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ノース・ウェスト・カンパニーの第4四半期調整後利益は減少

ノース・ウェスト・カンパニー（NWC.TO）は、水曜日に発表した第4四半期調整後利益が前年同期比で6%近く上昇したと発表した。 カナダ北部とカリブ海地域で食料品店を運営する同社は、ほとんどの一時的な項目を除いた調整後利益が、前年同期の4,460万ドルから4,350万ドルにわずかに減少したと述べた。1株当たり利益は公表されていない。 第4四半期の売上高は0.1%増の6億7,550万ドルだった。ファクトセットが調査したアナリスト予想は6億5,800万ドルだった。海外事業の売上高増加は、カナダ国内の売上高減少によってほぼ相殺された。 カナダ国内の既存店売上高は、前年同期の6.7%増という非常に好調な伸びから2.8%減となった。ノース・ウェストは、先住民児童・家族支援プログラムからの個人への資金配分の減少がマイナス要因だったと付け加えた。 ノース・ウェスト社はまた、当初2027年3月1日に満期を迎える予定だった4億ドルと5,200万米ドルの融資枠を借り換えたと発表した。既存の貸し手との借り換えにより、これらの融資枠の満期は2031年4月8日に変更された。 同社は4月24日に、4月15日現在の株主名簿に記載されている株主に対し、1株当たり0.41ドルの四半期配当を支払う。 ノース・ウェスト社の株価は、トロント証券取引所で直近の取引で3.03ドル高の55.25ドルとなった。Price: $55.21, Change: $+2.99, Percent Change: +5.73%

米イラン停戦の見通しは不透明、停戦違反の報道を受けアナリストらは警戒を強める

市場は米国とイランの2週間の停戦合意を歓迎したが、アナリストらは停戦の持続性について疑問を呈しており、すでに停戦違反が報道されている。 中東全域に拡大していた両国の軍事衝突を一時停止することでワシントンとテヘランが合意したことを受け、水曜日の世界の株式市場は上昇し、原油価格は1バレル100ドルを下回った。 トランプ大統領は、イランに対しホルムズ海峡の全面的な再開を火曜日の午後8時（米国東部時間）までに行うよう期限を設けていたが、パキスタンの要請を受け、イランへの攻撃計画を2週間停止することに同意した。イランは、イラン当局との調整を条件に、この重要な貿易ルートの「安全な通行」を認めると表明した。 スティフェル証券のチーフエコノミスト、リンジー・ピエグザ氏はレポートの中で、「市場はこの合意を祝賀すべき出来事として歓迎しているが、停戦が維持されるかどうか、そしてホルムズ海峡を通る船舶の流れが再開されるかどうかは依然として不透明だ」と述べている。 停戦違反の報道は投資家を不安にさせ、協定の脆弱性を示唆した。 CNNは、準国営通信社ファルス通信を引用し、イスラエルがレバノンを攻撃した後、イランが水路を通る石油タンカーの航行を停止したと報じた。また、クウェートとアラブ首長国連邦は、イランのドローンとミサイルによる攻撃を受けたと発表した。 パキスタンのシャバズ・シャリフ首相は、アシム・ムニール元帥とともに停戦仲介役を務めたが、自身のSNS「X」への投稿で、停戦違反は「和平プロセスの精神を損なう」と述べた。 DBS銀行のエネルギー・再生可能エネルギー・インフラ調査責任者、スブロ・サルカール氏は、「停戦は差し迫った大規模攻撃を効果的に阻止し、交渉の余地を生み出すが、根本的な紛争やインフラ被害を解決するものではない」と述べた。「2週間という期間は非常に短く、サプライチェーンへの構造的なダメージは深刻だ」と付け加えた。 報道によると、焦点はイランが米国に提示した10項目の提案に移っており、その中にはイランに対する制裁解除、イランのウラン濃縮計画の承認、ホルムズ海峡の支配権の継続などが含まれている。 チューダー・ピッカリング・ホルトのアナリスト、マット・ポルティージョ氏はMTニュースワイヤーズに電子メールで送ったメモの中で、「これが本当に交渉の基礎となるのであれば、協議は困難を極めるだろう。特に海峡の支配権といった条項は、地域大国にとって受け入れがたいものとなる可能性が高い。イランは依然として通行料を徴収する意向であると報じられている」と述べている。

