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米国債の終値水準

月曜午後3時 vs 金曜午後3時 2年：100勝4敗 vs 100勝5敗、利回り：3.776% vs 3.801% 5年：99勝26敗 vs 99勝22敗以上、利回り：3.913% vs 3.939% 10年：98勝20敗 vs 98勝15敗、利回り：4.295% vs 4.315% 30年：97勝21敗 vs 97勝13敗、利回り：4.898% vs 4.914% 2/10：51.475bps vs 51.147bps 5/30：98.120bps vs 97.303bps

ピルグリムズ・プライド社、6.250%シニア債の公開買付け価格を発表

ピルグリムズ・プライド（PPC）は月曜日、2033年満期6.250%シニア債（最大2億5000万ドル相当）の公開買付けにおいて、応募された債券1000ドルあたり1056.90ドルを支払うと発表した。 同社は、4月10日の早期応募期限までに応募された債券は、応募上限額を超過したため、すべてを受け入れることはできないと述べた。 ピルグリムズ・プライドは、約53%の按分率を用いて按分方式で債券を受け入れ、早期決済日は4月14日とすると発表した。Price: $35.04, Change: $-0.40, Percent Change: -1.13%

カナダの平均時給の最近の上昇は懸念材料ではない、とカナダ国立銀行が発表

カナダ国立銀行は、3月の労働力調査（LFS）の結果から、カナダの経済状況は「米国との貿易摩擦、そして現在進行中の中東情勢の地政学的状況（膠着状態に陥れば世界経済を低迷に陥れる可能性がある）といった極めて不確実な経済情勢の中で、依然として脆弱である」と指摘した。 後者は今後数カ月間、特に原油価格の上昇を通じてインフレに上昇圧力をかけるだろうが、カナダ国立銀行は利上げに踏み切る前に、慎重な対応を取るべきだと同行は考えている。 カナダ国立銀行は、こうした不確実な環境下では、住宅市場の低迷、信用供与の伸びの鈍化、そして2026年に予想される住宅ローン返済ショックに反映されるように、金融政策は特に刺激的な効果を発揮していないと述べている。 さらに、インフレは原油価格ショック以前は正しい方向に進んでおり、同行は過去2カ月間に見られた平均時給の上昇加速について、現時点では懸念していない。正社員の賃金は3月に前年同月比5.1%、2026年には4.2%上昇している。 2月 実際、カナダ統計局は、構成効果を考慮した場合、全従業員の時給上昇率はわずか3.6%にとどまり、ここ数ヶ月と同水準であると指摘している。したがって、ナショナル・バンクの見解では労働市場は依然として供給過剰の状態にあるため、表面的な賃金上昇は一時的なものに過ぎない可能性がある。

Vertiqal Studios、担保付社債の私募を完了

Vertiqal Studios（VRTS.TO）は月曜日、1株当たり1,000米ドルで担保付社債の非仲介私募による発行を完了し、総額約195万米ドルの資金を調達したと発表した。 同社によると、社債の満期日は2027年10月10日で、年利13%の利息は満期日に後払いされる。 また、同社関係者の一部には、今回の発行で額面44万8,000米ドルの社債が交付された。 「社債は、当社の現在および将来取得するすべての財産および資産に対する第一順位の担保権によって担保される」と同社は述べている。 同社は調達資金を一般的な成長資金に充当する予定である。 同社の株式は4月10日にトロント証券取引所で0.01ドルで取引を終えた。

