首席商务官罗伯特·恩斯林在电话会议上表示，Workday 的人工智能产品 Flex Credits 定价模式“正在迅速获得认可”。“虽然仍处于发展初期，但我们看到越来越多的人工智能产品通过 Flex Credits 实现盈利。” 不过，瑞银在报告中指出了一些担忧，包括“收购的人工智能套件带来的增长更为显著，而非 Workday 的核心业务”，以及积压订单增长放缓。 Keirstead 和 Campo 表示：“表面上看，Workday 并未感受到任何压力。该公司称，尚未感受到宏观经济不确定性的影响，2 月至 3 月的销售重组也未造成任何实际中断，客户合同行为也未发生任何变化。因此，我们认为，这一结果足以让 Workday 股价小幅回落。” Workday 预计本季度订阅收入将达到 24.6 亿美元，同比增长 13%。Price: $126.37, Change: $+4.52, Percent Change: +3.71%

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