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德国DAX指数回落；SAP股价因第一季度盈利增长而飙升

德国蓝筹股DAX指数周五收跌0.11%，投资者权衡了陷入僵局的美伊和平谈判与最新一轮企业盈利和交易动态之间的关系。 由于霍尔木兹海峡仍然关闭，华盛顿和德黑兰之间的紧张局势持续，没有任何迹象表明双方将进行进一步谈判。美国总统唐纳德·特朗普表示，他愿意等待达成一项“永久性”和平协议，尽管他已授权美国海军向这条冲突不断的海峡中的布雷船开火。 在此背景下，ifo经济研究所的商业景气指数从此前修正后的86.3点降至2026年4月的84.4点，低于Investing.com网站预测的85.7点。最新数据显示，该指数为2020年5月以来的最低水平，现状指数和预期指数均较一个月前有所下降，且低于市场预期。 “中东战争和能源价格飙升再次暴露了德国是欧洲最大的能源净进口国之一这一事实。……随着中东战争的影响逐渐从单纯的能源价格冲击转向能源供应和更广泛的供应链冲击，德国经济再次成为全球性外生冲击的中心，”荷兰国际集团（ING）表示。“尽管如此，即便目前市场情绪遭受重创，对经济再次停滞的担忧也再次出现，但显而易见的是，国防和基础设施方面的投资计划仍在按部就班地进行，并将在今年及未来几年为经济提供支撑。财政刺激措施是切实存在的，只是需要时间才能真正惠及实体经济。” 在企业方面，SAP（SAP.F）股价上涨4.68%，领涨蓝筹股指数。此前该公司公布的第一季度盈利增长主要得益于强劲的云业务表现，总营收同比增长6%至95.6亿欧元。这家德国软件公司维持了其2026财年的全年业绩预测，其中包括按固定汇率计算23%至25%的云收入增长，同时指出该前景仍取决于中东冲突的缓和。 与此同时，美国银行全球研究部上调了西门子能源（ENR.F）的目标股价和盈利预期，以反映该公司修订后的2026财年业绩展望。这家德国能源公司目前预计收入增长14%至16%，高于此前11%至13%的预期。 “在ENR昨日上调业绩指引（较市场普遍预期分别高出10%和16%）后，我们将2026/27财年调整后EBITA预期分别上调8%和12%，并将自由现金流预期分别上调40%和11%（较市场普遍预期分别高出42%和37%）。因此，我们将目标股价从220欧元上调至250欧元，重申买入评级。”该研究机构写道。西门子能源股价在上周最后一个交易日收盘时上涨了2.64%。

^DAX$ENR.F$SAP.F
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由于德国私营部门活动萎缩，蓝筹股DAX指数下滑

周四，德国股市收跌，市场消化了疲软的私营部门数据以及战争引发的油价上涨。 收盘时，蓝筹股DAX指数下跌0.16%。 标普全球编制的商业调查数据显示，受中东冲突影响，德国私营部门产出近一年来首次出现萎缩。4月份德国综合PMI初值降至48.3，创16个月新低，低于前值51.9和市场预期的51.1。 放眼欧元区，4月份欧元区综合PMI初值也跌至48.6，创17个月新低，低于前值50.7和市场预期的50.2。受通胀压力加剧的影响，欧元区私营部门产出16个月来首次下滑。 “伊朗战争及其引发的能源价格飙升正在对欧洲造成冲击……此次跌破50点荣枯线（该点位区分增长与萎缩），证实了我们此前的预测，即受战争影响，欧元区经济增长将暂时停滞。彭博社普遍预期第二季度和第三季度GDP环比增长分别为0.2%和0.3%，而我们预计分别为0.0%和0.2%。”贝伦贝格银行表示。 在公司新闻方面，途易集团（TUI1.F）股价下跌4.24%，此前德意志银行研究部将这家德国休闲、旅游和旅行公司的目标股价从12欧元下调至10.5欧元，原因是该公司调整了2026财年的业绩展望。 “主要变化包括：i) 营收增长预期（+2-4%）暂停；ii) 息税前利润（EBIT）增长预期（原预期为+7-10%，而2025财年为14.13亿欧元）下调至11亿至14亿欧元，较此前市场普遍预期下调6.7%至20%。由于市场持观望态度，夏季预订量下降7%，土耳其、塞浦路斯和埃及的预订量下滑未能被西地中海地区的预订量完全抵消。积极进展：两艘邮轮终于驶离阿拉伯湾，预计将于5月中旬恢复航行。”该研究公司写道。 与此同时，安联集团（ALV.F）旗下子公司安联环球投资收购了电池储能平台绿色能源存储倡议（GESI）51%的股份。此次收购旨在增强这家德国保险公司在大型电池储能领域的实力，为构建稳定可靠的电网基础设施提供支持。安联股价在交易日结束时上涨了0.08%。