米国10年債入札、前回入札より高利回り上昇、需要は減少

米国財務省が水曜日に実施した10年債入札で、利回りは4.282%と過去最高を記録し、前回の最高値4.217%を上回りました。 入札倍率は2.43倍で、前回の2.45倍を下回りました。 入札の内訳は、ディーラーが54.17%、直接入札が11.93%、間接入札が33.90%でした。 落札倍率は、ディーラーが10.80%、直接入札が23.88%、間接入札が65.32%でした。

米国10年債利回り最高値：4.282%（前回4.217%）、買値/カバー率：2.43（前回2.45）

金利上昇と経済不確実性の高まりを受け、週間の住宅ローン申請件数が減少

米国住宅ローン銀行協会（MBA）は水曜日、金利上昇とマクロ経済の不確実性の継続を背景に、先週の住宅ローン申請件数が減少したと発表した。 ローン申請件数を測定する市場総合指数は、季節調整済みで金曜日までの1週間で0.8%減少した。季節調整なしの指数は、前週比で1%減少した。 MBAの副チーフエコノミスト、ジョエル・カン氏は、「先週も住宅ローン申請件数は、金利上昇と経済の不確実性の継続によって再び圧迫された」と述べた。「過去1ヶ月間の（住宅ローン金利の）急激な上昇により、多くの借り換え希望者が融資を受けられなくなっている」。 不動産情報サイトのZillow Group（Z、ZG）は今週初め、フレディマックのデータを引用し、3月下旬の住宅ローン金利は前月末の5.98%から6.38%に急上昇したと発表した。 火曜日遅く、米国とイランは2週間の停戦に合意した。 2月末に始まったこの戦争は中東全域に拡大し、重要なホルムズ海峡を通る輸送を阻害し、エネルギー価格の高騰を招いた。 MBA（全米抵当貸付協会）が水曜日に発表したところによると、住宅ローン残高が83万2750ドル以下の30年固定金利住宅ローンの平均金利は、前週の6.57%から6.51%に低下した。これを超えるローン残高の場合、金利は6.59%から6.54%に低下した。15年ローンの金利は、前週の5.89%から5.90%にわずかに上昇した。 カン氏によると、借り換え指数は前週比3%低下し、借り換え申請件数は12月以来の最低水準となった。 季節調整済みの住宅購入指数は、前週比1%上昇した。調整前の指数は前期比1%上昇したが、前年同期比では7%低下し、2025年1月以来初の年間マイナスとなった、とカン氏は述べた。 「現在の状況は、住宅購入活動全体にも悪影響を与えている」とカン氏は述べた。「しかし、変動金利型住宅ローン（AGM）や連邦住宅局（FHA）ローンの金利低下、そして一部の地域市場における住宅在庫の増加により、特定のローンタイプや地域セグメントは他のセグメントよりも好調だ」。 FHA保証付き30年固定金利型住宅ローンは、前週の6.25%から6.22%に低下した。初めて住宅を購入する人がよく利用し、頭金が少なくて済むFHAローンの割合は、全申請件数の19.5%から19.3%にわずかに低下した、とMBAは発表している。Price: $41.84, Change: $+1.05, Percent Change: +2.57%

UBSはインフレ予測の上昇にもかかわらず、カナダ銀行の今年の政策金利は据え置きと見込んでいる。

UBSは、インフレ予測を上方修正し、経済成長率の見通しを据え置いたにもかかわらず、カナダ銀行（BoC）は今年も政策金利を据え置くとの見方を維持していると述べた。 同行は顧客向けレポートの中で、BoCの最新のシグナルは、政策金利の上下両方向への変更に対して慎重な姿勢を示していると指摘した。 UBSは、3月の政策会合の審議概要も慎重な姿勢を示していたと指摘した。 同行は、成長率の鈍化と、既に企業や消費者の信頼感を圧迫している不確実性の出発点が、BoCにとってジレンマとなっていると述べた。3月の会合でのシグナルは、BoCがエネルギー価格上昇のインフレへの直接的な影響を軽視しつつも、適切な政策スタンスを検討する際には、物価上昇圧力の拡大の兆候を注視するだろうことを示唆していた。 審議概要では、経済の低調なスタート地点が認識されていた。「イラン戦争は明らかに新たな不確実性を加えたが、既に経済が直面している他のリスク、すなわち米国の貿易政策の変更、カナダ・米国・メキシコ協定の今後の見直し、そして進行中の構造変化を見失ってはならないという点で意見が一致した。」 3月の会合での議論は、カナダ銀行が供給サイドのショックをどのように捉えているかについて、シャロン・コジッキ副総裁が最近行った講演にも触れた。「委員たちは、供給ショックが経済を襲った際の金融政策の役割について検討した。エネルギー価格の上昇によるインフレ圧力は、経済が供給過剰状態にある中でインフレ率を目標値以上に押し上げると予想される。これは金融政策にとって難しいトレードオフとなる。」

