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板块动态：能源股周四盘前交易走低

周四盘前，能源股普遍走低，道富能源精选行业SPDR ETF (XLE)下跌1.1%。 美国石油基金 (USO)下跌2%，美国天然气基金 (UNG)下跌1.1%。 纽约商品交易所近月合约美国西德克萨斯中质原油下跌0.6%，至每桶83.96美元。全球基准北海布伦特原油下跌0.9%，至每桶89.96美元，天然气期货下跌1.1%，至每百万英热单位2.69美元。 壳牌(SHEL)股价上涨超过1%，此前该公司公布第二季度调整后盈利和营收均高于预期。 Cactus (WHD)股价上涨近6%，此前该公司公布第二季度调整后盈利和营收均高于预期。 尽管瓦莱罗能源公司 (VLO) 公布了第二季度调整后收益和收入增长，但其股价仍下跌超过 2%。

瓦莱罗公司报告称，第二季度炼油量和收率均有所增长。

总部位于德克萨斯州的炼油巨头瓦莱罗能源公司（Valero Energy，股票代码：VLO）周四公布，其第二季度炼油总加工量为每日295万桶，高于去年同期的292万桶/日。 截至6月30日的季度总收率升至每日298万桶，高于去年同期的295万桶/日。 本季度汽油和调和组分收率为每日141万桶，而2025年第二季度为每日144万桶；馏分油收率为每日117万桶，高于去年同期的111万桶/日。 本季度经调整后的炼油业务营业收入为每桶16.56美元，较去年同期的每桶4.78美元增长近三倍半。 第二季度，可再生柴油业务的平均日销量为383万加仑，高于去年同期的273万加仑。 本季度乙醇的平均日产量为467万加仑，高于去年同期的458万加仑。 瓦莱罗公司表示，其位于路易斯安那州圣查尔斯炼油厂正在进行的2.3亿美元流化催化裂化装置优化项目进展顺利，预计将于第三季度完成并投入运营。该项目预计将提升炼油厂生产高价值产品的能力。

瓦莱罗能源公司第二季度调整后收益和收入增长

瓦莱罗能源公司 (VLO) 周四公布第二季度调整后每股收益为 12.54 美元，高于去年同期的 2.28 美元。 FactSet 调查的分析师此前预期为 10.13 美元。 截至 6 月 30 日的季度营收为 444.8 亿美元，高于去年同期的 298.9 亿美元。 分析师此前预期为 394.7 亿美元。 瓦莱罗能源公司股价周四盘前交易上涨超过 2%。

TPH表示，尽管燃油利润率强劲，但原油价格上涨仍给炼油行业带来压力，导致炼油股下滑。

据TPH能源研究公司周一发布的报告显示，受中东紧张局势再度升级的影响，原油价格上涨约13美元/桶，炼油股回吐了近期涨幅，而本周正值第二季度财报发布前夕。 上周炼油股下跌1.1%，而标普500指数下跌0.6%。TPH策略师马修·布莱尔表示，帕尔太平洋(PARR)上涨1.5%，领涨该板块，而CVR能源(CVI)下跌4.8%，跌幅最大。 新加坡汽油和柴油裂解价差均上涨11美元/桶，支撑了帕尔太平洋的股价。在美国，汽油裂解价差下跌3美元至38美元/桶，而柴油裂解价差上涨1美元至66美元/桶，两者均创下五年来的新高。 美国西海岸是唯一出现周线改善的地区，汽油和柴油利润率的走强支撑了炼油行业的盈利能力。 由于远期布伦特原油与近月布伦特原油之间的溢价扩大，西北欧原油利润率走弱，汽油裂解价差下跌9美元/桶，柴油裂解价差下跌3美元/桶。 原油价差也大幅扩大。哈迪斯蒂布伦特原油与加拿大西部精选原油之间的溢价上涨5美元至25美元/桶，而布伦特原油与阿拉斯加北坡原油之间的价差扩大4美元至13美元/桶。 该报告还重点提及了几个市场动态，包括中国2026年6月原油进口量降至近十年来的最低水平、俄罗斯考虑延长汽油和柴油出口禁令、莱茵河水位下降以及HF Sinclair (DINO)就小型炼油厂豁免决定延迟一事起诉美国环境保护署。 第二季度财报季本周拉开帷幕，HF Sinclair、PBF Energy (PBF)、Valero Energy (VLO) 和 CVR Energy (CVI) 将陆续公布业绩。Price: $77.86, Change: $+0.47, Percent Change: +0.61%

