加拿大独立企业联合会（CFIB）表示，加拿大正面临“创业荒漠”，企业倒闭数量已连续六个季度超过新成立企业数量，政府必须采取行动扭转这一趋势，改善该国日益萎缩的商业环境。 自2024年初以来，加拿大企业退出数量一直超过新成立企业数量，而且这个问题似乎还在恶化。CFIB指出，2025年第二季度，企业退出率达到5.6%，而第四季度新成立率则降至4.8%，“这是除疫情之外最高的企业倒闭率和最疲软的创业活动之一”。 CFIB在周一发布的一份声明中，提出了解决“创业荒漠”的三个优先行动领域。 首先，降低企业运营成本：联邦政府应将小企业企业税率（SBCTR）从9%降至6%；各省政府应在2030年前将小企业企业税率永久性降至0%；联邦和省级政府应将小型企业融资（SBCTR）门槛提高至至少70万加元，并与通货膨胀挂钩；所有政府都必须使融资“更便捷、更经济”；并应“创造公平的竞争环境”，确保小型企业能够参与政府项目和采购流程。 其次，精简繁文缛节，减少内部贸易壁垒：政府应衡量并公开报告监管负担；每新增一项法规，就废除两项旧法规（“二换一”规则）以减少繁文缛节；通过将互认范围扩大到食品和酒类，简化内部贸易，并确保《加拿大互认协议》和省级立法得到一致且透明的执行，尽量减少例外情况。 第三，应对劳动力市场挑战，改善企业传承：政府必须通过培训激励措施和加强与教育机构的合作来提高劳动力素质；保留、保护和捍卫临时外国工人计划，并在未来改革前与商界进行磋商；提高人们对收购现有企业的机遇和优势的认识，尤其是在年轻企业家群体中。并允许小型企业将企业转让给子女所产生的资本利得税延期缴纳。 “创业热潮不会自行消退。加拿大需要为企业提供明确的理由，鼓励它们创办、留存和投资，但目前的政府政策未能提振企业家的信心，”加拿大独立企业联合会（CFIB）草原和北部地区主管布里安娜·索尔伯格表示。“如果政府真心希望提升加拿大的经济实力、竞争力和生产力增长，就应该在政策中体现这一点。”
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多伦多证券交易所收盘：受中东战争阴影笼罩，指数连续第二个交易日小幅下跌
多伦多证券交易所周五连续第二个交易日小幅下跌。BMO资本市场首席经济学家道格拉斯·波特指出，“尽管股市希望摆脱中东冲突的影响，但如果美国和伊朗不能尽快就霍尔木兹海峡问题达成某种协议，油价将再次飙升。”此前有报道称，双方将于本周末在巴基斯坦举行会谈。 S&P/TSX综合指数收盘下跌8.82点，报33,904.11点，各板块涨跌互现。电池金属指数跌幅最大，下跌2.5%，而医疗保健板块涨幅最大，上涨近4%。 展望未来，BMO资本市场首席经济学家波特在其每周发布的“要点分析”报告中表示，政策制定者面临的关键问题是，伊朗战争能否及时解决，从而避免油价再次大幅上涨，并“保障消费者的权益”。波特写道：“尽管霍尔木兹海峡目前的僵局并未对石油市场造成过大冲击，但许多分析师指出，如果原油不能尽快从海湾地区恢复供应，真正的石油短缺将很快出现。尽管股市希望摆脱冲突的影响，但如果美国和伊朗不能尽快就海峡问题达成某种协议，油价将再次飙升。即使是人工智能的繁荣也可能无法抵消能源成本的又一次大幅上涨。” 波特指出，预计加拿大央行下周将维持利率不变，因此“最大的争论点”在于行长麦克勒姆的讲话是否会“偏向鹰派”，因为市场仍然预期他今年晚些时候会加息。他表示，本周“对鹰派不利”的因素有两个。首先，3月份的消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%，远低于预期，所有核心物价指标均表现“温和”。这是连续三个月“表现良好”的消费者物价指数（CPI），剔除食品、能源和税收后的价格年化涨幅仅为0.5%。其次，即将到来的美墨加协定（USMCA）审查再次成为头条新闻，双方的“激烈言辞”预示着未来可能出现一些动荡。波特指出，加拿大首席谈判代表建议保持冷静，但企业可能会听从这一建议，通过控制支出来保持镇定。波特表示：“由于贸易不确定性仍然严重拖累加拿大经济，我们仍然认为，加拿大央行的最佳策略是不采取任何行动。” 加拿大国家银行发布了一份题为《保持冷静，忽略通胀》的央行预览报告，其中指出，央行将于4月29日维持隔夜通胀目标不变，仍为2.25%。这一决定符合预测机构和隔夜指数掉期（OIS）市场的普遍预期。