スコシアバンクによると、カナダの対米輸出シェアは徐々に低下傾向にある。

スコシアバンクによると、カナダの輸出に占める米国向け輸出の割合は徐々に低下傾向にあり、2024年の平均は76%、昨年は72%、2026年2月には66%になると予測されている。 同行は先週発表したレポートの中で、この傾向は米国向け輸出の減少と、主に欧州など他地域への輸出増加によるものだと指摘している。 2月の米国向け輸出は前月比4.4%増加したが、2024年比では10.4%減少した。他国向け輸出は1月の低迷から一転して10.5%増加し、2024年比では42.4%増加したが、その多くは金輸出の増加によるものだ。輸入面では、カナダの米国からの輸入シェアは2月に59%と、2024年の62%からわずかに減少しました。 カナダは引き続き、輸出総額に対する実効関税率が比較的低い水準にある恩恵を受けています。スコシアバンクの最新の推計によると、関税導入前の貿易フローに基づくと、2024年末以降の関税上昇率は3.1%となっています。これは、CUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）の下で、カナダと米国間の貿易の大部分が引き続き無関税で行われているためです。この数値は、2月の4.5%から低下しています。これは、米国による国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく国別関税が、10%のグローバル関税に置き換えられたためです。 報告されているカナダからの米国向け輸入品に対する実際の平均関税率は、3ヶ月連続で3%をわずかに上回り、6ヶ月前の4%近くから低下しました。2月下旬の関税変更を考慮すると、3月にはさらに低下する可能性があります。同行は、米国に輸入されるカナダ製品のうち関税の対象となる品目の割合が約10%で安定していると指摘した。 米国の貿易赤字は、関税導入前の水準にほぼ戻った。米国の貿易は、関税導入を受けて2025年初頭に大きな変動を見せた後、年後半には安定した。2月には、米国の輸出は4.2%、輸入は4.3%増加し、貿易赤字は570億ドルに拡大した。これは、2024年の約700億ドルから減少している。 米国の輸入関税は、引き続きインフレ圧力を生み出しており、関税が米国の消費者物価指数に及ぼす累積的な影響に関する最新の推計値は、ほぼ1パーセントポイントに達している。特に最近の原油価格の上昇を考慮すると、米国の利下げ見通しは不透明だ。 スコシアバンクによると、関税と不確実性は依然として高く、変動が激しい状況が続いている。米国の国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく関税が10％の暫定的な世界共通関税に置き換えられたことはカナダにとってプラスだったものの、カナダの貿易の大部分はこれらの関税を遵守しており、したがって免除されている。カナダにとって最も影響が大きいのは分野別関税であり、最近の変更による影響は受けていない。

UBS、原油価格高騰を受けカナダのマクロ経済予測を更新

UBSは、原油先物価格の最新の動向をカナダのインフレ予測に反映させたと発表した。ブレント原油は5月限で1バレル118ドルに達した後、年末までに78ドル前後、2027年末までに73ドル前後で落ち着くと予想されている。 これに基づき、UBSは今年の年間総合インフレ率を2.9%、2027年を2.4%と予測している。UBSは、3月の総合インフレ率が季節調整なしで1.3%上昇し、前年同月比で1ポイント上昇して2.8%になると予測している。 UBSは、総合インフレ率が4月に前年同月比3.4%でピークに達した後、その後は緩やかになると予測している。 UBSの成長予測では、輸出の伸びは加速するものの、企業の固定投資と消費は減少すると見込んでいる。 全体として、同行の年間予測はほぼ変更されておらず、今年の年間成長率は1.6%、2027年は1.7%と見込まれています。 最新の月次国内総生産（GDP）データは、年初は「まずまず」のスタートを示唆しています。1月のGDPは前月比0.1%増と、速報値の横ばいをやや上回り、2月の速報値は前月比0.2%増でした。 2月に雇用が広範囲で大幅に減少した後、UBSは3月の雇用増加数を「緩やか」な1万6000人増と予測しており、失業率は6.7%で横ばいになると見込んでいます。この雇用統計は金曜日に発表される予定です。

