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米財務省証券利回り、ウォーシュ氏のFRB議長承認公聴会とイラン和平協議を控え、取引開始前に上昇

Silvercorp Metals社、世界の銀行から2億2000万米ドルのシンジケートローンを確保

シルバーコープ・メタルズ（SVM.TO）は月曜日の取引終了後、複数の国際銀行と3年間の融資契約を締結したと発表した。 融資総額は15億人民元（約2億2000万米ドル）で、銀行からの融資確約総額は20億人民元に達し、これは同社の当初目標額の2倍となる。声明によると、融資は資金の初回引き出しから3年後に満期を迎える。 シルバーコープは、中国事業からの配当金を用いて人民元建てで返済すると付け加えた。資金は運転資金や財務の柔軟性向上など、一般的な企業目的のために使用される。 「この画期的な資金調達は、当社の強固な現金準備金、安定した営業キャッシュフロー、そして確立された資金調達基盤を補完するものであり、キルギスタンとエクアドルにおける成長機会を含む、グローバルな鉱業ポートフォリオ全体にわたる長期的な戦略的成長目標達成のための財務基盤を強化するものです」と同社は述べた。 トロント証券取引所でシルバーコープの株価は0.61ドル安の16.96ドルで取引を終えた。

NXPセミコンダクターズが2026年満期のシニア債7億5000万ドルを償還

NXPセミコンダクターズ（NXPI）は月曜日遅く、子会社のNXPがNXP USAおよびNXP Fundingとともに、適用される債券契約の条件に従い、2026年6月満期の3.875%シニア債7億5000万ドルを償還したと発表した。

米国債の終値水準

月曜午後3時 vs 金曜午後3時 2年：100勝9敗 vs 100勝10敗、利回り：3.714% vs 3.698% 5年：100勝3敗以上 vs 100勝5敗、利回り：3.848% vs 3.836% 10年：99勝00敗 vs 99勝01敗、利回り：4.248% vs 4.242% 30年：97勝30敗 vs 97勝28敗、利回り：4.880% vs 4.883% 2/10：53.170bps vs 54.227bps 5/30：102.950bps vs 104.475bps

デジャルダン銀行によると、ほとんどの企業や家計はイラン戦争がインフレを加速させていると見ているが、カナダ銀行が対応する必要があるほどではないという。

デジャルダン氏は、月曜日に発表されたカナダ銀行の第1四半期企業景況調査（BOS）と消費者調査（CSCE）を受けて、中東紛争の影響で短期的なインフレ期待が上昇したのは当然だが、長期的な期待は、世界的な原油価格の高騰後に調査に回答した人々も含め、概ね横ばい状態が続いていると述べた。 同行によると、企業は家計の裁量支出の減少を予想しており、多くの企業は投入コストの上昇分を価格に転嫁することがさらに困難になると述べている。 この点に関して、カナダ全土の消費者は、世界的な原油価格の上昇がカナダ経済に及ぼす影響はマイナスになると予想しており、多くの家計が支出計画を縮小しているとデジャルダン氏は指摘した。 したがって、インフレ期待の動向は引き続き注視する必要があるものの、中央銀行は脆弱な経済状況において、厳しいトレードオフに直面しているとデジャルダン氏は付け加えた。 入手情報が限られているため、デジャルダン銀行は、カナダ銀行が来週、最終的に何らかの措置が必要かどうかを判断するには時期尚早であるとの見解を示すと予想している。とはいえ、デジャルダン銀行は、原油価格が今後数週間高止まりしたとしても、政策当局は年内は金利を据え置くと考えている。 調査に対するその他の回答の多くは、中東での戦争勃発前に提出されたものと思われる。そのため、同行によれば、これらの回答は現在では「古く」、シグナルとしての影響力は低下している。