カナダの資源集約型地域では雇用は堅調だが、製造業の中心地では弱さが見られる、とBMOが発表

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダの雇用者数は第1四半期に9万5000人減少し、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降で最も低調な落ち込みとなった。ただし、2025年第4四半期にはさらに大幅な増加が見込まれている。 金曜日に発表された労働力調査（LFS）を受けて、BMOは「過去1年間、雇用増加は非常に緩やかで、失業率はわずかに低下した」と指摘した。 しかし、BMOは「これは表面下で拡大している地域格差を覆い隠している」と述べている。 BMOは「オンタリオ州の失業率はニューファンドランド・ラブラドール州を除けば最も高く、7.6%となっている。これはカナダ全体との格差が（パンデミック以前では）過去最大に近い水準だ」と指摘した。 西部では、アルバータ州の失業率がブリティッシュコロンビア州を下回った。BMOは、2010年代半ばのエネルギーブーム以来、このような状況が持続的に見られることはないとしている。ブリティッシュコロンビア州、オンタリオ州、ケベック州を合わせた雇用者数は前年比0.4%減となった一方、アルバータ州では前年比4%増と成長が加速している。 カナダの都市における雇用市場の動向を見ると、資源産業が盛んなカルガリー、サスカトゥーン、エドモントン、レジャイナ、サドベリーが上位5都市を占め、明らかに好調だ。しかし、製造業の中心地であるロンドン、ウィンザー、セントキャサリンズ、バリー、キッチナーは下位5都市と、明らかに低迷している。 ロンドンの失業率9.1%は現在、カナダで最も高い。 こうした状況の一部は、労働力調査（LFS）における人口増加率の鈍化（特にオンタリオ州南部は非永住者受け入れ制限の影響を強く受けている）を反映している可能性があるが、これらの雇用市場の結果は、米中貿易摩擦や原油価格の高騰を背景としたBMOの広範な経済見通しと一致している。

UBSは、労働市場の低迷にもかかわらず、カナダ銀行の今年の政策は据え置きと見込んでいる。

UBSは、金曜日に発表されたカナダの労働力調査（LFS）の結果を受けて、3月の雇用状況は若干改善し、1月と2月の2カ月連続の減少の後、1万4000人増加したと発表した。 失業率は6.7%で横ばいだった。UBSは、失業率は夏にかけて上昇する可能性があるものの、年末までに6.6%までやや低下すると予想している。 労働参加率も、1月から44ベーシスポイント低下した後、3月は64.9%で横ばいだった。ただし、2月の64.92%から3月には64.95%へとわずかに上昇した（小数点以下は切り捨て）。 UBSは、貿易政策の見通しの不確実性と中東紛争による不確実性を考慮し、カナダ銀行は今年、金利を据え置くと引き続き予想している。

ソシエテ・ジェネラルのEU政府債週間ポジションレポート

ソシエテ・ジェネラルによると、ユーロ圏国債への資金流入に関する週次分析では、先週金曜日までの週において、投資家はドイツ国債（Bunds）、イタリア国債（BTPs）、スペイン国債（SPGBs）を買い越し、フランス国債（OATs）を売り越したことが明らかになった。 ――ドイツ国債（Bunds）は、過去7週間の傾向を継続し、買い越しとなった。これは国内投資家と海外投資家の両方によるものだ。国内投資家は11週連続で買い越しとなり、特に2～5年債と20年以上債のセクターで活発な動きが見られ、資産運用会社と銀行が最も積極的に参加した。海外投資家も8週連続で買い越しとなり、主に5～10年債セクターで、銀行とヘッジファンドが主導した。 ――OATsは売り越しとなり、過去7週間の傾向が反転した。これも主に海外投資家によるものだ。国内投資家は12週連続で買い越しとなり、特に10～20年債と20年以上債のセグメントで活発な動きが見られ、資産運用会社と保険会社が主導した。一方、海外投資家は7週連続の買い越しの後、売り越しに転じ、銀行と保険会社が主導し、主に10～20年債と20年以上債のセグメントで活発な動きが見られた。 -- BTP債は買い越しとなり、前週の売り越しから反転した。これは国内投資家と海外投資家の両方が主導した。国内投資家は5週連続の買い越しとなり、5～10年債のセグメントで活発な動きが見られ、銀行が主導した。海外投資家も買い越しとなり、前週の売り越しから反転した。これは主に20年以上債のセグメントで保険会社とヘッジファンドが主導した。 -- SPGB債は買い越しとなり、過去4週の売り越しから反転した。これは国内投資家と海外投資家の両方が主導した。国内投資家は買い越しとなり、5週連続の買い越し傾向が継続した。取引は10～20年債と20年以上債に集中し、主に銀行と保険会社が牽引した。海外投資家も前週の売り越しから一転、今週は買い越しとなった。取引は主に20年以上債と10～20年債に集中し、主に保険会社と銀行が牽引した。