エクソンモービル、中東紛争の影響で第1四半期の生産量が減少すると警告

エクソンモービル（XOM）は、中東紛争による生産停止の影響で、第1四半期の世界全体の石油換算生産量が減少すると予想している。 エクソンモービルが提出した規制当局への提出書類によると、カタールとアラブ首長国連邦の一部の石油・ガス上流資産における生産は3月から影響を受けている。攻撃には、カタールの液化天然ガス（LNG）輸送列車2基への攻撃も含まれる。 エクソンモービルは水曜日、これらの混乱により、第1四半期の世界全体の石油換算生産量が前期比で約6%減少する可能性があると発表した。 「報道によると、（輸送列車の）損傷の修復には長期を要する見込みだ」とエクソンモービルは述べた。「現地調査が完了するまでは、2基の輸送列車が通常操業に戻るまでの期間についてコメントすることはできない」。 提出書類によると、中東の資産はエクソンモービルの世界全体の石油換算生産量の約20%を占めるが、上流部門の収益に占める割合はそれよりも小さい。 エクソンモービルは、アジア太平洋地域における原油供給量の減少の影響を含め、第1四半期の世界全体のエネルギー製品取扱量が前期比2%減少すると予想していると発表した。 この米石油大手の株価は水曜日の取引で5.8%下落した。競合のシェブロン（CVX）の株価も5.6%下落した。原油価格は、米国とイランの2週間の停戦合意を受けて急落した。 エクソンモービルは、39日間に及ぶ米イスラエルとイランの戦争後のエネルギー価格の高騰により、第1四半期の上流部門の収益が増加すると予想している。同社は5月1日に第1四半期決算を発表する予定だ。 「第1四半期の1株当たり利益は、2025年第4四半期を上回ると予想される。ただし、時間とともに解消されるであろう不利なタイミング効果は除外する」と同社は述べた。 エクソンモービルは、通常、価格上昇局面ではマイナスのタイミング効果が生じると述べている。 同社は、原油および完成品の取引に関連するタイミングの影響により、第1四半期のエネルギー製品事業の収益が33億ドルから41億ドル減少する可能性があると述べた。Price: $154.13, Change: $-9.78, Percent Change: -5.97%

来週行われる3つの補欠選挙のうち2つが自由党の「確実な」勝利と見なされ、さらに保守党議員の離党が相次いだことで、カーニー首相は多数派政権を率いることになるかもしれない。

これは3つの補欠選挙を前にしてのことだ。自由党はこれらの補欠選挙を前に、過半数獲得まであと2議席足りなかった。

マリリン・グラドゥ議員は、約1年ぶりに保守党から離党し、マーク・カーニー首相率いる自由党の連邦政府に加わった最新の保守党議員となった。

カナダのオフィス市場は底値から回復しつつある、とBMOが発表

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダの不動産市場で逼迫が見られる分野の一つは、多くの人が予想していなかったであろうオフィス市場だという。 CBREのデータによると、全国のオフィス空室率は第1四半期に3四半期連続で低下したが、依然として17%以上と非常に高い水準にあるとBMOは指摘している。 同行は、トロント大都市圏では新規供給が限られ、オフィスへの復帰活動の活発化に伴い純吸収が見られるなど、明確な改善が見られると述べている。 これに対し、近年供給過剰が見られた工業用不動産や、供給過剰に加え人口増加に伴う需要減少が見られる集合住宅などは対照的だと同行は付け加えた。 BMOによれば、これはまだオフィス市場が好調とは言えないものの、特に主要地域では底値から回復しつつあるという。