高盛将瓦莱罗能源的目标股价从286美元下调至357美元，维持“买入”评级。

根据FactSet调查的分析师报告，瓦莱罗能源（VLO）的平均评级为“增持”，平均目标价为293美元。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

TD Cowen将瓦莱罗能源的目标股价从292美元上调至338美元，维持“持有”评级。

根据FactSet调查的分析师报告，瓦莱罗能源（VLO）的平均评级为“增持”，平均目标价为285.18美元。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

行业动态：能源股午后上涨

周五下午晚些时候，能源股走高，纽约证券交易所能源板块指数上涨1.3%，道富能源精选板块SPDR ETF（XLE）上涨0.9%。 费城石油服务板块指数上涨0.1%，道琼斯美国公用事业指数下跌0.7%。 由于华盛顿加大了对伊朗的打击力度，原油价格大幅上涨。美国中央司令部在X平台上发布消息称，已完成对伊朗的第六波连续打击，削弱了伊朗的军事能力，并追究其近期在霍尔木兹海峡袭击商船的责任。路透社报道称，唐纳德·特朗普总统威胁要对伊朗基础设施发动大规模空袭，并且不排除对伊朗海岸或岛屿发动地面攻击的可能性。 近月西德克萨斯中质原油期货价格上涨4%，至每桶82.12美元；全球基准布伦特原油期货价格上涨4.2%，至每桶87.77美元。亨利枢纽天然气期货价格上涨2%，至每百万英热单位2.92美元。 据彭博社报道，在行业新闻方面，即将上任的英国首相安迪·伯纳姆准备宣布支持北海新的油气钻探项目，并计划在就职后不久将泰晤士水务公司收归国有。报道称，伯纳姆将于周一接替基尔·斯塔默，他已要求公务员准备能源和水务政策提案，最早可能于下周公布。正在考虑的方案包括支持杰克道天然气田和罗斯班克油田的开发，以及扩大与现有北海项目相关的钻探活动。 公司新闻方面，雪佛龙（CVX）子公司雪佛龙勘探服务公司与伊拉克国有巴士拉石油公司签署了一项协议，以进一步推进双方就西古尔纳二期油田的商业谈判。公司发言人周五通过电子邮件回复证实了这一消息。雪佛龙股价上涨1.7%。 康菲石油公司（COP）周五表示，已同意收购英国石油公司（BP）旗下位于基尔库克的BP能源公司42%的股份。BP能源公司负责伊拉克北部基尔库克地区四个大型在产油田的持续开发。康菲石油股价上涨1.3%，BP股价上涨1.8%。 PBF能源公司（PBF）股价上涨3.3%，此前Evercore ISI开始对该公司进行评级，给予“与市场持平”评级，目标价为58美元。 瓦莱罗能源公司（VLO）股价上涨2.7%。该公司周四在一份文件中表示，其董事会已授权购买价值 50 亿美元的公司普通股，此外还有现有回购计划下剩余的金额。

行业动态：能源

周五下午晚些时候，能源股走高，纽约证券交易所能源板块指数上涨1.3%，道富能源精选板块SPDR ETF（XLE）上涨0.9%。 费城石油服务板块指数小幅下跌，道琼斯美国公用事业指数下跌0.7%。 近月西德克萨斯中质原油期货价格上涨4%，至每桶82.12美元；全球基准布伦特原油期货价格上涨4.2%，至每桶87.77美元。亨利枢纽天然气期货价格上涨2%，至每百万英热单位2.92美元。 公司新闻方面，瓦莱罗能源公司（VLO）股价上涨2.3%。该公司周四提交的文件显示，其董事会已授权回购价值50亿美元的公司普通股，这还不包括现有回购计划中剩余的金额。

瓦莱罗能源公司将股票回购计划规模扩大50亿美元

瓦莱罗能源公司（Valero Energy，股票代码：VLO）周四提交的文件显示，其董事会已授权回购价值50亿美元的公司普通股，这笔款项不包括现有股票回购计划中剩余的金额。 根据提交给美国证券交易委员会的文件，截至6月30日，该公司股票回购计划下仍有14亿美元的可用资金。 瓦莱罗能源公司股价在周五的交易中上涨了1.7%。Price: $305.47, Change: $+5.21, Percent Change: +1.74%

