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カナダ、5月に国内投資家の海外投資拡大を受け、2月以来初の証券純流出を記録

カナダ統計局が金曜日に発表したところによると、5月の国際証券取引により、カナダ経済から144億カナダドルの資金が純流出した。これは2月以来初めての純流出となる。 カナダ統計局の声明によると、この転換は4月の大幅な資金流入に続くもので、カナダ証券の国際購入の減少と、カナダ人による海外資産への投資増加が重なったためだという。 国際投資家は5月に79億カナダドル相当のカナダ証券を購入し、投資は5ヶ月連続となった。資金流入は主にカナダ国債（180億カナダドル）と短期金融商品（60億カナダドル）によるもので、カナダ株式の保有額が161億カナダドル減少したことが、全体の増加分を部分的に相殺した。 カナダ債券市場への国際投資は5月も継続し、連邦政府債（78億カナダドル）と州政府債（71億カナダドル）の購入が牽引した。今回の資金流入は、4月にこれらの金融商品に前例のない385億カナダドルの投資が行われたことに続くものです。 カナダ統計局によると、カナダの投資家は5月に国際証券の保有額を223億カナダドル増加させました。これは主に株式（110億カナダドル）と債券（102億カナダドル）の購入によるもので、特に米国債が目立ちました。

カナダ統計局によると、海外投資家は5月に78億カナダドル相当のカナダ国債を購入した。

カナダの国際証券取引は5月に144億カナダドルの純流出を記録

米10年債利回りは4ベーシスポイント低下して4.53％、2年債利回りは3.2ベーシスポイント低下して4.12％（金曜早朝）

イラン戦争の悪化を受け、住宅市場とミシガン大学消費者信頼感指数／インフレ期待指数発表を控えた米国債利回りは、取引開始前はまちまちの動きとなった。

インターオイル・エクスプロレーション・アンド・プロダクション社、利払い条件の変更について債券保有者の同意を求める

インターオイル・エクスプロレーション・アンド・プロダクション（IOX.OL）は、一部の優先担保付社債の条件変更案について、債券保有者の承認を求めている。 ノルウェーの石油会社である同社は金曜日、7月31日に支払期限を迎える利息を現金ではなく追加社債で支払うよう、社債条件の変更を希望すると発表した。現物支払いとなる社債は、既存の社債と同じ条件（年利8.50%を含む）となる。 また、インターオイルは、2025年度の財務諸表を会計年度末から120日以内に公表するという義務について、免除を申請し、期限を2026年8月12日まで延長するよう求めた。

Scandi Standardが4億5000万ユーロのサステナビリティ関連融資を新たに獲得

スカンディ・スタンダード（SCST.ST）は金曜日、既存の銀行融資の借り換えのため、複数の金融機関から4億5000万ユーロのサステナビリティ・リンク・ファイナンスを確保したと発表した。 この新たな5年間の融資は、1億ユーロの多通貨タームローンと3億5000万ユーロの多通貨リボルビングクレジットファシリティから構成される。さらに、金融機関の承認を条件として、最大1億5000万ユーロの追加融資オプションも付帯する。 ストックホルム証券取引所に上場しているこの養鶏会社は、今回の借り換えに伴う銀行手数料および弁護士費用として1900万クローナを見込んでいる。関連費用は銀行融資の返済期間にわたって償却される予定だという。

エルマ・エレクトロニック社、1,000万スイスフランの劣後ローンの満期を延長

エルマ・エレクトロニック（ELMN.SW）は、1,000万スイスフランの劣後ローンの満期を2027年7月から2033年7月に延長した。 スイスの電子機器メーカーである同社は金曜日、金利2％およびその他のローン条件は変更されないと発表した。この債務は2012年7月に個人投資家向けに私募で発行された。