カナダ銀行の企業・消費者調査によると、中東戦争勃発前に景況感は改善傾向にあったとCIBCは述べている。

カナダ銀行の第1四半期調査によると、中東戦争勃発前は企業と消費者の景況感は改善傾向にあったものの、その後の聞き取り調査では、この紛争が支出計画に悪影響を与えていることが示唆されたと、CIBCは述べている。 しかし、カナダ銀行の調査結果が月曜日に発表された後、CIBCは、現時点では、この紛争が今年以降のインフレ期待を大幅に高めるには至っていないと指摘した。 ビジネス展望調査（BOS）の公式調査期間は2月5日から25日までだったが、カナダ銀行は3月18日から27日にかけて、イラン戦争への潜在的な影響を考慮して選定した一部の企業に対し、フォローアップの電話調査を実施した。 CIBCによると、調査結果は、少なくとも中東戦争勃発前は、概して企業景況感と期待は前四半期に比べてわずかに改善していたことを示している。設備投資と雇用への期待は改善したが、生産能力の制約や労働力不足の報告は、過去の平均水準に比べて依然として低い水準にとどまっている。 戦争勃発前は将来のインフレ期待は比較的安定しており、その後も長期的な期待はそれほど大きく上昇していません。カナダ銀行（BoC）による追加調査によると、1年後のインフレ期待は3月最終週時点で3.8%に上昇し、2月の3%から上昇しました。 しかし、5年後のインフレ期待は2月の2.8%から3.0%へと「わずかに」上昇したにとどまっています。同行によると、この追加調査の対象となった20社のうち、投入コストの上昇を予想する企業は多かったものの、販売価格の見通しはまちまちでした。 燃料価格の上昇分を価格に転嫁できる契約条項に言及した企業もあった一方で、需要の低迷、消費者の購買意欲の低下、激しい競争など、様々な理由からコスト上昇分を価格に転嫁できるかどうか懸念を示す企業もありました。 カナダ銀行（BoC）が実施した第1四半期のカナダ消費者期待調査によると、ガソリン価格の急騰前は、消費者の支出見通しに対する悲観的な見方はやや緩和しており、インフレ期待は前四半期とほぼ変わらなかった。 しかし、戦争勃発後の3月26日から4月2日にかけて実施されたオンライン追跡調査では、中東紛争の影響で経済への悪影響とインフレ率の上昇を予想する消費者の意識が高まっていることが明らかになった。CIBC（カナダ投資銀行）によると、約4世帯に1世帯が、すでに一部の支出をキャンセルまたは延期していると回答した。

カナダ銀行の第1四半期企業景況調査によると、多くの企業がイラン戦争による価格上昇のため、投入コストの上昇に直面していることが明らかになった。

カナダ銀行は月曜日、中東戦争の影響でフォローアップ調査が必要となったことを受け、第1四半期の企業景況感調査（BOS）を発表した。 カナダ銀行は、フォローアップ調査の結果、多くの企業がイラン戦争に関連したエネルギー、肥料、輸送費の高騰により、既に投入コストの上昇に直面していることを指摘した。 また、これらのコストがサプライヤーによって転嫁されるため、今後数カ月でさらに上昇すると予想する企業もあると付け加えた。売上高、投資、雇用に関する企業の見通しは、概ね横ばいとなっている。 BOSは、イラン戦争開始前の2月5日から25日にかけて実施された。今回のBOSには、中東戦争開始後の3月18日から27日にかけて実施されたフォローアップ調査の結果も反映されている。調査対象企業は、戦争の経済的影響へのエクスポージャーに基づいて選定された。 カナダ銀行によると、主に中東戦争前に収集された調査データによれば、企業景況感は前四半期からわずかに改善し、米国との貿易摩擦が始まる前の水準と同程度になったという。

カナダ銀行の第1四半期消費者期待調査によると、ほとんどの世帯がイラン戦争が経済を弱体化させると考えている。

カナダ銀行は月曜日、第1四半期のカナダ消費者期待調査（CSCE）を発表した。 カナダ中央銀行は発表の中で、中東戦争勃発後に実施された特別調査の結果から、ほとんどの世帯が紛争によってカナダ経済が弱体化し、物価が上昇すると予想していることが示唆されたと指摘した。 CSCEは、イラン・イラク戦争開始前の2月5日から25日にかけてオンラインパネル調査で実施された。その後、2月24日から3月2日にかけて電話によるフォローアップ調査が行われた。今回の発表には、中東戦争が消費者の見解や行動にどのような影響を与えているかを調査するため、3月26日から4月2日にかけて実施された特別調査の結果も含まれている。 カナダ銀行の調査によると、中東戦争前の第1四半期には、消費者の支出計画は依然として低調で、物価高と経済の不確実性への懸念がそれを抑制していた。しかし、貿易摩擦による下押し圧力が緩和されたことで、消費者の支出計画に対する悲観的な見方は前四半期よりも弱まった。 消費者は引き続き労働市場を軟調と見ており、失業への懸念は依然として高い。カナダ中央銀行によると、今四半期は、人工知能による業務代替リスクが高いセクターの労働者の間で、失業への懸念が高まった。 中東戦争前は、短期的なインフレ期待はほぼ横ばいで、調査の過去平均を依然として上回っていた。食料価格の大幅な上昇への期待は、1年後のインフレ期待が高い水準にある重要な要因となっている。