^DAX$ALV.F$TUI1.F
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德国DAX指数走低；德国电信股价因合并传闻下跌

周三，德国股市下跌，投资者在评估联邦政府春季经济预测的同时，也关注了一系列企业业绩更新。 收盘时，蓝筹股DAX指数下跌0.31%。 德国联邦经济和能源部长卡特琳娜·赖歇表示，由于美伊冲突导致能源和原材料价格飙升，政府目前预计德国2026年国内生产总值(GDP)增长率为0.5%，低于此前预测的1%。预计2027年实际GDP增长率将略微加快至0.9%，低于此前预测的1.3%。预计未来两年的通胀率分别为2.7%和2.8%。 谈到中东战争，美国总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗无限期停火，但这一缓和局势的措施仍然脆弱，因为此举被视为单方面声明，且未得到德黑兰或特拉维夫的确认。特朗普还证实，美国海军将继续封锁伊朗港口和海岸线。 “三周前，我们看到美伊战争的格局发生了显著变化，从‘动能’阶段（轰炸等）转向‘经济’阶段（主要是美国封锁霍尔木兹海峡）。尽管这一转变尚未恢复海峡的安全通行，但贸易商们感到欣慰，或许是因为这场经济战证明了美国的实力（海军有能力执行封锁并‘饿死’伊朗）。人们普遍认为，这是一种‘更胜一筹’的战略，可能会促使伊朗比以往更快地做出让步。”麦格理银行表示。 “但控制霍尔木兹海峡也与美国近期试图控制其他关键‘海峡’（例如直布罗陀海峡、马六甲海峡、格陵兰-冰岛-英国海峡（GIUK）和巴拿马海峡）的举动不谋而合。如果真是如此，美国的长期‘目标’或许是通过控制中国经济赖以运转的所有实体节点来阻止中国的霸权。相比之下，油价下跌对美国而言就显得次要了。” 在企业方面，德国半导体公司英飞凌科技（IFX.F）股价飙升至蓝筹股DAX指数的前列，涨幅达3.23%。此前，荷兰计算机芯片制造商ASM International和电气化与自动化公司ABB公布了强劲的第一季度业绩，带动了整个行业的上涨，而人工智能投资热潮也持续升温。 据彭博社报道，德国电信（DTE.F）正在考虑与其美国子公司T-Mobile US合并，以精简集团的公司和运营结构。据悉，该交易将涉及成立一家新的控股公司，用于吸收这家德国电信公司及其持股53%的美国子公司的全部股份。德国电信股价表现最差，下跌4.55%。

^DAX$DTE.F$IFX.F
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德国经济信心指数下跌，DAX指数闪烁红色

