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BMOがカナダの今後の見通しについて語る

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダは3月の工業製品価格指数（IPPI）と原材料価格指数（RMPI）を木曜日の午前8時30分（東部標準時）に発表する予定だ。 同行は、エネルギー価格の上昇を受け、3月のIPPIは前月比2%上昇すると予想している。 また、BMOは、カナダ統計局が2月の力強い回復を受けて、3月の製造業出荷速報値を同じく木曜日の午前8時30分（東部標準時）に発表する予定だと付け加えた。

RBCが来週のカナダ銀行政策会合のプレビューを発表

RBCは、カナダ銀行が来週水曜日の政策会合で金利を据え置くと予測した。 政策の表現が変わるとしても、それはわずかなものにとどまり、前回よりもタカ派的な方向に向かう可能性が高いとRBCは指摘した。 前回、カナダ銀行が成長への懸念を示した会合以降、労働市場は安定し、第1四半期の国内総生産（GDP）は予測に近い水準で推移し、企業景況感調査はやや楽観的なトーンとなり、金融環境は緩和した。最新のコアインフレ率は4カ月連続の低水準の後、横ばいとなったとRBCは指摘した。 RBCの見解は、カナダ銀行は今年中は利上げを見送り、2027年に利上げを行うというものであり、利上げが下半期に前倒しされるリスクは、今年中の利下げの可能性よりも大きいものの、緩やかな進展にとどまるとRBCは述べている。 中立金利と潜在GDP成長率の年次見直しは「特段の出来事」にはならず、RBCの予測モデルに変化はないだろう。 2026年に1回の利上げを想定する現在の価格設定は「妥当」程度であり、カナダ銀行がわずかにタカ派的な姿勢をとったとしても、原油価格の急騰や経済指標の強化なしに、カナダが1.5回以上の利上げを実施できるとは考えにくいと、同行は考えている。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は木曜のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で以下の点を強調した。 市場：米国債はニューヨーク市場で軟調に推移し、アジア市場でもさらに下落。ドイツ国債先物もアジア市場で米国債の下落に追随。S&P500指数は一時過去最高値を更新したが、アジア株の下落に伴いEミニ先物は急激に反落。ユーロは1.17ドルを下回る。ブレント原油は1バレル103ドルを上回る。 米国：ホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセット氏は、インフレ率は「コアレベルで非常に低下している」と述べ、インフレ率の低下は連邦準備制度理事会（FRB）の金利正常化を後押しするだろうと示唆した。ハセット氏は、バランスシート縮小と並行して利下げも視野に入れている。上院がケビン・ウォーシュ氏をFRB新議長に承認すると確信しており、承認後、現議長のジェローム・パウエル氏が「次の段階に進む」ことを期待している。 イラン戦争：ホワイトハウスのカロライン・リービット報道官は、3～5日間の停戦という見通しは「事実ではない」と述べ、ドナルド・トランプ大統領はイランとの和平提案について明確な期限を設定していないとし、封鎖は依然として有効であるとした。また、欧州諸国は対話の申し出をしているものの、封鎖への参加については具体的な行動は示していないと述べた。 イラン戦争：イランはホルムズ海峡とその周辺に20個以上の機雷を敷設した可能性があり、除去作業には最大6ヶ月かかる可能性がある（ホワイトハウス）。 イラン戦争：イランのマソウド・ペゼシュキアン大統領は、封鎖と脅迫が主な障害となっているとしながらも、対話は引き続き歓迎すると述べた。 ==欧州： フィンランド：政府は2027年から2030年までの予算枠組みに合意し、2030年までに5億2000万ユーロの歳出削減を盛り込んだ。 ==アジア： 日本：製造業PMIは3.3ポイント上昇し、54.9となった。

