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TPH Energy表示，由于燃料利润率走强，炼油商业绩优于大盘。

TPH Energy周一发布的一份报告指出，中东供应担忧再度升温，提振了上周炼油股和燃料利润率，同时第二季度炼油基本面持续改善。 报告称，上周美国炼油股上涨7.6%，跑赢标普500指数2.0%的跌幅。此前，美伊紧张局势加剧。报告援引了伊朗袭击货船以及美国针对无人机和导弹储存设施的回应。 在炼油企业中，PBF Energy (PBF)上涨15.6%，Delek US Holdings (DK)上涨15.3%，Valero Energy (VLO)上涨9.8%。TPH Energy表示，CVR Energy (CVI)在意外更换首席执行官后下跌1.1%。 TPH表示，主要地区的汽油裂解价差走强，其中美国每桶上涨6美元至32美元，西北欧上涨5美元至29美元，新加坡上涨1美元至31美元，2026年交割的汽油期货价格上涨1美元至14美元。 TPH补充道，柴油裂解价差也走高，其中美国每桶上涨3美元至38美元，西北欧上涨7美元至41美元，新加坡上涨1美元至42美元，2026年交割的柴油期货价格上涨2美元至35美元。 TPH预计2026年第二季度成品油裂解价差将创下自2022年第二季度以来的最强劲季度表现。美国汽油裂解价差有望环比上涨16美元/桶至25美元/桶，而美国柴油裂解价差预计将上涨15美元/桶至45美元/桶。 TPH表示，西南地区的炼油利润率增幅最大，无论环比还是同比均有所增长。西海岸地区的季度增幅最小，而中大陆地区的同比增幅最弱。 由于多种原油价格相对于布伦特原油的价差收窄，原油价差扩大部分抵消了炼油利润率的提升。该公司补充道，西德克萨斯中质原油价格收紧1美元/桶，路易斯安那轻质甜原油价格收紧2美元/桶，Mars原油价格收紧4美元/桶，Maya原油价格收紧3美元/桶，Bakken原油价格收紧7美元/桶，Syncrude原油价格收紧5美元/桶，西德克萨斯酸原油价格收紧2美元/桶，阿拉斯加北坡原油价格收紧11美元/桶。 加拿大西部精选原油价格在Hardisty交易所上涨4美元/桶，在休斯顿交易所上涨1美元/桶。TPH还预计，西德克萨斯中质原油的市场结构将使美国内陆原油价格在第二季度下降5美元/桶。

TD Cowen 将 Delek US Holdings 的评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从 50 美元上调至 58 美元。

根据FactSet调查的分析师报告，Delek US Holdings (DK) 的平均评级为“增持”，平均目标价为53.25美元。

TPH称，尽管炼油商价格上涨，但美国汽油裂解价差仍跌至五年平均水平以下。

TPH能源研究公司周一表示，上周美国汽油裂解价差下跌6美元/桶至18美元/桶，原因是库存数据显示意外增加340万桶，而此前市场预期为减少250万桶。 汽油利润率跌破五年季节性平均水平，走弱；与此同时，美国柴油裂解价差下跌1美元/桶至40美元/桶，原因是库存增加150万桶，而此前市场预期为减少200万桶。 中西部3-2-1裂解价差跌幅最大，下跌15美元/桶；西北欧和新加坡的汽油裂解价差分别下跌3美元/桶和5美元/桶。 西北欧和新加坡的柴油利润率分别上涨5美元/桶和3美元/桶；布伦特原油与WTI原油的价差从3美元/桶收窄至2美元/桶。 阿拉斯加北坡原油对布伦特原油的溢价扩大了2美元/桶，达到12美元/桶的溢价，与原油价差普遍收窄的趋势背道而驰。 近期行业动态方面，俄罗斯秋明炼油厂（日产能16万桶）发生火灾；丹格特集团公布了未来30个月内将炼油产能从70万桶/日提升至75万桶/日的计划。 另据TPH报道，超过300艘船只就通过霍尔木兹海峡一事与伊朗方面进行了联系；雪佛龙（CVX）位于加利福尼亚州的炼油厂接收了战略石油储备。 TPH表示，尽管炼油利润率走低且库存数据疲软，但炼油商股票本周仍上涨了3.5%，跑赢了标普500指数2.6%的跌幅。 德雷克集团 (Delek, DK) 领涨该板块，涨幅达 8.5%，原因是投资者对 2025 年小型炼油厂豁免政策的预期出炉日益关注。TPH 估计，该政策可能使德雷克集团的市值增加约 23%。 TPH 指出，在估值方面，炼油企业的市盈率（基于未来 12 个月的预期企业价值/息税折旧摊销前利润）为 6.0 倍，低于该行业三年平均水平 6.5 倍。Price: $48.85, Change: $+0.57, Percent Change: +1.18%