米国債の終値水準

木曜午後3時 vs 水曜午後3時 2年：99勝30敗 vs 99勝31敗、勝率4.153% vs 4.126% 5年：99勝09敗 vs 99勝13敗、勝率4.280% vs 4.255% 10年：98勝26敗 vs 99勝01敗、勝率5.094% vs 5.076% 30年：98勝16敗以上 vs 98勝23敗、勝率5.095% vs 5.081% 2/10：40.983bps vs 41.701bps 5/30：81.297bps vs 82.542bps

カナダ銀行の新たな経済楽観論はローゼンバーグ・リサーチを驚かせた。

ローゼンバーグ・リサーチは、水曜日に発表されたカナダ銀行の政策声明における、カナダ経済に対する著しい楽観的な見通しに驚きを示した。 ローゼンバーグ・リサーチは木曜日のレポートで、カナダ中央銀行は政策金利を2.25%に据え置いたものの、経済見通しを上方修正し、持続的な景気回復が進んでいるとの確信を強めたと指摘した。 ローゼンバーグによれば、成長見通しが強まったとはいえ、この変化は金融引き締めへの差し迫った動きを示すものではない。 カナダ銀行は、成長の改善に伴いインフレ率が低下すると引き続き予想しており、「経済の需給ギャップは2028年までに徐々に解消されるだろう」と述べている。基調インフレ率が既に目標値に近い水準にあるため、成長率の上昇だけでは利上げを正当化する根拠にはなりにくい。 中央銀行は、米国経済の追い風と緩和的な国内金融環境に支えられ、現在の経済低迷期が持続的な景気回復へと移行するという確信を強めているようだ。 ローゼンバーグは「我々は懐疑的だ」と付け加えた。

UBSは、カナダ銀行が2026年まで金利を据え置き、2027年下半期に利上げを開始すると予想している。

UBSグローバル・リサーチのレポートによると、カナダ銀行は国内経済見通しについて政策当局者らがより楽観的な見方を示しているにもかかわらず、今年の政策金利は据え置き、2027年後半に利上げに踏み切ると予想されている。 UBSは木曜日にメディア向けに発表したレポートの中で、年末から2027年にかけて成長が改善し、その範囲が拡大する可能性があることを認めた。 しかしながら、同行は米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）の見直しをめぐる不確実性が依然として続いていることに慎重な姿勢を示している。USMCAの見直しは事実上貿易協定の再交渉プロセスへと移行しており、経済見通しに新たなリスクをもたらしている。 UBSのエコノミストらはレポートの中で、「水曜日に発表されたカナダ銀行の声明は、最近の経済に関する好材料と、見通しの不確実性にもかかわらずインフレ率が緩和する可能性を反映するために更新された」と述べている。 同行は、ティフ・マックレム総裁が水曜日に述べた発言は、カナダ銀行が需要主導のインフレ圧力による差し迫ったリスクを懸念していないことを示唆しており、経済の「相当な供給過剰」が続いていることと、高まるインフレリスクと低成長のバランスを取ることの難しさを強調していると付け加えた。

カナダの住宅市場は低迷する中で下落傾向に転じたとTD銀行が発表

TDエコノミクスは木曜日、カナダの住宅着工件数は、需要の低迷、在庫の積み上がり、プレコンストラクション販売の鈍化が住宅建設活動の重荷となり、年内を通して減少傾向が続くと予想すると発表した。 オンタリオ州で新築住宅に対する統一売上税が最近撤廃されたことは需要を押し上げる可能性があるものの、プレコンストラクションから着工までの典型的なタイムラグを考慮すると、その影響は来年か2028年まで感じられないだろうと、カナダ住宅金融公社（CMHC）が木曜日に発表した6月の住宅着工件数データを受けて、同行はレポートの中で述べている。 「第2四半期の活動は第1四半期とほぼ同水準で、緩やかな回復という我々の予想を下回った」と、TDエコノミストのマーク・エルコラオ氏はレポートの中で述べている。 CMHCによると、カナダの6月の住宅着工件数は年率換算で23万8900戸となり、前月比6%減少した。 「6月の減少は、住宅着工件数が年後半にかけて徐々に減少していくという我々の見方と一致している」とエルコラオ氏は付け加えた。 同行によると、住宅建設業界が直面するその他の逆風としては、人口増加率の鈍化、賃貸住宅の空室率の上昇、そして売れ残りの住宅在庫の増加などが挙げられる。