周二，德国股市下跌，蓝筹股DAX指数收跌0.60%，市场正在消化欧元区最大经济体德国的最新经济景气调查结果以及有关美伊潜在停火谈判的最新消息。 德国ZEW经济景气指数4月份从3月份的-0.5点暴跌至-17.2点，低于市场普遍预期的-6.7点。现状指数也下跌10.8点至-73.7点，略低于预期的-70点。 “经济预期正在滑入负面区间。伊朗战争对德国经济的影响远不止物价上涨：企业担心能源供应长期短缺，这将抑制投资并削弱政府刺激措施的效果。”ZEW主席阿希姆·瓦姆巴赫表示。 路透社援引巴基斯坦消息人士的话报道称，关于中东冲突，美伊双方周三重启会谈的势头正在增强，美国副总统万斯预计将抵达伊斯兰堡。该新闻机构指出，德黑兰方面表示正在“积极考虑”参与会谈，但同时继续要求承认其铀浓缩权利，并结束对其港口的海上封锁，以及其他一些条件。 在公司新闻方面，拜尔斯道夫（BEI.F）是蓝筹股指数中跌幅最大的股票之一，下跌2.97%，原因是其核心品牌和奢侈品组合均面临不利因素，导致第一季度销售额低于预期。这家德国个人护理产品制造商截至3月31日的三个月内，销售额按有机增长计算下降4.6%至24.8亿欧元，而FactSet汇总的预期为25.6亿欧元。 与此同时，贝伦贝格银行预测巴斯夫（BAS.F）2026年将“出人意料地好，尽管波动性可能较大”，但同时也提醒，这种“迟来的好运”已被股价充分反映。因此，该研究机构维持对巴斯夫的“持有”评级，并将目标价从48欧元上调至51欧元。 “这是多年来我们首次大幅上调巴斯夫的盈利预期。在过去十年努力适应化工行业供应过剩的困境之后，过去六个月来最重要的消息都是利好消息。在德国国内刺激政策的背景下，巴斯夫股价对以下两点反应良好：一是碳税和部分反倾销调查方面可能出现的政治利好；二是受伊朗冲突导致亚洲同行原料短缺的影响，化工产品价格上涨。我们不确定第二点能否持续，但巴斯夫采取的自救措施，包括以87亿欧元（相当于企业价值/息税折旧摊销前利润的13倍）出售涂料业务，使其能够很好地把握这波上涨行情，”贝伦贝格银行表示。这家德国化工企业在当日收盘时上涨了1.12%。

^DAX$BAS.F$BEI.F
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美伊紧张局势再度升温，德国股市下跌

德国蓝筹股DAX指数结束了上周的上涨势头，周一收跌1.04%，原因是美伊之间的摩擦再度加剧。 周一，美国海军拦截了一艘伊朗货船，引发了德黑兰方面的报复誓言。与此同时，伊朗周末重新对霍尔木兹海峡实施了封锁，此前美国继续封锁伊朗港口。随着周二停火协议到期日的临近，伊朗威胁要抵制即将举行的第二轮谈判，并要求美国立即解除对其港口的封锁，以此作为谈判的先决条件。 丹麦银行表示：“受霍尔木兹海峡局势的影响，油价反弹，布伦特原油今早报每桶95美元。本周，由于美国和伊朗将尝试达成协议，市场可能仍将波动。如果石油不能尽快恢复通过霍尔木兹海峡，油价可能进一步上涨，再次突破每桶100美元。” 在本地经济新闻方面，德国联邦统计局（Destatis）报告称，3月份生产者价格同比下降0.2%，低于此前公布的3.3%的降幅。德国联邦统计局将同比下降归因于能源价格调整。 2026年3月，该指数环比上涨2.5%，创下自2022年8月以来生产者价格指数的最大月度涨幅。 企业方面，德国商业银行（CBK.F）股价上涨1.33%，此前其主要股东意大利联合信贷银行（UniCredit）公布了一项针对该银行的价值创造计划。意大利联合信贷银行的目标是将2028年净利润提升至51亿欧元，高于德国商业银行45亿欧元的目标。该行敦促加快转型，声称现任管理层“准备不足”，难以应对未来的挑战，并且过于关注短期业绩。 与此同时，德意志银行研究部将SAP（SAP.F）的目标股价从220欧元下调至200欧元，此前该行一直维持“买入”评级。这份报告重点关注欧洲软件和信息技术服务行业。这家德国软件公司是DAX指数中跌幅第二大的股票，下跌3.28%。 “近几日，欧洲和全球软件行业的股价有所回升，我们认为这是由于财报季前市场情绪过于悲观所致。尽管在过去几个月股价暴跌之后，这多少令人稍感宽慰，但我们仍将保持谨慎的投资策略和整体更为保守的态度。我们预计OpenAI、谷歌和其他公司将在第二季度发布新的模型，这将给该行业带来新的风险。与此同时，成熟的软件公司需要进一步转型，才能在快速发展的技术环境中，最大限度地利用人工智能解决方案为客户创造价值。最后，正如我们在俄罗斯入侵乌克兰或2025年‘贸易战’期间所看到的那样，伊朗战争带来的地缘政治和宏观经济逆风也可能影响企业客户的信心。”该研究公司表示。