カナダ国立銀行が今週発表されるマクロ経済データのプレビューを発表

カナダ国立銀行は、金曜日に発表される3月の住宅着工件数によって、投資家はカナダの住宅市場の現状に関する最新情報を得られるだろうと述べた。 同行によると、建築許可件数のデータから判断すると、集合住宅部門が牽引役となり、年率換算で26万件に増加した可能性があるという。 一方、木曜日に発表された中古住宅販売件数は、トロントとバンクーバーの販売好調に支えられ、全国的に前月比0.7%増加した可能性があるとカナダ国立銀行は述べている。 その他のニュースとして、食品および輸送機器部門の増加により、2月の製造業売上高は前月比3.8%増加した可能性がある。このデータは水曜日に発表される予定だ。 2月の卸売業売上高も水曜日に発表される予定である。

すでに負担を抱えているカナダの消費者は、エネルギーショックの打撃を受けている、とTD銀行は述べている。

TD銀行は、金曜日に発表されたカナダの3月労働力調査が、複数の経済的逆風に晒され、低迷する労働市場を依然として示していると指摘した。 同行は、これらの逆風がさらに強まっているとし、世界的なエネルギー価格の急騰がガソリン価格にも波及し、3月の小売価格は前月比23%、前年同月比8.4%上昇したと述べた。 TD銀行は、エネルギーショックは消費者を既に弱い立場から襲っており、価格上昇が既存の生活費上昇圧力に重くのしかかり、成長を潜在成長率以下に押し下げていると指摘した。その結果、消費者はエネルギーショック以前から既に勢いを失っていた支出が、エネルギーショックによってさらに悪化しているという。 TD銀行は、この状況は3月のTD支出データにも表れていると指摘した。季節調整済みの月次ベースでは、支出は0.6%から0.2%に減速したが、名目ガソリン価格の上昇を考慮すると、実質ベースではさらに弱い伸びとなるだろう。 銀行は、その構成が示唆に富むと指摘した。最大の貢献はガソリンスタンドで、名目支出は前月比8%、前年比4.5%増加した。ガソリン支出の急増がなければ、商品支出とカード決済総額はともに減少していたはずだ。 TD銀行は、スーパーマーケットでの支出が減少したことを指摘し、家計が燃料費の高騰を相殺するために予算を引き締めていることを示唆した。特に、ここ数四半期で主要な支えとなっていたサービス部門は横ばいで、旅行とレジャーの両方で支出が減少傾向にある。 TD銀行によると、政策立案者にとってこれはおなじみのジレンマを生み出す。エネルギーショックがなければ、カナダ銀行は利下げについて議論していた可能性が高い。しかし実際には、短期的な総合インフレ率の上昇を見送り、コアインフレ圧力とインフレ期待に焦点を当てるため、現状維持の可能性が高い。 その意味で、カナダの相対的な経済の弱さは、このコストプッシュショックによる二次的な影響を抑制する上で有利に働く可能性があると、同銀行は述べている。

ローゼンバーグ・リサーチは、カナダ経済には「活気のある雇用市場が欠けている」と指摘した。

ローゼンバーグ・リサーチは、金曜日に発表された労働力調査（LFS）を受けて、カナダの最新の雇用統計に大きな驚きはなく、3月の雇用増加数は1万4100人で、市場予想の1万5000人をわずかに下回ったと報告した。 同調査によると、これは2月の8万3900人減のほんの一部しか回復していない。さらに、「『横ばいが新たな上昇』だと信じる人だけが、このデータを肯定的に解釈できるだろう。なぜなら、カナダの雇用は昨年6月以降、事実上停滞しており、これは人々が（新型コロナウイルス感染症の）パンデミックが終息しないと考えていた2020年後半以来の低迷期だからだ」と指摘した。 同調査によると、2月にフルタイム雇用が10万8400人減少した後、先月はさらに1100人減少した。ローゼンバーグ氏は、過去6か月間でフルタイム雇用が4万人減少したことは非常に大きな意味を持つと指摘し、同時に労働市場がパートタイム雇用へと大きくシフトし、同時期に8万人以上増加したことも強調した。また、失業率は依然として「高水準」の6.7%にとどまり、就業率も60.6%で横ばい状態にあると述べた。 雇用統計に影響を与えた業種について、調査によると、卸売・小売業は6,700人の雇用を失い、過去5か月のうち4か月で減少傾向にある。一方、ホテル・レストラン業界は1万人の従業員を解雇し、4か月連続で雇用が減少している。消費者と直接接する業界がこれほど大規模な人員削減を行っているということは、カナダの需要が「どん底」にあることを業界が確実に認識している証拠だとローゼンバーグ氏は指摘した。 調査によると、銀行が認識している一方でマクロ経済の強気派が見落としている点は興味深い二律背反である。金融セクターは2月に8,700人の人員削減を行った後、3月には11,200人もの人員を純減させた。これは2023年9月以来、そしてそれ以前は2020年4月以来、最も急激な連続減少幅である。 カナダ経済には活気のある雇用市場が欠けている、と断言できるだろう。実際、「硬直的」という表現の方が適切だと、調査は付け加えている。