TPH Energy表示，供应中断将提振炼油商第二季度每股收益预期，超出市场预期。

TPH周四表示，将2026年第二季度炼油商的平均每股收益预期从5.67美元上调至6.38美元，高于5.40美元的普遍预期，也远高于第一季度0.59美元的每股收益。 TPH表示，与美伊冲突相关的供应中断继续支撑炼油基本面，并提升了整个行业的盈利预期。 TPH称，国际能源署预计，全球炼油厂开工率将从第一季度的8360万桶/日降至第二季度的7870万桶/日，低于去年同期的8290万桶/日。 TPH表示，霍尔木兹海峡的航运中断以及与冲突相关的炼油厂损坏正在减少全球燃料供应。 该公司表示，美国汽油裂解价差在本季度上涨约20美元/桶，达到25美元/桶，而五年平均水平为20美元/桶。 TPH表示，美国柴油裂解价差上涨约21美元/桶，至48美元/桶，是五年平均水平22美元/桶的两倍多。 该公司称，西海岸、西南部和落基山脉地区的利润率增幅最大，而中大陆和中西部地区的增幅则相对较小。 TPH表示，为应对供应短缺，美国炼油商提高了开工率，第二季度开工率从五年平均水平89%升至91%。 该公司称，更高的开工率推动汽油出口量达到88万桶/日，馏分油出口量达到156万桶/日，分别高于五年平均水平82.8万桶/日和119万桶/日。 TPH表示，中东中质含硫原油供应趋紧已收窄原油价差，但哈迪斯蒂和休斯顿的加拿大西部精选原油价格仍受加拿大管道运力受限的影响。 该公司补充道，更强劲的现货溢价正对美国内陆原油市场构成季度内每桶5美元的不利影响，而高企的油轮运输成本也对沿海市场构成压力。 TPH预计，原油价格走低、西海岸航空燃油溢价扩大、停机时间减少以及辛烷值价差扩大每桶4美元将有助于支撑第二季度的收购率。 然而，该公司表示，可再生能源配额义务成本接近每桶4美元、原油价差收窄、丁烷掺混需求疲软以及每桶5美元的WTI原油价格结构影响仍然是主要挑战。 TPH预测，第二季度集团收购率为73%，高于第一季度的72%。 该公司表示，可再生柴油指标每加仑上涨1.39美元，中西部乙醇利润率每加仑上涨0.33美元，聚乙烯供应链利润率每磅分别上涨0.40美元和0.32美元，而尿素硝铵溶液（UAN）和氨肥价格分别上涨33%和27%。 TPH表示，假设所有申请均获得部分豁免，潜在的小型炼油厂豁免收益可能相当于Delek US Holdings (DK)市值的23%，Par Pacific Holdings (PARR)市值的7%，以及HF Sinclair (DINO)和CVR Energy (CVI)市值的4%。 TPH表示，其对Par Pacific Holdings、HF Sinclair、Phillips 66 (PSX)和Valero Energy (VLO)第二季度盈利的预测均高于市场普遍预期，而对CVR Energy的预测则低于市场普遍预期。Price: $47.19, Change: $+0.01, Percent Change: +0.02%

