TSX終値：指数は2営業日連続で下落、今回は地元要因が主な原因か

トロント証券取引所は、カナダの連休を前にした金曜日の急落に続き、火曜日も下落した。しかし今回は、カナダ銀行が金利政策に関してハト派的になるかタカ派的になるかをめぐって市場関係者の意見が分かれていることが、より国内的な要因となっている。 S&P/TSX総合指数は92.11ポイント（0.27%）安の33,741.24で取引を終えた。これは、世界的な債券利回りの上昇が株式投資意欲を減退させ、原油価格の高騰がインフレ見通しへの懸念を再燃させた金曜日の435ポイントの下落に続くものだ。 それでも、S&P500指数とナスダック総合指数はそれぞれ約0.7%と約0.8%下落した。また、原油価格が下落したにもかかわらず、TSXのほとんどのセクターは上昇し、エネルギーセクターは2.3%上昇した。一方、バッテリー金属指数は7.6%急落し、非鉄金属指数も4%以上下落、金価格も下落した。 エドワード・ジョーンズは、5月15日付の「週間市場概況」の中で、市場全体の動向について、「今年の市場は堅調だ」と指摘した。実際、3月にはS&P500指数とトロント証券取引所指数がともに10%近く下落し、イラン戦争や原油価格をめぐる不確実性が続いているにもかかわらず、株価は過去最高値付近まで回復しているという。そして、「5月に売って市場から離れろ」という古い格言に触れ、エドワード・ジョーンズは、投資家は今年、この戦略を取るべきだろうかと問いかけた。 「全体として、市場には多くの好材料が反映されており、横ばい推移、あるいは最近の上昇分の調整局面が見られるかもしれません」と、自らの問いに答える形で述べた。 「とはいえ、市場の深刻な、あるいは長期的な下落局面を迎えるような状況はまだ見られません。歴史が示すように、市場に長く投資し続けることは、タイミングを見計らって売買を繰り返すよりも優れた戦略です。 「投資の売却は推奨しませんが、投資戦略の見直しをお勧めします。市場の変動が生じた場合に備え、ご自身の目標とリスク許容度に応じて、十分な分散投資を行い、機会を捉えることができるようにするためです。」 経済面では、本日発表されたデータによると、カナダの4月のインフレ率は予想よりも低かった。ガソリン価格の上昇により、総合インフレ率は前年同月比2.8%に加速した。トリム／メディアン価格は前月比0.16%、前年同月比2.05%上昇した。伝統的なコアインフレ率（食料・エネルギーを除く）は前月比0.0%増、前年同期比1.5%増でした。 デジャルダン銀行のマクロ戦略責任者であるロイス・メンデス氏は、基調インフレはカナダ銀行のよりハト派的な姿勢を「強く求めている」と述べています。CPIデータの発表後、同氏は「高インフレが再び続くという悪夢を見てきたカナダの金融政策当局者は、これで少し安心できるだろう」と語りました。 最新のCPIデータは、基調物価上昇圧力が依然として「極めて抑制されている」ことを示唆しているとメンデス氏は述べ、デジャルダン銀行がバイアス調整した中央値とトリム平均の指標は、年平均わずか1.6%を示しており、調整前の指標の単純平均2.1%を大きく下回っていると指摘しました。 メンデス氏によると、デジャルダン銀行が開発したバイアス調整済みのインフレ指標は、物価変動の分布の歪みをより適切に考慮しているとのことです。 「バイアス調整済み指標と未調整指標の差がこれほど大きくなったのは2024年初頭以来のことです。当時、カナダ銀行が積極的な金融緩和サイクルに踏み切るという我々の見解が裏付けられました。利下げはまだ検討されていませんが、市場が織り込んでいる2回の利上げという見方は的外れに思えます。基調インフレ率を正直に評価すれば、カナダ銀行はよりハト派的な姿勢に転じるでしょう。失業率の上昇と貯蓄の減少により、ガソリン価格の高騰は家計を圧迫し、他のカテゴリーにおける支出やインフレ意欲を抑制している可能性があります」とメンデス氏は付け加えた。 一方、スコシアバンクの資本市場経済責任者であるデレク・ホルト氏は、カナダの高頻度コアインフレ指標は以前の低迷期から脱却しつつあるものの、「今のところ急激な回復とは言えない」と述べた。今後多くのデータが発表される予定であり、一つの報告書だけで全てが決まるわけではないと付け加えた。 マッコーリー・グループの経済担当責任者であるデビッド・ドイル氏は、今後の見通しとして、原油価格上昇の波及効果と経済改善に伴う需給ギャップの縮小により、インフレ率が若干上昇すると予測している。マッコーリーは、カナダ銀行（BoC）が年末までに50ベーシスポイント（bps）の利上げを実施するという基本シナリオを維持しており、最初の25bpsの利上げは9月に実施される可能性が最も高いとしている。 商品市場では、米国がイランとの停戦を延長し、和平交渉の継続を支持したことを受け、火曜日のウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格は下落した。6月渡しのWTI原油は0.89ドル安の107.77ドルで取引を終え、4月7日以来の高値から下落した。7月渡しのブレント原油は1.70ドル安の110.40ドルとなった。 金価格は火曜日の午後中盤にかけて下落した。イランとの戦争による原油価格上昇に伴う利上げへの懸念の高まりを受け、ドルと利回りが上昇を続けたためだ。 6月渡しの金先物価格は、1オンスあたり45.80ドル下落し、4,509.50ドルとなった。