カナダ統計局によると、2月に発行された建築許可の総額は急減し、特に非住宅部門の減少が顕著だった。

カナダ統計局は月曜日、2月に発行された建築許可の総額が前月比11億ドル（8.4%）減の121億ドルになったと発表した。 カナダ統計局の声明によると、建設意向の減少は非住宅部門の13億ドル減が主因で、住宅部門の1億3560万ドル増が減少幅を相殺した。 また、カナダ統計局は、2月の建築許可総額は、実質ベース（2023年＝100）では前月比8.6%減、前年同月比11.5%減となったと付け加えた。 2月の非居住用建築許可額は前月比24.0%減となり、2023年4月以来最大の減少幅を記録しました。減少の大部分は公共施設（9億8,720万ドル減）によるもので、商業施設（1億6,000万ドル減）と工業施設（1億470万ドル減）の減少幅は比較的小さくなっています。 居住用部門では、集合住宅（1億8,030万ドル増）の増加が見られましたが、一戸建て住宅（4,470万ドル減）の減少によって一部相殺されました。 このデータは、居住用（一戸建て住宅および集合住宅）と非居住用（工業施設、商業施設、公共施設）の建築許可額を示しています。許可を発行する自治体への調査に基づいて算出され、建設業界は季節変動の影響を受けやすいため、季節調整が行われています。これはカナダの建設業界の先行指標です。

速報：カナダの建築許可件数は2月に前月比8.4％減少

BMOは今週後半に発表される製造業と住宅関連データを待っている

今週カナダで発表される主要な経済指標には、水曜日に発表される製造業出荷台数が含まれる。モントリオール銀行（BMO）は月曜朝のレポートで、自動車生産が前月に急激に落ち込んだ後、2月には回復が見込まれると述べている。 また、木曜日に発表される中古住宅販売件数は、オンタリオ州の住宅価格が5年連続で下落していることから、3月も「低迷が続く」可能性が高いとBMOは付け加えている。 マーク・カーニー首相率いる自由党は、月曜日に行われた3つの補欠選挙の結果、下院で過半数を獲得する見込みであり、今後3年間で総選挙が行われる可能性は低くなるとBMOは指摘している。