^DAX$CBK.F$SAP.F
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德国 DAX 指数一周收高；德意志交易所上涨

德国股市本周收盘走高，蓝筹股DAX指数周五收盘上涨2.27%，市场消化了有关中东外交可能取得进展的信号。 黎巴嫩和以色列周四达成为期10天的停火协议，地缘政治紧张局势出现缓和迹象。美国总统特朗普表示，美伊“非常接近”达成协议，并补充说谈判可能在周末恢复，投资者对此反应积极。 在大西洋彼岸，欧元区2月份录得115亿欧元的贸易顺差，此前一个月修正后的贸易逆差为10亿欧元。欧盟统计局报告称，欧元区对世界其他地区的商品出口同比下降6.7%至2324亿欧元，进口同比下降2.2%至2209亿欧元。 企业方面，德意志交易所 (DB1.F) 股价上涨 0.62%，原因是美国银行全球研究部上调了其评级和目标价，理由是这家德国交易所运营商在当前不确定因素下仍保持着稳健的市场地位。 “我们将德意志交易所（DB1）的评级从“中性”上调至“买入”，新的目标价为300欧元（美国存托凭证35.39美元）。我们认为，在当前环境下，DB1是欧洲交易所中最具优势的，有望在更高的利率和现金余额下实现更大的交易量和净利息收入增长。受中东冲突造成的能源中断影响，DB1 2026年第一季度现金股票、固定收益衍生品以及大宗商品交易量同比增长两位数，而中东冲突仍有可能持续。因此，我们将DB1的现金每股收益预期上调6-7%，比Visible Alpha的普遍预期高出2-6%。我们目前的2026年和2028年预测假设DB1能够实现其目标，尽管面临IMS带来的不利因素。我们认为，如果Allfunds（ALLFG）的交易获得批准（目前尚未纳入我们的预期），DB1的每股收益将进一步增长。”该研究机构写道。 与此同时，德国科技集团西门子（SIE.F）计划在2027年2月的年度股东大会上寻求投资者批准分拆医疗技术公司西门子医疗（SHL.F）。作为剥离合并战略的一部分，西门子医疗的股份将直接分配给西门子现有股东。西门子股价上涨3.36%，西门子医疗股价上涨1.46%。 “西门子医疗分拆进度放缓可能会令部分投资者失望，但考虑到特别股东大会时间紧迫，这始终是一个风险。我们注意到，长期业务简化计划显然没有改变（我们预计随着时间的推移，市场上将持续出现西门子医疗的减持，这与公司此前的说法一致）。”加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的分析师在一份简报中表示。

^DAX$DB1.F$SHL.F$SIE.F
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德国DAX指数延续涨势，市场对伊朗战争结束的希望日益增强。

