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AlphaValue/Baader Europe、コスト削減のため Umicore をダウングレード

アルファバリュー／バーダー・ヨーロッパは火曜日、素材技術・リサイクル企業ウミコア（UMI.BR）の投資判断を「買い」から「売り」に引き下げたが、目標株価は20.40ユーロに据え置いた。 （は、北米、アジア、欧州の主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供会社の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

調査速報：第1四半期の小売業：成長は引き続き予想を上回るが、今後の見通しは減速を示唆

独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。SHOPの第1四半期の売上高は34%増の31億7,000万ドルとなり、当社の予想である31%を上回り、同社がガイダンスとして示していた30%台前半の成長率も上回りました。特に、加盟店向けソリューション事業の売上高は39%増の24億2,000万ドルに急増しました。GMV（流通総額）は初めて1,000億ドルを突破し、1,007億ドル（35%増）に達しました。これは、プラットフォームの普及と加盟店のエンゲージメントが着実に進んでいることを示す重要な節目です。SHOPは、AIとプラットフォーム拡張への継続的な投資にもかかわらず、営業利益が88%増の3億8,200万ドルとなり、優れた営業レバレッジ効果を発揮しました。これは、規律ある経費管理の成果と言えるでしょう。第2四半期の売上高成長率は20%台後半と予想されており、第1四半期の34%からは減速するものの、市場コンセンサス予想の27%に近い水準となっています。同社はプラットフォーム機能とAIインフラへの投資を継続しており、FCFマージンは10%台半ばで推移すると予想されます。SHOPは第1四半期末時点で57億ドルの現金を保有し、負債はゼロであるため、成長戦略のための柔軟性が確保されています。比較対象が厳しくなったことで、成長の鈍化は驚くべきことではないと指摘しておきます。

RBCキャピタルがビューローベリタスの格付けをセクターパフォームに引き上げ、PTを減額

RBCキャピタルは火曜日、試験・検査・認証サービスを提供するビューローベリタス（BVI.PA）の投資判断を「アンダーパフォーム」から「セクターパフォーム」に引き上げ、目標株価を26.50ユーロから26ユーロに引き下げた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

BSFキャピタルはナジュラン・セメントの目標株価を引き上げ、投資判断を「ホールド」に据え置いた。

BSFキャピタルは月曜日、セメント会社ナジュラン・セメント（SASE:3002）の目標株価を7.00サウジアラビア・リヤルから7.40サウジアラビア・リヤルに引き上げ、投資判断は「ホールド」に据え置いた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

AlphaValue/Baader EuropeがVallourecの格付けを引き下げ、目標株価を引き上げる

AlphaValue/Baader Europeは火曜日、フランスの鋼管メーカーであるVallourec（VK.PA）の投資判断を「買い」から「売り」に引き下げる一方、目標株価を25.70ユーロから27ユーロに引き上げた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供会社の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

モルガン・スタンレー、アメリカーナ・レストランツ・インターナショナルの目標株価を引き上げ、アンダーウェイトを維持

モルガン・スタンレーは火曜日、レストラン運営会社アメリカーナ・レストランツ・インターナショナル（SASE:6015、ADX:AMR）の目標株価を1.73サウジアラビア・リヤルから1.81サウジアラビア・リヤルに引き上げ、投資判断を「アンダーウェイト」に据え置いた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

BNPパリバ、ロレアルの投資判断を「中立」に引き上げ、株価目標を引き上げ

BNPパリバは火曜日、フランスの化粧品・パーソナルケア製品会社ロレアル（OR.PA）の投資判断を「アンダーパフォーム」から「ニュートラル」に引き上げ、目標株価を350.00ユーロから414.00ユーロに引き上げた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供会社の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

SB1 MarketsがNesteの分析を開始、売り推奨

SB1 Marketsは月曜日、石油精製会社ネステ（NESTE.HE）の新規カバレッジを開始し、投資判断を「売り」、目標株価を25ユーロとした。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供会社の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

――概要：カナダの3月の対米貿易黒字は71億ドルに拡大、対米以外の国々との貿易赤字は53億ドルに縮小

ゴールドマン・サックスがオレンジSAの投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価も引き上げた。

ゴールドマン・サックスは火曜日、通信大手オレンジ（ORA.PA）の投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を17.50ユーロから21.60ユーロに引き上げた。 （は、北米、アジア、欧州の大手銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供会社の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