スコシアバンクは、カナダでは月曜日までに過半数政権が誕生する可能性が非常に高いと述べている。

スコシアバンクによると、カナダのマーク・カーニー首相は、3つの補欠選挙の結果が出揃う月曜遅くまでに過半数政権を確保する見込みだ。 同行は、その結果、カーニー首相の任期は2029年まで再選を問われることなく延長される可能性が高いと指摘した。 スコシアバンクは、この結果はカナダドル（CADまたはルーニー）と国内市場に安定をもたらすとともに、カーニー政権が分裂した野党に頼ることなく、財政、規制、投資、貿易政策をより積極的に推進する力となるだろうと述べた。 同行は、トロント近郊の2つの選挙区、ユニバーシティ・ローズデールとスカボロー・サウスウエストは自由党の牙城だと指摘した。ケベック州の3つ目の選挙区（テレベルヌ）は、昨年4月の選挙後、自由党と地域政党ブロック・ケベコワの接戦が最高裁で無効とされたため、接戦となる可能性がある。投票は午後8時30分に締め切られる。月曜日（東部時間）に開票が行われ、その後まもなく結果が発表される見込みです。 最新の離党者により、自由党の議席数は171となり、343議席の下院で過半数まであと1議席となりました。事実上、自由党は緑の党の1議席と新民主党（NDP）の6議席と事実上の連立政権を形成していますが、昨年の予算案は賛成170票、反対168票、棄権4票という僅差で可決されました。しかし、スコシアバンクは、議席が1つ増えれば、自由党の他小政党への依存度は軽減されるだろうと指摘しています。 実際、世論調査では、自由党が圧勝し、議席数を過半数に必要な174議席より2議席多く獲得すると予測する予測サイトが増えています。 しかし、同行によると、党の結束には限界があるかもしれません。自由党は他党から5人の議員を獲得しましたが、そのうち4人は保守党、1人は新民主党からの移籍でした。有権者は、次の機会に党を離脱した議員を拒否することが多い。そのため、自由党が過半数を維持するには、明らかに党に忠誠を誓っていない党員を今後の討論や投票で味方につけておくことが不可欠となるだろう。 しかし、スコシアバンクは、カナダの民主主義の理想は「危機に瀕している」と指摘する。5人の国会議員は、所属政党の政策、資金、そしてブランド力を活用し、有権者の投票によって当選した。有権者は、多くの場合、まず政党に投票し、次に候補者個人に投票する。しかし、彼らの有権者は、議会選挙で自由党を支持する機会を与えられた際、自由党を支持しなかった。選挙法の欠陥の一つは、国会議員が他党に鞍替えした場合に補欠選挙を義務付けていないことである。この欠陥は民主主義への信頼を損ない、シニシズム、不信感、そして投票率の低下につながる可能性がある。 過半数が確保されれば、春の財政報告に向けた動きは本格化し、的を絞った景気刺激策と最新の財政状況報告が組み合わされる可能性が高い。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は月曜日の「ヨーロピアン・サンライズ」レポートで、以下の点を強調した。 市場：米国債利回りはアジア市場で全期間にわたって上昇して始まり、その後、取引開始直後にやや調整局面に入った。日本国債の長期債は下落圧力にさらされた。株式先物は全面安となった。ブレント原油は7%上昇し、1バレル102ドルを突破した。ユーロは1.17ドルを下回った。 米連邦準備制度理事会（FRB）は、米国の銀行の民間信用会社へのエクスポージャーに関する詳細情報を求めている。連邦預金保険公社（FDIC）は、ジョー・バイデン政権時代に策定された銀行手数料に関するガイダンスを撤回した。 米国：ドナルド・トランプ大統領は、退任前に政権幹部に対する大規模な恩赦を約束した（ウォール・ストリート・ジャーナル筋の情報）。 パキスタンで行われた米イラン和平協議は、21時間に及ぶ協議の後、決裂した。米海軍は、月曜日午前10時（米国東部時間）からホルムズ海峡に出入りする船舶の封鎖を開始する。トランプ大統領はイランへの限定的な軍事攻撃を検討中（ウォール・ストリート・ジャーナル筋の情報）、米国は海水淡水化施設や発電所を攻撃する可能性もあると述べている。 米イラン関係：米情報機関は中国がイランに武器を輸送しているとみており（CNN）、トランプ大統領はこれに対し50％の関税を課すと警告している。スコット・ベッセント財務長官は、戦争が8～12週間続いた場合の対応策についてトランプ大統領と協議し、アジアと欧州が原油価格の上昇に最も脆弱であるとの見解を示した（ウォール・ストリート・ジャーナル筋の情報）。 サウジアラビアは東西パイプラインの原油輸送能力を日量700万バレルまで回復させた。 ==欧州： ドイツ：債務ブレーキ改革は現政権下では実現しそうにない（ビルト紙）。連立政権首脳によるエネルギー価格に関する会合は日曜夜遅くに終了したが、発表はなかった。 フランス：セバスチャン・ルコルニュ首相は、フランスの電化投資を2030年までに100億ユーロに倍増させ、2030年までに天然ガス85テラワット時を電力に置き換える計画であり、家庭向けエネルギー支援は的を絞ったものにする必要があると述べた。 ハンガリー：ペーター・マジャール率いるティサ党が3分の2の議席を獲得する見込みで、ヴィクトル・オルバン首相の16年にわたる任期に終止符が打たれる見込み。 格付け：ムーディーズはフランスの格付けをAa3/ネガティブに据え置いた。DBRSはリトアニアとマルタの格付けをA（高）/安定的と据え置いた。S&Pは英国の格付けをAA/安定的、ドイツのヘッセン州の格付けをAA+/安定的と据え置いた。

米10年国債利回りは取引開始前に1.4ベーシスポイント上昇し4.33%、2年国債利回りは1.5ベーシスポイント上昇し3.82%となった。

イランとの協議で恒久的な合意に至らなかったことを受け、原油価格が急騰し、インフレ懸念から米国債利回りが取引開始前に上昇