BMOによると、カナダの住宅市場は価格下落により依然として圧力を受けている。

モントリオール銀行（BMO）は、水曜日に発表された新築住宅価格指数（NHPI）データを受けて、カナダの新築住宅市場は依然として低迷しており、3月には価格が前年同月比で1年連続の下落を記録したことがその背景にあると述べた。 同行は、特に投資家向け住宅市場において、在庫過剰と需要低迷が重なり、家賃も下落を続けていると指摘した。 BMOは、政府が最近いくつかの対策を講じ、市場を活性化させようとしていると述べた。その対策の一つとして、初めて住宅を購入する人だけでなく、すべての購入者を対象としたHST（統一売上税）の減免措置の拡大や、開発負担金の引き下げなどが挙げられる。これらの措置は、国内で最も住宅市場が低迷している地域の一つであるオンタリオ州を対象としている。 同行は、コスト削減に向けた取り組みを歓迎し、最終的には市場活動を活性化させると期待していると述べた。しかし、これらの措置はいずれも一時的なものであり、現在抱えている売れ残り在庫や未完成プロジェクトの解消を目的としたものだ。 長期的には、人口動態や資材・労働力の供給といったファンダメンタルズが市場を牽引し続けるだろうと付け加えた。 BMOによると、現在の景気軟化の明るい側面は、消費者物価指数における住居費への下方圧力を維持し、イラン戦争に起因する上昇リスクの一部を相殺することにある。

米国10年国債利回りは取引開始前に2.9ベーシスポイント上昇し4.32%に。2年債利回りは2.5ベーシスポイント上昇し3.82%に。

イランがホルムズ海峡の支配を強化、米海軍が国際水域でイランの船舶を標的にしたことを受け、米国債利回りが取引開始前に急上昇

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは木曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――米ドルはブレント原油価格の上昇に伴って上昇し、原油価格は一時1バレル106.2ドルまで上昇した後、反落した。イランはホルムズ海峡で船舶2隻を拿捕した。これは海洋法違反の疑いによるもの。米国とイランは停戦、海上封鎖、核問題、そしてホルムズ海峡の支配権をめぐって依然として意見が対立している。トランプ大統領は、戦争終結、停戦、そして和平提案に対するイランの回答に期限は設けていないと述べた。 ――日本の製造業PMIは4月に54.9となり、3月の51.6から上昇した。新規受注は前倒しで増加したが、原材料、燃料、エネルギー価格の上昇、サプライチェーンの逼迫、円安を背景に、投入価格は2023年1月以来の速いペースで上昇した。サービス業PMIは51.2となり、3月の53.4から低下した。 ドイツの製造業PMIは52.2から51.2に低下（新規受注は51.0に低下）、サービス業PMIは50.9から46.9に急落。フランスの製造業PMIは52.8に上昇（新規受注は53.1に上昇）。サービス業PMIは48.8から46.5に低下。 今後の予定：ユーロ圏、米国、英国の速報値PMI。米国の週間新規失業保険申請件数。欧州中央銀行（ECB）のナゲル総裁。 日経平均株価は0.6%安、ユーロ10年物金利利回りは1.7ベーシスポイント上昇し3.067%、ブレント原油は1.1%高の1バレル103.1ドル、金価格は0.4%安の1オンス4,712ドル。

市場の噂：カナダと米国の貿易システムは「あまりうまく適合しない」と米国通商代表のグリア氏が発言

カナダのCTVニュースは木曜日、ジェイミーソン・グリア米通商代表が、カナダと米国の両政権の貿易理念には隔たりがあると述べたと報じた。 同ニュースによると、グリア代表は水曜日、ドナルド・トランプ米大統領の貿易政策に関する米下院歳入委員会の公聴会でこの発言をした。「彼らはこれまでも様々な措置を講じてきたが、全体としては貿易を拡大し、より多くの国と貿易協定を結びたいと考えている」とグリア代表は述べた。これは、カナダがメキシコと同様に、特に原産地規則に関して米国の貿易政策との整合性を図るための措置を講じているのかという質問に対する回答だった。 「彼らはグローバル化をさらに推し進めているが、我々はグローバル化の問題点を是正しようとしている」とグリア代表は付け加えた。「つまり、この二つのモデルはうまく噛み合っていない」。 グリア代表は、カナダ当局者との「定期的な接触」の中で、こうした懸念をカナダ側に伝えてきたと述べた。 別の報道で、CTVニュースは、マーク・カーニー首相が水曜日に記者団に対し、米国はカナダとの自由貿易の条件を一方的に決定する立場にはないと述べたと伝えた。 米国との間で進行中のカナダ・米国・メキシコ協定（CUMA）交渉に関する質問に対し、カーニー首相は、カナダ代表団は米国が「貿易上の懸念事項」と呼ぶものを認識しており、「我々側にも同様の懸念事項がある」と述べた。 「我々はこれらの問題について十分な準備を整えている。交渉においてより包括的なアプローチを取りながら、これらの問題について協議していく。我々は対案を提示しており、米国側もそれを承知している」と述べたが、それ以上の詳細は明らかにしなかった。「そして、いよいよ本格的に交渉に臨む時が来るだろう」。 今月初め、CTVニュースは、米国がカナダとの貿易における問題点のリストを作成し、その中に米国産酒類の広範な禁輸措置、カナダのプラスチック廃棄物削減計画、乳製品などを挙げたと報じた。また、オンタリオ州、ケベック州、ブリティッシュコロンビア州の調達規則が、事実上米国企業の入札を排除していることも指摘されました。ハワード・ルトニック米商務長官は、水曜日にワシントンで行われた上院委員会の公聴会で、これらの問題点に言及しました。 （マーケットチャッターのニュースは、世界中の市場専門家との会話、および／またはその他のメディアソースから得られた情報に基づいています。この情報は信頼できる情報源に基づいていると考えられますが、噂や憶測が含まれる可能性があります。正確性は保証されません。）