瓦莱罗能源公司维持每股1.20美元的季度股息，将于8月31日支付给7月31日登记在册的股东。

TPH表示，第三季度乙醇利润率坚挺，抵消了副产品价格走弱的影响。

TPH Energy Research周三发布的一份报告显示，截至目前，第三季度乙醇平均利润率为每加仑1.05美元，尽管较上一季度有所放缓，但仍超出此前预期。 该公司表示，其中西部乙醇利润率指标较第二季度的每加仑1.15美元有所下降，但仍高于去年同期的每加仑1.03美元，反映出行业盈利能力持续强劲。 本季度，副产品价格走低对利润率造成了压力。受豆粕价格走弱的影响，干酒糟价格下跌，导致利润率指标在本季度下降了每加仑6美分；玉米油价格走软又使利润率下降了2美分。 由于玉米价格下跌在很大程度上抵消了乙醇价格略微走弱的影响，乙醇与玉米的价差较上一季度仅收窄了每加仑2美分。 TPH Energy表示，尽管上周发布的《世界农业供需预测报告》利好玉米市场，并因出口走强而下调了年底玉米库存预期，但玉米价格仍出现下跌。 该公司表示，乙醇出口持续支撑着整个行业，并预计2026年美国乙醇出货量将达到22亿加仑，高于2025年的20亿加仑。 乙醇利润率高于预期，促使TPH Energy将Green Plains (GPRE)第三季度EBITDA预期从市场普遍预期的6900万美元上调至8200万美元。 TPH Energy还预计，在乙醇利润率保持稳定和出口趋势向好的情况下，Green Plains在2026年将实现19%的自由现金流收益率。 该券商表示，乙醇市场的改善也将惠及Archer-Daniels-Midland (ADM)、Aemetis (AMTX)和Valero Energy (VLO)。Price: $16.65, Change: $-0.47, Percent Change: -2.75%

TPH称，地缘政治紧张局势推动燃油利润升至多年高位，炼油业繁荣再度来袭

TPH能源研究分析师马修·布莱尔周三在一份报告中指出，由于地缘政治动荡推动燃油利润率大幅上涨，美国炼油商有望迎来近年来业绩最强劲的季度之一。 预计2026年第二季度平均每股收益为6.53美元，高于市场普遍预期的6.20美元，也高于第一季度的0.59美元。 布莱尔表示，该季度有望成为自2022年俄罗斯入侵乌克兰引发市场动荡以来，炼油行业盈利最高的季度。 受霍尔木兹海峡关闭和乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂袭击增加的影响，全球炼油开工率从第一季度的8300万桶/日降至第二季度的约7800万桶/日。 供应趋紧导致美国汽油裂解价差在本季度平均达到每桶25美元，高于第一季度的每桶9美元和去年同期的每桶16美元。 柴油裂解价差从上一季度的每桶30美元和去年同期的每桶17美元攀升至每桶45美元。美国大部分炼油地区的利润率均有所提高，其中西南部和墨西哥湾沿岸地区的增幅最大。航空煤油和石脑油的利润率也有所走强。 在亚洲，新加坡汽油和柴油裂解价差分别从第一季度的每桶16美元和每桶41美元升至每桶33美元和每桶69美元。新加坡柴油利润率在本季度的大部分时间里都达到了五年来的最高水平。 更高的燃油利润率部分被原油价格价差收窄、期货贴水幅度增大以及油轮运费上涨所抵消。期货贴水表明近期需求强劲或现货供应紧张，期货价格低于现货价格。 预计马拉松石油公司 (MPC)、PBF能源公司 (PBF) 和菲利普斯66公司 (PSX) 的盈利将大幅超出市场预期，而CVR能源公司 (CVI) 和德雷克美国控股公司 (DK) 的盈利可能低于预期。 第三季度开局强劲，由于美伊紧张局势再度升级以及霍尔木兹海峡航运持续受阻，汽油和柴油利润率进一步上升。 布莱尔预测第三季度平均每股收益为5.91美元，与市场普遍预期的5.94美元基本一致。Price: $296.79, Change: $-6.61, Percent Change: -2.18%