――概要：カナダ銀行の第1四半期消費者期待調査によると、ほとんどの世帯が中東戦争によって経済が弱体化し、物価が上昇すると見込んでいる。

―概要：カナダ銀行の第1四半期景気見通しによると、ほとんどの企業の売上高、投資、雇用に関する見通しはほぼ横ばい

―概要：カナダ銀行の第1四半期企業景況調査によると、多くの企業が中東紛争によるコスト増に直面していることが明らかになった。

RBCによると、カナダの3月のインフレ率はエネルギー需要の回復を受けて上昇したが、コアインフレ圧力は引き続き緩和している。

RBCによると、3月のカナダの消費者物価指数（CPI）の上昇率は前年同月比2.4%増となったが、これは主に中東情勢の混乱によるエネルギー価格の上昇が要因であり、より広範な基調インフレ圧力は表面下で緩和の兆しを見せているという。 RBCは月曜日に発表されたCPIデータを受けて、前年同月比の物価上昇率は税制変更の影響を大きく受けていると指摘した。昨年4月に国内のほとんどの地域で消費者向け炭素税が撤廃されたため、エネルギー価格の前年比上昇率は本来よりも低く、食品価格の上昇鈍化は、昨年2月中旬に終了したGST/HST（物品サービス税／統一売上税）の免税措置によって、前年のレストラン価格が人為的に引き下げられていたことが主な原因である。 一方、税制変更の影響やエネルギー価格の変動を除外したカナダ銀行独自のコアインフレ指標は、基調インフレの勢いが鈍化していることを示唆しているとRBCは述べている。 CPIトリム、CPIメディアン、および住居費を除くトリムサービスが、年率換算3ヶ月移動平均で平均1.7%上昇しました。これは、基調インフレ圧力の緩やかな緩和傾向の継続を示しており、2026年に入ってから、前月比で通常よりも価格上昇率が高い商品の割合は年初来で低下していると、同行は指摘しました。 食料品価格や家賃など一部の項目は依然として前年同月比で約4%と大幅に上昇していますが、3月の報告書は、原油価格の最近の上昇が短期的には総合インフレ率を押し上げる可能性があるものの、より広範なインフレ圧力を再燃させる可能性は低いというRBCの見解を裏付けるものです。 カナダ銀行はインフレ期待を注視していくものの、コア物価上昇率の鈍化により、失業率が依然として高い軟調な経済環境にも目を光らせる余地が生まれていると、同行は付け加えました。

デジャルダン銀行によると、3月のガソリン価格の急騰にもかかわらず、カナダの基調インフレ率は再び比較的「穏やか」に見える。

デジャルダン銀行は月曜日に発表された消費者物価指数（CPI）データを受け、3月のエネルギーコストが13%上昇したことを受け、カナダのCPIは前月比0.9%上昇したと発表した。 しかし、食品とエネルギーを除いたCPIが予想外に横ばいだったため、この上昇率は予想をやや下回ったと同行は指摘した。さらに、年率3%以上の上昇率を示すCPI項目の割合は減少し、1%未満の上昇率を示す項目の割合は増加した。 カナダ銀行が重視するコアインフレ指標は、前月の0.1%から0.2%へと加速したが、これはエネルギー価格の上昇と変動の激しい家賃の急上昇が複合的に影響した結果である。 月次での上昇にもかかわらず、これらの指標の3ヶ月平均年率換算値は3月時点でわずか1.7%にとどまり、カナダ銀行が追跡している住宅費を除くコアサービス3ヶ月平均年率換算値とほぼ同水準だった。 基調的な物価上昇圧力が依然として穏やかであることを示す証拠として、デジャルダン銀行が算出するコア・メディアン・インフレ率とトリムド・マージン・インフレ率のバイアス調整済み年平均も1.8%と「軟調」であり、調整なしの平均2.3%を下回っている。 同行は、世界的なエネルギー価格の上昇が基調的なインフレ指標に与える影響は限定的であるとの見解を示した。中東紛争が継続したとしても、デジャルダン銀行はこれを相対的な価格ショックと捉え、コア・インフレ指標への波及効果は軽微にとどまると見ている。 その結果、カナダ銀行は経済活動の回復を促すため、年内は政策金利を据え置くことができると見込まれる。このデータを受けて、市場参加者はカナダ銀行の利上げ予想をさらに縮小し、年内の利上げは25ベーシスポイントの1回未満と予想されている。