市場の動向：カーニー首相、ガソリンスタンドで1リットルあたり約2ドルという価格に直面しているカナダ国民の懸念に反応

マーク・カーニー首相は、カナダ国民が直面しているガソリン価格の高騰を連邦政府は認識しており、イラン戦争がいつまで続くか不透明な状況の中、支援策を「検討している」と述べたと、CTVニュースが水曜日に報じた。 「カナダ国民への打撃を和らげるために、我々は何ができるだろうか？」と、カーニー首相はオンタリオ州ブランプトンでのイベントで問いかけた。「我々はそれを検討している」 カーニー首相は、ガソリンスタンドで1リットルあたり約2ドルという価格に直面しているカナダ国民に何と言いたいかという記者の質問に対し、このように答えた。 首相は、カナダ国民が毎日ガソリンを満タンにしたり、暖房を入れたりするたびに、なぜイラン・アメリカ戦争の代償を自分たちが払っているように感じるのかと自問自答していることを知っていると述べた。カーニー首相は「簡潔に言えば、グローバル市場が存在するからだ」と語った。 「石油と天然ガスを豊富に産出する国々は、そうでない国々と同様に価格が上昇しています。米国でも同様の価格上昇が見られます」とカーニー氏は続けました。 カーニー氏が自由党が消費者への支援策を検討していることを示唆したのは、保守党党首のピエール・ポワリエーブル氏が年内のガソリン税の撤廃を求めた直後のことです。また、数週間後に予定されている春季経済報告を前にした発言でもあります。 首相は、政府がどのような支援策を検討しているのか、あるいは検討しているのか、また、それらの措置がいつ実施されるのかといった詳細については明らかにしませんでした。 ポワリエーブル氏は先週の呼びかけに続き、カーニー氏に送った正式な書簡を公表しました。その中で、ポワリエーブル氏は首相に対し、ガソリンとディーゼル燃料に対する連邦燃料物品税とGST（物品サービス税）を一時停止し、燃料費高騰によって連邦政府が得ている「莫大な臨時収入」をその財源に充てるよう求めています。 （マーケットチャッターのニュースは、世界中の市場専門家との会話、および／またはその他のメディアソースから得られた情報に基づいています。この情報は信頼できる情報源に基づいていると考えられますが、噂や憶測が含まれている可能性があります。正確性は保証されません。）

スコシアバンクは、カナダの新車販売台数が2026年第1四半期は横ばい状態が続くものの、2027年には徐々に増加すると予測している。

スコシアバンクによると、オムディアのデータに基づくと、カナダの自動車販売台数は3月に前月比0.1%減の181万台（季節調整済み年率換算）となった。 1月と2月のデータが上方修正された結果、第1四半期の販売台数は平均179万台（季節調整済み年率換算）となり、当初の予想を上回ったものの、2025年第4四半期と比較すると0.2%減となった。 同じ情報源による3月の非季節調整済み販売台数は17万600台で、前年同月比7.8%減となった。ただし、これは昨年、新たに課された関税が世界貿易を混乱させる前の比較的好調なスタートと比較した場合である。 季節調整済み新車販売台数（NSA）を近年の同時期と比較すると、第1四半期の販売台数は2025年比で6.5%減、2024年比で2.3%減となりました。 スコシアバンクは、季節調整済み新車販売台数の最近の減少は底を打った可能性があると指摘しています。過去2ヶ月間の販売ペースは過去の傾向に沿って上昇しているためです。しかし、需要に影響を与える様々な要因が依然として存在するため、今後の推移を見守る必要があります。 カナダの雇用者数は1月と2月に減少しましたが、失業率は3ヶ月移動平均で6.7%前後で横ばいでした。中東情勢の混乱により世界の原油価格は高止まりしており、これが総合インフレ率を押し上げると広く予想されています。カナダ銀行は、投入コストの上昇がコアインフレ率に転嫁されるリスクの兆候を注視していくでしょう。 カナダ銀行は、原油価格の上昇はカナダの国内総生産（GDP）成長率にわずかながらプラスの影響を与える可能性が高いと予測していますが、ガソリン価格の上昇は短期的には自動車需要の重荷となる可能性があります。一方、連邦政府による新たな電気自動車購入支援プログラムは、今後数ヶ月間の電気自動車販売を促進する可能性がある。 スコシアバンクは、今年のカナダにおける小型車販売台数を181万台と予測している。同行は、需要は今年から来年にかけて徐々に回復し、2027年には187万台に達すると見込んでいるが、原油価格の高騰と変動が見通しを不透明にしているため、不確実性は大きい。