AlphaValue/Baader EuropeがE.ONの格付けをアップグレードし、格付けを追加

AlphaValue/Baader Europeは火曜日、ドイツのエネルギー企業E.ON（EOAN.F、EON.BR）の投資判断を「売り」から「買い」に引き上げ、目標株価を20.90ユーロに据え置いた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供会社の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

ティティミナス・シルバー社、マドレ・シエラ・プロジェクトを再編成し、関連するオプション契約を修正する

ティティミナス・シルバー（TITI.V）は月曜日、ペルー中部にある主力銀プロジェクト「マドレ・シエラ」の企業再編と、同プロジェクトの株式100%取得オプションを規定する株式購入オプション契約の修正を取締役会が承認したと発表した。また、取締役会は、株式購入オプション契約に基づき付与された、対象となる鉱業権に対する3件の1%の正味製錬収益ロイヤルティをペルー公的登記簿に登録することも承認したという。 今回の再編により、マドレ・シエラ・プロジェクトを構成する18件の鉱業権（総面積7,561ヘクタール）は、それぞれが個別の鉱業権ポートフォリオを保有する3つのペルー企業に分配される、と同社は述べている。 「この組織構造は、ペルーの規制枠組みの下でマドレ・シエラ・プロジェクトの運営、許認可、税務管理を最適化するために設計されたものであり、3つの運営会社のうち2つがペルーの小規模鉱業制度の下で運営されることを可能にし、DIA（鉱業開発庁）の許認可枠組みの下での探査プログラムの推進を可能にするものと期待されます。この構造はペルーの弁護士と協議済みであり、適用される鉱業法に準拠しています」と付け加えた。 組織再編に関連して、当社とSPOA（売却株主契約）に基づく売却株主は、新たな修正契約を締結することに原則合意した。SPOAの経済条件、すなわち総買収価格、基本となる支払スケジュール、および売却株主に付与された3つの1% NSR（合計3%）は変更されない。この組織再編は、取引の再交渉ではなく、規制上の調整であると、同社は述べた。 今回の新たな修正契約の対価として、両当事者は、当初2026年8月に予定されていた45万米ドルの現金支払いを、新たな修正契約の締結時に前倒しで支払うことに合意しました。支払額は、前倒し支払いを反映して43万米ドルに調整されます。SPOAに基づくその他のすべての支払義務および債務は、引き続き有効であると、同社は付け加えました。 同社の株価は昨日、カナダ市場で0.03ドル（2.5%）下落し、1.17ドルとなりました。

BSFキャピタルがタブク・セメントPTの株式を一部売却、投資判断は「ホールド」を維持

BSFキャピタルは月曜日、建材メーカーのタブーク・セメント（SASE:3090）の目標株価を11サウジアラビア・リヤルから10.80サウジアラビア・リヤルに引き下げたが、投資判断は「ホールド」を維持した。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

BNPパリバ、スピラックス・グループの投資判断を「アウトパフォーム」に引き上げ、目標株価を上方修正

BNPパリバは火曜日、英国の熱エネルギー・流体技術企業であるスピラックス・グループ（SPX.L）の投資判断を「中立」から「アウトパフォーム」に引き上げ、目標株価を75.00ポンドから83.50ポンドに引き上げた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

BSFキャピタルはノーザンリージョンセメントの目標株価を引き下げ、ホールドを維持した。

BSFキャピタルは月曜日、セメントメーカーのノーザン・リージョン・セメント（SASE:3004）の目標株価を7.90サウジアラビア・リヤルから7.60リヤルに引き下げ、投資判断を「ホールド」に据え置いた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

AlphaValue/Baader Europeがサンゴバン株の投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価も引き上げた。

AlphaValue/Baader Europeは火曜日、フランスの建材会社Compagnie de Saint-Gobain（SGO.PA）の投資判断を「買い」から「買い」に引き上げ、目標株価を89.40ユーロから103ユーロに引き上げた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供会社の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

RBCキャピタルがインターテック・グループの投資判断を「アウトパフォーム」に引き上げ、目標株価を引き上げ

RBCキャピタルは火曜日、検査会社インターテック・グループ（ITRK.L）の投資判断を「セクター・パフォーム」から「アウトパフォーム」に引き上げ、目標株価を44.75ポンドから58.50ポンドに引き上げた。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）