加拿大国家银行指出，这将是政策制定者自去年10月首次宣布政策“大致处于合适水平”，能够将通胀率维持在目标附近并支持经济转型以来，连续第四次维持利率不变。 交易员已剔除了此前“短暂”被市场预期为2026年加息的三次加息，但加拿大国家银行表示，紧缩倾向依然明显存在。该行预计管理委员会不会明确支持这一观点，而是重申政策已适当调整。加拿大国家银行补充说，管理委员会将继续忽略战争对通胀的“直接”影响，同时保证不会让能源价格上涨蔓延或演变为持续性通胀。 加拿大国家银行表示，央行的声明将承认经济增长弱于预期，就业市场表现疲软。另一方面，央行也应该承认，在战争爆发前，即使经济面临“多重不确定因素”，商业信心也在不断改善。 尽管汽油价格飙升，但巴基斯坦国家银行指出，近期通胀数据“令人鼓舞”，因为潜在的价格压力持续降温。该行表示，目前温和的核心通胀支撑着人们忽略总体CPI飙升的影响。该行补充说，在更新后的货币政策报告（MPR）中，预计所有项目通胀预期将会上调，以反映汽油价格上涨的影响。 然而，巴基斯坦国家银行表示，核心通胀预测的修正幅度应该很小，并补充说，GDP增长前景可能会“小幅”下调，2025年第四季度表现弱于预期，2026年第一季度低于此前预期，且劳动力市场表现不佳。“该行可能会注意到，增长风险偏低，而通胀风险偏高。” 今日大宗商品方面，能源板块下跌1.35%，此前有报道称，巴基斯坦官员预计美国和伊朗将举行新一轮和平谈判，受此影响，西德克萨斯中质原油价格下跌。 6月交割的WTI原油期货价格下跌1.45美元，收于每桶94.40美元；6月交割的布伦特原油期货价格上涨0.15美元，收于每桶105.22美元。 基本金属价格下跌0.6%，尽管黄金价格保持稳定。此前有报道称，伊朗准备与美国恢复谈判以结束战争，受此影响，美元和收益率走软。5月交割的黄金期货价格上涨12.80美元，收于每盎司476.80美元。
S&P/TSX CompositeS&P/TSX Composite$CXY
Treasury
加拿大皇家银行表示，在联邦政府和加拿大央行发布最新消息之前，美元/加元短期内可能维持区间震荡。
加拿大皇家银行资本市场预计，加拿大央行下周将保持“稳健”的政策态势，鉴于过去一个月经济数据趋于稳定，央行的表态“可能比3月份的会议更加鹰派”。 加拿大皇家银行在周五发布的例行“加元每周简讯”中表示，其仍认为加拿大央行将在2026年维持利率不变，并在2027年加息。加息提前至2026年下半年的风险高于今年降息的可能性（“但这是一个缓慢的过程”）。该行还补充道，年度中性利率评估预计不会改变2.25%至3.25%的区间。 关于加美利差，加拿大皇家银行指出，伊朗冲突带来的不确定性导致加元利率表现优于美国利率，加美10年期国债利差从上周五的-79个基点升至-84个基点。 从技术角度来看，加拿大皇家银行(RBC)的乔治·戴维斯(George Davis)表示，如果加拿大10年期国债收益率的日线收盘价跌破3.44%的阻力位，则近期的下跌趋势将得以延续，并可能进一步下探至3.39%的近期低点以及3月18日的低点3.36%。初步支撑位在3.50%和3.55%，若要打破看涨债券的预期，则需要回升至3.62%以上。 在加拿大央行会议召开前，RBC指出，联邦政府周二发布的财政更新报告“更有可能显示财政状况有所改善”。RBC预计，在执政的自由党本月早些时候赢得议会多数席位后，财政支出计划不会发生重大变化。RBC表示，风险偏好在于刚刚结束的2025-2026财年和当前的2026-2027财年，赤字都会降低，财政数据也会有所改善。 RBC补充道，除非美加利率差收窄速度超过预期，或者市场对美国资产赋予更高的风险溢价，否则美元/加元短期内可能仍将维持区间震荡。
$CXY$USD/CAD
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美国国债收盘价
周五 3:00 vs 周四 3:00 2 年 100-05 vs 100-03；胜率 3.744% vs 3.821% 5 年 99-25+ vs 99-21；胜率 3.918% vs 3.984% 10 年 98-17 vs 98-14；胜率 4.308% vs 4.319% 30 年 97-14 vs 97-13；胜率 4.914% vs 4.914% 2/10 53.245 bps vs 49.630 bps 5/30 99.402 bps vs 96.410 bps