RBCはデカルト・システムズ・グループの投資判断を「アウトパフォーム」に据え置き、目標株価を126.00米ドルに維持した。

RBCキャピタル・マーケッツは木曜日、デカルト・システムズ・グループ（DSG.TO、DSGX）の株式に対する「アウトパフォーム」の投資判断と目標株価126.00米ドルを維持し、同社の第1四半期業績見通しを発表した。 RBCによると、デカルトは6月3日に2027年度第1四半期決算を発表する予定だ。 RBCは、デカルトの第1四半期決算が、保守的な市場予想に対し、オーガニック成長の勢いに支えられ、「市場予想をやや上回る」と予想している。 「第1四半期の売上高は前年同期比15%増の1億9500万米ドルとなり、市場予想の1億9100万米ドルを上回ると予想している」とRBCは述べた。 市場予想を上回る見通しは、持続的なオーガニック成長の勢いと、過度に保守的な市場予想を反映していると付け加えた。 RBCは、「営業レバレッジ効果により、第1四半期の調整後EBITDAは売上高（前年同期比19%増）を上回る8,900万米ドルになると予測しており、市場予想の8,700万米ドルをわずかに上回り、デカルト社の長期目標である10～15%の成長率も上回る見込みです」と述べています。「同様に、GAAPベースのEPSは0.54米ドルと予測しており、市場予想の0.52米ドルをわずかに上回る見込みです。」 RBCは、貿易環境が依然としてまちまちであるにもかかわらず、アップセル、市場シェアの拡大、eコマースの勢い、税関申告ソリューションの導入拡大がオーガニック成長の原動力になると予想しています。 「第1四半期の売上高予測は、ベースラインの118.6%に相当し、デカルト社の過去12ヶ月間の平均値とほぼ一致しており、前四半期の119.7%からは低下しています」とRBCは述べています。 「コンセンサス予想のベースライン116.6%は過度に保守的であり、おそらく前四半期比で50ベーシスポイントのオーガニック成長率減速を想定していると考えられます。」 オーガニック成長が継続し、2,800万米ドルのIdelic買収による貢献も見込まれることから、RBCは第2四半期のベースラインもコンセンサス予想を上回ると予想しています。 「Descartesの第2四半期のベースラインは売上高1億6,900万米ドル、調整後EBITDAは6,600万米ドルとなり、実際の第2四半期の売上高は2億米ドル（前年同期比11%増）、調整後EBITDAは9,200万米ドル（前年同期比15%増）になると予想されます。これはコンセンサス予想の売上高1億9,900万米ドル、調整後EBITDA9,100万米ドルをわずかに上回るものです。」とRBCは付け加えました。 RBCは、調整後EBITDA15%増というRBCの予測を考慮すると、Descartesのバリュエーションは「魅力的」だと考えています。今後2年間でEBITDAの年平均成長率（CAGR）は18%、1株当たりフリーキャッシュフロー（FCF）の年平均成長率は18%となる見込みです。 RBCは、目標株価は据え置きで、2027年予想EV/EBITDA倍率25倍を基準としていると述べています。 RBCはさらに、「株価は過去10年間で最低水準に近い水準にあるため、リスク・リターン比率は魅力的だ」とし、「アウトパフォーム」の投資判断を維持しています。