米国最高裁判所、大手銀行に対する地方債価格操作集団訴訟の進行を認める

米連邦最高裁判所は、大手銀行8行が州債および地方債の価格を不正に操作したとして訴えられた集団訴訟の差し止め請求を却下したと、複数の報道機関が月曜日に報じた。 報道によると、最高裁は銀行側の控訴を棄却し、ボルチモア、フィラデルフィア、サンディエゴなどの都市が提起した集団訴訟を認定した下級裁判所の判決を支持した。訴訟に関与している銀行は、バンク・オブ・アメリカ（BAC）、JPモルガン・チェース（JPM）、シティグループ（C）、モルガン・スタンレー（MS）、ゴールドマン・サックス・グループ（GS）、バークレイズ（BCS）、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RY）、ウェルズ・ファーゴ（WFC）である。 各都市は、銀行が2008年から2016年にかけて変動金利債の金利を不正に引き上げるために共謀したと主張している。訴訟では120億ドルの損害賠償が求められているが、ブルームバーグ・インテリジェンスの上級訴訟アナリストは、和解金は約7億7000万ドルになる可能性があると述べていると、ブルームバーグ・ニュースが報じた。 8つの銀行は、MTニュースワイヤーズからのコメント要請にすぐには応じなかった。Price: $53.37, Change: $-0.54, Percent Change: -1.01%

カナダ国債利回りは、3月の消費者物価指数（CPI）の上昇幅が予想を下回ったことを受けて低下した、とCIBCが発表

CIBCによると、消費者物価指数（CPI）の総合指数は2.4%で、季節調整前の前月比0.9%増、季節調整後の前月比0.5%増が牽引した。これは市場予想の2.6%をわずかに下回ったものの、前月の1.8%増からは大幅な加速となった。 月曜日に発表されたCPIデータによると、燃料価格、特にガソリン価格の上昇が加速の主な要因であり、エネルギー価格を除いたインフレ率は前月比で小幅に減速した。 CIBCは、この発表を受けて債券利回りが低下したと指摘。投資家がカナダ銀行による年内の利上げ観測を縮小したためだ。 同行は、今後の見通しとして、ガソリン価格のさらなる上昇により、4月の総合インフレ率はさらに上昇し、3%を超える可能性もあると付け加えた。その結果、世界的な原油価格の最近の部分的な下落が維持され、連邦燃料物品税の一時停止（5月の総合インフレ率を約0.2ポイント押し下げる効果）も部分的に寄与すれば、インフレ率は若干鈍化すると予想される。 コアインフレ率は、航空運賃などの分野で価格転嫁の兆候がより明確になるにつれて、夏季にかけて若干加速する可能性がある。しかし、経済の緩みが続くことで、国内主導のサービスインフレは抑制されるだろう。CIBCは、カナダ銀行が2026年まで金利を現在の水準に据え置くと引き続き予測している。