TPH能源公司称，随着美伊和平希望渺茫，炼油商股价下跌。

TPH Energy策略师周二在一份报告中指出，由于有关美伊和平谈判取得进展的报道令炼油利润率承压，并削弱了行业情绪，上周炼油股和成品油裂解价差均出现下跌。 TPH Energy分析师Matthew Blair表示，炼油板块下跌1.3%，表现逊于标普500指数0.9%的涨幅，其中高贝塔系数股票领跌。 PBF Energy (PBF)下跌4.9%，而Phillips 66 (PSX)表现优于该板块，上涨1.6%，成为多元化炼油企业中唯一一家显著上涨的公司。 TPH表示，此次下跌主要受成品油裂解价差大幅收窄的影响。美国汽油裂解价差下跌12美元至每桶25美元，美国柴油裂解价差下跌7美元至每桶45美元。 TPH分析师表示，中西部、中大陆和落基山脉地区的疲软最为明显，反映出普遍存在的利润率压力。 国际裂解价差涨跌互现。西北欧汽油和柴油价格分别下跌1美元/桶和3美元/桶，而新加坡市场则逆势上涨，汽油上涨3美元/桶，柴油上涨5美元/桶。 远期曲线也反映了疲软的基调。2026年汽油期货价格下跌1美元，柴油期货价格持平。 原油方面，布伦特原油与WTI原油的价差从之前的5美元/桶收窄至3美元/桶，削弱了美国炼油商从国内原油折扣中获益的关键优势。 布莱尔表示，包括Mars原油、路易斯安那轻质原油和巴肯原油在内的部分原油品位走强，而哈迪斯蒂的加拿大西部精选原油、墨西哥玛雅原油和阿拉斯加北坡原油则基本保持稳定。 宏观经济和行业动态也加剧了市场的喜忧参半。美国普通汽油价格下跌5美分，至每加仑4.45美元。印度因伊朗战争引发的供应紧张局势而上调了零售汽油价格。 据报道，自中东冲突爆发以来，科威特炼油厂的加工量已下降一半，而美国航空燃油产量近几周已攀升至每日200万桶以上。 企业动态方面，德雷克美国控股公司（Delek US Holdings，DK）披露了其已获得REH的1亿美元股票回购授权。然而，尽管炼油股近期有所回落，但TPH表示，除菲利普斯66公司（Phillips 66）和瓦莱罗能源公司（Valero Energy，VLO）外，大多数炼油商的股价仍高于其三年平均预期EBITDA估值倍数。

根据最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，Delek Us Holdings 的一名内部人士出售了价值 4,920,289 美元的股票。

2026年4月29日，董事Ezra Uzi Yemin出售了Delek Us Holdings (DK)的105,968股股票，套现4,920,289美元。根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的4号表格文件，Yemin目前控制着该公司共计692,102股普通股，其中直接持有210,161股，间接控制481,941股。 SEC文件链接： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1694426/000136109126000007/xslF345X05/wk-form4_1777680132.xml

Delek美国第一季度销量下滑，预示着第二季度吞吐量将有所回升。

下游能源公司Delek US (DK)周三公布了第一季度财报，数据显示，截至3月31日的第一季度，其平均总加工量为260,030桶/日，低于去年同期的289,203桶/日。 原油加工量平均为238,338桶/日，低于去年同期的272,183桶/日。 该公司表示，其他原料加工量平均为21,692桶/日，低于去年同期的17,020桶/日。 该公司报告称，第一季度总销量平均为274,376桶/日，低于去年同期的294,892桶/日。 Delek预计第二季度原油总加工量将在28.3万桶/日至30.3万桶/日之间，炼油系统总加工量将在29.3万桶/日至31.3万桶/日之间。 公司在本季度完成了Big Spring炼油厂的检修，提高了可靠性，提升了产品收率，并增强了高辛烷值原油生产的灵活性，从而有助于未来的利润增长。 Delek Logistics推进了关键的中游项目，包括在特拉华盆地Libby工厂成功钻探了首口酸性气体注入井，增强了酸性气体的处理能力。 公司继续提升位于特拉华盆地的Libby 2工厂的产能，扩大天然气处理能力，并支持集输和加工业务的长期增长。Price: $46.08, Change: $+5.04, Percent Change: +12.27%