カナダ住宅金融公社（CMHC）は、6月の着工件数が予想を下回ったことを受け、2026年のカナダの住宅着工件数は2025年の水準を下回るとの見通しを示した。

カナダ住宅金融公社（CMHC）は木曜日、不確実性の高まり、開発コストの上昇、需要の低迷、そして売れ残り在庫の増加が新規建設活動の重荷となり続けているため、今年のカナダにおける住宅着工件数は昨年を下回ると予想されると発表した。 CMHCのケビン・ヒューズ副チーフエコノミストはメモの中で、上半期の住宅着工ペースは既に昨年を下回っており、市場環境の悪化を反映していると述べた。 「この状況は短中期的にカナダの新規住宅建設を抑制し続け、2026年の実際の住宅着工件数は昨年を下回ると予想される」とヒューズ氏は記した。 CMHCによると、季節調整済みの年率換算住宅着工件数は6月に23万8971戸となり、5月の25万3083戸から6%減少した。 この数字は、CMHCのデータ発表前にMUFGが示したコンセンサス予想値25万6000戸を下回った。 CMHC（カナダの住宅金融公社）は、住宅着工件数を、住戸が設置される建物の建設工事開始日と定義している。また、季節変動の影響を排除するために、レート調整を用いている。

カナダ住宅金融公社（CMHC）は、2026年のカナダの住宅着工件数は2025年よりも少なくなるとの見通しを示した。

カナダ住宅金融公社（CMHC）によると、6月のカナダの住宅着工件数は前月比6％減の23万8971件。MUFGは市場予想が25万6000件だったと述べている。

カナダ銀行が前向きな見通しにもかかわらず金利を据え置いたことを受け、債券市場の反応は鈍かったとドイツ銀行が発表

ドイツ銀行リサーチのレポートによると、カナダ銀行が水曜日に金利を据え置く決定を下したことを受け、市場の反応は限定的だった。これは市場コンセンサスの予想通りだった。 中央銀行は声明の中で、経済が「改善の兆しを見せている」と強調するなど、やや前向きなトーンを示したが、このメッセージは債券市場にほとんど影響を与えなかったと、同行は木曜日の「アーリー・モーニング・リード - マクロ戦略」レポートで述べている。 ドイツ銀行は、カナダ10年国債利回りが4.3ベーシスポイント低下し、米国10年国債利回りの低下幅とほぼ一致したと付け加えた。

BMOによると、カナダの住宅市場は販売件数と物件掲載数が安定する中で価格が底を打った模様だ。

モントリオール銀行キャピタル・マーケッツ（BMO）はレポートの中で、カナダの住宅価格は全国レベルでは底を打ったように見えるものの、いくつかの地域住宅市場では依然として弱さの兆候が見られると述べた。 同行は水曜日のレポートで、中古住宅販売データは市場が安定化に向かっていることを示唆しており、販売件数、新規物件数、価格は比較的安定していると指摘した。 「カナダの住宅価格は底を打ったようだ」とBMOのシニアエコノミスト、ロバート・カブチッチ氏は記している。「力強い回復は期待できない」。 同行によると、インフレ調整後の住宅価格は、パンデミックによる住宅ブームの過剰分の多くが解消されたことを示唆している。多くの市場で、中古住宅価格は再調達コストまで、あるいはそれ以下にまで下落しているとカブチッチ氏は述べた。BMOによれば、これは将来の住宅供給を抑制し、市場環境を引き締めるだろう。 「名目上のカナダの住宅価格が今まさに底を打っているとしても驚かないでほしい」とカブチッチ氏は述べた。