-- イラン紛争は依然として短期的な見通しを左右する要因であることは明らかだが、エネルギー供給の混乱はかつてないほど深刻化しているものの、エネルギー価格は下落している。これは、米国とイランが停戦延長に合意したことで市場のムードが変化したためだと、ABNアムロは述べている。 同行は停戦が最初に発表された際にも指摘したように、これまでの展開は同行の基本シナリオに沿っている。この基本シナリオは紛争そのものに対する見解ではなく、深刻なエネルギー供給混乱が5月末までにどの程度の規模で終息するかという点に基づいている。 こうした状況を踏まえ、ABNアムロは今月、成長率、インフレ率、中央銀行に関する基本シナリオに大きな変更を加えることは控えるが、財政政策措置や中央銀行の対応機能の変化を考慮した若干の調整を行う。 特に注目すべきは、欧州中央銀行（ECB）が来週の政策理事会で利上げに踏み切らないことが明らかになった点だ。ただし、ABNアムロは6月の会合では利上げに踏み切る可能性があると見ている。 米国は一方的に停戦を無期限に延長したものの、イランの核濃縮に関する交渉は行き詰まっているようだ。米国とイランは現在、ホルムズ海峡を巡って事実上の膠着状態に陥っており、この要衝へのアクセスを核交渉における交渉材料として利用している。 ABNアムロ銀行によれば、言い換えれば、この戦争は武力衝突から経済戦争へと様相を変えたように見える。一方で、どちらの側も軍事行動の再開を望んでいないことは明らかになった。 不確実性が続き、今後数日のうちに実現するかもしれない和平合意も脆弱である可能性が高いことを踏まえ、同行は基本シナリオに対する代替シナリオに関する見解を更新し、現実的な最悪のシナリオについても言及している。 注目すべきは、より楽観的なシナリオでもインフレ率は当面目標を上回る水準にとどまる一方、最も悲観的なシナリオにおいても、ABNアムロ銀行は欧州におけるインフレの影響は、ロシアによるウクライナ侵攻に起因する2022～2023年のエネルギー危機ほど深刻にはならないと予測している点である。 新興国市場におけるエネルギー価格高騰に伴う需要の大幅な減少は、先進国経済で景気後退の兆候が現れるずっと前に起こる可能性が高い。そのため、同行は景気後退は最も悲観的なシナリオでのみ発生すると見ており、しかもその影響は米国ではなく欧州に限られると予測している。
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Treasury
米国債の終値水準
金曜午後3時 vs 木曜午後3時 2年：99勝23敗 vs 99勝21敗、勝率3.891% vs 3.917% 5年：99勝12敗 vs 99勝07敗、勝率4.011% vs 4.043% 10年：98勝03敗以上 vs 97勝28敗、勝率4.363% vs 4.392% 30年：96勝30敗 vs 96勝19敗以上、勝率4.946% vs 4.968% 2/10：47.024bps vs 47.262bps 5/30：93.319bps vs 92.343bps
Treasury
CIBCが語るカナダ経済の1週間展望
来週金曜日に発表される3月の製造業出荷統計は「概ね良好な結果」となる見込みだが、数量ベースでは弱含みになると、CIBCのアベリー・シェンフェルド氏は述べている。CIBCは、市場予想通り3.5%増と予想しており、前月の3.6%増に続く伸びとなる。 シェンフェルド氏は、木曜日に発表される中古住宅販売件数と金曜日に発表される住宅着工件数（いずれも4月発表）は、過去1年間「成長の足かせ」となってきた製造業の状況を変えるものではないと付け加えている。CIBCは住宅着工件数を24万戸と予測しており、市場予想の24万5000戸を下回る。 来週の予定としては、市場参加者調査も予定されており、月曜日の午前10時30分（東部時間）に発表される。この調査は四半期ごとに実施され、カナダ銀行の職員が金融市場の多様な参加者に接触し、主要なマクロ経済・金融変数および金融政策に関する見解を収集する。 そして水曜日の午後1時30分（東部時間）には、2週間前に発表された政策決定に関する政策理事会の審議概要が公表されます。同日、ミシェル・アレクソプロス外務担当副総裁は、オンタリオ州オタワで開催されるオタワ経済協会（OEA）とカナダ企業経済協会（CABE）の会合で講演を行います。 その他の経済指標としては、3月の卸売売上高（石油を除く）が木曜日に発表され、CIBCは1.4%増と予測しています。また、3月の国際証券取引統計は金曜日に発表されます。
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Treasury
TD銀行は、カナダの労働力増加は今後数カ月で「勢いを失い」、失業率のさらなる上昇は抑制されると予想している。
TDエコノミクスは、本日発表された4月の雇用統計の主要な意味合いを分析する中で、雇用者数の小幅な減少と労働力人口の大幅な増加が重なり、今月の失業率は2ポイント上昇したと指摘した。 TDは、月次データは大きな変動性を示しているものの、高止まりする失業率は、労働供給を吸収しきれない雇用市場の状況を反映していると述べた。「今後数カ月で労働力人口の増加ペースは鈍化し、失業率のさらなる上昇を抑制するだろう」と同行は付け加えた。 TDは、経済見通しは「決して明るいとは言えない」とし、労働市場の継続的な需給ギャップは、依然として景気回復の勢いを欠いている経済状況を反映していると指摘した。「しかし、労働市場が依然として軟調なため、企業がインフレショックによるコスト上昇を消費者に転嫁する能力は限られている」とし、「これは、今後数週間で原油価格の急騰が反転すれば、カナダ銀行は年内は金利を据え置くことができるだろうという我々の見解を裏付ける重要な要因である」と付け加えた。
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