米国債の終値水準

水曜午後3時 vs 火曜午後3時 2年：100勝4敗 vs 100勝5敗、勝率3.792% vs 3.714% 5年：99勝26敗以上 vs 99勝27敗、勝率3.911% vs 3.906% 10年：98勝21敗 vs 100勝31敗、勝率4.292% vs 4.289% 30年：97勝20敗 vs 97勝22敗以上、勝率4.900% vs 4.895% 2/10：49.787bps vs 51.143bps 5/30：98.500bps vs 98.795bps

米国20年債入札の最高利回りは前月から上昇、需要は減少

米国財務省が水曜日に実施した20年債入札で、利回りは4.883%と過去最高を記録し、前回の最高値4.817%を上回りました。 入札倍率は2.68倍で、前回の2.76倍を下回りました。 入札の内訳は、ディーラーが52.55%、直接入札が13.31%、間接入札が34.14%でした。 落札率は、ディーラーが9.73%、直接入札が22.88%、間接入札が67.39%でした。

米国20年高利回り4.883%（前回4.817%）、買値/カバー率2.68（前回2.76）

ABNアムロ銀行によると、米国とイランはホルムズ海峡の要衝を交渉の切り札として利用している。

イラン紛争は依然として短期的な見通しを左右する要因であることは明らかだが、エネルギー供給の混乱はかつてないほど深刻化しているものの、エネルギー価格は下落している。これは、米国とイランが停戦延長に合意したことで市場のムードが変化したためだと、ABNアムロは述べている。 同行は停戦が最初に発表された際にも指摘したように、これまでの展開は同行の基本シナリオに沿っている。この基本シナリオは紛争そのものに対する見解ではなく、深刻なエネルギー供給混乱が5月末までにどの程度の規模で終息するかという点に基づいている。 こうした状況を踏まえ、ABNアムロは今月、成長率、インフレ率、中央銀行に関する基本シナリオに大きな変更を加えることは控えるが、財政政策措置や中央銀行の対応機能の変化を考慮した若干の調整を行う。 特に注目すべきは、欧州中央銀行（ECB）が来週の政策理事会で利上げに踏み切らないことが明らかになった点だ。ただし、ABNアムロは6月の会合では利上げに踏み切る可能性があると見ている。 米国は一方的に停戦を無期限に延長したものの、イランの核濃縮に関する交渉は行き詰まっているようだ。米国とイランは現在、ホルムズ海峡を巡って事実上の膠着状態に陥っており、この要衝へのアクセスを核交渉における交渉材料として利用している。 ABNアムロ銀行によれば、言い換えれば、この戦争は武力衝突から経済戦争へと様相を変えたように見える。一方で、どちらの側も軍事行動の再開を望んでいないことは明らかになった。 不確実性が続き、今後数日のうちに実現するかもしれない和平合意も脆弱である可能性が高いことを踏まえ、同行は基本シナリオに対する代替シナリオに関する見解を更新し、現実的な最悪のシナリオについても言及している。 注目すべきは、より楽観的なシナリオでもインフレ率は当面目標を上回る水準にとどまる一方、最も悲観的なシナリオにおいても、ABNアムロ銀行は欧州におけるインフレの影響は、ロシアによるウクライナ侵攻に起因する2022～2023年のエネルギー危機ほど深刻にはならないと予測している点である。 新興国市場におけるエネルギー価格高騰に伴う需要の大幅な減少は、先進国経済で景気後退の兆候が現れるずっと前に起こる可能性が高い。そのため、同行は景気後退は最も悲観的なシナリオでのみ発生すると見ており、しかもその影響は米国ではなく欧州に限られると予測している。