周四，德国蓝筹股DAX指数收盘上涨0.36%，受伊朗战争可能结束的乐观情绪提振。 路透社援引一位匿名消息人士的话报道称，一位巴基斯坦关键调解人就美伊之间的“棘手问题”取得了突破性进展，但同时指出，伊朗官员警告称，该国核计划的未来仍未得到解决。巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔元帅目前正在德黑兰寻求延长伊朗停火协议，此前在伊斯兰堡举行的周末会谈未能达成协议。路透社还补充说，尽管双方仍愿意继续谈判，但尚未确定具体时间表。 经济方面，欧元区3月份通胀加速。根据欧盟统计局的最终数据，欧元区3月份年通胀率从2月份的1.9%升至2.6%，高于此前公布的2.5%的初步估计值。与此同时，剔除能源、食品、酒精和烟草的核心通胀率为2.3%，与初步数据一致，低于前一月份的2.4%。 当月，服务业被认为是通胀的主要贡献者，其次是能源、食品、酒精和烟草，然后是非能源工业品。 在此背景下，美国银行全球研究部指出，欧元区的通胀和经济增长对油价波动的敏感度高于美国。“我们运用向量自回归（VAR）模型表明，欧元区经济对油价的敏感度远高于美国，无论是通胀还是经济增长。我们发现，10%的油价冲击将导致约40个基点的通胀上升，相应的经济增长下降超过10个基点。这两种影响都约为美国的两倍。我们认为，欧洲消费篮子中能源占比更高，以及该地区作为石油进口国，是造成这一结果的原因。我们的研究结果表明，与美国相比，欧洲将受到更大的能源冲击。”该研究机构写道。 公司新闻方面，拜耳 (BAYN.F) 股价下跌 0.12%，此前德意志银行研究部将这家德国生命科学公司 5 月 12 日公布的第一季度业绩前的目标股价从 23 欧元上调至 43 欧元，此前该公司维持“持有”评级。 德意志银行表示：“我们预测第一季度有机销售额将同比增长 3.6%，主要得益于作物科学业务的增长，其中 4.5 亿欧元的许可收入将起到推动作用，抵消制药业务的平淡表现和消费者健康业务的温和增长。……拜耳在中东地区的直接业务敞口非常有限，其终端市场也相对稳健。虽然我们预计作物保护业务的能源和投入成本将面临越来越大的阻力，但由于其在集团业务中所占比例相对较小，且能源风险已得到充分对冲。” 与此同时，德国联邦反垄断局批准了国防公司莱茵金属（RHM.F）的子公司莱茵金属数字公司和航天技术集团OHB（OHB.F）成立一家合资企业，旨在争取德国武装部队未来的采购合同。莱茵金属股价下跌1.20%，而OHB股价上涨3.97%。

^DAX$BAYN.F$OHB.F$RHM.F
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德国DAX指数上涨；欧元区工业生产小幅上升