TPH表示，炼油商第三季度开局强劲，燃料利润率提高，库存紧张。

TPH能源研究分析师马修·布莱尔（Matthew Blair）在周二的一份报告中指出，美国炼油商第三季度开局强劲，大多数公司的炼油利润率均有所改善，这得益于低燃料库存和美伊紧张局势再度升温，从而支撑了市场环境。 布莱尔表示，第三季度首月过半，各公司具体的炼油指标均呈现“极佳开局”，大多数炼油商都受益于成品油裂解价差走强和原油市场动态向好。 在大型炼油商中，瓦莱罗能源（Valero Energy，股票代码：VLO）的业绩在本季度表现最为突出，TPH估计其炼油利润率每桶增长了约9.15美元。 布莱尔将这一增长归功于该公司在北大西洋和美国墨西哥湾沿岸地区的显著业务布局，这些地区的炼油经济效益自第二季度以来最为强劲。 瓦莱罗还受益于墨西哥湾沿岸原油价差的扩大，包括ASCI和玛雅原油等级。 菲利普斯66公司（PSX）预计本季度盈利上涨约6.70美元/桶，这主要得益于其区域业务的持续增长。然而，布莱尔表示，原油价格上涨和墨西哥湾沿岸成品油市场疲软在一定程度上制约了公司的业绩。 马拉松石油公司（MPC）预计本季度盈利较上一季度增长约5.95美元/桶。布莱尔表示，虽然芝加哥地区的成品油利润率增长幅度不及其他地区，但WTI原油市场结构更加有利，部分抵消了这一影响。 在中小规模炼油企业中，德雷克美国控股公司（DK）表现最为突出，TPH预计其季度盈利环比增长约13.60美元/桶。 布莱尔指出，公司在墨西哥湾沿岸的成品油业务、米德兰原油价差扩大以及WTI原油市场结构的改善是其业绩增长的关键驱动因素。 CVR Energy (CVI) 的业绩也显著改善，预计在未计入可再生能源产量义务成本前，其利润率将上涨约 9.85 美元/桶，计入该成本后则约为 7.34 美元/桶。 HF Sinclair (DINO) 的利润率预计上涨约 2.80 美元/桶，受益于第三类汽油裂解价差走强。不过，Blair 指出，该公司在落基山脉和西南地区的业务敞口已从第二季度异常强劲的水平有所回落。 Par Pacific Holdings (PARR) 是 TPH 覆盖范围内唯一一家预计环比下滑的炼油商，预计其利润率将下降约 2 美元/桶。 Blair 将这一疲软主要归因于新加坡炼油利润率从第二季度创纪录的水平回落，以及 TPH 预计第三季度夏威夷原油价差将更加严峻。Price: $297.50, Change: $+1.71, Percent Change: +0.58%

花旗集团将瓦莱罗能源的目标股价从259美元上调至302美元，维持“中性”评级。

根据FactSet调查的分析师报告，瓦莱罗能源（VLO）的平均评级为“增持”，平均目标价为281.41美元。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

特朗普提议封锁伊朗船只，霍尔木兹海峡交通受阻，美国股市收低。

周一，美国总统特朗普暗示将恢复对伊朗船只的封锁，并向穿越霍尔木兹海峡的货船收取安保费用，受此消息影响，美国股市收低，原油价格上涨。 * 特朗普周一在Truth Social网站上发帖称：“我们将恢复对伊朗的封锁。”此前，伊朗周末遭受了一系列袭击。他还补充说，美国将保护穿越霍尔木兹海峡的船只，并收取货物成本的20%作为费用报销。 * 8月交割的西德克萨斯中质原油期货价格上涨6.23美元，收于每桶77.64美元；全球基准9月交割的布伦特原油期货价格上涨6.90美元，收于每桶82.91美元。 * 受美伊冲突导致原油价格上涨的影响，瓦莱罗能源 (VLO) 股价上涨 5.4%，菲利普斯 66 (PSX) 股价上涨 5.3%，成为标普 500 指数中涨幅最大的股票之一。 * 据 The Information 报道，Alphabet (GOOG, GOOGL) 旗下的谷歌是英伟达 (NVDA) AI 服务器芯片的最大买家之一，但该公司也在积极拓展其自主研发的 AI 芯片业务，此举可能挑战英伟达的市场主导地位。Alphabet 股价下跌 1.3%，英伟达股价下跌 3.5%，成为道琼斯指数中表现最差的股票。