カナダ独立企業連盟（CFIB）は、カナダの春季予算は起業家精神のレベル向上に取り組むべきだと述べている。

カナダ独立企業連盟（CFIB）は、中小企業が4月28日に発表される連邦政府の春季経済報告において、減税、投資促進、そしてカナダの起業環境の改善を求める声明を発表した。 「6四半期連続で新規参入企業よりも廃業企業が多く、これはカナダが起業不振に陥っていることを意味する。政府は中小企業に目を向けるべき時だ」と、CFIBの政策提言担当副会長、コリンヌ・ポールマン氏は水曜日に発表した声明の中で述べた。

カーニー首相は、米国はCUSMA再交渉の条件を指示しないと述べ、譲歩の可能性を否定した。

マーク・カーニー首相は水曜日、CUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）更新交渉において、米国が交渉条件を一方的に決定することはないと述べた。 カーニー首相はCTVニュースチャンネルで放送された記者会見で、「両国は交渉を続けており、双方にとって有益な結果にたどり着けるだろう」と述べた。「時間がかかるだろう」とも付け加えた。 米国、カナダ、メキシコは7月初旬までにCUSMAを更新するかどうかを決定する必要があるが、関係者によると、この期限が守られる可能性は低いという。 カーニー首相はまた、米国が正式に交渉のテーブルに着くために何らかの譲歩をするのかという質問に対し、「ノー」と断言した。 一方、CBCは水曜日、ラジオ・カナダの情報筋4人が、ドナルド・トランプ大統領政権はCUSMA改定に向けた貿易交渉に参加するため、カナダに譲歩を求めていると語ったと報じた。 首相は、米国がカナダに対していわゆる「貿易摩擦要因」を抱えていることは政府は認識していると述べた上で、「我々側にも（米国に対して）貿易摩擦要因がある」と付け加えた。

市場の噂：米国政権、貿易交渉前にオタワに「参加費」を要求

トランプ政権は、改訂版カナダ・米国・メキシコ自由貿易協定（CUSMA）に向けた貿易交渉に参加するにあたり、カナダに対し事実上の「参加費」を要求していると、4人の情報筋がラジオ・カナダに語ったと、CBCが水曜日に報じた。 「アメリカ側は交渉開始前に条件を提示している」と、この件に詳しい高官の一人は述べた。 3人の情報筋は、正式な貿易交渉開始前にアメリカ政権が求めている譲歩を「参加費」と表現した。 このアメリカの要求は、火曜日にマーク・カーニー首相のカナダ・アメリカ経済関係に関する新諮問委員会に任命されたジャン・シャレスト元ケベック州首相によっても確認された。「ドナルド・トランプ米大統領は、我々が交渉の席に着く前に多くの譲歩を求めている」とシャレスト氏はラジオ・カナダに語った。「一方で、彼自身は一切譲歩しようとしない」。 報告書によると、米国側からは、トランプ大統領が現在複数の重要課題を抱えている状況を踏まえ、カナダは直ちに譲歩することで大統領の注意を引くべきだという意見が出ている。 しかし、カナダ側の情報筋によると、カナダは米国政権に対し2度譲歩案を提示したが、見返りは得られなかったという。カーニー外相は水曜日の閣議に向かう途中、カナダ政府は米国政権と複数のレベルで接触しており、両国間の様々な貿易問題について協議していると述べた。「米国が一方的に条件を押し付けているわけではない。交渉は行っており、双方にとって有益な結果にたどり着ける。時間がかかるだろうが、我々も時間をかけるつもりだ」と語った。 （マーケットチャッターのニュースは、世界中の市場専門家との会話、および／または他のメディア情報源に基づいています。この情報は信頼できる情報源に基づいていると考えられますが、噂や憶測が含まれている可能性があります。正確性は保証されません。）

カナダ経済速報：米国政権はCUSMA交渉の正式開始前に譲歩を要求している、と関係筋がラジオ・カナダに語った。

カナダ経済速報：米国政権、貿易交渉前にオタワに「参入料」を要求、とカナダのCBCが情報筋の話として報じた。