周三，德国蓝筹股DAX指数变动不大，收盘上涨0.18%。投资者权衡中东持续冲突、繁忙的企业财报季以及欧元区最新工业产出数据之间的关系。 根据欧盟统计局的数据，欧元区2月份工业生产环比增长0.4%，低于此前修正后的0.8%的降幅和预期的0.3%的增长。这一乐观数据反映了中间产品、资本货物和非耐用消费品产量的增长。按年计算，欧元区工业生产下降0.6%，与此前修正后的0.6%的降幅一致，也低于预期的1%的降幅。 “尽管贸易动荡严重，欧元区工业在2025年依然展现出极强的韧性。但2026年初的情况并不乐观。随着美国企业提前采购的步伐放缓，生产水平再次下降。虽然制造商对基础设施和国防投资承诺的乐观情绪有所回升，但中东战争却粉碎了全面复苏的希望。能源密集型行业尤其将受到价格上涨的影响，”荷兰国际集团（ING）表示，并指出2026年2月的数据显示，生产水平低于2025年的大部分数据。 聚焦德国，德国企业的不确定性达到了自2024年2月以来的最高水平。ifo经济研究所的报告显示，78.6%的受访企业表示，在持续不断的伊朗战争中，预测未来发展“困难或相当困难”。ifo指出，制造业的不确定性“尤为显著”，87.7%的企业受到影响，持续的结构性不利因素继续对该行业构成压力。 企业新闻方面，德意志银行研究部预计宝马集团（BMW.F）将在5月6日发布的第一季度财报中维持其业绩展望，因为市场已经消化了2026年“疲软开局”的预期。 “集团第一季度销量同比下降3.5%，主要原因是中国市场两位数下滑和美国市场个位数中段下滑，而欧洲市场则增长了3%。车型方面，X3表现强劲，而几乎所有其他车型的销量均有所下降。我们了解到，新款iX3也提振了订单量，欧洲市场的订单量实现了两位数增长，并且这一趋势将持续到下半年。盈利能力方面，我们预计销量下滑、汇率波动、原材料成本、关税、研发资本投入减少以及折旧等因素将对盈利能力构成不利影响，但效率提升将部分抵消这些不利因素。尽管如此，在宝马一贯的成本季节性因素的支撑下，汽车业务的息税前利润率预计将在4%至6%的范围内。现金流方面，我们预计营运资本的增加将构成不利因素，但仍有望实现稳健的现金流。”该研究公司在盈利预测报告中写道。宝马股价收盘下跌0.32%。 与此同时，Evotec (EVT.F) 任命 Ingrid Müller 为首席运营官，自 5 月 1 日起生效。Müller 此前就职于 CureVac，这是一家德国 mRNA 疫苗开发商，于 2025 年被其同行 BioNTech 收购。Evotec 在 Xetra 交易所的股价上涨了 2.88%。

^DAX$BMW.F$EVT.F
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受美伊和平谈判重启希望提振，德国DAX指数上涨

周二，德国股市从早盘的跌势中反弹，蓝筹股DAX指数收盘上涨1.27%，此前有报道称，美国和伊朗可能重返谈判桌。 路透社援引消息人士的话报道称，美国和伊朗的谈判代表可能在本周末前重返巴基斯坦，重启和平谈判。此前，双方周末峰会破裂，导致华盛顿随后决定对伊朗港口实施海上封锁。 牛津经济研究院表示：“自3月初以来，我们已将全球GDP增长预期下调0.4个百分点至2.4%，因为我们预计霍尔木兹海峡的航运活动将持续受到干扰。脆弱的停火协议似乎降低了局势恶化的风险。但即便停火协议得以维持，能源生产和航运量也需要时间才能恢复正常水平。” 回到国内，由于中东冲突持续，国际货币基金组织（IMF）下调了对德国2026年和2027年的经济增长预期。IMF在其4月份发布的《世界经济展望》中表示，目前预计德国2026年和2027年的国内生产总值（GDP）将分别增长0.8%和1.2%，这两个数字均比之前的预期下调了0.3个百分点。 IMF表示：“中东战争已经阻碍了全球经济增长势头。霍尔木兹海峡的关闭以及该地区关键设施的严重破坏，如果敌对行动持续下去，可能会引发重大能源危机。” 与此同时，德国3月份批发贸易售价同比上涨4.1%，此前一个月也上涨了1.2%。德国联邦统计局（Destatis）将这一数据归因于中东冲突，冲突推高了能源产品和原材料的批发价格。 企业新闻方面，德意志交易所 (DB1.F) 承诺投资 2 亿美元收购 Payward 1.5% 的股份，Payward 是美国加密货币交易所 Kraken 的母公司。此次注资巩固了双方正在进行的战略合作伙伴关系，进一步整合了两家公司在交易、托管、结算和代币化资产等方面的基础设施。德意志交易所股价在当日收盘下跌 0.39%。 德意志银行在盈利预测中预测，梅赛德斯-奔驰 (MBG.F) 的厢式货车业务将迎来“稳健开局”，而乘用车业务预计第一季度业绩“可能达到”全年业绩指引的下半部分。这家德国汽车集团将于 4 月 29 日发布第一季度业绩报告。该股收盘上涨 1.94%。