板块动态：能源股周三盘前小幅走高

周三盘前，能源股小幅走高，道富能源精选行业SPDR ETF (XLE)上涨1.2%。 美国石油基金 (USO)上涨3.4%，美国天然气基金 (UNG)下跌2.4%。 纽约商品交易所近月合约美国西德克萨斯中质原油上涨3.7%，至每桶103.58美元。全球基准北海布伦特原油上涨3.6%，至每桶115.29美元，天然气期货下跌2.5%，至每百万英热单位2.62美元。 道达尔能源 (TTE) 股价上涨1%，此前该公司公布第一季度调整后盈利和营收均有所增长。 菲利普斯66 (PSX) 股价上涨超过1%，此前该公司公布其第一季度调整后盈利有所回升。 Delek US (DK) 股价上涨超过 4%，此前该公司公布第一季度调整后收益大幅增长，净收入在此期间有所增加。

Delek美国公司第一季度调整后盈利和营收均实现增长

Delek US (DK) 周三公布了第一季度调整后每股收益为 0.08 美元，扭转了去年同期亏损 2.32 美元的局面。 FactSet 调查的分析师此前预期亏损为 1.42 美元。 截至 3 月 31 日的第一季度净收入为 26.5 亿美元，高于去年同期的 26.4 亿美元。 FactSet 调查的分析师此前预期净收入为 23.3 亿美元。

盈利快讯（DK）德雷克美国公司公布第一季度净营收为26.5亿美元，高于FactSet预期的23.3亿美元。

盈利快讯（DK）：Delek US公布第一季度调整后每股收益0.08美元，而FactSet此前预测亏损1.42美元

摩根士丹利表示，炼油利润率不太可能很快恢复到冲突前的水平。

摩根士丹利分析师在周五发给客户的报告中指出，即使霍尔木兹海峡重新开放，炼油利润率也不太可能很快恢复到冲突前的水平，原因包括炼油厂受损、贸易正常化需要时间以及重建库存的必要性。 分析师表示，由于原油价差依然紧张，炼油公司第一季度的财务业绩将受到较低的炼油率、计划内和计划外维护以及衍生品市场不利因素的影响，但部分会被强劲的副产品销售所抵消。 摩根士丹利表示，自伊朗冲突爆发以来，美国近期炼油利润率已大致翻了一番，目前接近2022年和2023年的水平。 分析师将Phillips 66（PSX）的股票评级从“持股观望”上调至“增持”。 他们表示，化工业务是该公司区别于同行业其他公司的关键因素，预计该业务板块的收益将从3.52亿美元增至约11亿美元。他们还将目标股价从147美元上调至174美元。 摩根士丹利维持对马拉松石油公司（MPC）的“增持”评级，并将目标股价从200美元上调至233美元。同时，摩根士丹利维持对HF Sinclair（DINO）的“增持”评级，并将目标股价从57美元上调至66美元。 摩根士丹利维持对瓦莱罗能源公司（VLO）的“中性”评级，并将目标股价从182美元上调至222美元。同时，摩根士丹利维持对德雷克美国控股公司（DK）的“中性”评级，并将目标股价从38美元上调至40美元。 摩根士丹利维持对PBF能源公司（PBF）的“减持”评级，并将目标股价从27美元上调至34美元。Price: $224.00, Change: $+2.90, Percent Change: +1.31%

摩根士丹利将德雷克美国控股公司（Delek US Holdings）的目标股价从38美元上调至40美元，维持“中性”评级。

根据FactSet调查的分析师报告，Delek US Holdings (DK) 的平均评级为“增持”，平均目标价为49.38美元。

德莱克美国公司维持季度股息每股0.255美元不变，将于5月8日支付给5月1日登记在册的股东。

瑞银将德雷克美国控股公司目标股价从42美元上调至48美元，维持“中性”评级

根据FactSet调查的分析师报告，Delek US Holdings Inc (DK) 的平均评级为“增持”，平均目标价为47.79美元。