RPM、第3四半期決算で市場予想を上回り、売上高成長の見通しを改めて確認

RPMインターナショナル（RPM）の第3四半期決算は市場予想を上回り、特殊塗料メーカーである同社は、現在進行中の3ヶ月間の売上高成長見通しを改めて表明した。 同社は水曜日、2月28日締めの第3四半期の調整後1株当たり利益が0.57ドルとなり、前年同期の0.35ドル（FactSetのコンセンサス予想）を上回ったと発表した。売上高は8.9%増の16億1000万ドルとなり、市場予想の15億5000万ドルを上回った。 同社の株価は水曜日の取引で12%上昇し、年初来の上昇率は4.8%となった。RPMは、木材仕上げ製品を提供するVarathaneなどのブランドを傘下に持つ。 フランク・サリバン最高経営責任者（CEO）は声明の中で、「市場の変動が激しい状況下において、当社は競争力を活用し、成長が見込まれる最終市場に機敏に注力することで、販売量の増加と過去最高の売上高を達成しました。当社は、成長と効率性を両立させる能力を示し、販売量の増加をあらゆるセグメントにおける利益率の拡大に活用しました」と述べた。 RPMは、第4四半期の売上高が前年同期比で中程度の1桁台の増加になると引き続き予測しています。市場予想は21億7000万ドルです。 サリバン氏によると、「第4四半期も売上高と調整後利益（金利・税引前利益）は再び増加し、過去最高の業績を達成できると見込んでいます。ただし、比較対象となる前年同期の業績はより厳しくなり、中東における地政学的な不確実性によって事業環境はコストと複雑さを増しています」とのことです。 米国とイランは火曜日、2週間の停戦に合意しました。2月末に始まったこの戦争は中東全域に拡大し、重要なホルムズ海峡を通る輸送を阻害し、エネルギー価格の高騰を招きました。 サリバン氏によると、同社は原材料費の高騰を緩和し、供給を確保するとともに、残りのコスト上昇要因を相殺するための価格調整策を実施していく予定です。 第3四半期、建設資材部門の売上高は、北米事業の好調に牽引され、約11%増の5億4670万ドルとなりました。高性能コーティング部門の売上高は8.4%増の4億9680万ドルとなり、消費者向け事業の売上高は7.9%増の5億6450万ドルとなった。Price: $108.69, Change: $+11.98, Percent Change: +12.39%

ローゼンバーグ・リサーチによると、今日の「最も興味深い展開」は、トレーダーたちが依然としてカナダ銀行の次の動きは利上げだと信じている理由である。

ローゼンバーグ・リサーチは、水曜日の「デイブの早朝」のカナダに関するコメントの中で、「今日最も奇妙な展開」として、トレーダーたちが依然としてカナダ銀行が次の動きとして利上げ、あるいは「継続的な利上げ」を行うと信じている理由を挙げている。 「消費者信頼感は11ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだばかりなのに、なぜ金利を国内経済を低迷させる要因のリストに加えないのか？」と、ローゼンバーグ・リサーチは皮肉を込めて問いかけている。 イラン・イラク戦争以前には、インフレ問題など全く存在しなかった時期があったにもかかわらず、と同社は指摘する。 過去1ヶ月間で、経済状況が改善したと感じているカナダ人の割合は、27%からわずか15%へとほぼ半減したと、同調査は述べている。また、カナダ経済は4年以上ぶりに、2ヶ月間で10万人以上の雇用を失った。 「カナダ銀行の利上げにとって好都合な環境だと思いませんか？」と述べつつ、トロント大都市圏（GTA）における3月の住宅販売件数が過去10年間の平均を52%下回ったことも指摘している。 「イラン戦争以前の状況では、カナダ中央銀行の金融緩和策は、国内消費者のバランスシートが過去最高水準に近い債務対所得比率を抱えている状況では信用活動を刺激するのが難しいため、まさに糸を引っ張っているようなものだった」と述べている。 ローゼンバーグ・リサーチはさらに、「カナダのインフレを懸念しているなら、デフレはどうだろうか？」と問いかけている。同社によれば、GTAにおける平均住宅価格（家計のバランスシート上の資産8.5兆ドル、名目国内総生産の2.5倍に相当）は過去1年間で7%下落しており、供給過剰によって新規物件数が前年比11.5%も急増しているため、今後さらに下落が見込まれるという厳しい現実がある。ローゼンバーグ氏は、カナダ銀行の利上げを予想していないのは自分だけではないと述べた。為替市場も同様に、カナダドル（CAD、通称ルーニー）が4カ月ぶりに1.39米ドル（72米セント以下）まで下落したからだ。