TPH称，美伊冲突再度升级推高燃油利润，炼油商股价上涨

TPH能源研究策略师周一在一份报告中指出，由于美伊冲突再度升级，引发了人们对能源供应的担忧，导致汽油和柴油裂解价差大幅上涨，美国炼油股上周大幅上涨，涨幅超过大盘。 TPH分析师表示，炼油股上周上涨8%，跑赢标普500指数1.2%的涨幅。 TPH能源分析师马修·布莱尔表示，高贝塔系数的炼油公司领涨，其中Par Pacific Holdings (PARR)股价上涨12.5%，PBF Energy (PBF)上涨11.2%，CVR Energy (CVI)上涨8.7%。 布莱尔表示，此次上涨是由于美伊紧张局势再度升级，引发了人们对原油和成品油供应可能中断的担忧，从而推高了汽油和柴油利润率。 上周，美国汽油裂解价差上涨约3美元/桶，至40美元/桶，其中西海岸和落基山脉地区涨幅最大。 柴油利润率涨幅更为显著，飙升10美元/桶至53美元/桶，主要受西海岸、落基山脉、墨西哥湾沿岸和中西部市场价格走强的提振。 TPH表示，东海岸和墨西哥湾沿岸市场在第三季度初炼油利润率较上一季度改善幅度最大。 与此同时，全球市场走势喜忧参半。西北欧汽油利润率上涨3美元/桶至37美元/桶，达到五年来的最高水平；而受区域供需疲软的影响，新加坡汽油利润率下跌5美元/桶至23美元/桶。 TPH表示，远期炼油利润率也有所走强。 2026 年和 2027 年 6-3-2-1 裂解价差期货曲线分别上涨 2 美元/桶和 3 美元/桶，达到 19 美元/桶和 14 美元/桶，主要受柴油市场上涨的推动。 原油价差本周也有所改善。TPH 表示，Syncrude 和阿拉斯加北坡原油较布伦特原油均上涨 8 美元/桶，其他等级原油，包括 WTI、Mars、Maya、休斯顿西部加拿大精选原油、Hardisty 西部加拿大精选原油溢价以及 Bakken 原油也均走强。 WTI 原油价差上涨 1 美元/桶，Mars 和 Maya 原油价差也分别上涨 1 美元/桶。该银行表示，Bakken 原油价差上涨 2 美元/桶。 然而，尽管近期出现反弹，但大多数炼油股的估值仍低于其三年预期企业价值/EBITDA 平均水平。 TPH表示，目前只有马拉松石油公司（MPC）和瓦莱罗能源公司（VLO）的交易价格高于其历史估值基准。Price: $70.20, Change: $+4.42, Percent Change: +6.72%

Raymond James 将 Valero Energy 的目标股价从 300 美元上调至 340 美元，维持“强力买入”评级。

根据FactSet调查的分析师报告，瓦莱罗能源（VLO）的平均评级为“增持”，平均目标价为278.88美元。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

BMO Capital将瓦莱罗能源的目标股价从290美元上调至310美元，维持“跑赢大盘”评级。

根据FactSet调查的分析师报告，瓦莱罗能源（VLO）的平均评级为“增持”，平均目标价为278.88美元。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

Evercore ISI 将 Valero Energy 的目标股价从 250 美元上调至 300 美元，维持“中性”评级。

根据FactSet调查的分析师报告，瓦莱罗能源（VLO）的平均评级为“增持”，平均目标价为278.88美元。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

TPH Energy表示，随着行业基本面走强，投资者更青睐中型炼油企业。

TPH Energy在周五发布的一份报告中指出，炼油投资者依然保持乐观，因为走强的燃油利润率、稳健的市场基本面以及地缘政治发展持续提振着该行业。 TPH Energy表示，投资者对中型炼油企业Delek US Holdings (DK)、HF Sinclair (DINO)和Par Pacific Holdings (PARR)表现出最浓厚的兴趣，而Phillips 66 (PSX)和Valero Energy (VLO)则在大型炼油企业中备受关注。 TPH Energy指出，投资者关注美伊谅解备忘录的破裂，该备忘录推高了汽油和柴油的炼油利润率，同时他们也密切关注乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂、中国炼油活动的复苏以及低燃油库存等因素。 报告还补充道，市场参与者还关注了区域炼油趋势，包括夏季中西部汽油利润率低于墨西哥湾沿岸地区，以及加拿大西部精选原油外卖供应受限等情况。 该报告指出，投资者还强调了小型炼油厂豁免政策可能给德雷克美国控股公司（Delek US Holdings）、帕尔太平洋控股公司（Par Pacific Holdings）和HF辛克莱公司（HF Sinclair）带来的益处。 TPH能源公司也预计，马拉松石油公司（Marathon Petroleum，MPC）、瓦莱罗能源公司（Valero Energy）、HF辛克莱公司、德雷克美国控股公司和帕尔太平洋控股公司将在2026年上半年产生足够的现金流，从而在下半年为股东带来可观的回报。Price: $55.66, Change: $-0.43, Percent Change: -0.77%