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由于美国采取行动封锁伊朗港口，德国股市下跌

德国股市周一开盘走低，收盘下跌0.26%，原因是周末的和平谈判无果而终后，美国采取行动封锁霍尔木兹海峡。 德意志银行研究部表示：“由于周末美伊谈判未能达成协议，美国准备封锁霍尔木兹海峡，禁止船只进出伊朗港口，市场今早出现明显的避险情绪。尽管上周宣布为期两周的停火协议时市场情绪乐观，但如今情绪再次转为负面，布伦特原油价格今早上涨7.39%至每桶102.24美元。这反过来又引发了人们对滞胀冲击的担忧，导致全球股市和债市下跌。” 由于霍尔木兹海峡关闭导致能源成本飙升，彭博新闻报道称，欧盟委员会计划建议降低电网费用和能源税，旨在加速清洁技术的推广应用，同时保护欧盟经济免受油气价格波动的影响。该新闻机构援引知情人士的话称，一份概述这些纾困措施的正式政策文件预计将于4月22日由欧盟执行机构通过。 在经济新闻方面，投资者正密切关注周二公布的德国批发价格数据和周四公布的欧元区3月份最终通胀数据。市场关注点预计还将转向正在进行的国际货币基金组织和世界银行春季会议，其中周二发布的国际货币基金组织《世界经济展望》预计将成为关注焦点。 在企业方面，莱茵金属公司（RHM.F）和挪威国防技术公司Destinus同意成立一家合资企业——莱茵金属Destinus打击系统公司，专注于先进导弹的生产。这家总部位于德国翁特吕斯的实体预计将于下半年启动，尚待监管部门批准。德国国防供应商莱茵金属将持有该公司51%的多数股权。莱茵金属股价上涨2.45%，成为DAX指数涨幅最大的股票。 与此同时，德意志银行研究部在MTU航空发动机公司（MTX.F）即将于4月30日公布第一季度业绩之际，下调了该公司此前给予的“买入”评级股票的目标价。 “我们预计中东冲突不会对第一季度业绩产生影响，但市场将更加关注MTU对潜在发动机退役的敏感性及其对中期业绩指引的影响。基于更为保守的现金转换率假设，我们将目标价从449欧元下调至428欧元，并将2030年预期目标从89%下调至76%。”该研究机构在一份预览报告中表示。这家德国飞机发动机制造商的股价在收盘时下跌了0.89%。