TDは、コアインフレ率が目標値に近い水準で推移するとの見通しから、カナダ銀行は来週も金利を据え置くと予想している。

TD銀行は月曜日に発表された消費者物価指数（CPI）データを受け、3月のカナダの総合消費者物価指数（CPI）上昇率は前年同月比2.4%増となり、市場予想をわずかに下回ったと発表した。 同行によると、エネルギー価格の上昇が大きな要因であり、エネルギーを除くインフレ率は前年同月比2.2%増と、より「緩やかな」上昇にとどまった。 ガソリン価格は3月に前月比21%上昇し、過去最大の伸びを記録した。 TD銀行は、3月のカナダのインフレ率を押し上げたのは原油価格の上昇だと指摘した。原油価格はここ数日下落しているものの、依然として前年同月比で40%近く高い水準にある。これは、エネルギー価格の高騰が今後もしばらくの間、総合インフレ率を高止まりさせる可能性が高いことを意味する。 同行は、消費者向け炭素税の撤廃によるインフレ抑制効果が前年同月比の計算から除外されるため、4月のインフレ率は大幅に上昇する可能性が高いと述べた。 カナダの経済情勢が全体的に軟調であることを踏まえ、TD銀行はコア物価への影響は「より緩やかなもの」になると予想している。今年のコアインフレ率は、前年比で目標の2％に比較的近い水準で推移すると予想されています。 カナダ銀行は来週の政策発表で、主要政策金利を2.25％に据え置くと広く予想されています。カナダ銀行は、原油価格の高騰がカナダ経済に与える影響に関するカナダ銀行の評価を注視するでしょう。

BMOによると、3月はもっと悪化する可能性もあったが、4月は今年のカナダのインフレ率のピークとなるかもしれない。

モントリオール銀行（BMO）は月曜日に発表された消費者物価指数データを受け、3月のカナダ消費者物価が前月比0.9%上昇し、前年同月比の総合インフレ率が前月の1.8%から2.4%に上昇したと指摘した。 BMOは、ガソリン価格が1949年以来の記録的な21.2%の上昇を記録したことを考えると、この上昇は驚くべきことではないとしながらも、コアインフレ率は予想よりも穏やかだったため、3月の総合インフレ率は市場予想の約2.6%をやや下回る水準にとどまったと述べた。 BMOによると、カナダ銀行のコアインフレ率の主要2指標は「平穏」で、中央値は前年同月比2.3%で横ばい、トリムはわずかに低下して2.2%となり、5年ぶりの低水準となった。BMOは、食品とエネルギーを除いた、より伝統的なコアインフレ率の指標は依然として目標の2%付近で推移していると指摘した。 BMOは、短期的な指標はすべて同水準かそれ以下であり、コアインフレの広がりも著しく緩和したと付け加えた。 BMOは、全体的な詳細を見るとかなり偏りがあり、大きく上昇した5つの項目はすべて原油価格の下落によるものだと指摘した。これらの項目は、ガソリン、旅行ツアー、航空運賃、燃料油、レクリエーション用車両燃料である。 一方、先月のインフレを大きく押し下げた項目は多岐にわたり、経済の根底にあるのは軟調さだとBMOは述べた。電話サービス、自動車保険、家具、菓子、住宅ローン金利はすべて先月下落した。しかし、消費者の負担となっている2つの項目も深刻で、食料品価格は前年同月比4.1%から4.4%に再び上昇し、特に生鮮野菜の価格が問題となっている。また、家賃も3.9%から4.2%に上昇した。 来月の報告書について、BMOはインフレはすでに2つの逆風に直面しており、総合インフレ率は上昇するだろうと述べた。まず、2025年4月1日に消費者向け炭素税が撤廃されたため、ベース効果によってインフレ率はいずれにせよ大幅に上昇する見込みでした。次に、最近若干の調整が見られ、今週月曜日から連邦政府によるガソリン税減税が実施されたにもかかわらず、ガソリン価格は3月の平均水準から約7%上昇する見込みです。 BMOは、これらの要因が重なり、来月のインフレ率は3%をわずかに上回ると予想しています。しかし、原油価格の動向やホルムズ海峡の閉鎖期間によっては、4月が今年のインフレ率のピークとなる可能性もあると付け加えています。ただし、「可能性」という点には、非常に大きな注意が必要です。 要約すると、BMOによれば、3月のインフレ率はもっと悪化していた可能性もありました。他の主要経済国で総合インフレ率が大幅に上昇したのと同様に、カナダでもガソリン価格の記録的な上昇が先月のインフレ率を大きく押し上げたとBMOは指摘しています。しかし、基調インフレの状況は予想よりもやや良好で、コアインフレ率が着実に緩和していく最近の傾向が続いていると述べています。 BMOの見解では、イラン紛争がなければ、現在議論の中心はカナダ銀行の利上げではなく、利下げの可能性だったはずだ。3月の消費者物価指数（CPI）はこの見解を裏付けている、と同事務所は付け加えた。