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德国DAX指数变化不大；3月份德国通胀率创两年新高

蓝筹股DAX指数周五收盘下跌0.01%，与前一日持平，市场关注的焦点是即将举行的美伊谈判。 以色列表示愿意与黎巴嫩进行对话后，人们对地区局势降温以及霍尔木兹海峡重新开放的希望有所增加。德黑兰方面一直强调，以色列在黎巴嫩持续进行的军事行动是其与华盛顿达成更广泛停火协议的主要障碍。美伊将于周六在巴基斯坦举行备受瞩目的谈判。 在德国国内经济新闻方面，德国联邦统计局（Destatis）在其最终数据中确认，德国2026年3月的年通胀率将从此前公布的1.9%加速至2.7%，创下自2024年1月以来的最高水平。剔除食品和能源价格的核心通胀率维持在2.5%不变。 “能源产品价格的大幅上涨推高了通货膨胀。特别是自伊朗战争爆发以来，消费者的车用燃油和取暖油价格都大幅上涨，”德国联邦统计局局长露丝·布兰德表示。 根据ifo经济研究所最新的商业调查，中东冲突也对德国旅游业造成了冲击。ifo旅游机构和旅行社的商业景气指数从-14.8点暴跌至-41.7点，反映出人们对当前形势和未来预期更加悲观。 此外，ifo指出，由于燃油成本上涨，越来越多的旅行社和旅行社预计未来几个月旅游服务成本将会上升。“随着时间的推移，通货膨胀率的上升可能会给许多度假者的旅行预算带来压力，”行业专家帕特里克·霍普纳表示。 在企业方面，诺德克斯公司（NDX1.F）获得了西班牙一个未公开的风电场项目的订单，将为其提供13台N175/6.X型风力涡轮机。该交易初始装机容量为 80 兆瓦，并可选择将总装机容量扩大至 120 兆瓦。德国风力涡轮机制造商西门子在 Xetra 交易所的股价在当日收盘时下跌了 0.39%。 与此同时，受台湾芯片制造商台积电第一季度营收超出预期（主要得益于人工智能相关需求的增长）的提振，西门子 (SIE.F) 和英飞凌科技 (IFX.F) 成为 DAX 指数表现最佳的股票之一，分别上涨了 1.32% 和 1.03%。

^DAX$IFX.F$NDX1.F$SIE.F
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中东停火协议前景不明朗，德国蓝筹股DAX指数回落

周四，受美伊停火谈判破裂的担忧影响，德国蓝筹股DAX指数逆转早盘涨幅，收跌1.14%。 由于以色列在黎巴嫩持续的军事行动令地区稳定紧张，霍尔木兹海峡的航运仍然瘫痪。对此，德黑兰威胁要放弃与华盛顿刚刚达成的停火协议，而美国总统特朗普则警告称，如果无法达成全面协议，将再次升级军事冲突。 在国内，德国联邦统计局（Destatis）公布的数据显示，2月份德国工业生产环比下降0.3%，低于1月份修正后的零增长，也低于市场预期的0.9%。同比来看，工业产出保持稳定，此前修正后的同比降幅为0.9%。 “今天早上公布的宏观经济数据是描绘中东战争爆发前德国经济状况的最后一批数据。数据显示，消费者非常犹豫不决，而制造业则难以获得积极的增长势头。目前唯一能让我们继续沿用‘番茄酱瓶’比喻的证据是昨天公布的工业订单数据，该数据证实国防工业的订单仍在持续增长。这至少在一定程度上支持了我们长期以来的观点，即财政刺激措施将越来越多地惠及实体经济，”荷兰国际集团（ING）表示。 与此同时，德国2月份经日历和季节性调整后的贸易顺差为198亿欧元，低于上月修正后的203亿欧元和预期的181亿欧元。据联邦统计局的数据，出口环比增长3.6%，高于此前修正后的1.5%的降幅和预期的1%的增长。月度进口量增长4.7%，高于此前修正后的5.1%的降幅，也高于市场预期的4%增幅。 公司新闻方面，梅赛德斯-奔驰集团（MBG.F）股价下跌2.02%，此前该公司公布第一季度交付量为499,700辆，同比下降6%。这家德国汽车制造商表示，业绩符合公司预期。 加拿大皇家银行资本市场将汉高（HEN.F）的调整后每股收益预期和目标股价从75欧元下调至73欧元，原因是担心执行风险可能会限制近期品牌收购带来的营收增长。 加拿大皇家银行(RBC)写道：“收购Not Your Mother's和OLAPLEX将填补汉高现有护发产品组合的空白，并使该公司成为消费者护发领域更具竞争力的品牌。如果执行得当，整合这些品牌有望在中期内为其护发业务带来50个基点的收入增长。然而，鉴于管理层面临诸多挑战，且大宗商品成本通胀同时加剧，我们不能忽视执行风险，因此持观望态度。”这家德国化工和消费品公司收盘上涨0.27%。

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